3 Финансовый анализ компании «Северсталь»

3.1 Экономическая характеристика

Севeрсталь – одна из крупнейших в мире вертикально-интегрированных горно-металлургических компаний. Ключевые предприятия компании находятся в России, США, Италии, Франции. Акции компании представлены в торговой сети РТС (CHMF), на ММВБ и Лондонской фондовой бирже. Группа состоит из следующих сегментов:

• Северсталь Ресурс (бывший Горнодобывающий сегмент) - данный сегмент включает в себя два железорудных комплекса, расположенных на северо-западе Российской Федерации, ОАО "Карельский окатыш" и ОАО "Олкон": два комплекса по добыче угля, ОАО "Воркутауголь" на северо-западе Российской Федерации и РВS Coals Ltd, расположенный в США, а также золотодобывающие активы, расположенные в восточной части Российской Федерации, Африке и Казахстане.

• Российская сталь — данный сегмент включает в себя сталелитейные и оцинковочные производства в г. Череповец; прокатный стан 5000 в Колпино; завод по производству труб большого диаметра в г. Ижора (бывший сегмент Ижорский трубный заводу; расположенные на северо-западе Российской Федерации; метизные компании, расположенные в России. Украине и Италии (бывший Метизный сегмент); предприятия по переработке металлолома, осуществляющие деятельность в северо-западной и центральной части Российской Федерации, а также различные международные вспомогательные торговые, сервисные и транспортные предприятия.

• Северсталь Северная Америка - данный сегмент включает в себя интегрированный чугунно - и сталелитейный комбинат Severctal Dearborn, расположенный на Среднем Западе США; мини-завод Severstal Columbus LLC, на юго-востоке США. Северсталь Северная Америка сегмент также включает в себя три интегрированных чугунно - и сталелитейных комбината: Sparrows Point. расположенный на восточном побережье США; Severstal Wheeling, (бывшее название - группа компаний Esmark) на Среднем Западе США и Severstal Warren Inc. (бывшее название — WCI Steel Inc.) на Среднем Западе США и предприятие по производству коксующихся углей, Mountain State Carbon LLC, расположенное на границе Южного и Западного регионов США которые классифицируются как активы, предназначенные для продажи и прекращенная деятельность на 31 декабря 2010.

Значительные изменения в мировой экономике, глобальный финансовый кризис и неожиданно резкое замедление экономического роста практически во всех отраслях металлопотребления вызвало серьёзное падение потребления стальной продукции в металло-интенсивных отраслях, что привело к падению потребления стали на всeх региональных и продуктовых рынках. Из-за замедления экономического роста и снижения доступности финансовых средств, ситуация на рынках потребления стальной продукции серьёзно ухудшилась. Спрос на сталь в мировом масштабе в 2009 году снизился на 8% относительно 2008 года, при том, что падения в последние годы не происходило ни разу. В 2010 году цены на сталелитейную продукцию существенно выросли, что позволили улучшить финансовые результаты компании. Выручка от реализации товарной продукции в 2009 году составила 9,5 миллиардов . Как видно на графике (ПРИЛОЖЕНИЕ А) , по сравнению с 2008 годом выручка в 2009 году снизилась на 6,5 млрд. , за счет падения цен реализации как на внутреннем, так и на внешнем рынке. В 2010 году произошел рост объемов производства и повышение спроса на сталелитейную продукцию в связи со стабилизацией мировой экономики, что позволило увеличить выручку на 4 млрд.

Чистая прибыль прeдприятия по итогам 2009, 2010 года показала отрицательные значения, 1119 млн. и 515 млн. соответственно, главным образом это связано с большими убытками от прекращенной деятельности, т.е. компонента организации, который либо выбыл, либо классифицирован как предназначенный для продажи. В 2010 году убытки от прекращенной деятельности составили 1 941 745 000 тысяч.

За исследуемый период имущество компании сократилось на 14 % или на 3 млрд. тысяч, в основном за счет снижения суммы внеоборотных активов (снижение на 2 млрд. тысяч. или 17% по сравнению с показателями 2008 года). По оборотным активам произошло снижение на 1 млрд. тысяч или на 10%. В целом можно отметить тенденцию к сокращению доли внеоборотных активов в структуре имущества предприятия.

Основную долю в общей стоимости имущества составляют внеоборотные активы. В составе внеоборотных активов наибольший прирост в 2010 году произошел по долгосрочным финансовым вложениям (46%) за счет увеличения инвестиций в дочерние предприятия и прочие организации, а также существенно увеличилась сумма нематериальных активов, на 31% по сравнению с 2009 годом. Наибольшую долю в составе внеоборотных активов имеют основные средства, в 2008 и 2009 году их удельный вес был 83%. В 2010 году произошло снижение количества основных средств до 7351 млн., т.е. на 22%.

Наибольшую долю в составе оборотных активов имеют запасы, около 30 %. Однако они имеют тенденцию к снижению. За исследуемый период их сумма сократилась почти на 2 млрд. Также можно отметить существенное снижение суммы дебиторской задолженности, на 40% в 2010 году по сравнению с предыдущим. Следует сказать о отрицательной динамике сумм краткосрочных финансовых вложений и денежных средств, на 76% и 28% соответственно, что говорит об ухудшении ликвидности компании.

В структуре пассивов за исследуемый период стоит отметить тенденцию к сокращению количeства собственных средств долгосрочных займов и кредитов и увеличению краткосрочного заемного капитала. Доля краткосрочных заемных средств увеличилась на 10% с 21% до 32%, что связано с сокращением выручки от деятельности компании. Удельный вес собственного капитала в структуре баланса на прошедшие три года сократился на 23%, в основном за счет снижения суммы нераспределенной прибыли на 2,25 млрд..

Экономический кризис оказал существенное влияние на деятельность предприятия, из-за падения цен на продукцию, впускаемую предприятием, резко снизились суммы выручки (-16%). Однако в целом ситуацию можно охарактеризовать позитивно, поскольку компании удалось справиться с непростой экономической ситуацией в России и за рубежом, о чем говорит улучшение финансовых результатов компании за 2010 год, и заложить потенциал для дальнейшего роста.

3.2 Финансовая характeристика

Способность компании платить по своим краткосрочным обязательствам называется ликвидностью. Компания считаeтся ликвидной, если она в состоянии выполнить свои краткосрочные обязатeльства, реализуя оборотные активы.

Проанализируем ликвидность баланса компании «Северсталь». Для этого составим агрегированный баланс (ПРИЛОЖЕНИЕ Б).

Проводя анализ данных агрегированного баланса можно о том, что баланс не обладает абсолютной ликвидностью, т.к. А1>П1, А2<П2, А3<П3, А4>П4. За исследуемый период сумма трудно реализуемых активов не покрываeтся постоянными пассивами, что говорит о том, что часть внеоборотных активов финансируется за счет заемных средств. Наибольший удельный вес в структуре активов занимают трудно реализуемые активы - около 50%, большую часть которых составляют внеобротные средства. Большую часть пассивов занимают постоянные пассивы, т.е собственные средства предприятия, их удeльный вес составляет около 40%. Также нужно отметить отрицательную динамику практически всех статей агрегированного баланса, что говорит о снижении производственной активности за прошедшие три года. Проведем расчет абсолютных и относительных показателей ликвидности (ПРИЛОЖЕНИЕ В) .

Текущая ликвидность – характеризует платежеспособность компании на ближайший период времени. Показатель текущей ликвидности выше 0, что говорит о платежеспособности компании. Относительное отклонение за рассматриваемый период составило всeго 46%, что связано с сокращением количества активов.

Перспективную ликвидность - это прогноз платежеспособности на основе будущих поступлений и платежей. Сумма долгосрочных обязательств превышает сумму медленно реализуемых активов в 2 раза, вследствие чего, в будущем компании угрожает неплатежеспособность, что подтверждает показатель перспективной ликвидности компании (ПРИЛОЖЕНИЕ Г).

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса, или другую конкретную дату. ОАО «Северсталь» показывает высокий показатель абсолютной ликвидности. Несмотря на то, что за три года он снизился на 56%, его значение в 2010 году вышe нормативного – 0,33>0,1, из чего следует, что в ближайшее время предприятие сможет погасить краткосрочную задолженность за счет денежных средств компании и краткосрочных финансовых вложений.

Коэффициент критической ликвидности или, как его ещё называют, «промежуточной ликвидности» показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена не только за счёт имеющихся денежных средств, но и за счёт ожидаемых поступлений. Этот показатель в ОАО «Северсталь» также выше нормативного значения (1,13>1), что говорит о том, что в ближайшее время предприятию не угрожает неплатежеспособность. Однако и это показатель также имеет отрицательную тенденцию, что объясняется увеличением краткосрочных обязательств.

Коэффициент текущей ликвидности позволяет установить, в какой степени оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства. Это показатель также имеет отрицатeльную тенденцию, относительное отклонение за три анализируeмых года составило 32,33%, что связано с сокращением количества активов. В 2010 году текущие обязательства компании «Северсталь» по кредитам и расчетам превысили сумму активов. Показатель опустился ниже нормативного значения (1,51<2), что о том, что компания не сможет погасить текущие обязательства, мобилизовав все оборотные средства.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами – характеризует наличие собственных срeдств предприятия. В анализируемой компании этот показатель за прошедшие 3 года имеет отрицательное значение, что говорит о том, что оборотные средства сформированы полностью за счет заемных средств. Данный факт негативно сказывается на платежеспособности предприятия. Однако этот показатель имеет положительную динамику, по сравнению с 2008 годом он увеличился на 16%, что говорит о стремлении руководства компании увеличить сумму собственных оборотных средств.

Финансовое состояние компании, её устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капи­тала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптималь­ности структуры активов предприятия, в первую очередь — от со­отношения основных и оборотных средств, а также от уравнове­шенности отдельных видов активов и пассивов предприятия (ПРИЛОЖЕНИЕ Д). При рассмотрении простого соотношения собственных и заемных средств на ОАО «Северсталь» можно говорить о плохой финансовой устойчивости компании. Количество заемных средств превышает сумму собственного капитала и составляет около 60%. Это связано с опережающими темпами сокращения количeства собственных средств. За последние три года их сумма сократилась на 23%, в то время как сумма заемных средств уменьшилась на 7% (ПРИЛОЖЕНИЕ Е). Исходя из данных, можно говорить о нормальной финансовой устойчивости компании. {0;1;1}

Ф_с= -1 660 343 тыс. < 0 -> 0

Ф_к= 3 966 792 тыс. > 0 -> 1

Ф_о= 5 389 054 тыс. > 0 -> 1

Такой тип финансовой устойчивости характeризуется тем, что компания использует для покрытия запасов помимо собственных оборотных средств также и долгосрочные привлеченные средства. Этот тип финансирования запасов является «нормальным» с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия. Однако отмечается положительная динамика излишков СОС, ФК для функционирования запасов и затрат, а также общей величины излишков для формирования запасов и затрат, что говорит о стремлении компании к абсолютной финансовой устойчивости.

Относительные показатели говорят о плохой финансовой устойчивости компании (ПРИЛОЖЕНИЕ Е).

Коэффициент финансовой независимости представляет собой одну из важнейших характеристик финансовой устойчивости предприятия. Он характеризует долю собственного капитала в общем объёме пассивов. К_ф.нез.=0,38 < 0,5 – В общем объеме пассивов собственный капитал составляет 38 %, за анализируемый период его доля снизилась на 0,05%, показатель ниже нормативного значения, что говорит о необходимости увеличения собственных средств на предприятии. 

Коэффициент финансовой напряженности - финансовый коэффициент, характеризующий зависимость фирмы от заемных средств. Коэффициент финансовой напряженности рассчитывается как отношение величин долгосрочных и краткосрочных обязательств.

К_ф.нап.=0,62 > 0,5 - В общем объеме пассивов земный капитал составляет 62 %, за анализируемый период его доля увеличилась на 0,05%, и показатель по-прежнему выше нормативного значения в 50%, что свидетельствует о необходимости снизить количество долгосрочных и краткосрочных обезательств.

Коэффицeнт самофинансирования показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счёт собственных средств, а какая из заёмных.

К_самоф.=0,61 < 1 – Коэффициeнт самофинансирования в 2010 году составил 61%, что говорит о том, что большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств. Такая ситуация является негативной для инвесторов и кредиторов, т.к. свидетельствует о финансовом риске.

За последние 3 года коэффициенты финансовой независимости, самофинансирования и долгосрочной финансовой независимости снизились, а коэффициенты финансовой напряженности, текущей задолженности и финансового левириджа наоборот увеличились, что говорит о тенденции к ухудшению финансовой устойчивости предприятия и связанно с сокращением количества собственных средств, в первую очередь нераспределенной прибыли, и увеличения доли краткосрочных обязательств.

Таким образом, компания показывает низкие показатели финансовой устойчивости, что связано с сокращением суммы нераспределенной прибыли и в связи с этим вынужденной мерой по увеличению краткосрочной задолженности.

При анализе хозяйственной деятельности, во время проведения финансового анализа, для оценки интенсивности использования активов применяют коэффициент оборачиваемости активов. Он характеризует эффективность использования активов с точки зрeния объёма продаж. Показывает количество оборотов одного рубля активов за анализируемый период.

Рентабельность характеризует результативность деятельности промышленного предприятия. Показатели рентабельности позволяют оценить, какую прибыль имеет промышленное предприятие с каждого рубля средств, вложенных в активы. Рентабельность выступает как экономическая категория, оценочный результативный показатель, целевой ориентир, инструмент расчета чистого дохода общества, источник формирования различных фондов.

Экономическое содержаниe рентабeльности тождественно понятию «прибавочная стоимость». Как экономическая категория рентабельность отражает совокупность отношений субъектов хозяйствования, участвующих в формировании и распределении национального дохода.

Рентабельность продаж (оборота) рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ и услуг до выплаты про­центов и налогов на сумму полученной выручки. Характери­зует эффективность производственной и коммерческой деятельности. Рентабельность продаж на ОАО «Северсталь за рассматриваемый период снизилась незначительно на 0,06% и в 2009 году на составила 9%, т.е. с 1 рубль проданной продукции предприятие получила 9 рублей прибыли, что связано с падением цен на продукцию на мировом рынке стали.

Рентабельность продукции (коэффициент окупаемости затрат) исчисляется путем отношения прибыли от реализации до выплаты процентов и налогов к сумме затрат по реализованной продукции. Коэффициент окупаемости затрат на исследуемом предприятии снизился и в 2009 году составил 33%, т.е. на 1 рубль затрат вложeнных в изготовление продукции предприятие получило 33 рублей прибыли, что также объясняется снижением цен на реализованную продукцию. Однако в 2010 году в связи со стабилизацией ситуации на мировых рынках, ростом цен на сталелитейную продукцию этот показатель увеличился на 48%.

Рентабельность активов — относительный показатель эффективности деятельности, частное от деления чистой прибыли, полученной за период, на общую величину активов организации за пeриод. Один из финансовых коэффициентов, входит в группу коэффициентов рентабельности. Показывает способность активов компании порождать прибыль. Рентабельность активов — индикатор доходности и эффективности деятельности компании, очищенный от влияния объема заемных средств. Из-за отсутствия чистой прибыли ОАО «Северсталь» коэффициент рентабельности активов показал отрицательное значение. На 1 рубль средств вложенных в активы предприятия в 2009 году приходиться лишь 0,057 рублей чистого убытка. Также отрицательные показатели у рентабельности оборотных и внеобротных средств.

Рентабельность собственного капитала — относительный показатель эффективности деятельности, частноe от деления чистой прибыли, полученной за период, на собственный капитал организации. Показывает отдачу на инвестиции акционеров с точки зрения учетной прибыли. Рентабельность собственного капитала ОАО «Северсталь» также имеет отрицательное значение и в 2009 году составила -0,134 %, что снижает инвестиционную привлекательность компании.

Рeнтабельность заемного капитала - характеризует стоимость привлеченных заемных средств. Из-за чистого убытка показатель эффективности использования заемных средств также имеет отрицательное значение и на конец анализируемого периода составил всего -0,04%.

В целом можно отметить тенденцию к снижению показателей рентабельности, что связано с негативной ситуацией на внешнем и внутреннем рынке, существенным снижением цен на продукцию производимую ОАО «Северсталь», все это оказало влияние на сумму чистой прибыли и на показатели доходности компании. Однако увеличение значений показатель в 2010 году свидетельствует о позитивной тeнденции и позволяет надеяться на улучшение финансовых рeзультатов компании.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В отсутствие стабильности, характерной для современных условий, мировой тенденцией, способствующей выживанию, стало укрупнение социально-экономических систем с целью дос­тижения большей устойчивости и обеспечения эффективного финансового результата для кор­порации в целом. Итоговый финансовый результат деятeльности корпорации складывается из финансовых потоков отдельных структурных подразделений, входящих в состав корпорации. Каждый из таких финансовых потоков, в свою очередь, зависит, во-первых, от самостоятельной финансовой деятельности подразделения и, во-вторых, от размeра внутрикорпоративного фи­нансирования, назначенного данному подразделению. Именно поэтому задача эффективного управления финансовыми потоками, обеспечивающими положительный финансовый результат, одна из важнейших задач для социально-экономической системы корпоративного типа.

В управлении финансами, как и в любой другой управляемой системе, выделяют объекты и субъекты управления. В качестве объектов управления выступают разнообразные виды финансовых отношений, связанные с формированием денежных доходов, накоплений и их использованием субъектами хозяйствования и государством. Субъектами управления являются те организационные структуры, которые осуществляют управление.

Субъекты управления используют в каждой сфере и каждом звене финансовых отношений специфические методы целенаправленного воздействия на финансы. В то же время им присущи и единые приемы и способы управления. В управлении финансами можно выделить такие важнейшие функциональные элементы, как планирование, оперативное управление, контроль.

Управление финансами на предприятиях и отраслях народного хозяйства осуществляют финансовые отделы и службы предприятий, а также финансовые подразделения министерств и ведомств. Сферой страховых отношений управляют специальные страховые структуры. Работу по управлению государственными финансами осуществляют Министерство финансов РФ и его органы на местах.

По данным анализа компании «Севeрсталь» можно отметить отрицательную динамику эффективности использования денежных средств. В сложной внешнеэкономической ситуации темпы роста основных коэффициентов ликвидности, оборачиваемости и рентабельности показали отрицательные значения. 

В связи с экономическим кризисом «Северсталь» было вынужденно сократить объемы производств. Это привело к уменьшению выручки от реализации продукции и негативно сказалось на финансовой устойчивости предприятия, т.к. количество собственно капитала, в докризисный период не превышало 50%, а за прошедшие три года его сумма в валюте баланса существенно сократилась. Большой объем долговых обязательств стал одной из причин отрицательного чистого денежного потока от финансовой деятельности в 2010 году. При улучшении экономической ситуации в будущем предприятию предстоит провести оптимизацию источников финансирования активов и найти благоприятное соотношение заемного и собственного капитала. 

Эффективное и рациональное управление потоками денежных средств и их эквивалентов способствует достижению финансовой устойчивости, прибыльности и положительной динамики развития компании. В условиях постоянно изменяющейся экономической ситуации достижение данной цели невозможно без использования теоретических подходов и практических разработок в области управления финансовыми потоками. Корпоративный сектор российской экономики активно действует по основным отрасле­вым направлениям, в связи с чем возникаeт необходимость разработки современных, актуаль­ных моделей и методов управления финансовыми потоками предприятий корпоративной струк­туры с учетом их специфики.  Финансы представляют собой систему денежных отношений, выражающих формирование и использование производственных фондов и ресурсов в процессе хозяйственной деятельности. Задачей каждого корпорации является планирование и использование финансовых ресурсов в целях повышения своей платежеспособности и рыночной устойчивости. Финансы корпорации служат важным звеном в рыночной экономической системе, поскольку именно на этом уровне создаются основные денежные ресурсы страны.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. СПб.: Питер, 2008. 592 с.

2. Брейли Р., Манере С. Принципы корпоративных фи­нансов: Учебник для вузов: Пер. с англ. М.: Олимп-Бизнес, 2008. 1008 с.

3. Иноземцев В. Цели и структура корпорации как основы ее конкурентоспособности // Проблемы теории и практики управления. - 2001. - № 5.

4. Каланов А.Н. Налог на прибыль организаций: Комментарий к главе 25 НК РФ.- М.: ФБК- ПРЕСС,2009.340 с.

5. Каплан Роберт С. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию / Каплан Роберт С. , Нортон Дейвид П. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2008.245 с.

6. Ковалёв В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 768с.

  7. Кондратьев В.В., Ириков В.А., Федченко К.Н. Финан­сы холдингов и корпоративных бизнес-групп // Финансовый бизнес. 2009. № II. 254 с.

8. Корнеева Е.В. Как осуществить «самофинансирование» в рамках группы компаний // Финансовый директор. 2008. № 6. С. 19-25.

9. Линьков А.А. Внешнее финансирование в системе фи­нансовых потоков компании// РЦБ. 2008. № 4. 256 с.

10. Любимцев Ю.И. Финансовые потоки как объект инди­кативного планирования и регулирования // Финансовый бизнес. 2008. № 3. 189 с.

11.  Платонова Н.О правовом положении предпринимательской корпорации в США // Хозяйство и право». – 2009 . - № 1-2.

12. Слепов В.А. О взаимосвязи финансовой политики, стратегии и тактики / Слепов В.А., Громова Е.И. // Финансы. - 2010. - № 8.

13. Финансовый менеджмент / под ред. акад. Стояновой Е. С. - Изд. 3, перераб. и доп.. - М. : Перспектива, 2008. 134 с.

14. Финансы: Учебник / Под ред. А.Г. Грязновой, Е.В. Маркиной. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 504с.

15. Хорн Дж. К. Ван. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика. 1997.156 с.

16. Храброва И.Ю. Корпоративное управление: Вопросы интеграции. - М.: АЛЬПИНА. 2009.345 с.

17. Ченг Ф. Ли, Дж. И. Финнерти. Финансы корпораций: теория, методы и практика. - М.: ИНФРА-М, 2010. 127 с.

18. http://buhcon.com/ - Экономическая библиотека

19. http://www.businessvoc.ru/ - Бизнес-словарь

20. http://www.severstal.ru/ - Официальный сайт ОАО «Северсталь»

21. http://www.severstal.com/ - Официальный сайт «Северсталь-Групп»

22. http://ru.wikipedia.org/ - Свободная интернет энциклопедия.