Платежеспособность: показатели, управление.

Платежеспособность – это способность предприятия расплачиваться с краткосрочными обязательствами и одновременно продолжать бесперебойную деятельность. Показатель платежеспособности очень часто ассоциируют с показателями ликвидности.

Существуют следующие понятия:

1. Ликвидность активов – это величина, обратная необходимому времени для превращения активов в денежные средства.

2. Ликвидность баланса – определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств, т. е. должно быть такое соотношение актива и пассива баланса, которое обеспечивает своевременное покрытие краткосрочных обязательств текущими активами.

Предприятия могут обладать большей или меньшей ликвидностью в зависимости от состава текущих активов, среди которых не только легко реализуемые оборотные средства, но и труднореализуемые для погашения внешней задолженности. В то же время в составе краткосрочных пассивов могут быть обязательства различной степени срочности. Поэтому необходимо сопоставление определенных элементов актива и пассива.

По степени ликвидности активы предприятия делятся на следующие группы:

• А1 – наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, строки 250 и 260 баланса)

• А2 – быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, строка 240)

• А3 – медленно реализуемые активы (сумма запасов НДС по приобретенным ценностям, долгосрочные дебиторские задолженности и прочих оборотных активов, строки 210, 220, 230, 270)

• А4 – труднореализуемые активы – внеоборотные активы, строка 190

По степени срочности обязательства группируются в следующие группы:

• П1 – наиболее срочная задолженность (строка 620)

• П2 – краткосрочные пассивы (сумма краткосрочных кредитов и займов, задолженности перед участниками по выплате доходов и прочих краткосрочных обязательств, строки 610+630+660 баланса)

• П3 – долгосрочные пассивы (итог раздела IV баланса, строка 590 баланса)

• П4 – постоянные пассивы, реальный собственный капитал (сумма собственного капитала и приравненных к нему средств – доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов, строки 490+640+650)

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняется соотношение:

А1≥П1; А2≥П2; А3≥П3; А4≥П4.

Анализ ликвидности баланса выполняется с использованием двух подходов:

• имущественный;

• функциональный.

Суть имущественного подхода заключается в оценке сбалансированности активов и пассивов по срокам, а функционального 0 в установлении соответствия между источниками финансирования и их использованием в инвестиционном, операционном и финансовом циклах.

Суть обоих подходов можно представить в виде таблиц:

Анализ ликвидности баланса (имущественный подход)

Актив	Соотношение	Пассив	Излишек (дефицит)
А1 – денежные средства	А1>П1	П1 – кредиторская задолженность	А1 – П1
А2 – дебиторская задолженность и проч.	А2>П2	П2 – краткосрочные кредиторские займы	А2 – П2
А3 – запасы	А3 > П3	П3 – долгосрочные пассивы	А3 – П3
А4 – внеоборотные активы	А4 < П4	П4 – капитал и резервы	П4 – А4

Данная методика в большей степени отражает интересы кредиторов, так как демонстрирует возможности компании ответить по своим обязательством. Логика представляет соотношений такова:

1. Кредиторская задолженность соответствует в балансе наиболее ликвидным активом;

2. Краткосрочные кредиты и займы соответствуют дебиторской задолженности и служат источником её финансирования ( для признания баланса ликвидным необходимо превышение дебиторской задолженности над соответствующим пассивом)

3. Долгосрочные обязательства соответствуют в балансе запасом и служат источником их финансирования.

4. Бессрочные источники соответствуют в балансе внеоборотным активам. Кроме того, собственный капитал частично должен финансировать и оборотный капитал (СОС)

Функциональный подход основывается на тех же принципах, однако имеет ряд особенностей.

Анализ ликвидности баланса ( функциональный подход)

Актив	Соотношение	Пассив	Излишек/Дефицит
А2+А1	А2+А1>П2	П2	А2+А1-П2
А3	А3>П1	П1	А3 – П1
А4	А4<П4+П3	П4+П3	П4+П3 – А4

Данная методика отражает интересы менеджмента и иллюстрирует функциональное равновесие между активами и источниками их финансирования в основных циклах хозяйственной деятельности ( инвестиционный, операционный, финансовый). Данная методика более подходит для российских предприятий так как она учитывает их специфику. Например, внеоборотные активы могут финансироваться за счёт собственного капитала и частично долгосрочных займов, запасы – за счёт кредиторской задолженности и др.

Анализ ликвидности баланса может быть продолжен сравнительным анализом прироста групп активов и соответствующих им пассивов.

Предельный анализ ликвидности баланса

Рациональное соотношение	Интерпретация	Нерациональное соотношение	Интерпретация
∆ А4<∆ П4	Ликвидность баланса растёт, дефициты сокращаются, финансирование организации дорожает	∆ А4>∆ П4	Ликвидность баланса уменьшается, дефициты растут, финансирование организации дешевеет.
∆ А3>∆ П3		∆ А3<∆ П3
∆ А2>∆ П2		∆ А2<∆ П2
∆ А1>∆ П1		∆ А1<∆ П1

Проводимый по предложенной методике анализ баланса является приблизительным, а более детальную информацию предоставляет анализ платёжеспособности при помощи финансовых коэффициентов:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности – это отношение величины наиболее ликвидных активов к величине краткосрочных обязательств:

К_аб.л. = =

Критериальное значение : К_аб.л. ≥ 0,2-0,25

2. Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности – это отношение суммарной величины краткосрочной дебиторской задолженности, денежных средств и КФВ к величине краткосрочных обязательств:

К_б.л. = = =

Критериальное значение: К_б.л. ≥ 0,7-0,8

3. Коэффициент общей (текущей) ликвидности – это отношение величины оборотных активов к краткосрочным обязательствам (без НДС). [Уточнённый] :

К_т.л.= = =

Критическое значение: К_т.л = 2-3

4. Коэффициент восстановления платежеспособности (в течение 6 месяцев):

К_{вост.пл.}=

5. Коэффициент утраты платёжеспособности:

К_утр.пл. =

Расчёт коэффициента ликвидности по балансовым данным нужен, но недостаточен для оценки уровня платёжеспособности предприятия. Необходима дополнительная информация о состоянии запасов и дебиторской задолженности: степени ликвидности запасов и отличие их возможных цен продажи от балансовой стоимости; наличие или отсутствии в составе дебиторской задолженности безнадёжной или просроченной. Для расчёта реальных уровня К_т.л. нужна не балансовая стоимость оборотных активов ( даже не уменьшенная на величину долгосрочной дебиторской задолженности, РБП и НДС), а оценка балансовых запасов по ценам их возможной продажи ( выше или ниже их балансовой стоимости).

Стоимость оборотных активов должна быть уточнена с учётом конкретной рыночной ситуации с участием специалистов по снабжению, складских работников и так далее, способных оценить действительное качество балансовых запасов, их соответствия технологиям и другое.

Рассчитанный реальный К_т.л оказывается всегда ниже традиционного, рассчитанного по балансовым данным.

Реальный коэффициент не является самостоятельным показателем ( кроме случаев, когда он ниже 1). Уровень реального коэффициента сопоставляется с необходимым уровнем К_{т.л ,} который определяется на основе стоимости запасов, необходимых для осуществления цикла деятельности и рассчитанного исходя из конкретных условий работы предприятия. Формализуем эту зависимость:

К_л.р. - реальный коэффициент общей ликвидности;

К_л.н. - нормальный ( минимально необходимый коэффициент общей ликвидности);

З_л.1 – стоимость ликвидных запасов по продажным ценам, необходимая для погашения краткосрочных обязательств;

З_б.1 – стоимость тех же запасов по балансу;

Д_л – ликвидная дебиторской задолженность;

З_б – балансовая стоимость всех запасов;

Д_с – денежные средства и КФВ;

К_д – краткосрочные долги;

З_н – необходимые запасы;

З_л – стоимость (проданная) всех ликвидных запасов в составе балансовых запасов.

К_л.р.= ;

К_л.н.=

Если К_л.н выше реального, то предприятие не является платёжеспособным, независимо от уровня любого из коэффициентов.

Недостаток или излишек запасов по сравнению с необходимым после погашения долгов обозначим З_с:

З_с= З_б – К_д + Д_л + Д_с- З_б1+ З_л1- З_н,

Но З_л1= К_д - Д_л - Д_с, тогда

З_с= З_б –З_б1- З_н.

Необходимый коэффициент общей ликвидности больше реального, если соблюдается соотношение:

З_н+ К_д > З_л +Д_л+ Д_с

З_н > З_л +Д_л+ Д_с - К_д

Для более глубокой оценки платёжеспособности рекомендуется использовать эталонный Кт.л. По сути он близок к необходимому, но отличается от него тем, что в расчёт принимается не фактическая балансовая краткосрочная задолженность, а расчётная, которая должна соответствовать структуре ОА: если в составе ОА запасы имеются только в пределах необходимого размера, то на погашение краткосрочных долгов можно использовать лишь дебиторскую задолженность, деньги и КФВ, а если краткосрочные долги очищены от просроченных. Таким образом эталонный коэффициент общей ликвидности – это отношение нормальной стоимости ОА к нормальной величине краткосрочной задолженности. Данный коэффициент отражает реальные условия деятельности предприятия.