3.2. Рынок капиталов

Рынок капиталов подразделяется на два вида рынков: биржевой и внебиржевой; рынок ссудных капиталов и рынок долевых ценных бумаг.

Биржевой рынок или фондовые биржи – это централизованные учреждения для организации операций с выпущенными ранее ценными бумагами.

Внебиржевой рынок (внебиржевой оборот) – это широко разветвленная сеть телекоммуникаций, соединяющих продавцов и покупателей определенных ценных бумаг, в том числе при первичном размещении публичных выпусков новых акций. По организационным признакам различают биржевой рынок (фондовая или валютная биржа) и внебиржевой рынок.

Операции с ценными бумагами проводят фондовые биржи (для бумаг в валюте существуют валютные биржи) и инвестиционные институты.

3.2.1.Фондовые биржи

Фондовые биржи – это централизованные учреждения, организующие взаимодействие продавцов и покупателей определенных ценных бумаг. Они являются формой вторичного рынка, где обращаются уже выпущенные и размещенные ценные бумаги.

Фондовая биржа представляет собой организованный и регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ценных бумаг. Организационно-фондовая биржа представлена в форме хозяйственного субъекта, работающего по лицензии и занимающегося обращением ценных бумаг. Под обращением ценных бумаг понимаются их купля, продажа, а также другие действия, предусмотренные законодательством, приводящие к смене владельца ценных бумаг.

Фондовой биржей может признаваться только организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий деятельность по организации торговли с иными видами деятельности, за исключением депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств. Фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства. Фондовая биржа организует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут совер­шать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи.

Членами фондовой биржи могут быть любые профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые осуществляют деятельность на рынке ценных бумаг. Порядок вступления в члены фондовой биржи, выхода и исключения из членов фондовой биржи определяется фон­довой биржей самостоятельно на основании ее внутренних

Биржа не является коммерческим предприятием. Как хозяйственный субъект, биржа предоставляет помещение для сделок с ценными бумагами, оказывает расчетные и информационные услуги, дает определенные гарантии, накладывает ограничения на торговлю ценными бумагами и получает комиссионные от сделок. Функции фондовых бирж заключаются в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг и в установлении рыночной стоимости ценных бумаг.

На фондовой бирже обращаются следующие ценные бумаги:

• Акции и облигации;

• Казначейские обязательства государства;

• Сберегательные и депозитные сертификаты;

• Векселя, Варранты и Фьючерсы;

• Приватизационные чеки.

Ценные бумаги, обращающиеся на фондовой бирже, подразделяются на основные и производные. К основным относятся акции, облигации, казначейские обязательства государства. Производные ценные бумаги это любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельцев на покупку или продажу перечисленных выше основных ценных бумаг. К ним относятся прежде всего, опционы и фьючерсы.

Участниками фондовой биржи являются продавцы, покупатели и посредники (финансовый брокер или маклер, дилер). Брокер — это физическое или юридическое лицо, выполняющее посреднические функции с валютой, ценными бумагами, недвижимостью, имущест­венными и иными правам. Брокер - это специалист- посредник, заключающий сделки по поручению и за счет клиента и получающий за свои услуги комиссионные, т. е. вознаграждение в виде договорного процента от суммы сделки. Доходом брокера может быть сумма, полученная в виде разницы в цене покупателя и продавца. Брокер действует на основе заключаемых с клиентами соглашений (договоров, контрактов).

Брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

Дилер- физическое или юридическое лицо, занимающееся перепродажей ценных бумаг от своего лица, за свой счет и на свой страх и риск. Доход дилера складывается за счет разницы в ценах покупки и продажи. Это профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность. Дилер отличается от брокера тем, что риск сделок он берет на себя, т. е. осуществляет свои функции за свой счет - Дилером может быть только юридическое лицо являющееся коммерческой организацией.

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли- продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Дилеры – это торговцы, создающие рынок, предлагая купить или продать определенные ценные бумаги внебиржевого оборота по установленному ими курсу. Каждый дилер создает рынок для определенных ценных бумаг, предлагая купить или продать по заявленному курсу, т.е. дилеры выступают партнерами, а не посредниками. Курс спроса – самая высокая цена; курс предложения – самая низкая цена, по которой дилер хотел бы продать акции. Разница в курсах является источником прибыли дилера.

В Республике Беларусь, стратегическим направлением деятельности которой является инновационное развитие социально ориентированной экономики, направленное на использование ресурсо - и энергосберегающих технологий, действует АО «Белорусская валютно- финансовая биржа». Вначале в 1991 году была создана «Белорусская фондовая биржа». Она обеспечивала необходимые условия торговли ценными бумагами, определение их курса (рыночной цены), регулирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. В 1993 году было образовано ЗАО «Межбанковская валютная биржа» Объединив деятельность старых бирж указом Президента РБ от 20.07. 98 № 366 «Совершенствование системы государственного регулирования рынка ценных бумаг», страна получила инструмент для осуществления краткосрочных кредитов, а также совершенствования механизма биржевой торговли (вторичного обращения) государственных ценных бумаг (ГКО, ДКО и ценных бумаг Национально банка Республики.)

Вторичные рынки – это рынки, на которых ценные бумаги перепродаются после того, как они были выпущены. На вторичном рынке действуют самые различные фондовые биржи. Кроме того, там действует внебиржевой оборот ценных бумаг.

Структура фондового рынка РБ в 2000 году выглядит так: (См рисунок 3. 2.)