Завдання № 4

Підприємство планує здійснити фінансові вкладення у державні облігації за тими самими умовами, що і в завданні 3. Провести оцінку доцільності інвестиційних вкладень у ці облігації, застосувавши метод визначення внутрішньої норми прибутковості (розрахувати норму дохідності, за якої внутрішня вартість інвестиції становитиме нуль). Виконати розрахунки вартості інвестицій за використання двох пробних варіантів ставки дисконтування: 20 і 16% річних, результати оформити у вигляді таблиці 2.

Розв’язання:

Вихідні дані для визначення вартості інвестицій

Таблиця 2

тис. грн.

Період, n (квартал)	Грошовий потік від фінансових інвестицій, CF	Процентний фактор теперішньої вартості, Re1	Теперішня вартість очікуваних доходів, CF1	Процентний фактор теперішньої вартості, Re2	Теперішня вартість очікуваних доходів, CF2
1	2	3	4	5	6
1-й	3000	0,952	2857	0,962	2886
2-й	3000	0,907	2721	0,925	2775
3-й	3000	0,864	2592	0,889	2667
4-й	3000	0,823	2468	0,855	2565
5-й	3000	0,784	2351	0,822	2466
6-й	3000	0,746	2239	0,790	2370
7-й	3000	0,711	2132	0,760	2280
8-й	103000	0,677	69715	0,731	75293
Загальна теперішня вартість майбутніх грошових надходжень від здійснення інвестицій в облігації			87092		93302
Загальна собівартість інвестиції			90500		90500
Вартість інвестиції			-3408		2802

Таким чином, внутрішня норма прибутковості становить 4,45 % квартальних або 17,8 % річних. Це означає, що, якщо за альтернативними вкладеннями дохідність перевищуватиме 17,8 %, то інвестиції в облігації з наведеними умовами прикладу – невигідні. Якщо ж ставка дохідності за альтернативними вкладеннями є меншою, ніж розрахована внутрішня ефективна ставка, то може бути прийняте рішення про інвестування в дані облігації.

Завдання № 5

Підприємство планує здійснити фінансові вкладення у державні облігації зі строком погашення 2 роки. Облігації можна придбати за ринковим курсом 93,3%; номінальна вартість пакета облігацій – 100 тис.грн; фіксована ставка процента (купон) за облігаціями – 12% річних до номіналу зі щоквартальною виплатою доходів. Середня ставка на ринку становить 16% річних.

Розрахувати показник дюрації за згаданими облігаціями, оформивши результати у вигляді таблиці 3.

Розв’язання:

Вихідні дані для визначення показника дюрації

Таблиця 3

тис. грн.

Період, t (квартал)	Грошовий потік від фінансових інвестицій, CF	Процентний фактор теперішньої вартості, R	Теперішня вартість очікуваних доходів, CFt/ (1+r)	Зважена теперішня вартість t*CFt/ (1+r) (гр.1*гр.4)
1	2	3	4	5
1-й	3000	0,962	2886	2886
2-й	3000	0,925	2775	5550
3-й	3000	0,889	2667	8001
4-й	3000	0,855	2565	10260
5-й	3000	0,822	2466	12330
6-й	3000	0,790	2370	14220
7-й	3000	0,760	2280	15960
8-й	103000	0,731	75293	602344
Сума	124000		93302	671551

Показник дюрація (Загальна зважена теперішня вартість / Загальну теперішню вартість очікуваних доходів) = 671551 / 93302 = 7,2 квартали

Показник дюрації становить 7,2. Отже, значення даного показника наближене до планового періоду вкладення коштів (8 кварталів), тому ризик зміни процентних ставок невисокий. Інвестор може амортизувати собівартість інвестиції, тобто отримати початкову суму фінансових вкладень за 7,2 квартали (1,8 року).