Защита от валютных рисков

Защита от рисков валютной политики и контроля:

- сбор и постоянное отслеживание информации о планах и тенденциях в валютной политике страны, опрос экспертов, наблюдение за общей политической ситуацией, анализ характерных действий государства в прошлом;

- использование специальных методов, применяемых для защиты от валютно-курсовых рисков;

- специальные контрактные оговорки о последствиях действий и решений государственных органов.

Защита от валютно-курсовых рисков:

1) определить и измерить риски;

2) создать и внедрить систему отчетности, позволяющую отслеживать рис­ки и колебания валютных курсов;

3) утвердить политику распределения от­ветственности за управление рисками;

4) сформулировать стратегию защи­ты от рисков.

Способы и стратегии защиты от валютно-курсовых рисков.

Выбор должен делаться по каждому типу рисков исходя из следующих критериев:

1. Применимость данного способа защиты к данному подтипу валютно-курсового риска.

Так, например, контрактные способы хорошо подходят для защиты от контрактных (операционных) валютно-курсовых рисков, менее подходят для защиты от конкурентных рисков и совсем не применимы при защите от аккаунтинговых рисков.

2. Уровень риска.

Определить нижний предел чувствительности к рискам, после которого подлежат применению специальные (сверх «обычных») способы защиты.

Учитывается:

- денежная сумма, находящаяся под риском.

- предельные сроки нахождения под риском,

- предельная вероятность наступления неблагоприятных последствий (собственно уровень риска),

- тенденции динамики риска.

3. Затраты на осуществление защиты от валютно-курсового риска.

Выгода - фирма могла потерпеть убытки, но не потерпела их или потерпела в меньшем объеме за счет применения защиты.

Затраты - опционные премии, различные посреднические вознаграждения субъектам финансового рынка и т.п.

4. Особенности правового регулирования в своей стране и стране контрагента.

Если применяются контрактные способы защиты, необходимо выяснить право чьей страны применяется к отношениям по контракту, а также не будет ли препятствий в соответствии с этим правом по получению компенсации в случае наступления неблагоприятных последствий.

Особое внимание - на гражданское и валютно-финансовое законодательство.

5. Развитость финансового рынка.

6. Прочие факторы

(например, финансовое положение контрагента по валютной сделке).

Две группы способов защиты от валютно-курсовых рисков:

1. Контрактные способы – защитные оговорки (золотая, валютная и многовалютная);

2. Неконтрактные способы –

• оперативные (управление балансом и метод ускорения и задержки платежей),

• с использованием инструментов срочного валютного рынка (форвардные сделки, валютные опционы, операции «своп», фьючерсные сделки и др.),

• защита активов.

Контрактные способы защиты - защитные оговорки.

Золотая оговорка — разновидность защитной оговорки, основанная на фиксации золотого содер­жания валюты платежа на дату заключения контрак­та и пересчете суммы платежа пропорционально изменению этого золотого содержания на дату испол­нения.

При прямой золотой оговорке сумма обязательства приравнивалась к весовому количеству золота.

При косвенной золотой оговорке сумма обязательства, выраженная в валю­те, пересчитывалась: сумма платежа повышалась пропорционально уменьшению золотого содержа­ния этой валюты (обычно доллара) или снижалась при его повышении.

Валютная оговорка — условие в международном торговом, кредитном или другом соглашении, огова­ривающее пересмотр суммы платежа пропорциональ­но изменению курса валюты оговорки с целью страхо­вания экспортера или кредитора от риска обесценения валюты.

Валюта платежа при этом ставится в зависи­мость от более устойчивой валюты оговорки.

Многовалютные (мультивалютные) оговорки, в соответствии с кото­рыми сумма денежного обязательства пересчитыва­ется в зависимости от изменения курсового соотно­шения между валютой платежа и корзиной валют, заранее выбираемых по соглашению сторон.

Преимущества по сравнению с одновалютными.

Во-первых, валютная корзина как метод из­мерения средневзвешенного курса валюты платежа снижает вероятность резкого изменения суммы пла­тежа.

Во-вторых, она в наибольшей степени обеспечивает интересы обоих контрагентов сделки с точки зрения валютного риска, так как включает валюты, имеющие разную степень стабильности.

Защитные свойства многовалютной оговорки зависят не от количества, а от качества набора валют.

Вариант – использование международных валютных еди­ниц.

Преимущество применения международных валютных единиц как базы многовалютной оговорки заключается в том, что регу­лярные и общепризнанные их котировки исключают разногласия при пересчете сумм платежа.

Валютные корзины различаются составом валют:

1) наделенных оди­наковыми удельными весами (симметричная корзина);

2) разными удельными весами (асимметричная кор­зина);

3) зафиксированных на определенный период применения валютной единицы в качестве валюты ого­ворки (стандартная корзина);

4) меняющихся в зависи­мости от рыночных факторов (регулируемая корзина).

При использовании многовалютной оговорки для защиты от валютных рисков применяется принцип сравнения курса валюты цены по отношению к валют­ной корзине на момент платежа и курса на день под­писания контракта.

Подобная оговорка формулирует­ся примерно следующим образом: «Цена контракта установлена исходя из того, что стоимость валютной корзины на день подписания соглашения составляет столько-то единиц валюты цены. В случае если на день платежа стоимость валютной корзины изменится, то очередной платеж будет изменен в той же пропорции».

Составные элементы механизма действия ва­лютной оговорки:

-начало ее действия, которое зависит от устано­вленного в контракте предела колебаний курса (на­пример, ± 2%);

-дата базисной стоимости валютной корзины, кото­рой является день подписания контракта или предшествующая ему дата.

Опцион ва­люты платежа, при котором в момент заключения контракта цена фиксируется в нескольких валютах, а при наступлении срока платежа продавец имеет право выбора валюты платежа.

В дополнение к оговоркам, контрактом с целью защиты от рисков могут быть предусмотрены: наличие гарантии, поручительства, обязанность контрагента застраховать исполнение обязательств по контракту.