2.6. Методические указания к выполнению шестого раздела
курсового проекта
В шестом разделе курсового проекта проводится анализ чувствительности и устойчивости инновационного проекта при изменении внешних факторов.
Как было показано в третьем разделе данного курсового проекта расчет NPV проводился по упрощенной схеме с коэффициентом дисконтирования, учитывающем только минимально гарантированный уровень доходности, темпы инфляции. Поскольку все сравниваемые варианты нововведений имели равные условия расчета, на результаты выбора наиболее эффективного варианта это не повлияло.
На практике ставка дисконтирования включает кроме минимально гарантированного уровня доходности и темпов инфляции, также составляющую, учитывающую степень риска конкретного инвестирования (премия за риск).
Минимально гарантированный уровень доходности соответствует уровню доходности по безрисковым вложениям (принимается на уровне 5%). Темпы инфляции принимаются в соответствии с прогнозами Министерства экономического развития и торговли РФ (принимаются на уровне 7%). Таким образом, без учета премии за риск коэффициент дисконтирования можно принять в интервале 12%.
Третья составляющая (премия за риск) определяется величиной риска неполучения предусмотренных проектом доходов в случае ухудшения основных показателей проекта и определяется в зависимости от чувствительности и устойчивости проекта к изменению внешних факторов.
Для этого первоначально проводится расчет чувствительности проекта к изменению внешних факторов без учета степени риска, т.е. при величине коэффициента дисконтирования равного 12 %.
Расчет чувствительности проекта проводится по следующим показателям:
Объем выработки электроэнергии,
Тариф на отпускаемую электроэнергию,
Величина издержек на эксплуатацию,
Объем капиталовложений.
Уровень чувствительности проекта рассчитывается отдельно по каждому из указанных показателей путем определения величины отклонения от базового (принятого в проекте) значения, при котором NPV снижается до 0.
Для этого проводится последовательное вычисление величин NPV с нарастающим изменением указанных показателей до тех пор, пока NPV не станет отрицательным.
Полученные значения NPV наносятся на график, после чего определяется критический уровень каждого из указанных показателей, т.е. такой уровень изменения данного показателя, при котором NPV = 0. Этот уровень соответствует точке пересечения графика NPV и оси Х.
В курсовом проекте необходимо представить полученные результаты в виде таблиц и графиков.
Результаты расчётов изменения NPV при уменьшении объёма реализации, изменении тарифов, увеличении издержек, увеличении капительных затрат в качестве примеров представлены в табл. 10 - 17 и на рис. 1- 4.
Таблица 10
Результаты расчетов изменения NPV при изменении показателя
«Объем реализации электроэнергии в натуральном выражении»
Показатели |
Величина изменения показателя, % |
Период расчета (год) |
||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
||
Объем реализации электроэнергии в натуральном выражении Э, млн. кВт*ч. |
0 |
1000 |
1000 |
1000 |
1000 |
1000 |
-2% |
980 |
980 |
980 |
980 |
980 |
|
-4% |
960 |
960 |
960 |
960 |
960 |
|
-6% |
940 |
940 |
940 |
940 |
940 |
|
-8% |
920 |
920 |
920 |
920 |
920 |
|
-10% |
900 |
900 |
900 |
900 |
900 |
|
Тариф на электроэнергию, руб/кВт*ч |
|
0,9 |
0,95 |
1,0 |
1,05 |
1,1 |
Издержки на эксплуатацию млн. руб. |
|
740 |
780 |
820 |
870 |
940 |
Капитальные затраты млн. руб |
|
350 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Денежный поток ( , млн. руб. |
|
-190,0 |
170,0 |
180,0 |
180,0 |
160,0 |
-208,0 |
151,0 |
160,0 |
159,0 |
138,0 |
||
-226,0 |
132,0 |
140,0 |
138,0 |
116,0 |
||
-244,0 |
113,0 |
120,0 |
117,0 |
94,0 |
||
-262,0 |
94,0 |
100,0 |
96,0 |
72,0 |
||
-280,0 |
75,0 |
80,0 |
75,0 |
50,0 |
||
Коэффициент дисконтирования
|
|
1,01 |
0,877 |
0,769 |
0,675 |
0,592 |
Приведенный денежный поток, млн. руб. |
|
-190,0 |
149,1 |
138,5 |
121,5 |
94,7 |
-208,0 |
132,5 |
123,1 |
107,3 |
81,7 |
||
-226,0 |
115,8 |
107,7 |
93,1 |
68,7 |
||
-244,0 |
47,8 |
30,8 |
17,2 |
12,4 |
||
-262,0 |
82,5 |
76,9 |
64,8 |
42,6 |
||
-280,0 |
65,8 |
61,6 |
50,6 |
29,6 |
||
Чистая приведенная стоимость (NPV), млн. руб. |
|
-190,0 |
-40,9 |
97,6 |
219,1 |
313,9 |
-208,0 |
-75,5 |
47,6 |
154,9 |
236,6 |
||
-226,0 |
-110,2 |
-2,5 |
90,7 |
159,3 |
||
-244,0 |
-144,9 |
-52,5 |
26,4 |
82,1 |
||
-262,0 |
-179,5 |
-102,6 |
-37,8 |
4,8 |
||
-280,0 |
-214,2 |
-152,7 |
-102,0 |
-72,4 |
||
Результаты расчетов переносятся в табл. 11 и отображаются графически (см. рис 1).
Таблица 11
Зависимость изменения NPV от изменения объема реализации электроэнергии в натуральном выражении
Изменение объема реализации электроэнергии в натуральном выражении, % |
0 |
-2 |
-4 |
-6 |
-8 |
-10 |
Чистая приведенная стоимость (NPV), млн. руб. |
313,9 |
236,6 |
159,4 |
82,1 |
4,8 |
-72,4 |
Р
ис.
1. Изменение NPV при
уменьшении объема реализации энергии
Таблица 12
Результаты расчетов изменения NPV при изменении темпов роста показателя «Тариф на электроэнергию»
Показатели |
Величина изменения показателей, % |
Период расчета (год) |
||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
||
Объем реализации электроэнергии в натуральном выражении Э, млн. кВт*ч. |
|
1000 |
1000 |
1000 |
1000 |
1000 |
Тариф на электроэнергию, руб/кВт*ч |
0 |
0,9 |
0,95 |
1,0 |
1,05 |
1.1 |
-5% |
0,9 |
0,9025 |
0,95 |
0,9975 |
1,045 |
|
-10% |
0,9 |
0,855 |
0,9 |
0,945 |
0,99 |
|
-15% |
0,9 |
0,8075 |
0,85 |
0,8925 |
0,935 |
|
Издержки на эксплуатацию млн. руб. |
|
740 |
780 |
820 |
870 |
940 |
Капитальные затраты млн.руб |
|
350 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Денежный поток ( , млн. руб. |
|
-190,0 |
170,0 |
180,0 |
180,0 |
160,0 |
-190,0 |
122,5 |
130,0 |
127,5 |
105,0 |
||
-190,0 |
75,0 |
80,0 |
75, |
50,0 |
||
-190,0 |
27,5 |
30,0 |
22,5 |
-5,0 |
||
Коэффициент дисконтирования
|
|
1,0 |
0,877 |
0,769 |
0,675 |
0,592 |
Приведенный денежный поток, млн. руб. |
|
-190,0 |
149,1 |
138,5 |
121,5 |
94,7 |
-190,0 |
107,5 |
100,0 |
86,1 |
62,2 |
||
-190,0 |
65,8 |
61,6 |
50,6 |
29,6 |
||
-190,0 |
24,1 |
23,1 |
15,2 |
-3,0 |
||
Чистая приведенная стоимость (NPV), млн. руб. |
|
-190,0 |
-40,9 |
97,6 |
219,1 |
313,9 |
-190,0 |
-82,5 |
17,5 |
103,5 |
165,7 |
||
-190,0 |
-124,2 |
-62,7 |
-12,0 |
8,6 |
||
-190,0 |
-165,9 |
-142,8 |
-127,6 |
-130,6 |
||