2. «Уличный» рынок – организованный (внебиржевой) рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг является рынком для инвестиций, привлечения незадействованного капитала. Так как существуют различные виды рынков для инвестирования, рынку ценных бумаг приходится выдерживать жесткую конкуренцию, на которую влияет ряд факторов: уровень доходности рынка, уровень риска, уровень налогообложения и др.

«Уличный» или внебиржевой рынок ценных бумаг охватывает рынок операций с ценными бумагами, совершаемых вне фондовой биржи. В западной практике через этот рынок происходит большинство первичных размещений, а также торговля бумагами худшего качества.

Особо следует подчеркнуть следующую особенность уличного рынка. Созданный в начале 1970-х гг. для малых и средних компаний, которые не могли реализовать свои акции на первичном и биржевом рынках, уличный рынок в 1990-х гг. все больше превратился в рынок для крупных компаний, развивающих так называемые новые технологии. Это, как правило, компании, реализующие компьютерные, телекоммуникационные и информационные программы, которые в целях экономии издержек стали размещать большое количество акций на уличном рынке.

Высокий спрос на их продукцию обеспечил им высокий рыночный курс акций, что привело к определенному буму в продаже их акций на уличном рынке среди инвесторов, которые представляли как физических, так и юридических лиц.

Все это существенно подняло значение уличных рынков в таких странах, как США, Канада, ФРГ, Япония. При этом значение уличного рынка в США выросло настолько сильно, что в 1990-х гг. индекс уличного рынка NASDAQ превратился в один из ведущих биржевых индексов наравне с индексом Доу-Джонса и «Standart & Poor's. При этом первый показывал постоянный рост. Также необходимо отметить, что рыночный курс акций многих компаний компьютерно-информационных технологий подвергся меньшим колебаниям при биржевых потрясениях 1990-х гг., в частности Азиатского финансового кризиса. Не оказали серьезного воздействия на них теракты 11 сентября 2001 т. в Нью-Йорке и Вашингтоне по сравнению с курсом акции других компаний.

В то же самое время длительное повышение курсов акций этих компаний в США на протяжении 1990-х гг., создававшее определенную эйфорию, закончилось их постепенным падением в 2000-2001 гг., что было вызвано ухудшением экономической конъюнктуры в стране. Все это свидетельствует о том, что уличный рынок в ряде западных стран стал в последнее время достаточно крупным, чтобы конкурировать как с первичным, так и вторичным (биржевым) рынком за привлечение эмитентов и инвесторов самых различных масштабов. Как показала практика, уличный рынок оказался более дешевым и доступным по сравнению с другими рынками ценных бумаг. Он мобилизовал значительные денежные ресурсы через акции для развития новых передовых компьютерно-информационных технологий, привлек также средства населения, вложения в акции.

Особо интенсивно этот процесс проходил в 1990-е годы в США, где новые информационные технологии получили наибольший приоритет по сравнению с другими западными странами и Японией. Поэтому развитие уличного рынка США существенно подтолкнул так называемый «информационный взрыв».⁴