Кредиты как источник финансирования инвестиционной деятельности.

Заемные средства:

1. кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе;

2. кредиты иностранных инвесторов;

3. кредиты банков;

4. кредиты страховых компаний, инвестиционных и пенсионных фондов, долговые обязательства и векселя.

Кредит вы выражает экономические отношения между заемщиком и кредитором в связи с движением денег на условиях возвратности и возмездности.

Объектами кредитования КВ юридических и физических лиц могут быть затраты на:

1. - строительство;

- расширение;

- реконструкцию и техническое перевооружение объектов производственного и непроизводственного назначения;

2. приобретение движимого и недвижимого имущества;

3. образование СП;

4. создание НТ продукции и других объектов.

Лизинг как форма финансирования кв.

Лизинговые операции, по сущности, - это кредитные операции с разницей в том, что в кредит предоставляются не ДС, а материальные ценности.

Юридическая основа - договор имущественного найма, в силу которого одна сторона обязуется предоставить за вознаграждение другой стороне право пользования на определенный срок имуществом.

Лизинг позволяет заемщику (лизингополучателю) не концентрировать большие финансовые ресурсы на оборудование.

В практике используют 3 способа лизинга:

1. Финансовый лизинг.

Договор заключается на длительный период (средний срок службы оборудования) и предусматривает полную выплату арендной стоимости имущества с последующим переходом имущества в собственность арендатора.

2. Оперативный лизинг.

Срок договора может быть от нескольких месяцев до нескольких лет (обычно до 3-х лет). Может предлагаться оцион, т. е. право арендатора при моральном износе заменить его более новым.

3. Возвратный лизинг.

Собственник оборудования продает кредитору, а затем берет его в аренду на условиях финансового лизинга.

«+» - Лизинг отличается своей гибкостью. Он не требует гарантий и залоговых обязательств.

- Лизинг позволяет не концентрировать большие финансовые ресурсы на оборудовании.

- Лизинг предоставляет более льготные налоговые условия как для лизинго-дателя, так и для получателя:

а) лизинго-получатель: вознаграждается в виде %-тов и выплата в погашение долговых обязательств относится на издержки, лизинго-получателя, следовательно, выводятся из налогооблажения;

б) лизинго-датель: имеет возможность начислять А на имущество, которое остается в его распоряжении, и тем самым уменьшается налогооблагаемая прибыль.

- Для лизинго-дателя лизинг является одним из средств продвижения продукции инвестиционного назначения.

«-»: - Издержки на лизинг повышают затраты на приобретение имущества с использованием других источников финансирования.

Инвестиционные риски: понятие, классификация, оценка и пути снижения.

Риск в экономике - это возможность возникновения неподтвержденных резервов и непредвиденных затрат и потерь.

Риск- вероятностная величина, т. е. это событие которое может произойти или не произойти. В том случае если событие произошло возможны 3 результата: «-», «0», «+».

В зависимости от возможного результата риски делятся на:

- чистые риски;

- спекулятивные.

Чистые риски означают получение «-» или «0» результата. К ним относятся:

- природно-естественные

- экологические

- имущественные

- политические

- транспортные

- и т. д.

Спекулятивные риски выражают возможность получения как «-», так и «+» результата. Спекулятивные (финансовые) риски делятся на:

• риски, связанные с изменением покупательной способности денег:

- инфляционные;

- дефляционные;

- валютные;

- риски ликвидности (при изменении стоимости ТМЦ).

• риски, связанные с КВ (инвестиционные риски):

- риск упущенной выгоды;

- риск снижения доходности;

- риск финансовых потерь.

Риск упущенной выгоды - риск наступления финансового ущерба в результате неосуществления коммерческого мероприятия (например, фъючерские сделки).

Риск снижения доходности возникает в результате уменьшения резервов %% и дивидендов по портфелям инвестиций, вкладов и кредитам.

Риск финансовых потерь включает:

- биржевой риск;

- селективный риск - риск направления выбора вложения средств;

- риск банкротства - неспособность рассчитаться по взятым обязательствам.

1. Риск имеет математическую вероятность наступления потерь, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой степенью точности. Экономические задачи сводятся к определению значений вероятности наступления событий и к выбору из возможных событий самого предпочтительного.

Величена риска измеряется 2 критериями:

1. Среднее ожидаемое значение результата ( )

2. Колеблимость возможного результата от средней величины ( )

Определить меру колеблимости возможного результата от средней величины можно путем расчета коэффициента вариации:

,

где - средне квадратичное отклонение

,

n - число наблюдений (случаев)

х - ожидаемое значение для каждого случая

Чем больше , тем сильнее колеблимость.

Установлена следующая качественная оценка различных значений коэффициентов вариации ( ):

до 10% (включая 10%) - слабая колеблимость

10,1-25% - умеренная

> 25% - высокая

Чем выше , тем более рискованным является вложение капитала.

2. Можно использовать и упрощенный способ определения степени риска. Для расчета и коэффициента вариации используется формула дисперсии:

где P_max - вероятность получения max дохода

х_max - max величина дохода

- средняя ожидаемая величина дохода

P_min - вероятность получения min дохода

х_min - min величина дохода

3. Есть еще один достаточно широко используемый на практике показатель степени риска проекта - уровень диапазона безопасности (У_р):

О_п - прогнозируемый объем продаж

О_д - объем продаж, соответствующий точке безубыточности (такое состояние, когда совокупный текущий доход равен совокупным расходам)

З_с - условно-постоянные затраты на единицу продукции

З_у - условно-переменные затраты на единицу продукции

Ц - цена единицы продукции

Чем меньше значение резерва безопасности, тем выше риск попасть в область убытков.

Высокая степень риска проекта приводит к необходимости поиска ее снижения. В практике управления проектами наиболее часто используются следующие способы снижения риска:

1. Распределение риска между участниками проекта осуществляется при разработке финансового плана проекта и контрактных документов. При этом обычно ответственным делают того участника проекта, который в состоянии лучше всех рассчитать и контролировать риск.

2. Страхование. Большинству крупных проектов свойственна задержка в их реализации, часто приводит к значительному увеличению стоимости работ. Выход из такой ситуации заключается в привлечению к участию в проекте страховых компаний.

3. Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов.

4. Диверсификация - заключается в том, чтобы инвестировать не один, а несколько проектов в надежде, что хотя бы часть из них принесут доход, компенсирующий убытки от других.

5. Проверка резервов расчета на устойчивость к возможным ошибкам. Для этого расчеты эффективности выполняются для нескольких вариантов исходных данных. Инвестиционное решение принимается только на основании устойчивых результатов, которые повторяются и в других вариантах.

6. Упрощение схемы реализации проекта, разбив проект на части, и осуществлять строительство и пуск отдельных частей поэтапно.

7. сокращение сроков реализации проекта, тем самым уменьшить риск, который со временем возрастает.

8. Расширение круга экспертов, принимающих инвестиционное решение.