Ресурсні показники

Таблиця 6.2 – Співвідношення основних показників звіту про фінансові результати і балансу

Операційний прибуток	Рентабельність оборотних активів	Оборотні активи
Прибуток до сплати відсотків та податків	Рентабельність активів (сукупного капіталу)	Сума балансу
	Рентабельність чистих активів	Основний капітал
Чистий прибуток	Рентабельність власного капіталу	Власний капітал

Рентабельність оборотного капіталу показує здатність підприємства отримувати прибуток від операційної діяльності.

Оборотні активи – це частина активів, безпосередньо пов’язана з операційною діяльністю фірми, тому виключаються з розгляду не операційна (фінансова та інвестиційна) діяльність та податок на прибуток, що є прерогативою всієї діяльності:

Р_{Об =} Прибуток від операційної діяльності / Середня вартість оборотних активів*

де * – р витрати майбутніх періодів, які будуть використані протягом 12 місяців від дати балансу.

Рентабельність активів показує, наскільки ефективно підприємство використовує свої активи для отримання прибутку:

Р_А = Прибуток до сплати відсотків та податків / Середня вартість активів

Цей показник важливий насамперед для інвесторів. Оцінює ефективність діяльності всього підприємства.

Слід звернути увагу на те, що в результаті використання активів підприємство повинно отримати чистий прибуток, який піде на сплату дивідендів, та до того ж необхідно заробити на сплату відсотків.

Рентабельність активів можна представити як добуток двох проміжних коефіцієнтів — рентабельності реалізації та оборотності активів:

=

Ця модель показує, що рентабельність активів визначається рентабельністю реалізації та оборотністю активів. Чинниками оборотності активів є оборотність основних засобів, запасів та дебіторської заборгованості. Чинниками рентабельності реалізації є, відповідно, коефіцієнти відношення матеріальних витрат до виручки, витрат на оплату праці до виручки, адміністративних витрат до виручки, витрат на збут до виручки тощо.

Для торгових підприємств характерна низька рентабельність реалізації, що врівноважується високою оборотністю. Для промислових підприємств — навпаки.

Рентабельність чистих активів характеризує, наскільки ефективно підприємство використовує чисті активи, тобто суму власного капіталу та довгострокових зобов’язань:

Р_ЧА = Прибуток до сплати відсотків та податків / Середня вартість чистих активів*

** – доходи майбутніх періодів, які будуть погашені більш ніж через 12 місяців.

У цій формулі відсоткові платежі мають відношення тільки до довгострокових зобов’язань.

Чисті активи = Активи - Поточні зобов’язання = Власний капітал + Довгострокові зобов’язання = Необоротні активи + Робочий капітал.

Рентабельність власного капіталу показує, наскільки ефективно підприємство використовує власний капітал

Р_ВК = Чистий прибуток / Середня вартість власного капіталу

Цей показник важливий насамперед для власників, оскільки він показує, які доходи заробляє для них підприємство. Якщо показник високий, то високою буде й ринкова ціна акцій, що сприяє залученню капіталу для подальшого розвитку.

Результати дослідження першокласних 200 міжнародних підприємств показали, що рентабельність власного капіталу в США — 19,6 %, у Японії — 10 %, у країнах ЄС — 15 %.

У контексті галузей найнижча рентабельність власного ка- піталу: в США (11 %) і Японії (3 %) в текстильній промисло- вості, в ЄС — в харчовій промисловості (11 %). Найвища: в США в харчовій промисловості (25 %), в Японії — в машино- будуванні (15 %), в ЄС — у текстильній промисловості (20 %).

Як відомо, будь-яке підприємство ставить за мету:

— максимізацію чистого прибутку на акцію;

— максимізацію рентабельності власного капіталу;

—максимізацію рентабельності активів;

— мінімізацію середньозваженої вартості капіталу.

Звідси зрозуміло, що основними (фундаментальними) показниками рентабельності є рентабельність власного капіталу та рентабельність активів.