2.1.4 Опционный контракт

Опцион представляет собой контракт, заключаемый между двумя инвесторами, один из которых продает (выписывает) опцион, а другой покупает его и приобретает тем самым право (но не обязанность) в течение оговоренного в условиях опциона срока либо купить, либо продать по фиксированной цене определенное количество или значение конкретного базисного актива. Опционы бывают двух типов: опционы, которые дают право купить - опционы купли, и опционы, которые дают право продать - опционы продажи. В обязанности покупателя опциона входит своевременная уплата премии, а в обязанности подписчика опциона - предоставление в клиринговую палату (расчетную фирму) строго определенных гарантий выполнения своих обязательств (маржу) в виде залога денег или ценных бумаг, обычно около 20% от валовой рыночной стоимости базисных активов.

Опционы бывают европейского стиля с фиксированной датой исполнения и американского стиля, которые могут быть предъявлены держателем опциона к исполнению в любой момент времени до фиксированной крайней даты истечения контракта.

При исполнении опционных контрактов предусматривается либо физическая поставка базисного актива, либо расчет за наличные. Единицей торговли опциона с физической поставкой считается то количество базисного актива, которое является объектом приобретения или продажи после исполнения одного опционного контракта.

Рыночная стоимость опциона определяется в результате аукционных торгов на опционной бирже. Цена, на которую согласнен покупатель и продавец опциона, называется премией. Премия, уплачиваемая при покупке опциона, имеет две составляющие - "внутреннюю" и "временную" стоимости. Если можно получить прибыль, немедленно исполнив опцион после покупки, то говорят, что он имеет внутреннюю стоимость и называется "с выигрышем". Соответственно в обратной ситуации опцион будет "с проигрышем". В случае, когда цена опциона равна цене исполнения - опцион будет "без выигрыша".

В зависимости от типа базисного актива и рынков обращения существуют: валютные опционы, процентные опционы, опционы на индексы, опционы на акции, товарные опционы.

При операциях с опционами инвесторы могут преследовать 2 основные цели: защита от риска изменения цен (хеджирование); получение прибыли (спекуляция).

Для достижения этих целей могут применяться различные опционные стратегии.

Опционная стратегия представляет собой комбинацию опционов различного типа на одинаковые базисные активы с одной и той же датой истечения, которые одновременно могут быть длинными или короткими, а цена исполнения опциона может быть как одинаковой, так и разной.

2.2 Стратегии хеджирования

Под хеджированием подразумевают способ страхования рисков изменения цен путем установки противоположных позиций на разных рынках, совокупность же используемых инструментов и методы их использования составляют стратегию хеджирования.

Суть любой стратегии хеджирования - это параллельное движение фьючерсной цены и цены “спот”, что дает возможность убытки на рынке реального продукта возместить за счет прибыли на срочном рынке. Правда, хеджирование не является полной защитой – всегда есть некоторый остаточный риск, обусловленный изменчивостью базиса.

Различают два варианта хеджирования.

1.-Хедж продавца применяется в том случае, когда присутствует намерение в перспективе продать партию товара, застраховавшись при этом от риска возможного снижения цены на этот товар. В такой ситуации хеджирование будущей цены продажи товара достигается путем продажи на срочном рынке фьючерсного контракта, продажи опциона типа “колл” или покупки опциона типа “пут”.

2.-Хедж покупателя необходим для уменьшения риска возможного роста цены товара, который предприниматель планирует в будущем приобрести. Базовые способы хеджирования в этом случае противоположны вышеописанным: это покупка на срочном рынке фьючерсного контракта, продажа опциона типа “пут” или покупка опциона типа “колл”.