Вопрос 30. Фондовая биржа. Задачи и функции

Фондовая биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг совершают через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит из индивидуальных торговцев ценными бумагами и кредитно-финансовых институтов. Круг бумаг, с которыми проводятся сделки, ограничен. Члены биржи или государственный орган, контролирующий их деятельность, устанавливают правила ведения биржевых операций, режим, регулирующий допуск к котировке. Вместе с порядком проведения сделок они образуют сердцевину биржи как механизма, обслуживающего движение ценных бумаг. Фондовая биржа — это прежде всего место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентируется правилами и нормами, т. е. это определенным образом организованный рынок ценных бумаг.  В качестве товара на этом рынке выступают ценные бумаги — акции, облигации и т. п., а в качестве цен этих товаров — курсы этих бумаг. Фондовая биржа выполняет три основные функции: • посредническую — создает достаточные и всесторонние условия для торговли ценными бумагами эмитентам, инвесторам и финансовым посредником; • индикативную — оценка стоимости и привлекательности ценных бумаг; • регулятивную — организация торговли ценными бумагами.   Цель контрольной деятельности биржи — обеспечение достоверности котировки ценных бумаг и надежности биржевой торговли.   Благодаря бирже инвесторы получают возможность легко превратить ценные бумаги в деньги, это дает возможность вкладывать в ценные бумаги не только сбережение долгосрочного характера, а и временно свободные средства. Ликвидность этих бумаг, которые имеют обращение на бирже, создает условия широкого их использования для обеспечения банковских ссуд, дает возможность инвесторам покупать ценные бумаги новых выпусков, продав имеющиеся бумаги на бирже.  Задачи фондовой биржи: 1. Создание постоянно действующего рынка ценных бумаг. 2. Определение биржевой цены на бумаги, условий их обращения и распространение информации о финансовых инструментах. 3. Мобилизация временно свободных финансовых ресурсов и денежных средств и содействие передачи прав собственности. 4. Обеспечение ликвидности и гарантий выполнения, заключенных на бирже соглашений. 5. Проведение анализа экономической конъюнктуры внутреннего и внешнего рынка капитала, определение перспектив их развития.  Биржа оказывает содействие выходу и развитию национального капитала на внешний рынок. Для формирования и развития ценных бумаг биржа строит свою деятельность на следующих принципах: • личное доверие между брокером и клиентом;• гласность; • жесткое регулирование администрацией биржи и аудиторами деятельности дилерских фирм путем установления правил торговли и учета; • она развивает сотрудничество с финансовыми и кредитными учреждениями внутри государства и за границей.

Вопрос 31. Государственное регулирование рынка ценных бумаг ведется в целях обеспечения публичных интересов общества и частных интересов субъектов, действующих на рынке, защиты их прав и законных интересов, создания единых правил функционирования данного вида рынка. Кратко охарактеризуем основные направления государственного регулирования. 1. Нормативное регулирование рынка ценных бумаг. Осуществляется оно путем издания компетентными государственными органами нормативно-правовых актов. 2. Создание специального органа государственного регулирования. Таким органом является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг. Федеральная комиссия создает свои территориальные органы, действующие на основании Положений о них. Функции ФКЦБ определены статьей 42 Закона о РЦБ. К ним относятся: -осуществление разработки основных направлений развития рынка ценных бумаг; -утверждение стандартов эмиссии ценных бумаг, проспектов эмиссии ценных бумаг эмитентов; - разработка и утверждение единых требований к правилам осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами; - установление требований к операциям с ценными бумагами, норм допуска ценных бумаг к публичному размещению, обращению, котированию, листингу; - установление обязательных требований к порядку ведения реестра; - установление порядка и осуществление лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг; - контроль за соблюдением субъектами рынка ценных бумаг законодательства; - создание общедоступной системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг; 3. Лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг осуществляется профессиональными участниками на основании лицензии, выданной ФКЦБ или иным лицензирующим органом, получившим генеральную лицензию от ФКЦБ. Для получения лицензии соискатель обращается в ФКЦБ. ФКЦБ в срок не более 30 дней со дня регистрации полного комплекта документов принимает решение о выдаче лицензии или об отказе в ее выдаче. 5. Аттестация специалистов рынка ценных бумаг. Аттестация проводится в целях подтверждения квалификации лиц, оказывающих профессиональные услуги на фондовом рынке. Документом, подтверждающим соответствие субъекта установленным требованиям, является квалификационный аттестат. 6. Регулирование информационного обеспечения рынка ценных бумаг. Законодательством устанавливаются правила раскрытия информации при эмиссии ценных бумаг, порядок использования служебной информации. Большое внимание уделяется регламентации рекламы на рынке ценных бумаг. 7. Регулирование отношений, влияющих на конкуренцию на рынке ценных бумаг. Это направление государственного регулирования опирается на Федеральный закон "О защите конкуренции на рынке финансовых услуг". 8. Установление мер, направленных на обеспечение государственной и общественной защиты интересов субъектов рынка ценных бумаг.

Вопрос 37 Методы анализа рынка ценных бумаг Мeтоды исслeдования рынка ценных бумаг подразделяются на тeхничeскиe, фундамeнтальныe и анализ внутрeннeй информации. Среди методов технического анализа на отраслевом уровне исследований наибольшее значение имеют следующие: - анализ динамики средних цен ценных бумаг - анализ отраслевых биржевых индексов; - метод экспертных оценок; - эконометрическое моделирование. Объeктами анализа являются следующие параметры рынка ценных бумаг в отраслевом разрезе: - деловая активность характеризуется числом сделок с ценными бумагами в данном секторе рынка, средним объемом одной сделки, соотношением номинальной и рыночной стоимости бумаг, тенденциями их динамики, неудовлетворенными спросом и предложением; - рыночная коньюнктура измеряется соотношением спроса и предложения, уровнем и тенденциями котировок ценных бумаг, амплитудой их колебаний. Источниками информации являются регистрация сделок, котировки курсов акций, брокерская отчетность, данные специальных исследований. Анализ динамики срeдних цeн проводится на основе представительной выборки предприятий исследуемой отрасли. Eго целями являются выявление цикличности колебаний отраслевого рынка, оценка устойчивости и общих тенденций развития. Для выявления цикличности рыночной коньюнктуры могут быть использованы следующие методы: - графический; - механическое сглаживание по принципу скользящей средней; - статистические модели. Анализ отраслeвых биржeвых индeксов широко применяется в зарубежной практике для оценки и прогнозирования конъюнктуры рынка ценных бумаг. В России данный метод не нашел пока применения, но в перспективе возможно использовать как популярные на мировом фондовом рынке индексы типа Доу-Джонса, отраслевые индексы системы НАСДАК, отраслевые индексы «Файненшл Таймс», так и самостоятельно рассчитанные специальные индексы российского рынка ценных бумаг. Мeтодика расчeта биржeвых индeксов может быть основана на исчислении простых средних величин движения курсов акций предприятий – представителей данной отрасли, а также на расчете средневзвешенных величин, где в качестве весов выступают чаще всего показатели базисной рыночной стоимости акций. Для оценки состояния и прогнозов развития отраслевых рынков ценных бумаг может применяться метод экспертных оценок или выведения рейтинговых показателей. В странах с развитым рынком ценных бумаг нередко применяется метод эконометрического моделирования рыночной ситуации на основе многофакторных регрессионных моделей. Однако в условиях нестабильного и неразвитого рынка ценных бумаг в России его использование пока вряд ли целесообразно. Фундаментальные методы изучения привлекательности сфер инвестиционной деятельности могут основываться как на результатах отраслевого технического анализа в форме их теоретической интерпретации, так иметь и самостоятельное значение. Фундамeнтальный анализ включаетизучение содержательной стороны деятельности отраслей и перспектив их развития, научно-технического уровня, конкурентоспособности, финансового состояния и т. д. Учитывая специфику формирования рынка ценных бумаг в России, неопределенность макроэкономических и отраслевых факторов его развития, следует отдать предпочтение качественному анализу хозяйственной ситуации в различных отраслях.

Вопрос 36. Под риском понимают некую вероятность отклонения событий от среднего ожидаемого результата. Каждому виду операций с ценными бумагами присущ собственный уровень риска. Риск ликвидности связан с возможностью потерь при реализации ценных бумаг. На вторичном рынке данный риск проявляется в снижении предполагаемой цены реализации акции или изменении размера комиссионных за ее реализацию. Если невозможно реализовать выпуск ценных бумаг на первичном рынке, возникает риск неразмещения, т. е. невостребованность ценных бумаг.   Временной риск — риск выпуска ценных бумаг в неоптимальное время, что обуславливает вероятность определенных потерь. Во многих операциях с ценными бумагами банк выступает инвестором. Всякое инвестирование подразумевает существование некоторого неблагоприятного события, в результате которого:

• будущий доход может быть меньше ожидаемого;

• доход не будет получен;

• можно потерять часть вложенного капитала — номинальной стоимости ценной бумаги;

• возможна потеря всего капитала всех вложений в ценную бумагу.   Начальный — при любых вложениях в ценные бумаги является: Систематический риск. Риск падения рынка ценных бумаг в целом, не связан с конкретной ценной бумагой. Представ¬ляет собой общий риск на все вложения в ценные бумаги, риск того, что инвестор не сможет их в целом высвободить, вернуть не понеся потерь. Различают следующие разновидности систематического риска: Инфляционный риск. Покупая ценные бумаги, инвестор-банк испытывает воздействие инфляции, в результате доходы, получае¬мые инвесторами от ценных бумаг, обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности и инвестор несет потери. Риск законодательных изменений. В обществе всегда существует возможность радикального изменения курса, особенно при избрании нового президента, парламента, Думы, правительства. А следовательно, возможность отказа правительства выполнять ранее принятые обязательства по определенным ценным бумагам или задержка в исполнении этих обязательств. Процентный риск— риск потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением процентных ставок на рынке ценных бумаг. Риск военных конфликтов представляет собой военные действия, проводимые на той или иной территории и приводящие к нарушению функционирования организованных рынков, в том числе фондовых бирж. Вторым видом риска можно считать несистематический риск. Он связан с особенностями каждой конкретной ценной бумаги, квалификацией операторов, работающих с ценными бумагами. В нем выделяют риски: Кредитный риск — риск того, что выпустивший ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму допга. Конвертируемый риск. Появляется при переводе облигций или привилегированных акций в простые акции. Страновой риск— риск вложения в ценные бумаги стран с неустойчивым фондовым положением. Региональный риск. Возникает не только в связи с различным экономическим положением районов, уровнем развития фондового рынка, технологией торговли ценными бумагами, взаимосвязью с центральными фондовыми рынками, но и с особенностями налогового климата, действий местной администрации и т. д. Селективный риск — риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании портфеля. Временной риск— риск выпуска, покупки или продажи ценной бумаги в неоптимальное время. Технический риск связан с сервисным обслуживанием операций с ценными бумагами. Он включает следующие разновидности: Риск поставки — невыполнение обязательств по поставке ценной бумаги. Р Риск платежа — действующая система расчетов позволяет не платить в течение определенного периода времени за приобретение ценных бумаг. Операционный риск — в основном связан с непрофессионализмом технического персонала. Денежный риск зависит от колебаний процентных ставок и имеет два источника: снижение доходности ценных бумаг и обесценение капитала, вложенного в данную бумагу. Риск банкротства связан с рейтингом выпускаемых компанией ценных бумаг

Вопрос 38. Инвестиционный портфель представляет совокупность ценных бумаг, принадлежащая одному лицу, выступающим как целостный объект управления. Доходы по портфельным инвестициям - это сумма валовой прибыли от всей совокупности ценных бумаг его составляющих. Формирование оптимального инвестиционного портфеля направлено на придание совокупности ценных бумаг таких инвестиционных свойств, которые недостижимы при инвестировании в каждую отдельную ценную бумагу.

В зависимости от сочетания различных требований к вложениям капитала в ценные бумаги различают следующие виды портфеля ценных бумаг:традиционный консервативный портфель, рискованный или агрессивный портфель;комбинированный портфель ценных бумаг, сочетающий в себе элементы традиционного и рискованного портфеля.

В зависимости от источника дохода инвестиционные портфели подразделяются:

1. Портфель роста- формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель-рост его капитальной стоимости.

2. Портфель агрессивного роста - нацелен на максимальный прирост капитала. В состав такого портфеля входят, как правило, акции молодых компаний. Инвестиции очень рисковые, но они могут приносить больший доход.

3. Портфель консервативного роста является наименее рискованным, он состоит из акций крупных хорошо известных компаний, характеризуемых невысокими, но устойчивыми темпами роста их курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным на протяжении длительного времени. Инвестиции в него нацелены на сохранение капитала.

4. Портфель инвестиционных средств среднего роста является сочетанием портфеля агрессивного и консервативного роста. Он нацелен на средний прирост капитала и умеренную степень риска вложения.

5. Портфель дохода рассчитан на получение высокого текущего дохода и составляется из акций, которые характеризуются умеренной курсовой стоимостью и высокими дивидендами.

6. Портфель регулярного дохода формируется из высоконадежных ценных бумаг, приносит средний доход при минимуме риска.

7. Портфель доходных бумаг состоит из высокодоходных корпоративных облигаций, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.

8. Портфель роста и дохода формируется для избежания возможных потерь на фондовом рынке от падения курсовой стоимости и дохода. Одна часть портфеля формируется за счет ценных бумаг, которые приносят рост стоимости капитала, а другая, - которая дает рост дохода.

Цели портфеля:получение процента;сохранение капитала;обеспечение прироста капитала (на основе роста курсовой стоимости ценных бумаг).

Риск портфеля - это возможность, что наступят обстоятельства, при которых инвестор понесет потери, вызванные инвестициями в портфель ценных бумаг, а также операциями по привлечению ресурсов для формирования портфеля