2.Ценные бумаги: понятие, классические виды, классификации

В расширенном понимании ЦБ – это любой документ, который продается и покупается по соответствующей цене. Как известно из экономической теории, весь товарный мир делится на две группы: собственно товары (материальные блага, услуги) и деньги. В свою очередь деньги могут быть просто деньгами и капиталом, то есть деньгами, которые приносят новые деньги. Ценная бумага – это одна из форм существования капитала (наряду с денежной и товарной формами), она может быть обменена на деньги или материальный товар, следовательно, имеет рыночную оценку. Существует множество различных трактовок понятия «ЦБ», поэтому за основу возьмем определение, которое дает ГК РФ.

Ценная бумага – это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Суть ЦБ состоит в том, что у ее владельца (т.е. у владельца капитала) сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ЦБ.

Таким образом, ЦБ представляет собой документ, закрепляющий определенные права, требовать осуществление которых возможно только при предъявлении ценной бумаги. Следует различать два вида прав, связанных с ЦБ. С одной стороны, ЦБ является имуществом, поэтому она является объектом сделок и на нее могут возникать права собственности, это так называемое право на бумагу. С другой стороны, из владения ЦБ могут возникать различные дополнительные права, это так называемое право из бумаги.

Однако такая трактовка очень широка и в разряд ценных бумаг согласно юридическому определению могут попасть различные финансовые документы, которые в действительности ЦБ не являются, например, платежные поручения, товарно-транспортные накладные и т.д.

В экономической литературе существует достаточно много определений ЦБ. Наиболее точны определения, которые подчеркивают, что это документы, являющиеся титулом собственности или правом получения дохода, а также подтверждающие права на реальные активы.

Таким образом, ценная бумага – это форма существования капитала, которая отличается от его товарной (готовая продукция), производительной (оборудования, здания и т.д.) и денежной форм и которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

По сути, ЦБ есть обмен действительного капитала на совокупность прав, которые получает ее владелец взамен своего капитала. Происходит своеобразное раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, с другой – его отражение в ценных бумагах. Реальный капитал функционирует в процессе производства, а ЦБ начинают самостоятельное движение на рынке.

Характерные свойства ценной бумаги:

• обращаемость ЦБ – способность ЦБ покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров;

• ликвидность ЦБ – способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства;

• рыночный характер ЦБ – это право ЦБ свободно продаваться и покупаться на рынке. Основные виды ЦБ имеют рыночный характер. Однако в ряде случаев обращение ЦБ может быть ограничено, и такую ЦБ нельзя продать никому, кроме того, кто ее выпустил (такие ЦБ являются нерыночными);

• стандартность означает, что ЦБ одного типа должны иметь стандартное содержание, а именно: стандартную форму, стандартность прав, стандартность сроков действия. Стандартность делает ЦБ массовым однотипным товаром;

• серийность ЦБ означает выпуск ЦБ сериями, однородными группами в большом количестве, где все ЦБ абсолютно идентичны;

• участие ЦБ в гражданском обороте заключается в их способности быть не только предметом купли продажи, но и объектом других имущественных отношений (залога, дарения, займа, наследования и т.д.);

• доходность ЦБ – это степень реализации права на получение дохода ее владельцем;

• риск ЦБ означает состояние неопределенности осуществления прав, которыми она наделена, это возможность потерь, связанных с инвестициями в ЦБ.

Жизненный цикл ЦБ состоит из трех этапов. На первом этапе происходит выпуск, то есть обмен ссудного капитала на ЦБ. Следующий этап – обращение ЦБ в виде перехода прав собственности на нее от одного владельца к другому. И последний этап – гашение ЦБ в виде обратного обмена на действительный капитал (денежные средства или имущественный эквивалент).

Классификация ценных бумаг.

• По форме выпуска различают эмиссионные и неэмиссионные ЦБ. Эмиссионные ЦБ характеризуются тем, что выпускаются крупными сериями, в больших количествах. Внутри каждой серии все ЦБ совершенно одинаковы по своим характеристикам, то есть имеют равные объемы прав и сроки их осуществления вне зависимости от времени приобретения ЦБ. К эмиссионным ЦБ относятся акции и облигации. Неэмиссионные ЦБ выпускаются поштучно или небольшими сериями.

• По виду имущественных прав и отношений (форма предоставления капитала инвестором – как собственные или заемные средства) ценные бумаги делятся на долговые и долевые. Долговые ЦБ выражают отношение займа и представляют собой долговые обязательства, гарантирующие их владельцам возврат денежных средств в установленный срок с оговоренной ставкой процента. Долговые ЦБ являются активами с фиксированным доходом и сроком обращения. По окончании срока обращения долговые ЦБ погашаются заемщиком, то есть эмитент (лицо их выпустившее) выкупает ЦБ, возвращая заемные средства. В течение срока обращения долговых ЦБ заемщик выплачивает по ним проценты. Основными видами долговых ЦБ являются облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты. Долевые ЦБ выражают отношения совладения и предоставляют их владельцу право долевого участия как в собственности, так и в прибыли эмитента. Держатели долевых ЦБ являются совладельцами компании-эмитента и предоставляют свой капитал данной компании в бессрочное пользование. Основным видом долевых ЦБ являются акции.

• По статусу эмитента различают государственные, муниципальные и корпоративные (частные) ЦБ. Государственные ЦБ подразделяются на федеральные ЦБ и ЦБ субъектов федерации. Государственные федеральные ЦБ выпускаются от имени правительства, которое несет по ним ответственность всем имуществом государства. На уровне субъектов федерации заемщиком выступают исполнительные органы региона. Муниципальные ЦБ выпускаются от имени местных органов управления и имеют залоговое обеспечение в виде объектов муниципальной собственности. Государственные и муниципальные ЦБ являются долговыми. Корпоративные ЦБ выпускаются в обращение корпорациями (предприятиями, организациями, банками и т.д.). Корпоративные ЦБ могут выпускаться как в долговой, так и в долевой форме.

• В зависимости от возможности досрочного погашения различают два вида ЦБ: безотзывные и отзывные. Безотзывные ЦБ – это ЦБ, которые не могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно. Отзыв и досрочное погашение должны быть предусмотрены условиями при их выпуске и зафиксированы в проспекте эмиссии ЦБ. Отзывные ЦБ – это ЦБ, которые могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно. Процедура отзыва должна быть предусмотрена в проспекте эмиссии ЦБ.

• По способу реализации имущественных прав владельцев (порядок владения) различают ЦБ на предъявителя, именные и ордерные. Для реализации имущественных прав, связанных с владением ЦБ на предъявителя, достаточно ее предъявления, имя владельца не фиксируется, а ее обращение не требует никакой регистрации. Именная ЦБ – это ЦБ, имя владельца которой зафиксировано на ее бланке и в реестре владельцев ЦБ. Если именная ЦБ передается другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), то она называется ордерной ЦБ.

• По форме существования различают документарные (бумажные) и бездокументарные (безбумажные) ЦБ. Документарные ЦБ представляют собой отпечатанные на бумаге бланки, то есть имеют бумажный носитель. При документарной форме ЦБ их владелец устанавливается на основании предъявления бумажного документа установленной формы. Бездокументарные ЦБ не имеют бумажного носителя, а владелец устанавливается на основании записи в реестре или на основании записи по счету депо. Бездокументарные ЦБ – это ЦБ в виде электронной записи на счетах компьютерных систем. Преимущественной и более надежной формой является бездокументарная, так как существование ЦБ в виде записей на счетах исключает возможность утраты или подделки ЦБ, позволяет повышать скорость совершения сделок с ЦБ, а также осуществлять контроль над ними. Независимо от формы существования владельцы ЦБ получают на руки, как правило, не сами бумаги, а документы подтверждающие право на владение ЦБ (сертификаты или свидетельства).

• В зависимости от формы получения дохода ЦБ делятся на процентные и дисконтные (относиться к долговым ЦБ). По процентным ЦБ доход выплачивается в форме процента от номинальной стоимости, а при погашении возвращается номинал. Выплата дохода производится либо через определенные промежутки времени, либо при погашении ЦБ. Дисконтные ЦБ содержат обязательство при погашении уплатить только номинал, а до погашения обращаются по цене ниже номинала, то есть с дисконтом.