Платежный баланс

Валютно-расчетные отношения находят наиболее полное отражение в платежном балансе, систематизирующем все финансово-экономические операции страны с остальным миром за определенный промежуток времени.

Платежный баланс (balance of payment) (ПБ) — это статистический отчет обо всех международных сделках резидентов страны с нерезидентами за определенный период времени.

Анализ платежного баланса позволяет сделать выводы о том, насколько эффективно страна способна управлять своей внешнеэкономической деятельностью и, соответственно, служить основой для принятия решений в области внешнеэкономической политики. Резидентом данной страны является любое физическое или юридическое лицо (независимо от юридического гражданства), имеющее основное место жительства и центр экономического интереса в данной стране.

Любая сделка имеет две стороны: кредит — отток стоимости из страны, за которым должен последовать встречный платеж от нерезидентов; дебет — приток стоимостей, за который должен заплатить резидент данной страны.

ПБ составляется по бухгалтерскому принципу двойной записи. Каждая сделка отражается на кредитовом счете со знаком «+» (поступление валюты в страну) и на дебетовом — со знаком «—» (страна расходует валюту).

Все статьи ПБ подразделяются на две группы в зависимости от экономической природы сделок.

Первая часть ПБ — счет текущих операций, состоящий из трех разделов: торговый баланс, доходы от инвестиций и оплата труда, текущие трансферты. Если по итогам всех сделок первой части ПБ обязательства резидентов страны превышают требования к нерезидентам, то баланс текущих операций отрицателен, т. е. страна живет «не по доходам» и должна покрыть дефицит счета текущих операций за счет привлечения иностранных инвестиций.

Разница между товарным экспортом и товарным импортом образует торговый баланс (trade balance). В целом счет текущих операций выступает как расширенный торговый баланс.

Чистые доходы от инвестиций связаны с «экспортом» услуг вкладываемого за рубежом национального денежного капитала. Если национальный капитал, вложенный за рубежом, приносит больший объем процентов и дивидендов» чем иностранный капитал, инвестированный в данной стране, то чистые доходы от инвестиций окажутся положительными; в противном случае — отрицательными.

Чистые трансферты включают переводы частных и государственных средств в другие страны (пенсии, подарки, денежные переводы за границу или безвозмездная помощь иностранным государствам).

Вторая часть ПБ носит название «Счет капитала и финансовых операций». В разделе «Счет операций с капиталом» отражаются трансферта капитальных активов и движение некапитальных активов. В разделе «Финансовый счет» отражается движение капитала в виде инвестиций, подразделенное на четыре функциональные группы: прямые инвестиции, портфельные инвестиции, иностранные активы страны, инвестиции, не отнесенные к трем предыдущим группам.

Например, российский банк, ввозящий наличные доллары, осуществляет экспорт капитала в США, так как покупает долговые обязательства американского государства. Таким образом, эта операция ухудшает платежный баланс России.

Чистая прибыль от инвестиции (услуги денежного капитала): если процент и дивиденды от вложенного за рубежом денежного капитала больше процента и дивидендов, который мы выплачиваем по иностранному капиталу, в этом случае учет производится со знаком «+», и наоборот.

Положительное сальдо счета движения капитала определяется как чистый приток капитала в страну (capital inflow). Наоборот, чистый отток, или вывоз капитала (capital outflow), возникает на фоне дефицита счета движения капитала, когда расходы на покупки активов за границей превосходят доходы от их продажи за рубеж.

Платежный баланс, составляемый по принципу двойного счета, по определению, равняется нулю, а это означает, что все долги страны должны быть оплачены. Поэтому дефицит по счету текущих операций должен в точности соответствовать положительному сальдо по счету капитала и финансовых операций.

Если резиденты страны в целом тратят на покупку иностранных товаров больше, чем получают от продажи иностранцам своих товаров, услуг или активов, т. е. баланс официальных расчетов сводится с дефицитом, погашение задолженности осуществляется Центральным 6анком за счет сокращения резервов иностранной валюты.

Кроме того, многие виды сделок не поддаются надежному учету. Кредитовые и дебетовые записи одной и той же сделки могут не совпадать в силу разных методик учета операций внутри и вне страны или сознательного искажения информации экономическими агентами.

Все статьи ПБ можно подразделить на основные (автономные) и балансирующие (компенсирующие) в зависимости от первичности или производности сделки. Автономные статьи ПБ охватывают все сделки, вызванные обычными коммерческими соображениями, т. е. носящими исходный характер. Балансирующие статьи призваны урегулировать неравновесие ПБ по основным статьям, финансировать дефицит ПБ. Балансирующие статьи заключены в позициях «Резервные активы» и, отчасти, «Прочие инвестиции» финансового счета ПБ.

Таким образом, платежный баланс включает в себя баланс текущих операций (торговый и баланс услуг) и счета операций с капиталом и финансовыми инструментами, баланс официальных расчетов, официальные резервы иностранной валюты (см. табл. 12).

Следует заметить, что основные статьи баланса характеризуют устойчивые сделки, слабо восприимчивые к колебаниям экономической конъюнктуры. Состояние этих статей позволяет судить об экономике и перспективах ее развития. Балансирующие статьи носят справочный характер, используются для итогового балансирования всех агрегатов.

Динамика официальных резервов в силу их ограниченного размера позволяет судить о состоянии платежного баланса.

Регулирование платежного баланса предполагают использование различных методов воздействия: административных, финансовых, кредитных и валютных.

Административный метод  это прямой контроль, включая регламентацию импорта, предполагает сокращение товарного импорта путем изменения в таможенно-тарифном законодательстве. Он направлен на повышение таможенных пошлин, что вызывает сокращение спроса на импортный товар и сокращает пассив внешнеторгового баланса.

Финансовые методы направлены на борьбу с инфляцией (дефляция), позволяют урегулировать экспорт товаров и услуг за счет субсидирования экспорта и предоставления экспортерам льготных кредитов.

Кредитный метод предполагает манипулирование кредитными ставками, это оказывает воздействие на капитальные статьи платежного баланса.

Валютный метод – изменение обменного курса. Он ограничен в условиях политики плавающих валютных курсов из-за запрета на валютные ограничения и практику множественности валютных курсов, а при фиксированном курсе предполагает либо девальвацию или ревальвацию национальной валюты. Валютный метод может вызвать резкие сдвиги в структуре платежного баланса.

Метод исключительного финансирования предполагает операции, проводимые страной, испытывающей трудности с финансированием ПБ, по согласованию и при поддержке зарубежный партнеров в целях снижения отрицательного сальдо, которое не может быть покрыто за счет сокращения запасов резервных активов.

Исключительное финансирование предполагает:

• аннулирование долга – добровольный отказ кредитора от части или всей суммы долга;

• обмен задолженности на акции компаний страны должника просроченной задолженности и иных долговых обязательств, обычно по цене ниже номинала;

• заимствования для урегулирования ПБ;

• переоформление задолженности – изменение условий существующего договора или заключение нового договора;

• просрочка платежей по задолженности – это способ чрезвычайного финансирования ПБ (просто не платят с согласия или без согласия кредитора).

Активными участниками современной системы международных экономических отношений являются международные экономические и финансовые организации. Они осуществляют международное регулирование торговли товарами и услугами, международного движения капитала и рабочей силы, валютно-расчетных отношений, устанавливают единые требования и стандарты во многих областях хозяйственной деятельности и формируют мировые инфраструктуры.

Ниже в виде таблиц покажем зависимость изменения макроэкономических показателей и состояния платежного баланса от вида монетарной и фискальной политики.

Таблица 10 – Макроэкономические показатели и их воздействие на платежный баланс

Показатели	Либеральная денежная политика	Ограничительная
Национальный доход	Возрастает	Снижается
Ставка процента	Снижается	Возрастает
Цены	Повышаются	Снижаются
Платежный баланс	Ухудшается	Улучшается
	«дешевые деньги»	«дорогие деньги»

Таблица 11 – Взаимосвязь эмиссионной и налоговой политики

Показатели	Рост налогообложения	Рост денежной эмиссии
Национальный доход	Снижается	Увеличивается
Дефицит платежного баланса	Уменьшается	Увеличивается

Задание: проанализируйте состояние платежного баланса страны за несколько лет, определите позитивные и негативные изменения, для нахождения более поздних параметров обратитесь к материалам официального сайта ЦБ РФ (E-mail: www.cbr.ru).

Таблица 12─ ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ (млн. долл. США)

		1995	2000	2001	2002	2003	2004
Счет текущих операций		6963	46839	33935	29116	35410	40765
Товары и услуги		10178	53506	38990	36449	48966	52109
Экспорт		92987	114598	113326	120912	152158	143954
Импорт		-82809	-61091	-74336	-84463	-103192	-91844
Товары		19816	60172	48121	46335	59860	62101
Экспорт		82419	105033	101884	107301	135929	129136
Импорт		-62603	-44862	-53764	-60966	-76070	-67035
Услуги		-9638	-6665	-131	-9886	-10894	-9991
Экспорт		10567	9565	11441	13611	16229	14818
Импорт		-20205	-16230	-20572	-23497	-27122	-24809
Доходы от инвестиций и оплата труда		-3372	-6736	-4238	-6583	-13171	-10607
К получению		4278	4753	6800	5677	11057	5908
К выплате		-7650	-11489	-11038	-12260	-24228	-16516
Оплата труда		-303	268	130	197	-144	-489
Полученная		166	500	624	704	814	660
Выплаченная		-469	-232	-493	-507	-958	-1148
Доходы от инвестиций		-3069	-7004	-4368	-6780	-13027	-10119
К получению		4112	4253	6176	4973	10243	5249
К выплате		-7181	-11257	-10544	-11753	-23270	-15367
Текущие трансферты		157	69	-817	-750	-385	-737
Полученные		894	807	744	1352	2537	2201
Выплаченные		-738	-738	-1561	-2103	-2922	-2939
Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами		2150	-37683	-24454	-22615	-27187	-33708
Счет операций с капиталом		-347	10955	-9356	-12388	-993	-1116
Капитальные трансферты		-347	10955	-9356	-12388	-993	-1116
Полученные		3122	11822	2147	7536	616	746
Выплаченные		-3469	-867	-11503	-19924	-1609	-1862
Финансовый счет		2497	-48638	-15098	-10227	-26194	-32592
Прямые инвестиции		1460	-463	-216	-72	-1769	150
За границу		-606	-3177	-2533	-3533	-9727	-5809
В Россию		2066	2714	2748	3461	7958	5958
Портфельные инвестиции		-2444	-10334	-653	2960	-4880	3355
Активы		-1705	-411	77	-796	-2543	-2294
Обязательства		-738	-9923	-730	3756	-2338	5649
Финансовые производные		...	...	...	13	640	-189
Активы		...	...	...	80	1017	440
Обязательства		...	...	...	-67	-377	-628
Прочие инвестиции		13867	-21831	-6449	-1754	6180	-17585
Активы		-154	-17659	80	2120	-16472	-21908
Наличная иностранная валюта		134	-888	-1123	-1080	5911	1673
Остатки на текущих счетах и депозиты		5377	-3649	293	2267	1567	-4623
Торговые кредиты и авансы предоставленные		2110	-4245	827	564	-3926	-1542
Ссуды и займы предоставленные		8641	5365	-739	-2816	4	219
Просроченная задолженность		-10553	-7350	9120	15992	-2661	-754
Задолженность по товарным поставкам на основании межправительственных соглашений		...	-650	-365	-197	165	1270
Своевременно не полученная экспортная выручка и не поступившие товары и услуги в счет переводов денежных средств по импортным контрактам, переводы по фиктивным операциям с ценными бумагами2)		-5239	-5293	-6388	-12244	-15435	-18619
Прочие активы		-624	-950	-1544	-367	-2097	468
Обязательства		14021	-4172	-6528	-3874	22652	4324
Наличная национальная валюта		391	155	49	11	97	128
Остатки на текущих счетах и депозиты		2464	725	1480	489	3767	-3634
Ссуды и займы привлеченные		9085	-3603	-6339	-1747	18550	10395
Просроченная задолженность		1159	-1637	-1036	-2790	-7	-2910
Прочие обязательства		922	187	-682	163	244	344
Резервные активы		-10386	-16010	-8212	-11375	-26365	-18324
Чистые ошибки и пропуски		-9113	-9156	-9481	-6501	-8223	-7056
Общее сальдо		0	0	0	0	0	0
	1) Январь-сентябрь. 2) С IV квартала 2002 г. включает оценку переводов по фиктивным операциям с ценными бумагами.