3. По продолжительности колебаний конъюнктуры выделяют следующие виды этих колебаний:

а) Сверхсрочные колебания конъюнктуры. Продолжи­тельность таких колебаний составляет период от несколь­ких часов (т.е. в рамках одних биржевых торгов) до не­скольких дней. Они вызываются действием случайных факторов, как правило, поступлением неверной инфор­мации на рынок и обычно непредсказуемы.

б) Краткосрочные колебания конъюнктуры. Продол­жительность таких колебаний составляет период от не­скольких дней до нескольких недель. Они вызываются активной спекулятивной игрой отдельных участников рынка (игрой на повышение или игрой на понижение курсовой стоимости отдельных инвестиционных товаров и инструментов); реакцией на существенные измене­ния конъюнктуры зарубежных инвестиционных рынков, последствия которых для национального рынка трудно предугадать; действием других случайных факторов.

в) Среднесрочные колебания конъюнктуры. Продолжи­тельность таких колебаний составляет период от нескольких недель до нескольких месяцев. Они носят характер "рыночных волн" и вызываются действием сезонных или иных факторов, которые могут быть выявлены в процессе трендового анализа уровня цен на отдельные инвести­ционные товары и инструменты.

г) Долгосрочные колебания конъюнктуры. Продолжи­тельность таких колебаний составляет период от несколь­ких месяцев до нескольких лет. Такие колебания вызываются обычно сменой фаз развития экономики страны в целом; изменением стадий конъюнктурного цикла; сменой стадий жизненного цикла отдельных инвести­ционных товаров и инструментов; кардинальным измене­нием форм государственного регулирования инвестиционного рынка в связи с корректировкой инвестиционной политики государства и другими аналогичными суще­ственными факторами долгосрочного характера.

Характер всех форм колебаний конъюнктуры отра­жают различные индикаторы инвестиционного рынка. Индикаторы инвестиционного рынка представляют собой агрегированные индексы динамики текущих рыночных цен, отражающие состояние конъюнктуры в разрезе отдельных его видов и сегментов. Наиболее широко система таких индикаторов представлена на фондовом рынке стран с развитой рыночной экономикой — США (индексы Доу-Джонса, Стэндард энд Пурз, Мудиз и другие), Велико­британии (индекс Рейтера), Германии (индекс Франкфурт Альгемайне Цайтунг), Японии (индекс Никкей) и других. Из всего многообразия индексов инвестиционного рынка, используемых в мировой практике, наиболее по­пулярным является индекс Доу-Джонса (промышлен­ный). Он характеризует усредненный показатель дина­мики текущих курсов акций 30 ведущих промышленных компаний США. Этот показатель является основным индикатором конъюнктуры инвестиционного рынка США, на который ориентируются инвесторы многих стран.

В нашей стране также предлагаются к использова­нию ряд индексов инвестиционного рынка, разработанных отдельными коммерческими изданиями и консультатив­ными агентствами ведущих инвестиционно-финансовых институтов. Однако низкая представительность этих индексов, слабая ликвидность фондовых инструментов и ряд других факторов затрудняют эффективное их ис­пользование в отечественной инвестиционной практике.

В связи с циклическим развитием и постоянной изменчивостью инвестиционного рынка в разрезе отдель­ных его видов и сегментов необходимо систематически изучать состояние его конъюнктуры для формирования эффективной инвестиционной стратегии, корректировки инвестиционной политики по отдельным аспектам инве­стиционной деятельности, принятия экономически обо­снованных текущих инвестиционных решений. Это изу­чение охватывает следующие три этапа:

1) Текущее наблюдение за состоянием инвестиционно­го рынка, в первую очередь, в тех сегментах, в которых пред­приятие осуществляет свою инвестиционную деятельность. Такое наблюдение требует формирования целенаправлен­ной системы показателей, характеризующих отдельные его элементы (спрос, предложение, цены, конкуренцию), а так­же организации постоянного их мониторинга. Результаты текущего наблюдения за конъюнктурой инвестиционного рынка фиксируются в табличной или графической формах.

2) Анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка и выявление современных тенденций ее развития.

Этот анализ состоит в выявлении особенностей конкрет­ных сегментов инвестиционного рынка и тех изменений, которые происходят на рынке в момент наблюдения по сравнению с предшествующим периодом. Анализ конъ­юнктуры инвестиционного рынка проводится в два этапа. На первом этапе анализа проводится расчет системы аналитических показателей, характеризующих текущую конъюнктуру инвестиционного рынка (на основе ин­формативных показателей текущего наблюдения). На втором этапе выявляются предпосылки к изменению текущей стадии конъюнктуры инвестиционного рынка.

3. Прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка для выбора основных направлений стратегии инвес­тиционной деятельности и формирования инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) предприятия. Та­кой прогноз осуществляется по следующим трем этапам:

а) выбор периода прогнозирования. Различают кратко­срочный (до одного месяца), среднесрочный (на несколь­ко предстоящих месяцев) и долгосрочный (до двух лет) прогноз конъюнктуры инвестиционного рынка. Кратко­срочный прогноз служит для выработки текущих инвести­ционных решений в области формирования инвестицион­ных ресурсов, программы текущей реновации активной части основных средств, портфеля краткосрочных финан­совых вложений и т.п.; он разрабатывается с учетом влия­ния краткосрочных факторов, выявленных в процессе ана­лиза краткосрочных колебаний конъюнктуры на отдельных сегментах инвестиционного рынка. Среднесрочный про­гноз служит для корректировки инвестиционной полити­ки по отдельным аспектам инвестиционной деятельно­сти; формирования портфеля долгосрочных финансовых вложений и некапиталоемких объектов реального ин­вестирования. Долгосрочный прогноз связан прежде всего с выработкой инвестиционной стратегии и формирова­ния инвестиционных решений о реализации крупных (капиталоемких) реальных инвестиционных проектов;

б) определение глубины прогнозных расчетов. Эта глубина определяется целями инвестиционной деятель­ности и связана с соответствующей углубленной сег­ментацией инвестиционного рынка (рынка объектов ре­ального вестирования, рынка ценных бумаг и т.п.);

в) выбор методов прогнозирования и осуществления прогнозных расчетов. Прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка осуществляется в современных условиях двумя основными группами методов — "тех­ническим" (как его аналог используются термины "при­кладной" или "трендовый") и "фундаментальным" (как его аналог используется термин "факторный").

Мето­ды технического анализа основаны на распространении выявленной в процессе предшествующего исследования конъюнктурной тенденции изменения уровня цен на предстоящий период (с учетом предстоящего изменения стадии конъюнктуры инвестиционного рынка); эти ме­тоды являются недостаточно точными и могут быть использованы лишь для краткосрочного и среднесрочно­го прогнозирования. Методы фундаментального анализа основаны на изучении отдельных факторов, влияющих на спрос, предложение и уровень цен на инвестиционном рынке, а также на определении возможного изменения этих факторов в предстоящем периоде. Более подробная характеристика методов технического и фундаменталь­ного анализа конъюнктуры инвестиционного рынка рас­сматривается в последующих разделах.

Обе группы этих методов могут быть дополнены при прогнозировании конъюнктуры инвестиционного рынка методом экспертных оценок.