Практика Проэктный анализ

Практичне заняття № 8

ФІНАНСОВИЙ АНАЛІЗ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПРОЕКТІВ

Мета: отримати практичні навички проведення фінансового аналізу проектів.

Питання для обговорення

8.1.Поняття та складові фінансового аналізу.

8.2.Складові грошового потоку.

8.3.Аналіз фінансових коефіцієнтів.

Завдання

В інвестиційну компанію представлені результати прогнозних аналізів двох проектів по розвитку транспортних перевезень. Для їх реалізації потрібно (перший проект / другий проект):

−грошові вкладення на придбання додаткового спеціалізованого рухомого складу, K1/K2, тис. грн.;

−збільшення оборотного капіталу на N, тис. грн.;

−збільшення експлуатаційних витрат:

а) на оплату праці персоналу в перший рік ФОП, тис. грн.; в наступні роки – збільшення щорічно на Z, тис. грн.; єдиний соціальний внесок 37,66 % від фонду оплати праці; б) на придбання матеріальних ресурсів в перший рік Вмр1/Вмр2, тис.

грн.; в наступні роки – збільшення на M, тис. грн. щорічно; в) постійні щорічні додаткові витрати складуть Впост, тис. грн.

Обсяг перевезень по роках складатиме: 1 – a1/a2 тис. т; 2 – b1/b2

тис. т; 3 – c1/c2 тис. т; 4 – d1/d2 тис. т; 5 – q1/q2 тис. т.

Тариф за перевезення складатиме в перший рік T1/T2 грн./т і буде збільшуватись на 10 грн. щорічно.

Амортизація рухомого складу здійснюється рівними частками протягом п’яти років. Ринкова ціна рухомого складу через п’ять років складе 20% від його первісної вартості. Витрати на його ліквідацію складуть 5% ринкової вартості.

29

Для придбання рухомого складу необхідно взяти довгостроковий кредит, рівний вартості рухомого складу під r % річних терміном на 2 роки: для І проекту – на всю суму вартості рухомого складу, для ІІ проекту – в співвідношенні власні/кредитні кошти 30%/70%. За податковим кодексом податок на прибуток складає в

2012 році – 21%, 2013 році – 19%, з 2014 року – 16%.

Оцінити ефективність проектів за показником NPV та зробити висновок. Вихідні дані обираються за варіантом з таблиці Е.1 додатку Е.

Методика рішення

1. Розрахувати чисту ліквідаційну вартість. Результати розрахунку занести в табл. 8.1.

Таблиця 8.1 – Розрахунок чистої ліквідаційної вартості

2. Знайти результат інвестиційної діяльності по роках. Результати розрахунків занести в табл. 8.2.

Таблиця 8.2 – Інвестиційна діяльність по проектах

Закінчення таблиці 8.2

3. Знайти результат від операційної діяльності. Результати занести в табл. 8.3.

Таблиця 8.3 – Операційна діяльність по проектах

31

Закінчення таблиці 8.3

4. Знайти результат від фінансової діяльності. Результати розрахунків занести до табл. 8.4.

Таблиця 8.4 – Фінансова діяльність по проектах

5.Розрахувати ефективність проекту на основі NPV. Результати розрахунку занести до табл. 8.5.

6.Зробити висновок відносно ефективності кожного проекту та вибрати найбільш ефективний проект.

32

Таблиця 8.5 – Розрахунок ефективності проектів

І проект

1.Грошовий потік від операційної діяльності

2.Грошовий потік від фінансової діяльності

3.Інвестиційна діяльність

3.1Притоки

3.2Відтоки

3.3Сальдо

4.Сальдо сумарного потоку

5.Сальдо накопичувального потоку

6.Коефіцієнт дисконтування

7.Дисконтоване сальдо сумарного потоку

8.NPV

ІІ проект

1.Грошовий потік від операційної діяльності

2.Грошовий потік від фінансової діяльності

3.Інвестиційна діяльність

3.1Притоки

3.2Відтоки

3.3Сальдо

4.Сальдо сумарного потоку

5.Сальдо накопичувального потоку

6.Коефіцієнт дисконтування

7.Дисконтоване сальдо сумарного потоку

8.NPV

33

Практичне заняття № 9

ЕКОНОМІЧНИЙ АНАЛІЗ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПРОЕКТІВ

Мета: отримати навички проведення економічного аналізу проектів.

Питання для обговорення:

9.1.Сутність економічного аналізу та поняття, які використовуються в економічному аналізі.

9.2.Етапи оцінки економічної привабливості та ефективності

проекту.

Ситуаційне завдання «Оцінка економічної привабливості проекту будівництва альтернативної автомобільної дороги»:

Провести оцінку економічної привабливості проекту будівництва автомобільної дороги з покращеним покриттям протяжністю L1, км з номінальною розрахунковою швидкістю пересування V1, км/год. Дорога виступає альтернативою проїзду по існуючій дорозі полегшеного типу, протяжністю L2, км з допустимою розрахунковою швидкістю V2, км/год, що з'єднує великий індустріальний центр з сировинним регіоном, відомим своїм багатим природним ландшафтом. Передбачуваний обсяг інвестицій у будівництво автодороги та облаштування толлінгом становить K, млн. доларів США. Фінансування здійснюється за рахунок акціонерного капіталу kакц.кап., % та коштів міжнародної кредитної організації kкред.орг., % за ставкою r, % річних на 8 років. Дорога експлуатується на платній основі за тарифом 5 доларів з автомобіля, індексується з урахуванням валютної інфляції.

Основними цілями проекту є:

поліпшення сполучення між регіонами країни; розвиток віддалених територій;

34

скорочення часу на транспортування; скорочення числа ДТП; скорочення шкідливих викидів;

збереження природного середовища та ландшафту територій. Тип інвестицій: нове будівництво.

Джерело інвестиції: приватні.

Проект здійснюється в рамках державної програми поліпшення сполучення між промисловими регіонами.

Попит визначений за даними обліку інтенсивності і складу руху за попередні роки та маркетингового обстеження платоспроможного попиту населення з урахуванням поліпшення умов проїзду.

При проведенні економічного аналізу проекту враховуються всі релевантні вигоди і витрати, що мають вплив на суспільство. Головним чином економічний ефект будівництва нової автодороги генерується за рахунок того, що він є більш коротким і швидким варіантом повідомлення, причому проходить по малонаселених територіях і не вимагає великих витрат на вилучення земель. Крім того, завдяки новій дорозі буде знижено навантаження на існуючі ву- лично-дорожні мережі, простої в пробках, кількість дорожніх інцидентів, викиди забруднюючих речовин, шумове забруднення в більш густо заселених районах. Важливим вимірним фактором буде consumersurplus або вигода користувачів виходячи з готовності платити і встановленого рівня тарифу. Інвестиційні та експлуатаційні витрати в розрахунках очищені від непрямих податків. Всі розрахунки проводяться за період 10 років з дисконтом 9%. Вихідні дані обираються за варіантом з таблиці Ж.1 додатку Ж.

Таблиця 9.1 – Результат економічного аналізу проекту

35

Закінчення таблиці 9.1

Методика виконання:

1)Обговорити можливість будівництва такої автодороги в

Україні.

2)Визначити можливих користувачів.

3)Проаналізувати запропонований рівень тарифу.

4)Пояснити, як ви розумієте, що мається на увазі в кожному пункті вигід та витрат.

5)Розрахувати загальні витрати та вигоди, а також дисконтова ний ефект у вигляді економічного NPV.

6)Зробити висновки відносно суспільного значення проек-

ту.

36

Додаток А

Вихідні дані до практичної роботи № 2

Таблиця А.1 – Вихідні дані для розрахунків практичної роботи № 2

Закінчення таблиці А.1