Сазонець-КОРПОРАТИВНЕ УПРАВЛІННЯ
.pdf
71
1. < # ? ( % )
7 ( )
A! "L : |
|
8 5 |
|
("B |
|
|
|
|
K" |
||
|
|
|
|
||
2. * ? & |
|
|
|||
|
|
||||
|
9 |
' |
8 5 |
|
|
A! "L : |
("B |
||||
|
|
||||
8 5 |
% |
8 5 |
|||
|
K" |
||||
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
3. * ? ( % ) %
9
A! "L : |
|
+ |
|
("B |
|
8 5 |
|
8 5 |
|||
|
K" |
||||
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
. 2.1. # & %! ! ! # , ! & %
1.; C H K# =" - $$! C & C , & -$! C .
2.; H E A", ? # $ $ -& , - , . . < % $! , , -& & . < -% $! C , !.
3.#@ : = !# <, ? $$! C C , C
, !, ! -$! & , ? ,.
4.(#L E A", ? # &'# , $! C ? $ & , -& , & & ' ! -. M #$! C ! % C$! ! , $% !. " $! , ? & -% C & ! ( % C & ), ? # -, % .
5.;A" ! =" # ( ! ), $! ! %-. K ? $ $! ! $, , & & , - C ! & . A # C C -C & ! .
6.J#A-! ("B= : # C #C <, ? $! -, C $ . M &-$! & – - ! $. A C $! ?-& C .
K #$ $ -! C . * - & [12, 13, 14, 18, 85, 88] : ^- - -, ?-, -? , -& ! & . - %$ .
72
K , & , & – -% – ! -, ? # ! , ! ! & .
" & , ? >$! , -[14, 26, 38, 54, 55, 73, 81], & , ? -# #$ , ? # $$ % . A# & % % ! , % , -
% :
1. 0 " $ . M % # -! . %
C – C .
2. 0 . M % # !-C $. A , !-– . ) & !$! ? %$ –% % .
3.0 . % & -
%! , $ %$% , &$ % ! . M %
# ! ! .
4. 0 %. ! -
, . M $!! % ! %$ , , -
$ .
5. 0 % -. ' $!. " $$! & !C 70% & .
*!$-Q ! % & (NYSE). 70- C 25% NYSE & & !C 5000 . * 90- % ? # 65% [ 88 ]. ' -L) ! " " " " -. ("< C " " " – & &-
73
). < " " ! & . * " " C$# ! , ? ! % , & , $! ! , & . " ! " # . L) - & , $# ! -, # ! " - "
< ! &$#! -, ! -– . K , , -# %$! -% . < !$ L), ,$# !
% [ 88 ].
6. 0 % . ; -, 70- $-, ! %'$ . A ,! , % , ? $! &- , % . ; ! & , & , &- , ? C$! $ , -$ $, ? #, C . & $! -, ? ’ % L) – &-
% .
7. 0 " & % -. M % # $ $ -
& .
* & , ? ! , # # &'# # ! -. & # ' ?
1. -& #% % # ! , ? !
74
. G , # %C & .
2.5 % , -& C # $ ( ) % !, ? ! &-, , & ' ? .
3.% ! ! C # & C . M C ! $ -C . < C C – -, # -
– ! # ,! – , & & , C %
. M C &-&$ % , #$ , ? & ! ? !! .! .
4." # , C -, C ,& & – % $ &, , -$ # - ! .
5.I , # - , $! # ? , ? & ! - # & ? & !C .
K , L),$! ! - ! [ 88]. ' -% ! -80- . @ , 1984 ! !-% -
. M ! &'# – & % -& , ? $!$ . @ &'# C - #$ $ C ! !-& . < &
75
! General Motors, American Express, IBM . . I !! . L) ! - ! , ! & !& - , % , ! -! . %$! -! # , &!. , ? ,
, ! % ! C ! & - .
8.+ % -.
C % – ! – # %C , % ! - ! . M % # ! -
, -, ? & ( . 2.1).
2.2. " ?C H :; " ? = #< #@ @ A < Q: !"
% C ! -( , , #, ? &$! $ . ; % -( -), , ! . < ! (! $! C% .
@ , + ># < C ( 1994 .) - , , -(MEBOs – Management-employee buy-outs). ! MEBOs & & ! 38% # . 17 - , ? $! I ! % & ( BSE-Sofia),$$! .
? ? < & $! & & !C$ - , & , , ? # ! -
76
$ & ! , $! & , ! & , ? $! RASDAQ (RASDAQ companies), .
) :# < % & &-& $! # , ? # ! - , $ $. M # !C C ! + X, :; < ( . & . 2.1).
|
|
|
|
|
|
2.1 |
2 |
& |
% |
||||
|
|
|
|
|
|
|
'# =# |
|
? # "H |
|
= |
'" ; |
|
: # |
|
|
! A! "L : |
|||
#HA; : |
|
=#! # , % |
|
A. |
% |
(#H$"@, % |
(%) |
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
0–10 |
|
29,0 |
|
82 |
6,3 |
7,8 |
10–20 |
|
15,5 |
|
68 |
5,2 |
6,9 |
20–30 |
|
11,2 |
|
81 |
6,2 |
10,3 |
30–40 |
|
11,3 |
|
122 |
9,3 |
11,8 |
40–50 |
|
10,0 |
|
155 |
11,8 |
17,6 |
50–60 |
|
14,8 |
|
483 |
36,9 |
29,3 |
I !C 60 |
|
8,1 |
|
319 |
24,4 |
16,4 |
* |
|
100,0 |
|
1310 |
100,0 |
100,0 |
; ? -C & J. ; ,500 & !C ! ! ( ! 84), - .
77
; 'I*' '*"5 @ Z
% & &
)AM' *5 Z
A < )@Z"*ZQ A *@ J‡
78
1." J ;'**G Z A5 ")**G K*) * X ) @Z* X )AM'Q
2.B YJZ"' @‡ "<JZ")@Z *) AJ);)**G ; H " '" ' A *@ )A@'"
3.+ B ")**G AJ); H)*'" A5 ")**G
4.B YJZ"' @‡ '*'M'X")@Z K "
5.B YJZ"' @‡ AJZA)**G 5 H "ZE (< K) 5 H "ZE) KI '" )AM' *5 '"
K)H)J‡*' KI Z )AM' *5 '"
< @5 5Y*) );) |
< )"J'**G |
5"'K'Q*) A B' 'G |
H J ") < )"J'**G
. 2.2. & %! & ! ! &
* , ! ! -$! , , $ ? ! ! $ $! « ! ». # & !C$ $ # ! & - , # .
! ! - # # , ! ! , ? ! , C # ! ( &- !C ! C , &-# ). A , # -, C & ( ), # ( ! 25% , ? &'# ).
* & !C & !C < !?
# . ; – # ,. ! $! !& !C . ;-$ $ $ # ! ! & , -. @ – ! ! , – % . ! & . I !C 20% ! - , ? # & !C 50% . & !C & -& !C & !C . ; $ $( & $ & !C 50% ) – ! ! -, # #. @ !$$ $ # % , -$! « C », & % ! !-, ? ! & % -. ! & : ! 2000 . -& $ $ .
; ! & !C , , & , -$! – & !C ! -. ; C – & –– & $! - .
79
* < !? , > J"# -$ $ , K & ! - ? , C , C$! & !C . @ , -, &'# 1500 & !- C ! - , , ? -! 46,6%; ! – 17,9%; ! & – 30,4%; C ($ $ - ) – 5,1%.
< & &: , ! -, 81,7%, ! – 9,3%, ! & – 6,6%, C – 2,55%.
* -( ? ) $$, & !C , C , # -! . @ ,E # :
1.20% ! E ! % ;
2.10% – & ;
3.15% – ;
4.10% – ;
5.45% – % .
@ , & !C- C $# 40%( E ! % , & , & , ! & , $$!-$). " $! & E !% , ? ! -
.
? ? < >; : ! ! ":# "(#C < (APAPS) ? - # ! 16 , ? $! &- , ! # . ! % 1135 . - C ! , ? C , % & # ! & !C , ? ! APAPS . & -! # , $! RASDAQ, ! $
80