- •Тема 1. Теоретичні основи фінансового менеджменту 10
- •Тема 2. Система забезпечення фінансового менеджменту 27
- •Тема 3. Управління грошовими потоками 39
- •Тема 4. Визначення вартості грошей у часі та її використання у фінансових розрахунках 61
- •Тема 5. Управління прибутком 72
- •Тема 6. Управління активами 89
- •Тема 11. Внутрішньофірмове фінансове прогнозування та планування 158
- •Тема 12. Антикризове фінансове управління підприємством 172
- •Перелік питань з навчальної дисципліни „Фінансовий менеджмент”, які виносяться на іспит
- •Сутність фінансового менеджменту
- •Тема 7. Вартість і оптимізація структури капіталу 105
- •Тема 8. Управління інвестиціями 118
- •Тема 9. Управління фінансовими ризиками 124
- •Тема 1. Теоретичні основи фінансового менеджменту
- •1.1. Сутність фінансового менеджменту
- •Сутність фінансового менеджменту
- •Історія розвитку фінансового менеджменту
- •I етап. Кінець 90-х років XIX ст.- 30 роки XX ст.
- •II етап. 30-40 pp. XX ст.
- •III етап. 40-60 pp. XX ст.
- •IV етап. 60-70 pp. XX ст.
- •V етап. 70-90 pp. XX ст.
- •VI етап. Сучасний етап.
- •Мета і основні завдання фінансового менеджменту
- •Об'єкт і суб'єкт фінансового менеджменту
- •Функції фінансового менеджменту
- •Фінансовий механізм як засіб реалізації процесу управління фінансами підприємств
- •Стратегія і тактика фінансового менеджменту
- •Зміст і класифікація прийомів фінансового менеджменту
- •Фінансовий менеджмент як система управління фінансами підприємства
- •Характеристика фінансової служби підприємства
- •. Інформаційне забезпечення фінансового менеджменту. Фінансова інформаційна база.
- •Організація внутрішнього фінансового контролю
- •Вплив облікової політики на результати управлінських рішень
- •Об'єктивна необхідність управління грошовими потоками та принципи її здійснення. Види грошових потоків
- •Оптимізація грошових потоків
- •Прогнозування грошових потоків
- •Моделі визначення оптимальних розмірів грошових коштів
- •Складники управління грошовими потоками підприємства
- •Цілі та завдання прогнозування та планування грошових потоків
- •Методи прогнозування та планування грошових потоків
- •Критерії та форми управління грошовими потоками суб'єкта господарювання
- •Поняття відсотка і відсоткової ставки, способи нарахування відсотків
- •Прості і складні відсотки. Компаундинг і дисконтування
- •Ефективна річна ставка відсотка
- •Розрахунок майбутньої вартості грошових потоків. Майбутня вартість ануїтету
- •Теперішня вартість ануїтету
- •Доходність фінансових операцій
- •Вплив фактора інфляції на вартість грошей. Номінальні і реальні відсоткові ставки
- •Оцінка вартості векселів
- •Фактори, що впливають на формування прибутку. Зовнішні і внутрішні фактори
- •Управління прибутком від операційної діяльності
- •Управління операційними витратами як основа забезпечення прибутковості підприємства
- •Формування та розподіл прибутку
- •Управління використанням прибутку
- •Дивідендна політика підприємства
- •Фактори, що визначають дивідендну політику
- •Стратегія та методи формування дивідендної політики
- •Механізм розподілу прибутку відповідно до обраного типу дивідендної політики
- •Аналіз беззбитковості
- •Розробка цінової політики та її оптимізація на підприємстві
- •Зміст і завдання управління оборотними активами
- •Управління виробничими запасами
- •Управління дебіторською заборгованістю
- •Визначення оптимальної структури дебіторської заборгованості
- •Мета і завдання управління грошовими активами підприємства
- •Управління грошовими коштами. Оптимізація залишку грошових коштів підприємства.
- •Власний капітал та його формування
- •Особливості формування позикового капіталу
- •Визначення вартості капіталу
- •Структура капіталу та її оптимізація
- •Взаємодія фінансового і операційного важелів (левериджу)
- •Фінансовий леверидж. Ефект фінансового важеля (левериджу)
- •Управління структурою капіталу
- •Форми реальних інвестицій та особливості управління ними.
- •Окупність капітальних вкладень та її розрахунок
- •Особливості управління фінансовими інвестиціями
- •Основні види фінансових ризиків
- •Управління фінансовими ризиками (ризик-менеджмент)
- •Методи оцінки фінансових ризиків
- •Способи уникнення та нейтралізації фінансових ризиків
- •Тема 10. Аналіз фінансових звітів
- •Зміст фінансової звітності. Загальні вимоги до інформаційної бази. Основні користувачі фінансової інформації.
- •Фінансова звітність підприємства: склад, зміст та принципи підготовки
- •Бухгалтерський баланс і його значення для аналізу фінансового стану підприємства. Аналіз динаміки і структури активів і пасивів балансу
- •10.5. Аналіз динаміки і структури майна та джерел його фінансування
- •10.6. Оцінка ліквідності та платоспроможності
- •10.7. Аналіз руху грошових коштів
- •10.8. Оцінка фінансової стійкості
- •10.9. Аналіз ділової активності підприємства
- •Методи фінансового планування
- •Бюджетування та його сутність. Види бюджетів. Складання бюджетів (кошторисів). Методика розрахунку основних фінансових показників бюджетів
- •Оперативне фінансове планування як основа внутрішньофірмового фінансового контролю
- •Методи прогнозування банкрутства підприємства
- •Економічна сутність санації підприємств
- •Менеджмент санації підприємства
- •Роль і місце фінансової реструктуризації в антикризовому управлінні
- •Практична частина задачі з курсу „ фінансовий менеджмент” Задача 1
- •Розв’язок
- •Задача 2
- •Розв’язок
- •Задача 3
- •Розв’язок
- •Задача 4
- •Розв’язок
- •Задача 5
- •Розв’язок
- •Задача 6
- •Розв’язок
- •Задача 7
- •Розв’язок
- •Задача 8
- •Розв’язок
- •Задача 9
- •Розв’язок
- •Задача 12
- •Розв’язок
- •Задача 13
- •Розв’язок
- •Задача 14
- •Розв’язок
- •Задача 15
- •Розв’язок
- •Задача 18
- •Розв’язок
- •Задача 19
- •Розв’язок
- •Задача 20.
- •Розв’язок
- •Задача 21.
- •Розв’язок
- •Література
Структура капіталу та її оптимізація
Під фінансовою структурою капіталу розуміють співвідношення власних та позикових засобів, що використовуються підприємством у процесі господарської діяльності. При вивченні структури інвестованих у підприємство коштів необхідно розрізняти два поняття:
структура фінансових джерел, тобто частка в загальній величині пасивів власного капіталу, довгострокових і короткострокових зобов'язань;
структура капіталу – співвідношення між власним і позиковим капіталом, до якого відносять лише довгострокові зобов'язання.
Від фінансової структури капіталу значною мірою залежать умови формування таких фінансових результатів підприємства як рентабельність активів, рентабельність власного капіталу, рівень фінансової стійкості та платоспроможності, рівень фінансових ризиків і в кінцевому підсумку ефективність фінансового менеджменту в цілому.
Управління структурою капіталу на підприємстві потрібно здійснювати у двох напрямках:
обґрунтування оптимальних пропорцій використання власного і позикового капіталу;
залучення необхідних обсягів власного і позикового капіталу для досягнення цільової структури.
Оптимальна структура капіталу – це таке співвідношення між власним і позиковим капіталом, за якого одночасно забезпечується висока фінансова рентабельність і не втрачається фінансова стійкість підприємства. Зрозуміло, що чим більша частка позикового капіталу, тим буде більшим ефект фінансового важеля (тобто нарощення рентабельності власного капіталу за рахунок використання позикових коштів).
Є лише низка факторів, які потрібно обов'язково враховувати при формуванні цільової структури капіталу підприємства з метою забезпечення найбільш ефективної пріоритетності між рівнем рентабельності власного капіталу і коефіцієнтом автономії. (табл. 7.4.)
Отже, мета фінансового менеджменту полягає у забезпеченні виваженої структури капіталу, яка б відповідала цільовим настановам підприємства і забезпечувала мінімальний фінансовий ризик за достатньо високої ринкової вартості (але не обов'язково найвищої).
Критеріями оптимізації структури капіталу при цьому можуть бути:
мінімізація середньозваженої вартості капіталу;
максимізація рентабельності власного капіталу при одночасній мінімізації ризику;
максимізація чистого прибутку на одну акцію.
Таблиця 7.4.
Фактори, що впливають на структуру капіталу
Фактори |
Характер впливу на структуру капіталу |
Галузеві особливості діяльності підприємства |
• Чим більша фондомісткість галузі, тим нижчий кредитний рейтинг і більше потрібно розраховувати на власний капітал. • Чим менша тривалість операційного циклу в галузі, тим більша можливість залучати позиковий капітал |
Стадія життєвого циклу підприємства та темпи його розвитку |
• Підприємства, що знаходяться на ранніх стадіях свого життєвого циклу і мають конкурентоспроможну продукцію, можуть залучати для фінансування активів більшу частку позикового капіталу. • Підприємства, які знаходяться в стадії зрілості, повинні більшою мірою використовувати власний капітал |
Структура витрат і рівень операційного левериджу |
• За високої частки постійних витрат не рекомендується мати високу частку позикового капіталу. • Підприємства, у яких сила дії операційного важеля незначна, а обсяги реалізації постійно зростають, можуть збільшувати частку позикового капіталу |
Рівень рентабельності діяльності |
• Чим вищий рівень рентабельності, тим вищий кредитний рейтинг і збільшуються можливості нарощення позикового капіталу. • З'являється можливість більшу частину прибутку реінвестувати у виробничий розвиток і зменшити потребу в позиковому капіталі |
Рівень оподаткування прибутку підприємства |
• В умовах низьких ставок податку на прибуток або використання підприємством податкових пільг зменшується податкова економія і різниця у вартості позикового та власного капіталу із зовнішніх джерел є не настільки істотною. У цих умовах вигідніше здійснювати емісію акцій. • За високої ставки оподаткування прибутку збільшується ефект від залучення позикових коштів |
Необхідність забезпечення позикової місткості |
• Чим більша майбутня потреба підприємства в кредитах, тим менша можливість нарощення позикового капіталу в цей момент |
Кон'юнктура товарного ринку |
• Чим стабільніша кон'юнктура товарного ринку, тим стабільніший попит на продукцію і безпечніше використовування позикового капіталу |
Кон'юнктура фінансового ринку |
• Залежно від стану цієї кон'юнктури зростає або знижується вартість позикового капіталу, що визначає ефективність його залучення. • У випадку, коли кредитні ресурси дорогі, вигідніше збільшувати частку власного капіталу, і навпаки |
Ставлення кредиторів до підприємства |
• Підприємство може мати негативний імідж серед кредиторів навіть за високої частки власного капіталу, що зменшує можливості нарощення позикового капіталу |
Рівень концентрації власного капіталу |
• У випадку, коли власники бажають зберегти фінансовий контроль за управлінням підприємством, додатковий капітал доцільно формувати на основі позикових коштів |
Фінансовий менталітет власників і фінансових менеджерів підприємства |
• У випадку, коли керівництво має на меті збільшення прибутку, частка позикового капіталу буде зростати. • У випадку, коли керівництво ставить за мету мінімізацію ризиків, частка позикового капіталу буде зменшуватися |