Задача 1

Наиболее выгодный проект?

Состояние экономики	Вероятность состояния	А	В
Норма	30%	60%	30%
Подъем	40%	10%	10%
Спад	30%	-20%	10%

V1 = 60-(-20)=80

V2 = 30-10=2

ERR_A = 0.3*0.6+0.4*0.1-0.3*0.2=0.16=16%

ERR_B = 0.3*0.3+0.4*0.1+0.3*0.10=0.16=16%

В ыгоднее В.

Задача 2

Наиболее выгодный проект?

год	А	В
2000	60%	10%
2001	10%	70%
2002	20%	10%
2003	40%	40%

ARR_A = 0,6/4+0,1/4+0,2/4+0,4/4=0,15+0,025+0,05+0,1=0,325

ARR_A = 0,1/4+0,7/4+0,1/4+0,4/4=0,025+0,175+0,175+0,1=0,475

Задача 3

Наиболее выгодный проект?

Состояние экономики	Вероятность состояния	А	В
Норма	10%	60%	150%
Подъем	60%	10%	10%
Спад	30%	30%	80%

ERR_A = 0,1*0,6+0,6*0,1+0,3*0,3=0,21

ERR_B = 0,1*1,5+0,6*0,1+0,3*0,8=0,45

Выгоднее А.

Задача 4

Используя модель оценки доходности активов определить требуемую доходность по каждому инвестиционному инструменту, если безрисковая ставка % в настоящее время = 4%, среднерыночная доходность = 8%.

Инвестиционный инструмент	Фактор “бета”
А	1,3
Б	2,0
В	-0,5

CARM = k_н * r_f -(r_m - r_f)

A = 0.04+1.3*0.04=0.092

B = 0.04+2*0.04=0.12

D = 0.04-0.5*0.04=0.02

Задача 5

Определить средний показатель  для портфеля акций с данной структурой.

период	Бумага А		Бумага Б
	прибыль	Удельный вес в портфеле	прибыль	Удельный вес в портфеле
1	5	0,2	6	0,8
2	3	0,4	5	0,6
3	5	0,5	2	0,5
4	4	0,4	4	0,6
5	5	0,7	2	0,3

k = 0.407

Средневзвешенная доходность портфеля	отклонение	отклонение2
5,8	-1,5	2,25
4,2	0,1	0,01
3,5	0,7	0,49
4,0	0,3	0,09
4,1	0,2	0,04
Ср. = 4,3		0,576

 = (0,407*0,75)/0,108=2,83

Задача 6

Определить необходимый уровень доходности по акции.

Если коэффициент  для А = 1,45, безрисковая ставка = 16%.

В настоящее время компания выплачивает дивиденды = 2$ на акцию.

Инвесторы ожидают рост дивидендов на 10% в год на протяжении многих лет в будущем.

CARM = k_н * r_f -(r_m - r_f)

CARM = 0,16+0,45(0,108-0,16)=0,0846 или 8,46%

Задача 7

Чему равна в настоящее время цена акции, если коэффициент  для А = 1,45, безрисковая ставка = 16%.

В настоящее время компания выплачивает дивиденды = 2$ на акцию.

Инвесторы ожидают рост дивидендов на 10% в год на протяжении многих лет в будущем.

Задача 8

Как изменится необходимая доходность и рыночная цена акции, если бы  = 0,8. безрисковая ставка = 16%.

В настоящее время компания выплачивает дивиденды = 2$ на акцию.

Инвесторы ожидают рост дивидендов на 10% в год на протяжении многих лет в будущем.

CARM = 0,16+0,8(0,108-0,16)=0,1184

Р₀ = 119,565

Задача 1

Сравнить эффективность функционирования актива при условиях:

• стоимость активов = 60000

• срок эксплуатации активов = 5 лет

• авансовый лизинговый платеж предусмотрен в сумме 5% = 30000

• регулярный лизинговый платеж к сумме 3000 в год

• ликвидационная стоимость актива после предусмотренного срока его использования прогнозируется в сумме 10000

• налог на прибыль = 30%

• средняя ставка до долгосрочному банковскому кредиту = 15% годовых

Возможны варианты финансирования:

1. приобретение активов в собственность за счет собственных финансовых ресурсов

2. приобретение активов за счет долгосрочного банковского кредита

3. лизинг актива

Сравнение провести на основании стоимости денежного потока.

Решение:

1 вариант – кредит

	0	1	2	3	4	5
Непогашенный остаток	60000	48000	36000	24000	12000	0
Основная сумма долга		12000	12000	12000	12000	12000
% по кредиту		9000	7200	5400	3600	1800
Экономия на %		2574	2059,2	1544,4	1029,6	514,8
Амортизация		12000	12000	12000	12000	12000
Экономия на амортизации		3600	3600	3600	3600	3600
Остаточная стоимость						-10000
Денежный поток		14826	13540,8	12255,6	10970,4	-314,8

А = 60000/5=12000

12000*0,3=3600

За счет собственных средств - 60000

2 вариант - лизинг

	0	1	2	3	4	5
Стоимость на начало		60000	48000	36000	24000	12000
Стоимость на конец		48000	36000	24000	12000	0
Амортизация		12000	12000	12000	12000	12000
Лизинговый платеж	3000	30000	30000	30000	30000	30000
Налоговая экономия	900	9000	9000	9000	9000	9000
Денежный поток	2100	21000	21000	21000	21000	21000

Выгоднее кредит.