15. Эффект финансового рычага: понятие, порядок расчета.

Капитал – это часть финансовых ресурсов, авансируемые и инвестируемых в производство с целью получения прибыли.

Оптимальная структура капитала - это такая структура, которая устанавливает равновесие между риском и доходом, и тем самым повышает рыночную стоимость компании при одновременном снижении стоимости капитала. (60% собственного капитала и 40% заемного)

Для оценки эффективности структуры капитала и величины риска связанного с использованием заемных средств на предприятии, рассчитывается эффект финансового рычага.

ЭФР = (1-ставка налога на прибыль) * (рентабельность актива – средняя расчетная ставка по заемным средствам) * заемный капитал / /собственный капитал

Эффект финансового рычага имеет две составляющие:

- дифференциал (Д) – разница между рентабельностью активов и ставкой % (RA – СП)

- ключ (плечо) рычага (ПР) = (Заемные средства)/(Собственные средства)

(интернет) Финансовый рычаг (финансовый леверидж) — это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Прибыльность предприятия зависит от структуры его капитала, т.е. состава долгосрочных финансовых источников в балансе. В образовании его пассива участвуют два основных вида источников, обеспечивающих долгосрочную деятельность фирмы. Это долгосрочные обязательства (кредиты, долговые обязательства, облигации) и собственный капитал компании (привилегированные и обычные акции). Структура долгосрочных финансовых источников влияет на доходность и рискованность предприятия, а также на отношение к нему отдельных групп инвесторов – кредиторов и акционеров.

Предприятие, использующее заемные средства может увеличивать или снижать рентабельность их использования в зависимости от ставки процента и от соотношения собственных и заемных средств.

16. Капитал предприятия: понятие, виды.

Капитал – это часть финансовых ресурсов, авансируемые и инвестируемых в производство с целью получения прибыли.

Стадии кругооборота капитала:

Деньги – Товар – Производство – Товар” – Деньги”

( 1 )( 2 )( 3 )

1. Формирование ресурсов

2. Производственная

3. Стадия формирования выручки

Капитал бывает следующих видов:

1. Собственный капитал: уставный, резервный (15 % от уставного), добавочный (эмитентный доход, переоценка ОС) капиталы, нераспределенная прибыль (З-й раздел баланса)

2. Заемный капитал: банковские кредиты и прочие займы (4-й раздел +1 строчка 5-го раздела)

3. Привлеченный капитал: кредиторская задолженность.

Факторы влияющие на принятие решения о структуре капитала:

1) деловой риск предприятия

2) налоговая позиция

3) финансовая гибкость или способность занимать капитал на разумных условиях при не благоприятных обстоятельствах

4) стабильность объема продаж

5) структура активов

6) темпы роста производства

7) рыночная конъектура

8) прибыльность предприятия

Оптимальная структура капитала - это такая структура, которая устанавливает равновесие между риском и доходом, и тем самым повышает рыночную стоимость компании при одновременном снижении стоимости капитала. (60% собственного капитала и 40% заемного)

Для оценки эффективности структуры капитала и величины риска связанного с использованием заемных средств на предприятии, рассчитывается эффект финансового рычага.

ЭФР = (1-ставка налога на прибыль) * (рентабельность актива – средняя расчетная ставка по заемным средствам) * заемный капитал / /собственный капитал

Эффект финансового рычага имеет две составляющие:

- дифференциал (Д) – разница между рентабельностью активов и ставкой % (RA – СП)

- ключ (плечо) рычага (ПР) = (Заемные средства)/(Собственные средства)