1. Чистый дисконтированный доход (npv)

где

CF_i = С_i⁺ + С_i^- — сальдо притока и оттока на i-том шаге,

С_i⁺ — приток на i-том шаге,

С_i^- — отток на i-том шаге.

- коэффициент дисконтирования на i-том шаге.

NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала компании в случае принятия рассматриваемого проекта.

Принятие решения по критерию NPV:

• для отдельного проекта:

Если NPV > 0, то в случае принятия проекта ценность компании, а следовательно благосостояние ее владельцев увеличится.

Если NPV < 0, то в случае принятия проекта ценность компании уменьшится, а следовательно владельцы понесут убыток.

Если NPV = 0, то в случае принятия проекта благосостояние владельцев компании не изменится, но в то же время объемы производства возрастут, т.е. компания увеличится в масштабах.

• для нескольких альтернативных проектов: принимается тот проект, который имеет большее значение NPV, если только оно положительное.

Пример 1.

Решение удобно представить в виде таблицы.

1	Год (i)	0	1	2	3	NPV
2	Затраты (C-i)	-10 000	-3 000
3	Доходы (C+i)		3750	5250	7550
4	Чистый денежный поток (CFi=стр2+стр3)	-10 000	750	5 250	7 550	3550
5	Коэффициент дисконтирования при Е=15%	1	0,862	0,743	0,641
6	Дисконтированный (CFiпри Е=15%=стр.5*стр.4)	-10000	646,5	3901	4840	-613
7	Коэффициент дисконтирования при Е=10%	1	0,901	0,812	0,731
8	Дисконтированный (CFiпри Е=10%=стр.7*стр.4)	-10000	675,75	4263	5519	457,8

Пример 2.

Проект генерирует следующие денежные потоки по годам:

500, 400, 300, 100.

Стоимость капитала проекта оценена на уровне 10%. Расчет дисконтированного срока осуществляется с помощью следующей таблицы:

Год (i)	0	1	2	3	4
Чистый денежный поток (CFi)	-1000	500	400	300	100
Дисконтированный (CFi)	-1000	455	331	225	68
		-1000+455=	-545+331=	-214+225=	11+68=
Накопленный дисконтированный (CFi)	-1000	-545	-214	11	79

2. Дисконтированный срок окупаемости (discounted pay-back period dpbp)

_{Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущая чистая стоимость проекта (NPV) становится и в дальнейшем остается неотрицательной}

_{Дисконтированный срок окупаемости инвестиций DPBP можно рассчитать с помощью следующего уравнения:}