2.1.4 Аналіз рентабельності підприємства

Показники рентабельності (прибутковості) показують, наскільки прибуткова (дохідна) діяльність підприємства. Розраховують різні варіанти показників рентабельності.

Рентабельність активів (ROA):

(2.18)

ф. 2, р. 220 : ф. 1, р. 280 (гр. 3 + гр. 4) : 2

Показує прибутковість всіх коштів, вкладених у підприємство. Нормативне значення - >0 збільшення.

Рентабельність власного капіталу (ROЕ):

(2.19)

ф. 2, р. 220 : ф. 1, р. 380 (гр. 3 + гр. 4) : 2

Характеризує прибутковість акціонерного капіталу. Нормативне значення - >0 збільшення.

Рентабельність реалізації:

(2.20)

ф. 2, р. 220 : ф. 2, р. 035

Характеризує прибутковість господарської діяльності підприємства. Нормативне значення - >0 збільшення.

Рентабельність продукції:

(2.21)

ф. 2, р. 100 : ф. 2, р. 040 + 070 + 080

Характеризує прибутковість основної діяльності підприємства. Нормативне значення - >0 збільшення.

2.2 Нормалізація бухгалтерської звітності

Корегування фінансових звітів підприємства, назване “нормалізацією”, перетворює бухгалтерську інформацію в значення, що показують дійсні економічні результати і фінансове положення підприємства. Нормалізація проводиться шляхом проведення корегувань на залишкову вартість, виробничі запаси, нерозподілений прибуток (непокритий збиток) і кредиторську заборгованість за товари, роботи, послуги для поліпшення фінансово-економічного стану підприємства.

Інвентаризація – періодичний переоблік наявного майна, товарів на підприємстві з метою перевірки їх наявності і збереження, а також встановлення їх відповідності відомостям обліку матеріальних цінностей.

Процедури нормалізації бухгалтерської звітності:

1. Корегування бухгалтерського балансу:

а) залишкова вартість основних засобів зменшується на суму недіючих активів, а також на суму списання морально застарілих основних засобів після проведення переоцінки;

б) сума запасів зменшується відповідно до даних інвентаризації запасів на складі підприємства.

2. Коректування звіту про фінансові результати:

а) сума операційних доходів збільшується на суму реалізації списаних основних засобів, сума операційних витрат збільшується на суму витрат на вибуття основних засобів.

2.3 Розрахунок адекватної ставки капіталізації

Ставка капіталізації прибутку виводиться із ставки дисконтування шляхом віднімання очікуваних середньорічних темпів зростання прибутку. Тому для одного і того ж підприємства ставка капіталізації звичайно менше ставки дисконтування. З математичної точки зору ставка капіталізації – це дільник, який застосовується для перетворення величини прибутку за один період в показник вартості. Так, щоб визначити адекватну ставку капіталізації прибутку необхідно розрахувати відповідну ставку дисконтування, використовуючи метод кумулятивної побудови.

Кумулятивний метод заснований на передумові, що вживана ставка дисконтування (а отже, у ряді випадків і коефіцієнт капіталізації) складена з ряду чинників ризику, які в сукупності представляють характеристику загального прибутку, який потрібен для компенсації сукупного ризику при оцінці підприємства.

Пояснення до розрахунку ставки капіталізації.

Як безризикова ставка доходу на капітал вибрана ставка по валютних депозитах. Безризикова ставка доходу на капітал відображає гарантований дохід, який може бути одержаний від інвестицій з низьким рівнем ризику.

Середня надбавка для підприємств за розмір складає від 2 до 6%. Вона визначається таким чином: порівнюються підприємства аналоги, що працюють в галузі. Якщо, наприклад, підприємство має менший розмір, це означає, що воно може в перспективі мати більший рівень прибутковості, а отже, для нього потрібна вища надбавка за ризик.

Визначаючи надбавку на галузевий ризик, враховуємо чи працює підприємство у сфері високих технологій зв'язку і наскільки висока його конкуренція.

Визначаючи надбавку за фінансовий ризик, враховуємо які показники ліквідності і оборотності при істотній залежності від позикового капіталу має підприємство після нормалізації балансу і звіту про фінансові показники (якщо дані показники не дуже хороші, то надбавку за фінансовий ризик виберемо у розмірі 5%; якщо дані показники хороші, то надбавку за фінансовий ризик виберемо в розмірі < 5%).

Визначаючи надбавку за ризик диверсифікації діяльності, враховуємо чи має підприємство достатньо широку диверсифікацію продукції і наскільки воно залежить від державних замовників в особі міністерств і відомств, що, втім, забезпечує на сьогодні практично 100% завантаження виробничих потужностей і фахівців.

Визначаючи надбавку на ризик компетентності менеджменту, враховуємо, яка адміністрація підприємства (чи є висококваліфіковані менеджери і молоді управлінські кадри).

Середній темп приросту чистого прибутку розраховується на основі прогнозу діяльності підприємства на етапі збору інформації і є частиною бізнес-плану підприємства.