4. Индекс прибыльности (ип)

Основная формула:

Пример:

г

– приведенный экономический эффект

де

– приведенные капиталовложения

(см. табл. ЧПС)

- коэффициент дисконтирования, где Е_д = 0,1 – норма дисконтирования, t – число лет.

Вывод: Е_ип = 0,718 < 1 – инвестиционный проект неэффективен.

5. Внутренняя норма доходности (внд)

Эта мера рентабельности (Е_внд), при которой ЧПС = 0, то есть

И_пр – П_пр = 0 или И_пр = П_пр

Инвестиционный проект признается эффективным, если:

Е_внд > E_н

Известно:

- приведенные инвестиции (капиталовложения) И_пр = 61987 д.е.;

- период оценки эффектов – t = 8 лет;

- эффекты - П_i = 76020/8 = 9502 д.е., то есть принимается равномерный по ток эффектов, что требуется настоящим методом.

Расчет ведется с использованием формулы приведенной стоимости и интерполяцией между ближайшими значениями ставки дисконтирования.

Kв_пр = П_пр = П_i * [ (1 - (1 + E_д)^-t) / E_д ] = П_i * k_д^’

61987 = 9502 * k_д^’

Откуда коэффициент дисконтирования:

k_д^’ = 61987 / 9502 = 6,524.

В таблице коэффициентов дисконтирования ближайшие значения ставки дисконтирования (Е), соответствующие k_д^’ = 6,524, – 4% и 5% в строке, соответствующей 8 годам ренты:

	Ставки дисконтирования – Ед
	4%	5%
Коэффициент дисконтирования kд’ при сроке t = 8 лет (см. таблицу)	6,733	6,463
kд’ соответствующий Евнд –	6,524
Разница с нижним порогом – 6,733-6,524	0,209

Интерполяция: Е_внд = 4% + 0,209/(6,733 – 6,463) = 4,77 % < Е_н = 10% (в сквозном примере).

Вывод : Е_внд < Е_н – проект неэффективен.

Общие выводы

№	Методы	Расчет	Норма	Оценка
1	Метод рентабельности (МР)	Епк=17,6%	Ен=10%	Да
2	Метод окупаемости (МО)	Ткп = 5,95 лет	Тн = 10 лет	Да
3	Чистая приведенная стоимость (ЧПС)	ЧПС = - 17467	0	Нет
4	Индекс прибыльности (ИП)	Еип = 0,718	1	Нет
5	Внутренняя норма доходности (ВНД)	Евнд = 4,77	Ен = 10%	Нет

Вывод №1 – наблюдается противоречие методов – 2 «за» и 3 «против» !?

Выбор метода оценки инвестиций

Следует признать более логичными оценку по трем последним методам, так как они прямо учитывают фактор времени, а следовательно и риск инвестора в наибольшей мере.

Сегодня можно считать что наиболее приемлемым является метод «Чистая приведенная стоимость (ЧПС)».

Вывод №2 – к дальнейшей работе по обоснованию инвестиций принимается метод ЧПС.

Ответы к теме «Эффективность инвестиций»

Продолжение лекционного курса