2. Анализ рисков

В анализе рисков выделяют качественный и количественный анализ, которые дополняют друг друга.

Качественный анализ риска сводится к тому, чтобы выявить основ­ные факторы риска, определить их потенциальные области и тем са­мым идентифицировать возможные риски, связанные с проектом.

Все факторы риска принято условно разделять на две группы: объек­тивные и субъективные. К числу объективных относятся факторы, кото­рые непосредственно не зависят от самого предприятия: экономические и политические кризисы, инфляция, конкуренция и др. К субъектив­ным относятся факторы, так или иначе характеризующие непосредственно предприятие: его производственный и кадровый потенциал, коническое оснащение, уровень производительности труда и техни­ки безопасности и др.

Количественный анализ и оценка риска заключается в определении размеров отдельных рисков и риска проекта в целом. Наиболее распространены следующие методы количественного анализа риска, ста­тистический; экспертный; аналитический; метод аналогий.

Статистический метод основан на изучении статистики доходов и потерь, имевших место в данном или аналогичном бизнесе, установле­нии величины и частоты получения того или иного уровня дохода или потерь, построении кривой риска, расчета дисперсии как меры разбро­са возможных значений доходности, стандартного отклонения и со­ставлении наиболее вероятного прогноза. Точность расчетов в значи­тельной мере зависит от исходной статистической информации.

Экспертный метод основан на обработке мнений экспертов, оцени­вающих вероятность проявления и степень последствий исследуемых рисков. Необходимо отметить, что применение экспертного метода тре­бует определенного количества экспертов для получения достоверного результата в ходе экспертного оценивания. Обработка результатов экс­пертного оценивания рассчитана на группу экспертов. На качество экспертного оценивания непосредственно влияет качество подготовки опросного листа и количество выделенных факторов риска.

Аналитический метод основан на использовании результатов ана­лиза чувствительности, методов математической статистики и имита­ционного моделирования.

Метод аналогий основывается на использовании базы данных о рис­ке аналогичных проектов.

В бизнес-плане инвестиционного проекта рискованность инвестицион­ного проекта определяют как отклонение потока денежных средств для данного проекта от ожидаемого. Чем больше отклонение, тем бо­лее рисковым считается проект .

Для оценки риска инвестиционного проекта на практике использу­ют несколько методов, позволяющих более глубоко понять основные характеристики инвестиционного проекта и уровень его рискованно­сти. К числу таких методов относятся следующие:

1. Анализ чувствительности проекта.

2. Сценарный анализ.

3. Метод имитационного моделирования.

В ходе подготовки и принятия инвестиционного решения по проекту необходимо получить ответ на два основных вопроса:

1. Какова степень риска?

2. Возможно ли получение положительного значения чистого диск контированного дохода (NPV)?

Принято считать, что в условиях рыночной экономики проекты с наиболее высоким ожидаемым доходом являются и наиболее рискованными. Однако один и тот же проект с определенной степенью риска может быть приемлемым для одного инвестора и неприемлемым для другого, предпочитающего более надежные и менее рисковые проекты.

Для снижения высокой степени риска используют:

1) распределение риска между участниками проекта;

2) страхование риска;

3) резервирование средств на покрытие непредвиденных расходом.

Понятно, что полностью избежать рисков невозможно. Поэтому в бизнес-плане необходимо охарактеризовать все виды рисков, типичные для данного проекта. Инвесторы гораздо спокойнее воспринимают риск, если все условия для них ясны.

Практический инструментарий

На практике для анализа и оценки рисков, рекомендуется использовать следующую процедуры

Шаг 1. Определить перечень рисков, которым в большей мере может быть подвержен проект. Для этого выделяют набор простых рисков, характерных для каждой стадии проекта. Количество стадий и их содержание напрямую связано с особенностями самого проекта. Понятно, что одних лишь качественных оценок рисков в бизнес-плане будет явно недостаточно.

Шаг 2. Определить вероятность возникновения каждого риска из представленного перечня. С этой целью все риски по степени их значимости разбиваются на группы (по стадиям проекта, по источникам возникновения или по содержанию рисков). Затем группе экспертом предлагают оценить риски с использованием ранжирования или балльных оценок. Для обработки мнений экспертов используют методы, которые широко представлены в литературе.

Шаг 3. В дополнение можно рекомендовать использование и других методов количественной оценки риска (расчет точки безубыточ­ности, проведение анализа чувствительности и др.).

Шаг 4. Разработать программу мер по предотвращению рисков

минимизации возможных потерь.

На практике для анализа и оценки рисков используют анализ чувствителъности. Он позволяет определить степень влияния отдельных варьируемых факторов на финансовые результаты проекта. Выбранные факторы анализируются с точки зрения их влияния на осуществимость проекта и оценку его эффективности.