Показатели оценки экономической эффективности инновационной деятельности
В настоящее время в соответствиями с рекомендациями ЮНИДО (Организация Объединенных Наций по промышленному развитию) в зарубежной практике применяются следующие показатели оценки эффективности инновационной деятельности: чистый дисконтированный доход, внутренняя норма прибыли или коэффициент дисконтирования, простая норма прибыли, простая норма прибыли на акционерный капитал, коэффициент финансовой автономности проекта, коэффициент текущей ликвидности, срок окупаемости инвестиций в инновационный проект.
В данном пособии для оценки общей экономической эффективности инноваций мы рассмотрим систему следующих показателей:
1)интегральный эффект;
2)индекс рентабельности;
3)норма рентабельности;
4)период окупаемости;
1. Интегральный
эффект
представляет собой величину разностей
результатов и инновационных затрат за
расчетный период, приведенных к одному,
обычно начальному, году, т.е. с учетом
дисконтирования результатов и затрат:
,
где
—
расчетный год;
— результат в t-й
год;
— инновационные
затраты в t-й год;
— коэффициент
дисконтирования (дисконтный множитель).
Интегральный эффект называют также чистый дисконтированный доход, чистая приведенная или чистая современная стоимость, чистый приведенный эффект.
2. Индекс рентабельности
инноваций
.
Рассмотренный выше метод дисконтирования - метод соизмерения разновременных затрат и доходов, помогает выбрать направления вложения средств в инновации, когда этих средств особенно мало. Данный метод полезен для организаций, находящихся на подчиненном положении и получающих от вышестоящего руководства уже жестко сверстанный бюджет, в котором суммарная величина возможных инвестиций в инновации определена однозначно. В таких ситуациях рекомендуется проводить ранжирование всех имеющихся вариантов инноваций в порядке убывающей рентабельности.
В качестве показателя рентабельности можно использовать индекс рентабельности. Он имеет и другие названия: индекс доходности, индекс прибыльности.
Индекс рентабельности представляет собой отношение приведенных доходов к приведенным на эту же дату инновационным расходам. Расчет индекса рентабельности ведется по формуле:
,
где
- доход в периоде
j;
— размер инвестиций
в инновации в периоде t.
В числителе этого выражения — величина доходов, приведенных к моменту начала реализации инноваций, а в знаменателе — величина инвестиций в инновации, дисконтированных к моменту начала процесса инвестирования.
Другими словами,
здесь сравниваются две части потока
платежей: доходная и инвестиционная.
Индекс рентабельности тесно связан с
интегральным эффектом. Если интегральный
эффект
положителен, то индекс рентабельности
,
и наоборот. При
инновационный
проект считается экономически эффективным.
В противном случае (
)
— неэффективным.
В условиях жесткого дефицита средств предпочтение должно отдаваться тем инновационным решениям, для которых наиболее высок индекс рентабельности.
3. Норма рентабельности
представляет собой ту норму дисконта,
при которой величина дисконтированных
доходов за определенное число лет
становится равной инновационным
вложениям. В этом случае доходы и затраты
инновационного проекта определяются
путем приведения к расчетному моменту:
,
.
Данный показатель иначе характеризует уровень доходности конкретного инновационного решения, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость денежного потока от инноваций приводится к настоящей стоимости инвестиционных средств.
Показатель нормы рентабельности имеет другие названия: внутренняя норма доходности, внутренняя норма прибыли, норма возврата инвестиций.
За рубежом расчет нормы рентабельности часто применяют в качестве первого шага количественного анализа инвестиций. Для дальнейшего анализа отбирают те инновационные проекты, внутренняя норма доходности которых оценивается величиной не ниже 15 — 20%.
Норма рентабельности определяется аналитически как такое пороговое значение рентабельности, которое обеспечивает равенство нулю интегрального эффекта, рассчитанного за экономический срок жизни инноваций.
Получаемую расчетную величину Ер сравнивают с требуемой инвестором нормой рентабельности. Вопрос о принятии инновационного решения может рассматриваться, если значение Ер не меньше требуемой инвестором величины.
Если инновационный проект полностью финансируется за счет ссуды банка, то значение Ер указывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает данный проект экономически неэффективным.
В случае, когда имеет место финансирование из других источников, то нижняя граница значения Ер соответствует цене авансируемого капитала, которая может быть рассчитана как средняя арифметическая взвешенная величина плат за пользование авансируемым капиталом.
4. Период окупаемости
является одним из наиболее распространенных
показателей оценки эффективности
инвестиций. В отличие от используемого
в отечественной практике показателя
«срок окупаемости капитальных вложений»
он также базируется не на прибыли, а на
денежном потоке с приведением инвестируемых
средств в инновации и суммы денежного
потока к настоящей стоимости.
Инвестирование в условиях рынка сопряжено со значительным риском, и этот риск тем больше, чем длиннее срок окупаемости вложений. Слишком существенно за это время могут измениться и конъюнктура рынка, и цены. Этот подход неизменно актуален и для отраслей, в которых наиболее высоки темпы научно-технического прогресса и где появление новых технологий или изделий может быстро обесценить прежние инвестиции.
Наконец, ориентация на показатель «период окупаемости» часто выбирается в тех случаях, когда нет уверенности, что инновационное мероприятие будет реализовано, и потому владелец средств не рискует доверить инвестиции на длительный срок.
Формула для расчета периода окупаемости:
,
где К — первоначальные инвестиции в инновации;
Д — ежегодные денежные доходы.