- •Определение и функциональные задачи рцб. Участники рцб.
- •1. Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка.
- •2. Составные части рынка ценных бумаг
- •4. Участники рынка ценных бумаг
- •5. Государственное регулирование российского рынка ценных бумаг
- •6. Основные модели рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг в странах с переходной экономикой
2. Составные части рынка ценных бумаг
|
Организация рынка ценных бумаг представляет собой совокупность взаимосвязанных элементов:
• предмет торговли (ценные бумаги и их производные);
• профессиональные участники;
• система регулирования.
Цель функционирования рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход.
Для реализации этой цели необходимо наличие следую¬щих условий;
• свобода передвижения капитала;
• обеспечение ликвидности ценных бумаг, которая достигается за счет большого числа продавцов и покупателей и небольших разниц в ценах продажи и покупки;
• наличие торговых систем, обеспечивающих контакт продавца и покупателя;
• информационная прозрачность рынка.
Информационная база должна быть точной, правильной и содержательной. Поэтому большое внимание на фондовом рынке уделяется раскрытию информации со стороны;
• эмитентов о финансовом состоянии предприятия, о предстоящих выпусках ценных бумаг, крупных акционерах и т. д.;
• профессиональных учасников фондового рынка о своей квалификации, условиях предоставления различных услуг;
• организаторов торговли о правилах торговли, условиях листинга и т. д.;
• органов регулирования об изменениях нормативно-правовой базы, системе контроля за деятельностью на рынке и соблюдении правил работы.
Под инфраструктурой рынка ценных бумаг обычно понимается совокупность технологий, используемых на рынке для заключения и исполнения сделок, материализованная в разных технических средствах, институтах (организациях), нормах и правилах.
Для обеспечения нормального функционирования рынка ценных бумаг инфраструктура должна состоять из следующих систем:
1. Система раскрытия информации. Инвестор на РЦБ должен иметь информацию о существующих ценных бумагах, их достоинствах и недостатках. Для того чтобы сделать эту информацию доступной, нужно организовать систему раскрытия информации об эмитентах и о состоянии рынка.
2. Торговая система. Чтобы сделка состоялась, инвесторам необходимо найти друг друга. При этом они пожелают узнать, насколько надежен потенциальный партнер по сделке. Эту функцию берут на себя посредники — брокеры. В свою очередь брокеры находят друг друга в одной из торговых систем (фондовые биржи).
3. Система регистрации прав собственности. Для уменьшения рисков участников торгов принимаются специальные меры, позволяющие бирже принять на себя существенную их часть. В ряде случаев для выставления ценных бумаг на торги биржа требует заранее передать продаваемые бумаги на хранение — депонировать их в депозитарии. Депозитарий — это особое хранилище, в которое владельцы ценных бумаг могут отдать их на хранение.
4. Система клиринга.
Задачей этой системы является контроль за тем, чтобы все сделки, заключенные на бирже, правильно адресовались и выверялись.
5. Система платежа.
Это часть банковской системы, используемая для обеспечения денежных операций, связанных с торговыми сделками.
6. Система ведения реестра.
В случае, когда эмитент выпустил небольшое их число, подтверждение прав акционера относительно несложно — в администрации эмитента ведется реестр— специальная база данных, в которой отражается, кто и каким количеством акций владеет. Регистратор — держатель реестра.
Таким образом, инфраструктура рынка ценных бумаг содержит ряд подсистем:
• учета прав на ценные бумаги (регистраторы и депозитарии);
• торговые системы (биржи и внебиржевые);
• системы клиринга;
• системы платежа (банковская система);
• система раскрытия информации (информационные агентс¬ тва, рейтинговые агентства и др.).
Функции рынка ценных бумаг М
Во-первых, рынок ценных бумаг исполняет роль регулировщика инвестиционных потоков, обеспечивающего оптимальную для общества структуру использования ресурсов. Именно через рынок ценных бумаг осуществляется основная часть веса перетока капиталов в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений. Во-вторых, рынок ценных бумаг обеспечивает массовый характер инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим агентам, имеющим свободные денежные средства, осуществлять инвестиции в производство путем приобретения ценных бумаг. В-третьих, рынок ценных бумаг очень чутко реагирует на происходящие и предающиеся изменения в политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества. В связи с этим обобщающие показатели состояния рынка ценных бумаг являются основными индика¬торами, по которым судят о состоянии экономики страны. В-четвертых, с помощью ценных бумаг реализуются принципы демократизма управления экономикой на микроуровне, когда решение принимается путем голосования владель¬цев акций, причем один голос равен одной акции, поэтому чем больше акций, тем большее влияние имеет тот или иной совладелец на принятие управленческих решений. В-пятых, через покупку-продажу ценных бумаг отдельных предприятий государство реализует свою структурную политику, приобретая акции «нужных» предприятий и совершая таким образом инвестиции в производства, важные с точки зрения развития общества в целом. В-шестых, рынок ценных бумаг является важным инструментом государственной финансовой политики; основным рычагом, через который реализуется данная функция, является рынок государственных ценных бумаг, посредством которого государство воздействует на денежную массу и следовательно, на расширение или сокращение Как инструмент государственной финансовой политики рынок государственных ценных бумаг выполняет следующие функции: 1) финансирование дефицита бюджетов органов власти разных уровней. В результате выпуска государственных ценных бумаг и реализации их на открытом рынке правительство получает денежные средства, которые направляются на покрытие дефицита государственного бюджета. Это один из главных внутренних источников уменьшения дефицита, не приводящий к инфляционным всплескам, а лишь перераспределяющий свободные финансовые ресурсы от предприятий и населения к государству; 2) финансирование конкретных проектов. Обычно к выпуску ценных бумаг под конкретные проекты прибегают муниципальные власти. Выпуская и реализуя на ценные бумаги целевого назначения, они привлекают свободные денежные средства общества, которые и направляются на финансирование необходимых проектов. В условиях переходного периода это имеет несколько односторонний характер: целевые эмиссии производятся практически только под строительство жилья. Причина: привлечь средства рядовых инвесторов под будущие денежные доходы от какого-нибудь социально значимого объекта в сегодняшних условиях практически невозможно, тогда как по «жилищным» займам эмитенты рассчитываются столь необходимыми квартирами; 3) регулирование объема денежной массы, находящейся в обращении. Данная функция обычно реализуется государственными банками. Покупка госбанком государственных ценных бумаг увеличивает объем денежной массы в обращении, а продажа имеющихся государственных бумаг, наоборот, сокращает денежные агрегаты; 4) поддержание ликвидности финансово-кредитной системы. Эта функция Центрального банка реализуется через рынок ГКО. В рамках задачи необходимо, чтобы существовал достаточно емкий и в достаточной мере ликвидный рынок, на котором банки могли бы с прибылью держать часть активов и иметь возможность легко переводить средства в другие сектора финансового рынка. |