2.4.3. Процентные ставки

Процентные ставки по депозитным вкладам и заемным средствам часто являются базой (отправной точкой) при определении нормы дисконта.

Процентной ставкой называется относительный (в процентах или долях) размер платы за пользование ссудой (кредитом) в течение определенного времени.

Процентная ставка, взимаемая банком по кредитам, называется кредитной процентной ставкой. Частным случаем кредитной процентной ставки является ставка рефинансирования Центробанка. Это ставка процента, под который Центробанк выдает коммерческим банкам кредит для пополнения их резервов.

Процентная ставка, выплачиваемая банкам по депозитным вкладам, называется депозитной процентной. Кредитная и депозитная процентные ставки могут быть номинальными, реальными и эффективными.

Номинальной называется процентная ставка, объявленная кредитором. Она учитывает, как правило, не только доход кредитора, но и индекс инфляции.

Реальная процентная ставка - это номинальная процентная ставка, приведенная к неизменному уровню цен, т.е. скорректированная с учетом инфляции («очищенная от инфляции»).

Связь между номинальной и реальной процентными ставками дается формулой Фишера:

(4)

или в симметричном виде

, (5)

где (все показатели выражаются в долях единицы)

P_нш – номинальная процентная ставка за один шаг начисления процентов;

P_0ш – реальная процентная ставка за один шаг начисления процентов;

i_ш – темп инфляции (темпы прироста цен), средний за шаг начисления процентов.

Эффективная процентная ставка P_ef характеризует доход кредитора за счет капитализации процентов, выплачиваемых в течение периода, для которого объявлена номинальная процентная ставка.

Так, если номинальная процентная ставка за год равна P_н (в долях единицы), а выплата процентов по условию займа происходит m раз в год, то эффективная процентная ставка P_ef (в долях единицы) определяется по формуле

.

2.5. Пересчет нормы дисконта

При определении эффективности инвестиционных проектов часто возникает задача определения нормы дисконта для шагов различной длительности (полугодие, квартал, месяц), при известной норме дисконта для шага длительностью в один год.

Эта задача возникает, в частности, при оценке инвестиционного проекта с непостоянным шагом. Формула пересчета для случая непостоянной нормы дисконта Е определяется следующим образом.

Пусть известна норма дисконта Е(₁) при длительности шага ₁ (например, год), и требуется найти норму дисконта Е() при размере шага  (например, квартал), выраженного в тех же единицах, что и ₁, при условии, что обе эти нормы должны соответствовать одинаковой эффективности капитала.

Тогда Е() определяется как решение уравнения

(6)

где ₁ и  разумно вычислять в кварталах.

Тогда ₁ = 4 (кварталам),  = 1 и