Вопрос 53. Предварительный анализ консолидированной финансовой отчетности.

Консолидированная отчетность — это финансовая отчетность группы компаний, составленная таким образом, как если бы эти компании представляли собой единое целое.

Законода­тельно-нормативные акты:

ГК РФ, НК РФ, Приказ Минфина «Об утвержде­нии положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтер­ской отчетности в РФ»; Международные стандарты финансовой и др.

Анализ консолидированной от­четности проводится в три этапа.

1. Предварительный анализ.

2. Синергетический анализ

3. Последующий ретроспективный анализ.

Предварительный анализ проводится до того, как возникает необходимость в составлении консолидированной отчетности, т.е. на этапе, когда сделка по слиянию или поглощению еще толь­ко планируется.

Определяются: показатели, которые должны быть улучшены в результате консолидации; пе­речень компаний, наиболее подходящих для слияния или погло­щения; условия проведения сделок. На этом же этапе определяется «цена вопроса»: например, надо ли приобретать для консолидации 51 % голосующих акций или можно обойтись 20% при тех же усло­виях приобретения, что в 2,5 раза дешевле.

Предварительные вы­воды подтверждаются расчетами и сравнением ряда показателей отчетности материнской компании и консолидированной отчет­ности: платежеспособности, ликвидности, рента­бельности, финансовой устойчивости, деловой активности и т.д. В результате консолидации показатели объединяемых компаний могут быть улучшены одним из следующих способов.

1. Использование эффекта масштаба, который наиболее характерен для так называемого горизонтального или конгломератного объединения компаний, относящихся к одной отрасли и (или) работающих на одних рынках, т.е. в большинстве случаев являющихся непосредственными или потенциальными конкурентами. Экономический эффект в этом случае достигается за счет экономии на масштабах деятельности, а в конечном сче­те—в результате снижения доли постоянных издержек в стоимо­сти единицы продукции.

2. Использование эффекта контроля, который наиболее характерен для так называемого вертикального объеди­нения компаний, работающих в одной отрасли, но на разных рын­ках, т.е. когда приобретается контроль над компаниями — владель­цами источников сырья, поставщиками сырья или, напротив, над покупателями, сбытовой сетью, распределением готовой продук­ции. Экономический эффект в этом случае достигается за счет экономии на так называемых транзакционных издержках, связан­ных с заключением каждой отдельно взятой сделки, за счет сниже­ния доли переменных издержек в стоимости единицы продукции. Экономия достигается за счет большей доступности рынков сырья и сбыта, их гарантированности, а также возможности контроля над ценами по всей цепочке

3. Использование эффекта взаимодополнения ресурсов. Экономический эффект в этом случае достигается бла­годаря объединению взаимодополняющих ресурсов, приводящему к снижению доли постоянных и переменных издержек в стоимости единицы продукции. В итоге при совместном использовании ре­сурсы обходятся дешевле, чем при их самостоятельном создании в каждой компании.

4. Использование налогового эффекта, кото­рый достигается за счет снижения налоговой нагрузки, рассчитан­ной на основе консолидированной отчетности по сравнению с налоговой нагрузкой каждой компании. Этот эффект во многом связан с эффектами масштаба и контроля.

5. Использование инвестиционного эффекта, ко­торый, как правило, имеет место при отсутствии предыдущих эф­фектов. Он выражается в том, что материнская компания не распо­лагает более выгодными альтернативными вариантами вложения свободных финансовых средств, чем вложения в дочернюю компа­нию. В этом случае дочерняя компания становится не более чем выгодным (безопасным, гарантированным) вложением капитала.

6. Использование управленческого эффекта, ко­торый состоит в повышении качества и эффективности управления дочерней компанией при ее вхождении в состав группы. Он выра­жается в снижении управленческих затрат на единицу продукции и в повышении прибыльности дочерней компании за счет приме­нения более совершенных технологических и управленческих ре­шений, т.е. более совершенного менеджмента.

На предварительном этапе происходят выбор и осуществление тех ва­риантов объединения (консолидации) компании, при которых достигается одновременное улучшение возможно большего числа показателей.