полные лекции по финансовым рынкам

Тема 9. Финансовое посредничество и финансовые посредники

Финансовая система любого государства аккумулирует и размещает финансовые ресурсы. Чем эффективнее она выполняет эти функции, тем больше у каждого из нас реальной возможности осуществить свои планы, намерения. Тем самым достигается высокий уровень производства и благосостояния общества.

Купля-продажа товаров финансового рынка зачастую сопряжена с финансовыми обязательствами, заключающимися, например, в возврате согласованной суммы денежных средств в определенные сроки. Для

кредитора владение финансовыми обязательствами является правовым основанием его притязаний на получение реальных денежных средств в установленные сроки.

Такие обязательства называются финансовыми требованиями, которые посредники преобразуют так, что те становятся более привлекательными для конечного инвестора. На финансовом рынке наблюдаются недостатки

прямого финансирования и для заполнения этой ниши появляются посредники. С их помощью преодолеваются затруднения во взаимодействии между кредитором и заемщиком. Они покупают прямые финансовые требования и преобразуют их в непрямые, имеющие другие характеристики (срок погашения, номинал), которые затем и продают. Процесс такой трансформации носит название посредничества, а субъекты, специализирующиеся в этом виде деятельности, называются финансовыми посредниками или финансовыми институтами.

Финансовые посредники обладают рядом преимуществ:

1.Прежде всего, благодаря своей специализации ими реализуются сделки в объемах, при которых достигается экономия за счет эффекта масштаба.

2.Во – вторых, финансовым посредникам легче снизить трансакционные издержки.

3.В – третьих, у них большой доступ к информации и им легче установить ее достоверность. 4. В – четвертых, посредники осуществляют

диверсификацию риска путем распределения вложений по видам финансовых инструментов между кредиторами при выдаче синдицированных кредитов во времени и иным образом, что ведет к снижению уровня кредитного риска. 5. В – пятых, финансовые институты

обеспечивают постоянный уровень ликвидности для своих клиентов и возможность получения наличных денег, поскольку сами финансовые

институты имеют возможность держать в наличной форме определенную долю своих активов.

ОСНОВНЫЕ КАТЕГОРИИ ФИНАНСОВЫХ ПОСРЕДНИКОВ:

На практике выделяют следующие группы финансовых посредников:

• финансовые учреждения депозитного типа;

• сберегательные учреждения;

• инвестиционные фонды;

• прочие финансовые организации.

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

Наиболее распространенными финансовыми посредниками являются учреждения депозитного типа. Привлеченные средства используются для выдачи банковских, потребительских и ипотечных кредитов. К основным институтам данной группы относят коммерческие банки, сберегательные институты и кредитные союзы.

Важное место на финансовом рынке принадлежит сберегательным учреждениям, которые аккумулирует мелкие сбережения и доходы: сберегательные банки и кассы, взаимносберегательные банки, доверительно

– сберегательные банки, ссудо – сберегательные ассоциации, кредитные кооперативы. Инвестиционные фонды продают свои ценные бумаги

инвесторам и используют полученные средства для покупки прямых финансовых обязательств. К последней группе финансовых посредников относятся различные типы финансовых компаний. Основную часть денежных

средств они получают от продажи краткосрочных обязательств в виде коммерческих бумаг.

В зависимости от избранного пути общественного развития в мировой практике принято выделять различные модели регулирования финансового рынка. Органами, уполномоченными упорядочивать деятельность всех участников торговли: эмитентов, инвесторов, профессиональных фондовых посредников, организаций инфраструктуры рынка. Весь этот процесс направлен на решение социально-политических установок, принятых государством. Например, в Казахстане такими установками являются последовательное повышение уровня жизни населения, восстановление

экономической и политической роли страны в мировом сообществе на основе синтеза рыночных и государственных методов хозяйствования,

сочетание регулирующей роли государства и рыночного развития экономики.

Под регулированием финансового рынка понимается упорядочение отношений, возникающих в процессе деятельности на нем всех его участников, а также осуществление операций между ними со стороны организаций, уполномоченных на эти действия, охватывает всех его участников, все виды деятельности и все виды операций.

Банки и их финансово – посредническая деятельность

Коммерческий банк – юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, осуществляющее депозитные, кассовые, переводные, учетные, ссудные и другие операции. В зависимости от специфики банков, их можно подразделить на два основных вида: эмиссионные и неэмиссионные. Коммерческие банки представляют собой частные и государственные банки, проводящие универсальные операции по кредитованию промышленных, торговых и других предприятий, главным образом за счет тех денежных капиталов, которые они получают в виде вкладов. В зависимости от

количества выполняемых функций выделяют универсальные и специализированные банки. Исходя из функциональной специализации банков можно выделить инвестиционные, инновационные, ипотечные банки.

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

По территориальному признаку банки делятся на местные (региональные) и международные.

По характеру собственности банки могут быть государственные, акционерные, кооперативные, частные, муниципальные, смешанные.

В качестве финансового посредника банки выполняют следующие операции:

¨посредничество в кредите;

¨посредничество в расчетах;

¨кастодиальная деятельность;

¨брокерско – дилерская деятельность.

Помимо этого в своей деятельности банк осуществляет: пассивные операции; активные операции; собственные операции. Важнейшими посредническими операциями банков являются инкассовые, аккредитивные, переводные и торгово – комиссионные.

Пенсионные фонды

Накопительный пенсионный фонд – юридическое лицо, осуществляющее деятельность по привлечению пенсионных взносов и пенсионным выплатам, а также по инвестиционному управлению пенсионными активами в порядке, установленном законодательством РК. Накопительные пенсионные фонды делятся на государственный накопительный пенсионный фонд (ГНПФ) и негосударственные накопительные пенсионные фонды (ННПФ).

Государственный накопительный пенсионный фонд – юридическое лицо, учредителем которого является государство, производящее сбор

обязательных пенсионных взносов вкладчиков и пенсионные выплаты получателям, а также осуществляющее деятельность по формированию пенсионных активов и инвестирующее их в государственные ценные бумаги, депозиты государственных банков, ценные бумаги международных финансовых организаций.

Негосударственный накопительный пенсионный фонд - юридическое лицо,

совершающее сбор обязательных и добровольных пенсионных взносов вкладчиков и пенсионные выплаты получателям, а также деятельность по формированию пенсионных активов и их инвестирование. Кроме вышеуказанных видов можно выделить открытые и корпоративные НПФ.

Открытые НПФ принимают пенсионные взносы от вкладчиков независимо от места работы и места жительства. Корпоративные НПФ создаются для получателей – работников одного или нескольких юридических лиц РК, выступающих в качестве учредителей и акционеров данного фонда.

Инвестиционный фонд и его деятельность

Инвестиционный фонд – юридическое лицо, осуществляющее деятельность

по привлечению денежных средств посредством выпуска и открытого размещения собственных акций и формированию инвестиционного портфеля ценных бумаг за счет привлечения средств. В процессе осуществления своей

деятельности инвестиционный фонд руководствуется определенными принципами:

¨ диверсификация инвестиционных вложений;

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

(кроме ЦБ и финансовых инструментов), выдавать гарантии любого рода, приобретать неэмиссионные ЦБ, акции других инвестиционных фондов, а также кастодиана, регистратора и аффилиированных лиц; привлекать заемные средства от банков на срок более 6 месяцев, совершать залоговые сделки с ЦБ, предоставлять займы любыми способами, а также заниматься сделками с опционами и фьючерсными контрактами, сделками по марже, «короткими продажами».

Выделяют два основных типа: взаимный фонд и инвестиционная компания. Выделяют также паевый (контрактный) и акционерный (корпоративный) инвестиционные фонды.

Страховые организации и их деятельность

Страховая компания – коммерческая организация, осуществляющая свою

деятельность по заключению и исполнению договоров страхования на основании соответствующей лицензии. В Казахстане страховые организации создаются в форме АО, учредителями и акционерами которых могут быть физические и юридические лица – резиденты и нерезиденты РК. Государство также может выступать учредителем страховой организации, но только в лице Правительства РК. Одной из характерных особенностей страховых компаний является специфическая форма привлечения средств – продажа страховых полисов. Страховые организации на территории РК работают на основании лицензий по отрасли для «страхование жизни» или «общее страхование». Деятельность в отрасли «общее страхование» не может совмещаться с деятельностью в отрасли «страхование жизни» и не может проводиться в форме накопительного страхования, за исключением страхования рисков от несчастного случая и болезней, а также медицинского страхования. Кроме основной деятельности страховые организации могут выполнять:

üинвестиционную деятельность;

üвыдачу своим страхователям займов в пределах выкупной суммы, предусмотренной соответствующим договором накопительного страхования;

üпродажу специализированного программного обеспечения, используемого для автоматизации деятельности страховых организаций;

üпродажу специальной литературы по страхованию;

üпродажу или сдачу в аренду имущества, ранее приобретенного для

собственных нужд или поступившего в ее распоряжение в связи с заключением договоров страхования;

üконсалтинг по вопросам страхования;

ü организацию и проведение обучения в целях повышения квалификации специалистов в области страхования или перестрахования;

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

üстраховое посредничество в качестве страхового агента.

Кредитные товарищества, финансовые компании и ломбарды

Кредитное товарищество – юридическое лицо, не являющееся банком,

образованное в целях кредитования и обслуживания определенного круга хозяйствующих субъектов. Они осуществляют свою деятельность на основании лицензии, выданной соответствующим государственным органом страны на проведение ссудных и других видов банковских операций.

Зачастую таким уполномоченным госорганом выступает центральный банк страны. В частности в Казахстане им является НБРК. Кредитное

товарищество отвечает по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом и не отвечает по обязательствам своих участников. Являясь коммерческой организацией, она выполняет отдельные виды банковских и иных операций на основании лицензии, выдаваемой АФН. Государственная

поддержка кредитных товариществ может быть осуществлена за счет средств республиканского и местных бюджетов в пределах сумм, предусмотренных в

бюджетах на соответствующий год для кредитования сельскохозяйственного производства. Кредитные товарищества являются институтами взаимного кредитования.

Участники кредитного товарищества могут:

üпользоваться его услугами;

üучаствовать в управлении делами;

üизбирать и быть избранными в органы кредитного товарищества;

ü получать доход от деятельности товарищества в соответствии с настоящим Законом и учредительными документами;

üпрекратить участие в порядке, предусмотренном настоящим Законом и уставом кредитного товарищества;

üполучать информацию о его деятельности и знакомиться с его бухгалтерской и другой документацией в порядке, предусмотренном уставом товарищества.

Участие в кредитном товариществе прекращается в случаях:

üдобровольного выхода;

üотчуждения своей доли другим участникам кредитного товарищества или третьим лицам;

üвыбытия из числа участников по требованию кредитного товарищества;

üпрекращения деятельности кредитного товарищества;

üв других случаях предусмотренных законодательными актами.

Основным предназначением финансовых компаний является предоставление кратко – и среднесрочных, а также лизинговых кредитов для отдельных лиц и предприятий, не имеющих возможности получить такой дешевый или доступный кредит, в банке. Организационно – правовая форма финансовых компаний может быть различной: партнерство, корпорации на правах частной собственности, открытые акционерные общества, а также дочерние предприятия, целиком принадлежащие производителям, холдинговым компаниям коммерческих банков, компаниям по страхованию жизни или другим корпоративным собственникам.

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

Финансовые компании в зависимости от их специализации можно подразделить на:

üспециализирующиеся на потребительском кредитовании, например, на мелких ссудах;

üзанимающиеся кредитованием предприятий;

üфакторинговые;

üлизинговые;

üипотечные;

üинвестиционные компании;

üзанимающиеся финансированием приобретения продукции материнской организации;

ü«кэптивные» компании;

üфорфейтинговые.

Ломбарды и их деятельность

Ломбард – коммерческая организация, юридическое лицо, не являющееся банком, которое при наличии лицензии уполномоченного органа по

регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций и НБРК правомочно заниматься следующими видами банковских и других операций в национальной валюте:

üломбардными операциями: предоставлением краткосрочных кредитов под залог депонируемых легко реализуемых ЦБ и другого движимого имущества;

üлизинговой деятельностью;

üпокупкой, приемом в залог, учетом, хранением и продажей ювелирных изделий, содержащих драгоценные металлы и драгоценные камни;

üсейфовыми операциями: услуги по хранению ценных бумаг, выпущенных в документарной форме, документов и ценностей клиентов, включая сдачу в аренду сейфовых ящиков, шкафов и помещений.

Лицензия на проведение ломбардных, лизинговых операций, операций по покупке, приему в залог, учету, хранению и продаже ювелирных изделий, содержащих драгоценные металлы и камни, выдается АФН РК.

Лицензия на проведение сейфовых операций выдается НБРК по установленной форме только при наличии лицензии Агентства.

Фондовая биржа, ее функции и состав

Фондовая биржа – некоммерческая саморегулируемая организация,

создаваемая профессиональными участниками РЦБ в форме акционерного общества, деятельность которой основывается на принципе самоокупаемости.

С организационной точки зрения фондовая биржа занимается:

üпредоставлением своим клиентам специально оборудованной торговой площадки для осуществления сделок с ЦБ;

üорганизацией торговли ЦБ;

üосуществлением котировки ЦБ;

üоказанием организационных, информационных, консультационных услуг своим членам;

üпроведением собственных аналитических исследований;

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

ü проведением клиринга между субъектами правоотношений.

С экономической точки зрения фондовая биржа выполняет следующие функции:

üценопрогнозирующие и информационно – аналитические – биржа в какой

– то мере является научно – исследовательским центром по определению возможных тенденций развития спроса и предложения;

üстрахование рисков (присущи только срочным биржевым сделкам);

üценостабилизирующие – на бирже ежедневно устанавливаются допустимые колебания цен с определенной амплитудой отклонения, выход за рамки которой не возможен.

Тема 10. Правовые основы регулирования финансового рынка Казахстана

Процесс регулирования распространяется как на первичный, так и на вторичный рынки. На первичном задача государственного регулирования

заключается в поддержании единых требований при выпуске финансовых инструментов в обращение и их регистрация. На вторичном рынке

проводится аттестация профессиональных участников рынка и выдача квалификационных свидетельств, а также выдача лицензий на право осуществления деятельности на финансовом рынке.

Целями регулирования финансового рынка являются:

•поддержание порядка, создание нормальных условий для работы всех участников финансового рынка;

•защита участников от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций;

•обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на финансовые инструменты на основе спроса и предложения;

•создание эффективного финансового рынка, имеющего стимулы для предпринимательства и адекватное вознаграждение риска;

•организация новых рынков, поддержка их структур, начинаний и нововведений;

•воздействие на рынок в целях достижения общественных целей.

Для эффективного регулирования финансового рынка необходимо руководствоваться следующими принципами:

•разделение подходов в регулировании отношений эмитентов, инвесторов и профессиональных участников;

•максимальное раскрытие информации обо всех;

•обеспечение конкуренции;

•оптимальное распределение функций регулирования между государственными и негосударственными органами;

•гласность и разделение полномочий при разработке законодательных и нормативных актов.

Регулирование финансового рынка может осуществляться нескольким способами. На практике принято выделять следующие его виды:

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

1. С точки зрения целей и способов:

•внешнее;

•внутреннее.

2. В зависимости от стороны, осуществляющей регулирование:

•прямое, или административное;

•косвенное, или экономическое.

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com