2.3. Риск в финансовом менеджменте

2.3.1. Понятие риска

Риск в предпринимательстве связан с тем, что процесс принятия управленческих решений протекает в условиях постоянно изменяющейся среды и характеризуется различной степенью неопределенности.

Концепция учета фактора риска в финансовой деятельности состоит в объективной оцен­ке его уровня с целью обеспечения формирования необходимого уровня доходности финансовых операций и разработки системы мероприятий, минимизирующих его негативные финансовые по­следствия для хозяйственной деятельности предприятия.

Категория риска в финансовом менеджменте принимается во вни­мание в различных аспектах: в приложении к оценке инвестиционных проектов, формированию инвестиционного портфеля, выбору финансовых инструментов, принятию решений по структуре капи­тала, обоснованию дивидендной политики и др.

Выделяют две основные теории предпринимательских рисков: классическую и неоклассическую.

Создание классической теории предпринимательских рисков свя­зно с такими экономистами, как Милль, Сениор, Найт и др. Они выделяли в структуре предпринимательского дохода две составляющие:

1) процент как долю на вложенный капитал (или заработную плату капиталиста);

2) плату за риск как возмещение возможного риска в предпринимательской деятельности.

Экономисты классического направления понимали экономический риск только как возможный ущерб вследствие предпринятого действия. Такое одностороннее понимание экономического риска вызывала критику ее положений и явилась причиной создания иной теории предпринимательских рисков, получившей название неоклассической. Ее разработка связана с именами экономистов Маршалла, Пигу, и экономистов скандинавской школы (Магнуссен и др).

Риск в неоклассической теории рассматривается с точки зрения колебаний (отклонений от ожидаемой величины) прибыли. Из неоклассической теории риска следует, что «гарантированная» прибыль всегда будет иметь большую полезность, чем большая прибыль, связанная с возможными колебаниями.

Дж. Кейнс дополнил неоклассическую теорию фактором удовольствия. Основным недостатком предыдущей неоклассической теории Кейнс считал недооценку склонности к азарту, часто встречающейся в практике предпринимателей.

Причинами риска являются события, которые, не входя в круг планируемых, потенциально могут осуществиться и оказать отклоняющее воздействие на результаты хозяйствования.

Основной источник неопределенности – недостаток информации об условиях и результатах хозяйствования. Чем меньше объем и ниже качество информации, используемой при принятии решений, тем выше риск наступления отрицательных последствий такого решения.

Неопределенность осознается участниками хозяйственной деятельности как опасность, наличие которой приводит к необходимости рисковать. Таким образом, риск связывается с объективной неопределенностью обстановки, в которой принимается решение и с тем выбором, который делает лицо, принимающее решение (ЛПР). В связи с этим при рассмотрении риска выделяют субъективный (личностный) и объективный риски.

Следует иметь в виду, что объективно существующая и принципиально неустранимая неопределенность экономической системы, имеющая место при принятии любых управленческих, в том числе финансовых, решений никогда не бывает нулевой.

Таким образом, риск – это характеристика ситуации выбора (принятия решения) в условиях неопределенности (частичной, при известных вероятностях исходов, или полной, когда либо вероятности, либо сами исходы неизвестны).

В научной литературе, наряду с рассмотрением риска через призму неопределенности, выделяются и другие его аспекты. Этим понятием пользуются многие науки, каждая из которых раскрывает специфику и своеобразие риска в конкретной области научного знания. Выделяются экономический, экологический, психологический, социально-психологический, правовой, медико-биологический и другие аспекты феномена «риск».

Анализ определений риска позволяет выделить пять подходов к раскрытию его содержания:

• неопределенность, непредсказуемость исходов;

• опасность;

• вероятность реализации опасности;

• величина возможного ущерба;

• отклонение от заданного результата.

Следует обратить внимание на то, что опасность (нежелательное развитие событий) и отклонение от заданной цели – не одно и то же. Первое соответствует классическому пониманию риска, второе – неоклассическому, когда отклонение будущего результата от запланированного может быть связано не только с потерями, но и с дополнительной прибылью.

Необходимо различать более широкое понятие общего риска и частное понятие экономического (предпринимательского) риска. Экономический риск проявляется при принятии хозяйственных ре­шений в условиях неопределенности и представляет совокупность экономических, политических, экологических, моральных и других последствий, которые могут произойти в результате осуществления этого решения.

В условиях риска необходимо использовать методы (приемы, мероприятия), позволяющие, в определенной степени, прогнозировать наступление рисковых событий и принимать меры к исключению или снижению отрицательных последствий их наступления, т.е. необходимо управление рисками. Чтобы управлять рисками, необходимо их идентифицировать, т.е. выявить их источники или виды и оценить уровень.