3.3. Расчет прочих показателей эффективности проекта Расчет индекса доходности проекта
Индекс доходности проекта представляет собой размер дисконтированных результатов приходящихся на единицу инвестиционных затрат, приведенных к тому же моменту времени и рассчитывается по формуле:
|
|
PI = 2,078879181. Т.к PI > 1, то проект может быть принят к реализации.
Расчет внутренней модифицированной нормы доходности.
Она представляет собой модификацию внутренней нормы доходности и рассчитывается по формуле:
|
|
MIRR = 0,087360057, или 8, 5%
Расчет срока окупаемости инвестиций.
Срок окупаемости представляет собой период времени, в течение которого, получаемые результаты покрывают инвестиционные затраты, которые и вызвали их получение.
В общем случае срок окупаемости равен:
|
|
Где:
n – период, в течение которого кумулятивная сумма дисконтированного денежного потока результатов максимально приблизится к величине дисконтированных инвестиционных затрат, т.е.
|
|
Rn+1 – сумма чистых денежных поступлений в период (n+1).
РВР = 8,79 <= 8,896797153.
Расчет показывает, что в нашем случае периода будет равен 8. Следовательно, мы можем сказать, что наш проект окупит себя даже после 8 лет реализации.
Расчет средней нормы рентабельности инвестиций.
Она представляет собой отношение среднего значения результатов к дисконтированным инвестиционным затратам и определяется по формуле:
|
|
DARR = 2,881439654 > 0, 1124. Если DARR > g, то проект может быть реализован.
3.4. Расчет внутренней нормы доходности проекта
Внутренняя норма доходности представляет ту норму доходности, при которой чистая дисконтированная стоимость проекта принимает нулевое значение. Внутренняя норма доходности (IRR) является решением степенного уравнения:
|
|
Внутренняя норма доходности может рассчитываться аналитическим путем.
Точность определения IRR тем выше, чем меньше длина интервала между выбранными нормами доходности, и рассчитывается по следующей формуле:
|
|
Расчеты NPV при разных ставках дисконтирования представлены в таблицах 3.4.1 и 3.4.2.
Табл. 3.4.1
Расчет при g1 (g1= 21,6)
Показатели |
Значение показателя на шаге |
||||||||||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
|
денежный приток |
0 |
-6251226,2 |
5439582,178 |
5821283,458 |
9972655,938 |
13762210,66 |
17565942,82 |
25605907,3 |
31264049,06 |
34038151,89 |
37476700,05 |
45120048,21 |
54865796,37 |
инвестиционные затраты |
50000000 |
1882384,4 |
17500 |
20340 |
10760 |
11345 |
0 |
21715 |
7545 |
0 |
0 |
0 |
0 |
коэффициент дисконтирования при ставке g1 |
1 |
0,822368421 |
0,67628982 |
0,556159391 |
0,457367921 |
0,376124935 |
0,309313269 |
0,254369464 |
0,209185415 |
0,172027479 |
0,141469966 |
0,116340433 |
0,095674698 |
дисконтированный приток (Ar) |
0 |
-5140811,02 |
3678734,052 |
3237561,465 |
4561172,909 |
5176310,585 |
5433379,19 |
6513360,924 |
6539983,069 |
5855497,468 |
5301827,5 |
5249285,944 |
5249268,507 |
дисконтированный приток нарастающим итогои |
0 |
-5140811,02 |
-1462076,968 |
1775484,498 |
6336657,407 |
11512967,99 |
16946347,18 |
23459708,1 |
29999691,17 |
35855188,64 |
41157016,14 |
46406302,09 |
51655570,59 |
дисконтированный отток (Ak) |
50000000 |
1548013,487 |
11835,07185 |
11312,28202 |
4921,278825 |
4267,137384 |
0 |
5523,632918 |
1578,303954 |
0 |
0 |
0 |
0 |
дисконтированный отток нарастающим итогом |
50000000 |
51548013,49 |
51559848,56 |
51571160,84 |
51576082,12 |
51580349,26 |
51580349,26 |
51585872,89 |
51587451,19 |
51587451,19 |
51587451,19 |
51587451,19 |
51587451,19 |
NPV |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
68119,40074 |
Табл. 3.4.2
Расчет при g2 (g2= 21,7)
Показатели |
Значение показателя на шаге |
||||||||||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
|
денежный приток |
0 |
-6251226,2 |
5439582,178 |
5821283,458 |
9972655,938 |
13762210,66 |
17565942,82 |
25605907,3 |
31264049,06 |
34038151,89 |
37476700,05 |
45120048,21 |
54865796,37 |
инвестиционные затраты |
50000000 |
1882384,4 |
17500 |
20340 |
10760 |
11345 |
0 |
21715 |
7545 |
0 |
0 |
0 |
0 |
коэффициент дисконтирования при ставке g2 |
1 |
0,821692687 |
0,675178872 |
0,554789541 |
0,455866509 |
0,374582177 |
0,307791435 |
0,252909971 |
0,207814274 |
0,170759469 |
0,140311807 |
0,115293186 |
0,094735568 |
дисконтированный приток (Ar) |
0 |
-5136586,853 |
3672690,958 |
3229587,18 |
4546199,847 |
5155078,823 |
5406646,75 |
6475989,281 |
6497115,655 |
5812336,747 |
5258423,505 |
5202034,097 |
5197742,358 |
дисконтированный приток нарастающим итогои |
0 |
-5136586,853 |
-1463895,895 |
1765691,285 |
6311891,132 |
11466969,95 |
16873616,7 |
23349605,99 |
29846721,64 |
35659058,39 |
40917481,89 |
46119515,99 |
51317258,35 |
дисконтированный отток (Ak) |
50000000 |
1546741,495 |
11815,63026 |
11284,41927 |
4905,123635 |
4249,634793 |
0 |
5491,940028 |
1567,958697 |
0 |
0 |
0 |
0 |
дисконтированный отток нарастающим итогом |
50000000 |
51546741,5 |
51558557,13 |
51569841,55 |
51574746,67 |
51578996,3 |
51578996,3 |
51584488,24 |
51586056,2 |
51586056,2 |
51586056,2 |
51586056,2 |
51586056,2 |
NPV |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
-268797,8551 |
Аналитический расчет при помощи средств MS Excel показал, что ставка IRR = 21,62021844 >= 0,1124.
Если IRR >= g, то проект может быть реализован. В данном случае этот показатель выше цены капитала, в результате чего предприятию рекомендуется реализовывать данный проект.
Проведенный анализ показал, что полученные показатели выше показателя g, следовательно, мы можем говорить о самоокупаемости проекта, т.к. ожидаемая доходность выше цены капитала, используемого для финансирования данного проекта.