40. Критерии подбора аналогов:

- сходство отрасли и продукции - список потенциально сопоставимых компаний всегда принадлежит одной отрасли, однако не все предприятия, входящие в отрасль или предлагающие свои товары на одном рынке, сопоставимы.

- сопоставимость по мощности и объемам произв-ва - является важнейшим критерием, оцениваемым аналитиком при составлении окончательного списка аналогов.

- Перспективы роста - Оценщик должен определить фазу экономического развития предприятия, поскольку она оказывает влияние на характер распределения чистой прибыли на дивидендные выплаты и затраты, связанные с развитием предприятия.

- Качество менеджмента - этот фактор является наиболее сложным, так как анализ проводится на основе косвенных данных, таких как качество отчетной документации, возрастной состав, уровень образования, опыт, зарплата управленческого персонала, а также место компании на рынке.

- положение на рынке

- географические факторы

- динамика прибыли

- фин-ое состояние

- структура капитала

- ликвидность и т.д.

- Финансовый риск.

41. В чем отличия метода сделок и метода отраслевой специфики от метода рынка капитала?

Метод рыночных сделок отличается от метода рынка капитала тем, что предполагает вычисление вышеуказанных мультипликаторов на основе информации о сделках M&A. Поэтому результат применения метода рыночных сделок зачастую отражает стоимость на ликвидном контрольном уровне, что может потребовать внесения соответствующих поправок на уровень ликвидности и уровень контроля для оцениваемого бизнеса.

В сравнительном подходе метода рынка капитала, который дает оценку компании с распыленным капиталом (при отсутствии явно выраженного контрольного пакета акций), метод сделок позволяет учесть удорожание акций компании, где существует действенный контроль владельцев за менеджментом.

Метод отраслевой специфики является частным случаем метода рынка капитала для отраслей, где наблюдается достаточно надежная корреляция между рыночной стоимостью компаний и объемами их продаж.

42. Перечислите основные ценовые соотношения по компании-аналогу, которые могут переноситься на оцениваемую компанию.

. В процессе оценки обычно используют 4 группы мультипликаторов:

1. "Цена \ Прибыль" и "Цена \ Денежный Поток" - данные мультипликаторы используются наиболее часто, поскольку информация о прибыли является наиболее доступной. Как показывает практика, крупные предприятия целесообразно оценивать на основе чистой прибыли, а небольшие предприятия на основе прибыли до уплаты налогов, поскольку в этом случае устраняется влияние льгот налогообложения.

2. "Цена \ Дивиденды" применяется как на основе фактически выплаченных, так и потенциально-возможных дивидендов. Под "потенциальными" дивидендами понимают типичные дивидендные выплаты по группе сопоставимых предприятий, рассчитанные в процентах от чистой прибыли. Мультипликатор "Цена \ Дивиденды" рекомендуется использовать, если выплаты дивидендов имеют регулярный характер, как на объекте оценки, так и на предприятих-аналогах.

3. "Цена \ Выручка от реализации продукции" - используется при оценке предприятий торговли и сферы услуг. "Цена \ На физический объем производства" - особенность данного мультипликатора использование натуральных показателей (объемы запасов и добычи полезных ископаемых при оценки сырьевых компаний, установленная мощность при оценки энергетических компаний, количество аббонентов при оценки предприятий сотовой связи и т.д.)

4. "Цена \ Чистая стоимость активов" - применяется для оценки холдинговых компаний, а также в тех случаях, когда необходимо быстро оценить крупный пакет акций. На практике установлена следующая зависимость - чем выше эффективность бизнеса, тем больше значение данного мультипликатора.