36. Рынок капитала. Дисконтированная стоимость и ставка процента.

Рынок капитала - рынок, на котором продаются и приобретаются инвестиционные ресурсы.

Капитал можно, прежде всего, разделить на (физический) материально-вещественный и невещественный.

Невещественный (незримый) капитал - знания, умения и информация, которые могут быть использованы для производства благ и их продажи (патенты, лицензии, авторские права, человеческие навыки, торговая марка и пр.)

Невещественный капитал иначе называется человеческим и, по сути своей, он является разновидностью трудовых ресурсов. Поэтому под капиталом как таковым обычно подразумевают материальный - физический капитал.

Физический (материально-вещественный) капитал - здания, сооружения, машины, сырье и т.п. |

Физический капитал разделяется на основной капитал и оборотный. Основной капитал служит в течение нескольких лет и подлежит замене только в случае износа или негодности, в которую может прийти со временем.

Основной капитал включает в себя активы (то есть то, что может принести доход) длительного пользования (здания, сооружения, машины, оборудование). \

Оборотный капитал целиком расходуется в течение одного производственного цикла (от начала производства благ до выпуска готовой продукции). Оборотный капитал тратится на приобретение средств для каждого цикла: сырья, основных, вспомогательных материалов труда и т.п.

Капиталом являются и денежные средства, которыми обладает фирма или потребитель. Денежные средства, на которые потребитель, например, может приобрести необходимые блага для последующего потребления, а фирма - ресурсы для производства благ.

Деньги (или финансовый капитал) могут как находиться в собственности потребителя или фирмы, так и берутся взаймы, то есть представляют собой заемный капитал.

Заемный капитал (кредит) - денежные средства, которые могут быть предоставлены фирме (потребителю) в пользование на строго фиксированное время и под установленную в договоре займа плату

Примером займа для потребителя может быть потребительское кредитование, покупка в рассрочку. Принципиальное отличие заемного капитала состоит в том, что он непременно должен быть возвращен, причем с определенной платой за его предоставление и использование (процент).

Собственный капитал - денежные средства, предоставляемые фирме в обмен на право совладения ее имуществом и доходами, обычно не подлежат возврату и приносят доход, зависящий от итогов работы фирмы.

Владельцы капитала безвозвратно отдают свои средства для использования их в деятельности фирмы и при этом становятся вкладчиками или, например, совладельцами фирмы. Собственный капитал предоставляется фирме без ограничения сроков пользования и без фиксации платы, которую владелец капитала (вклада, инвестиций) хотел бы получить взамен.

Инвестиции - это увеличение запаса капитала фирмы.

Заемные средства и инвестиции играют ключевую роль в современном бизнесе: одни контрагенты рынка берут денежные средства в займы и пускают их в оборот, чтобы получить прибыль, другие - дают в долг или инвестируют, чтобы в будущем получить больше (например, процент с этой прибыли). Благодаря вовремя вложенному финансовому капиталу запускается выгодное производство, строится бизнес. А на дальновидном инвестировании и кредитовании формируются новые финансовые капиталы. Как мы уже говорили ранее, деньги -- самый ликвидный ресурс. А значит, и самый важный для предпринимателя, бизнеса, фирмы, потребителей.

Дисконтированная стоимость - сегодняшнее значение любой суммы денег, которая будучи вложенной на какое то количество времени под норму процента, вырастет до определенного значения. Модель дисконтированной стоимости позволяет определить, какой объём финансовых вложений намерен сделать инвестор для получения определённого денежного потока через заданный срок. Дисконтированная стоимость будущего потока платежей является функцией:

• инфляции,

• срока, через который ожидается будущий поток платежей,

• риска, связанного с данным будущим потоком платежей,

• стоимости денег с учётом фактора времени,

• других факторов.

Показатель дисконтированной стоимости используется в качестве основы для вычисления амортизации финансовых заимствований.

где   — поток платежей полученный через   лет;   — ставка дисконтирования, определённая исходя из вышеперечисленных факторов;   — дисконтированная стоимость будущего потока платежей  .

Для того чтобы получить через   лет сумму равную  , при том что инфляция, риск и др. определяют ставку дисконтирования равную  , инвестор согласен вложить сегодня сумму равную  .

Отрицательный наклон кривой спроса на капитал показывает, что предельная выручка ресурса снижается по мере увеличения объема инвестиций, это закон убывающей производительности. Для отдельной фирмы на совершенно конкурентном рынке капитала она абсолютно эластична и имеет горизонтальный вид. Рыночная кривая спроса имеет возрастающий характер. Фирма максимизирует прибыль, инвестируя средства до тех пор, пока предельная выручка ресурса не сравняется с предельными издержками на ресурс MRP=MRC. Разность между предельной доходностью капитала и предельными издержками на капитал называется чистой предельной окупаемостью.