Вопрос 2. Официальные золотовалютные резервы. Проблема внешнего долга страны.

Физические лица, компании, организации и государство часть своих финансовых ресурсов обращают в резервы, т.е. активы, сберегаемые для возможных будущих расходов. При анализе мировой экономики особое внимание уделяют резервам, которые состоят преимущественно из иностранной валюты и золота, принадлежащих государству. Их называют официальными золотовалютными резервами. Они хранятся в центральном банке, других финансовых органах страны и в МВФ (как взнос страны).

Официальные золотовалютные резервы (ЗВР) предназначены для обеспечения платежеспособности страны по ее международным финансовым обязательствам, прежде всего в сфере валютно-расчетных отношений. Другая важная задача ЗВР - воздействие на макроэкономическую ситуацию в своей стране, для чего на внутреннем валютном рынке государство продает и покупает иностранную валюту. Такие сделки называются валютными интервенциями и предназначены для изменения рыночного спроса и предложения на национальную и иностранную валюту и поддержания/изменения на этой основе их обменного курса.

Существует общепринятый минимум официальных ЗВР - трехмесячный объем импорта товаров и услуг Примерно половина их всех ЗВР мира сосредоточена в развитых странах. Из развивающихся стран наиболее значительные ЗВР имеются у Бразилии, Мексики и Китая

Солидную часть ЗВР составляет монетарное золото, т.е. золото в государственных хранилищах. Этот официальный золотой запас медленно сокращается в последние десятилетия, так как золото почти вытеснено из международных валютно-расчетных отношений, хотя и остается высоко ликвидным товаром, который быстро можно обратить в любую валюту

Еще меньшая часть ЗВР состоит из особой международной валюты - специальных прав заимствования, так называемой резервной позиции в МВФ. Специальные права заимствования (сокращенно СДР) были эмитированы МВФ для стран - участниц Фонда в качестве специальной международной валюты для расчетов между государствами. Однако СДР не смогли потеснить доллар и другие ключевые валюты в международных валютно-расчетных отношениях

В случае нехватки финансовых ресурсов в стране, в том числе из-за отрицательного сальдо платежного баланса (т.е. когда страна переводит за рубеж больше средств, чем зарабатывает там), государство предпочитает не расходовать свои ЗВР, а заимствовать за рубежом ссудный капитал (займы, кредиты, ссуды, гранты). Подобные заимствования составляют значительную часть международного движения капитала. Они осуществляются на коммерческих или льготных условиях. В последнем случае говорят о финансовой помощи (внешней помощи). К ней прибегают преимущественно развивающиеся страны и государства с переходной экономикой.

Внешний государственный долг – это задолженность государства по непогашенным внешним займам и невыплаченным по ним процентам. Он складывается из задолженности государства международным и региональным банкам, правительствам и т.д. Долг может быть текущим (срок уплаты в данном или в ближайшем году) и капитальным (возврат в более поздние сроки). Платежеспособность страны зависит от наличия ресурсов, которыми она располагает (т.е. от объема ВНП), а также от экспортной базы.

Внешние заимствования увеличивают возможность экономического развития, но требуют обслуживания: возврат основной суммы и уплату процентов. Все это уменьшает ежегодный доход страны.

Кризис международной задолженности возникает, если какая-либо страна объявляет о невозможности выплачивать свои внешние долги или об аннулировании их. Добиться возобновления выплат очень сложно, т.к. заемщик – суверенная страна. Отдельные нарушения могут принять массовый характер, что вызовет кризис мировой задолженности.

Признаком наступления кризиса неплатежеспособности может быт нарушения графика платежей по долгу. Причинами такого кризиса могут быть изменение конъюнктуры мирового рынка или структурные изменения в национальной экономике.

К внешним факторам, вызывающим кризис относят:

• - ухудшение условий внешней торговли;

• - падение спроса на экспортные товары страны-должника;

• - ухудшение условий международного кредитования и т.д.

Внутренние факторы – бюджетный дефицит, инфляция, завышенный валютный курс и т.д.

Социально-экономическими последствиями кризиса неплатежеспособности для страны-должника являются:

• - нехватка конвертируемой валюты;

• - сокращение импорта товаров и услуг;

• - сокращение капиталовложений;

• - падение жизненного уровня населения.

Для анализа уровня и динамики внешнего долга, способности страны продолжать обслуживать свои долги, используя валютные поступления, Мировой Банк предлагает использовать следующие соотношения:

• - отношение суммы внешнего долга к экспорту товаров и услуг;

• - отношение суммы внешнего долга к валовому национальному доходу;

• - отношение платежей по обслуживанию внешнего долга к экспорту;

• - отношение платежей процентов к валовому национальному доходу;

• - отношение международных резервов к импорту товаров и услуг;

• - доля краткосрочного долга в общей сумме внешнего долга;

• - доля долга международным организациям в общей сумме внешнего долга.

Анализ международного опыта решения проблем внешней задолженности говорит о существовании ее определенного оптимального уровня, который позволяет обслуживать внешний долг.

Странам с высоким уровнем задолженности МВФ предлагает придерживаться политики, предусматривающей:

• - отмену или либерализацию валютного или импортного контроля;

• - снижение обменного курса национальной валюты;

• - осуществление жестких антиинфляционных программ;

• - поощрение иностранных инвестиций.