33. Объекты и субъекты реальных инвестиций.
Субъектами инвестиционной деятельности являются:
Инвестор – осуществляет капитальные вложения с использованием собственных привлечённых средств
Заказчик - уполномоченные на то инвесторами юридические и физические лица, которые реализуют инвестиционные проекты.
Подрядчик – юридические и физические лица, выполняющие работы по договору подряда или государственному контракту, заключаемому с заказчиком.
Пользователи объектов капитальных вложений – юридические и физические лица (включая иностранные), а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные организации, для которых создаются указанные объекты.
Объекты реальных инвестиций могут быть разными по характеру. Они классифицируются по:
Масштабам проекта
Направленности проекта
Характеру и содержанию инвестиционного цикла
Характеру и степени участия государства
Эффективности использования вложенных средств.
Типичным объектом капиталовложений могут быть затраты на земельные участки, здания, оборудование.
Объектами реальных инвестиций являются:
1. Строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания, сооружения (основные фонды);
2. Комплексы строящихся или реконструируемых объектов, ориентированных на решение одной задачи (программы).
3. Программы регионального или иного уровня.
4. Внедрение новой техники в действующее производство
Инвестиции могут охватывать как полный научно-технический и производственный цикл создания продукции (ресурса, услуги), так и его элементы (стадии): научные исследования, проектно-конструкторские работы, расширение или реконструкция действующего производства, организация нового производства или выпуск новой продукции, утилизация и т.д.
35. Методика расчета и оценки срока окупаемости инновационного проекта (PР) и дисконтированной оценки срока окупаемости (DPB).
Период окупаемости, PР (Payback period)
Период окупаемости — это время, требуемое для покрытия начальных инвестиций за счет чистого денежного потока, генерируемого инвестиционным проектом.
Расчет производится следующим образом:
где Investments — начальные инвестиции;
CFt — чистый денежный поток от операционной деятельности месяца t.
Обязательное условие построения финансовой модели проекта состоит в том, что период окупаемости должен быть меньше длительности проекта (прогнозного периода). В противном случае рассчитанные показатели эффективности не могут иметь экономической интерпретации.
Дисконтированный период окупаемости, DPB (Discounted payback period)
Дисконтированный период окупаемости рассчитывается аналогично PB, однако в этом случае чистый денежный поток дисконтируется.
Расчет производится следующим образом:
где r — месячная ставка дисконтирования.
Этот показатель дает оценку периода окупаемости в предположении, что одновременно осуществляются возврат инвестированного капитала и генерация дохода (процентов) на него по установленной (требуемой инвестором) ставке дисконтирования. Естественно, что при этом срок окупаемости (возврата инвестированного капитала) будет больше.
Какой показатель (PB или DPB) использовать — зависит исключительно от позиции собственника, то есть приверженности к той или иной модели возврата капитала. В действительности объективно разделить денежный поток от операционной деятельности на составляющие (возврат капитала и процент на капитал) нельзя.
36. Чистая современная (дисконтированная) стоимость проекта (NPV), ее экономическое содержание и возможности применения.
Чистый приведенный доход, NPV (Net present value)
Чистый приведенный доход определяется по формуле:
Показатель NPV представляет разницу между рыночной оценкой стоимости проекта и фактическими затратами. Из этого следует очевидное требование: чистый приведенный доход должен быть неотрицательным.
37. Индекс доходности инвестиций (PI), показатель внутренней нормы доходности (IRR) в оценке эффективности инновационного проекта.
Индекс прибыльности, PI (Profitability index)
Индекс прибыльности рассчитывается по формуле:
Показатель PI демонстрирует относительную величину доходности проекта. Он определяет сумму прибыли на единицу инвестированных средств. Обязательное условие реализации проекта: индекс прибыльности должен быть больше 1. Это требование, очевидно, корреспондирует с тем, что чистый приведенный доход (NPV) должен быть неотрицательным.
Внутренняя норма рентабельности, IRR (Internal rate of return)
Внутренняя норма рентабельности определяется из следующего соотношения:
где IRR — внутренняя норма рентабельности.
Проект считается приемлемым, если рассчитанное значение IRR не ниже требуемой нормы рентабельности, которая определяется инвестиционной политикой компании. В качестве сравнения могут быть использованы, например, данные о доходности инвестиций в финансовые инструменты (депозиты банков, облигации и т.п.).