sozdanie saitov

Увеличение затрат на материалы и комплектующие (система управлением сайтом CMS) не предусмотрено, так как рассматриваемый период мал и предполагается, что поставщики не поднимут цены за этот период.

Прямые издержки на услугу «Разработка сайта 1»

Прямые издержки на услугу «Разработка сайта 2»

Прямые издержки на услугу «Разработка сайта 3»

6.4.Общие расходы

В этом разделе необходимо отразить накладные и косвенные расходы, которые напрямую не зависят от объема сбыта. Следует привести перечень издержек по наименованиям, отразить их стоимость, периодичность и стоимость каждой издержки, изменение стоимости издержки, условия оплаты издержек.

Все общие расходы в проекте с указанием сроков и величины выплат по ним представлены в приведенной ниже таблице. Величина издержек указана в текущих ценах без НДС в расчете на один год.

31

6.5.Затраты на персонал

В этом разделе необходимо отразить расходы на персонал, задействованный в проекте (за исключением затрат на сдельную заработную плату, учтенную в прямых издержках, и затрат на персонал в Календарном плане) .

Следует привести перечень список персонала по должностям, указать количество по каждой должности, период участия в проекте, отразить оклад, премию и бонусы (если есть, описать каким образом они формируются) и их изменения в проекте , график платежей.

−Генеральный директор/бухгалтер (ежемесячный оклад 50 тыс. руб.)

−Менеджер продаж (ежемесячный оклад 40 тыс. руб.)

Таблица 23

Затраты на персонал в год

Увеличение затрат на оплату труда не предусмотрено из за небольшого периода проекта.

32

В состав общих (накладных) издержек включены затраты на административно управленческие

расходы, оплату коммунальных услуг офиса, расходы на физическую охрану и видеонаблюдение,

непредвиденные расходы, сбыт продукции.

7. Финансовый план

В финансовом плане приводятся данные о макроэкономическом и налоговом окружении. Покажите, каким образом в результатах будут учитываться налоговые выплаты.

Необходимо уделить внимание объему и графику финансирования. При этом нужно привести данные о стоимости привлекаемых средств. Исходя из расчетов наличия свободных средств, рассчитайте график возврата привлекаемых средств или выплаты дивидендов.

В качестве результатов расчетов выводятся таблицы, позволяющие анализировать и контролировать инвестиционный проект: прогнозный Баланса, Отчет о прибылях и убытках, Отчет о движении денежных средств. Данные в каждой из статей доходов и расходов указанных документов должны быть представлены только в единой валюте.

7.1.Основные допущения и макроэкономические параметры проекта

Отразите

•валюты, используемые в проекте.

Если в проект вносятся цены в иностранной валюте, необходимо отразить курс валюты с учетом темпа изменения, которые вы задаете в проекте.

•ставку рефинансирования по годам проекта.

•Ставку дисконтирования, используемую для анализа показателей

эффективности. (В качестве дополнения можно привести расчет, обосновывающий выбор ставки дисконтирования, описать метод расчета и обосновать данные, выбранные для расчета).

Деятельность компании рассчитана на неопределенно долгий сроки, однако для анализа

инвестиционного проекта был установлен горизонт расчета длительностью в 2 года. Условная дата

начала проекта январь 2011, однако фактическое начало работ будет зависеть от момента начала

финансирования проекта.

Основная валюта проекта – рубль.

Ставка рефинансирования ЦБ РФ установлена в размере 7,75 % .

В проекте используются следующие виды налогов:

−УСН с дохода;

−Единый социальный налог (налог с заработной платы).

33

Налоговые платежи

7.2.Финансовые расходы (затраты на обслуживание займов)

Представьте структуру финансирования. Долю собственного и заемного капитала, источники финансирования. Опишите условия, на которых будет взят кредит: сумму, дату получения и срок кредита, транши поступления и возврата денежных средств, отсрочки по выплате процентов, тела кредит, размер ставки по кредитам. Нагляднее всего после описания будет представить график поступлений, возврата и затрат по кредитам в разбивке по месяцам.

Финансовые расходы компании состоят из процентов, выплачиваемых по заемным средствам.

Размер заемных средств определен в соответствии с предложенной структурой финансирования

проекта и составляет 340 тысячи рублей. Срок кредитования – 11 месяцев. Кредит выдается в

течение 1 ого месяца проекта. Возврат кредита – равномерными платежами с отсрочкой на 5

месяцев. Начисление и выплата процентов – ежемесячно по ставке 15 % годовых.

Исходя из указанных параметров кредитования, общая сумма затрат на обслуживание займов

составит 31 875 рублей.

Предварительная стратегия финансирования проекта

34

Для финансирования проекта предполагается привлечь кредит на условиях дальнейшего возврата заемных средств с учетом процентов по кредиту.

Инициаторы проекта могут предложить в качестве обеспечения заемного капитала:

приобретенные основные средства на сумму 80 тысяч рублей;

снижение или задержку заработной платы учредителям в размере 50 тыс. рублей в месяц;

собственное имущество, значительно превышающие заемные средства.

Эффективность участия кредитора в проекте. Предварительная оценка

Оценка эффективности участия потенциального инвестора основывается на анализе денежных потоков, связанных с его участием в проекте. К таким денежным потокам относится:

−выдача кредитов компании инициатору проекта;

−получение процентов по выданным кредитам;

−возврат выданного кредита по завершении срока кредитования;

Основные исходные условия (допущения), использованные при расчетах:

− Срок кредитования: 11 месяцев, процентная ставка: 15% годовых, погашение основной суммы кредита – ежемесячно равными платежами до конца 11 месяца проекта с отсрочкой платежа

5 месяца, выплата процентов – ежемесячно. Кредит предполагается взять в начале проекта.

Ниже представлены финансовые потоки, приходящиеся на кредитора в соответствии с описанной стратегией финансирования проекта. Все значения даны в тысячах рублей.

Таблица 26

Денежный поток от финансовой деятельности проекта

7.3.Прогнозный отчет о прибылях и убытках

35

В данном разделе необходимо представить Отчет о прибылях и убытках в разбивке по периодам. Для начала необходимо рассказать о назначении и содержании аналитических таблиц.

После описания приводятся сами таблицы с разбивкой по месяцам (если длительность проекта не более 2ух лет, иначе таблицы будут очень громоздкими) или по кварталам, полугодиям. Отчет о прибылях и убытках отражает операционную деятельность предприятия (разработки сайтов и сбыт) и прочую деятельность (побочные виды деятельности) за определенные периоды времени (месяц).

Отчета о прибылях и убытках позволяет определить, какой объем прибыли можно получить в результате деятельности предприятия.

Расчет прибыли в отчете происходит в два этапа: определение дохода за указанный период и сравнение с этим значением соответствующих затрат. Отражение доходов и расходов осуществляется на основании метода начислений. Суть метода начислений состоит в том, что доходы учитываются по методу, который в Российском учете получил название "по отгрузке", а расходы признаются в момент их фактического возникновения, независимо от того, когда они будут оплачены.

Отчет о прибылях и убытках отражает операционную деятельность предприятия (разработки сайтов

и сбыт) за определенные периоды времени (месяц). Представленный ниже прогнозный отчет о

прибылях и убытках сформирован на основании исходных данных проекта.

Таблица 27

Прибыли убытки (руб.)

36

7.4.Прогнозный отчет о движении денежных средств

Отчет о движении денежных средств включает в себя фактические денежные потоки по трем основным видам деятельности: операционная, инвестиционная и финансовая деятельность.

План денежных средств составляется с учетом времени задержки оплаты/предоплаты за реализованные услуги, прямые и накладные расходы.

По итогам трех видов деятельности формируется баланс наличности на конец каждого периода с учетом остатка/дефицита денежных средств за предыдущий период и доходами/расходами в текущем периоде. Информация о дефиците/наличие денежных средств на конец периода позволяет определить объемы и сроки инвестирования в Ваш проект.

Целью финансирования является обеспечение положительного остатка денежных средств во все периоды времени осуществления проекта.

Таким образом, “Отчет о движении денежных средств” является основным документом, предназначенным для определения потребности в капитале, выработки стратегии финансирования предприятия, а также для оценки эффективности его использования.

Таблица 28

Движение денежных средств (руб.)

37

7.5.Прогнозный баланс

Бухгалтерский баланс показывает на определенную дату, какими активами располагает компания и из каких источников они финансируются, что позволяет дать общую оценку стоимости компании в определенный момент времени. Итоговые цифры активов всегда равны итоговым пассивам. Бухгалтерский баланс играет большую роль при оценке финансового состояния предприятия, его платежеспособности в краткосрочном и долгосрочном периоде.

Представленный ниже прогнозный баланс сформирован на основании исходных данных проекта.

Таблица 29

Распределение прибыли

В разделе распределении прибыли необходимо отразить, каким образом будет распределяться

чистая прибыль в компании. Будут ли выплачиваться дивиденды, формироваться резерв, в какой

доли от чистой прибыли? Или вся заработанная прибыль будет увеличивать нераспределенную

прибыль?

Анализ проекта осуществлялся в предположении, что вся чистая прибыль, заработанная за

отчетный период, увеличивает нераспределенную прибыль компании. Таким образом, выплата

дивидендов не учитывалась в финансовой модели проекта. В то же время накопление

нераспределенной прибыли приведет к необоснованному росту ликвидности компании и

неэффективному использованию ее оборотных средств. Поэтому в действительности следует

ожидать, что акционерами будет принято решение об изъятии части нераспределенной прибыли в

форме выплаты дивидендов или же ее реинвестирования в развитие компании.

38

8. Оценка эффективности проекта

Показатели эффективности инвестиционного проекта

В разделе показателей эффективности приводится таблица с показателями эффективности, длительность проекта, используемая ставка дисконтирования. Далее приводится анализ основных показателей эффективности. Дается оценка полученных данных. Необходимо акцентировать внимание на высоких показателях, говорящих о привлекательности данного проекта или объяснить, с чем связаны заниженные результаты (например, большой период окупаемости может быть вызван высокими инвестиционными затратами).

Ставка дисконтирования необходима для приведения будущих денежных потоков к сегодняшнему дню. Это следует делать потому, что «стоимость» денег со временем уменьшается. Во первых, из за инфляции, уменьшающей покупательную способность денег. Во вторых, дисконтирование позволяет учитывать альтернативную стоимость денег во времени. Инвестор/собственник может определить для себя требуемую доходность исходя из собственного опыта или безрискового получения дохода (покупка гос. облигаций с фиксированной безрисковой доходностью), т.е. уменьшить будущие денежные потоки на процент ожидаемой доходности. В третьих, дисконтирование позволяет учитывать возможные риски для проекта, не связанные с инфляцией. Например, риск появления непредвиденных, неучтенных в проекте, затрат, или недостижение планируемого объема продаж. Рисковая составляющая экспертно определяется инициатором проекта и увеличивает ставку дисконтирования.

Определять ставку дисконтирования можно различными методами: методом средневзвешенной стоимости капитала WACC (учитывает наличие собственных и заемных средств в структуре капитала), метод кумулятивного построения, метод моделей оценки долгосрочных активов CAMP, арбитражного ценообразования APM. В основе этих моделей лежит доходность безрисковых вложений.

На основе дисконтированных денежных потоков, рассчитываются показатели эффективности.

Ключевыми и наиболее интересными для оценки являются показатели: период окупаемости PB, чистый приведенный доход NPV, внутренняя норма рентабельности IRR и индекс прибыльности

PI.

Период окупаемости позволяет определить период, когда выручка от проекта превысит сумму первоначальных затрат. Период окупаемости не должен превышать периода проекта.

Чистый приведенный доход – это сумма альтернативного дохода, с учетом поправки на ставку дисконтирования, которую получит собственник по завершению длительности проекта. Проект считается эффективным, если NPV больше нуля.

Внутренняя норма рентабельности показывает максимальную альтернативную доходность проекта. Эта та ставка дисконтирования, при которой чистый приведенный доход равен нулю, поэтому критерием оценки является превышение внутренней нормы рентабельности над ставкой дисконтирования.

39

Индекс прибыльности определяет, какой доход получит собственник от одного инвестированного рубля в проект. Этот показатель более всего интересен инвестору. Чем больше PI, тем интереснее проект для инвестирования в него средств. PI должен быть как минимум больше 1.

Оценка показателей эффективности проекта выполнена на основе денежных потоков от операционной и инвестиционной деятельности проекта. В расчетах учитывались расходы на обслуживание займов. Дисконтирование денежных потоков осуществлялось с шагом в один месяц.

Период расчета интегральных показателей – 24 месяца (2 года).

Ставка дисконтирования в рублях установлена в размере 15%.

Период окупаемости проекта анализируемого проект составляет 11 месяц. Можно констатировать достаточно нормальную окупаемость проекта.

Дисконтированный период окупаемости составляет 11 месяцев, данный показатель указывает незначительное влияние временного фактора на стоимость проекта.

Значение показателя средняя норма рентабельности, равное 138,65 % можно считать хорошим.

Чистый приведенный доход за все время реализации проекта составил 612 796 руб., что

свидетельствует о превышении дисконтированного чистого денежного потока проекта над

40