2.2. Функции фондовых бирж

Функции фондовых бирж заклю­чаются в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг и в установлении рыночной сто­имости ценных бумаг. Биржа сводит друг с другом покупателей и продавцов бумаг, является постоянно действующим рынком, где непосредственно осуществляются сделки купли-продажи ценных бумаг; регистрирует курсы ценных бумаг; определяет цены. Биржа аккумулирует временно свободные денежные средства и способствует передаче права собственности, т.е. способствует мобилизации новых средств, с одной стороны, и расширению круга собственников, с другой. Биржа служит механизмом перелива капитала из одной отрас­ли (предприятия) в другую и экономическим барометром деловой активности как в стране в целом, так и в отдельных отраслях. Она по­зволяет судить о направлении структурной перестройки экономики; распространяет информацию о товарах и финансовых инструментах, их ценах и условиях обращения; поддерживает профессионализм торговых и финансовых посредников; вырабатывает правила. Биржа обеспечивает арбитраж – механизм для беспрепятственного разрешения споров. Она обеспечивает гарантии исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Это достигается тем, что к обра­щению на бирже допускаются только те ценные бумаги, кото­рые прошли листинг. Условия сдел­ки тут же регистрируются, и участник торгов получает соответствующее подтверждение от биржи. Таким образом, биржа берет на себя обязан­ности служить посредником при осуществлении расчетов. Биржа разрабатывает правила, этические стандар­ты, кодекс поведения участников биржевой торговли.

Биржа должна контролировать разработанные ею стандарты и кодекс поведения, применять штрафные санкции вплоть до приостановки деятельности или лишения лицензии в случае их несоблюдения.

Чтобы фондовая биржа могла выполнять поставленные пе­ред ней задачи, она должна иметь эффективную организаци­онную структуру. Организационная структура биржи должна также обеспе­чить доверие к ней со стороны ее членов, она должна иметь демократически избранные органы управления. Поэтому биржа рассматривается как саморегулируемая орга­низация, действующая на принципах биржевого самоуправле­ния.

В соответствии с российскими законодательными докумен­тами фондовые биржи создаются в форме некоммерческого партнерства. Поэтому ее органы управления делятся на общественную и стационарную структуры (Приложение Д). Стационарная структура биржи необходима для ведения хозяйственной биржевой деятельности. От того, как осуществ­ляют свою работу подразделения, составляющие стационарную структуру, во многом зависит эффективность работы биржи.

2.3. Биржевые фондовые индексы

Фондовый индекс - среднее значение курсовой стоимости акций определенных компаний, которые с точки зрения авторов индекса, более точно отражают текущее положение на рынке. Фондовые индексы дают общую оценку состояния рынка ценных бумаг. Они фиксируют изменение курсов акций, обра­щающихся на крупнейших фондовых биржах мира. Индексы позволяют инвесторам оценивать состояние экономики в целом и отдельных портфелей ценных бумаг, устанавливать важные тенденции, закономерности и на их основе делать прогнозы на будущее. Фондовые индексы не только дают обобщенную картину состояния рынка ценных бумаг, но и используются в целях его прогнозирования.

Наиболее известным фондовым индексом, ежедневно пуб­ликуемым в финансовых газетах стран Запада, яв­ляется индекс Dow-Jones. В настоящее время индекс Dow-Jones по акциям включает че­тыре автономных показателя: индекс по 30 промышленным компаниям, индекс по 20 транспортным компаниям, индекс по 15 коммунальным предприятиям и сводный индекс по всем 65 компаниям.

В Великобритании наиболее известен индекс газеты «Finansial Times», который определяет фон­довые индексы и по важнейшим рынкам ценных бумаг мира, и Лондонской фондовой биржи (LIFFE) - Finansial Times - Stock Exchange Index, учитывающий курсы акций 100 ведущих британских компаний. Это - индексы акций крупнейших европейских компаний (FTSE Eurotrack 100 и Eurotrack 200, соответственно по 100 и 200 акциям), а также мировой индекс FT-A World Index, включающий 2212 акций 24 стран мира.

Индексы рассчитываются по следующим методам:

1. Среднеарифметический. Примерами невзвешенного среднеарифметическо-го показателя являются индексы Dow-Jones, Nikkei 225, которые в общем виде выглядят следующим образом:

,

где P_i – цена (курс) i – акции,

K – делитель,

N - число компаний.

2. Среднегеометрический. По методу среднегеометрического определяется индекс FT-30, который представляет собой произведение темпов роста цен акций по котировке за текущий день, к цене предшествующего дня; американский индекс Value line. Общее значение индекса исчисляется как невзвешенное среднегеометрическое:

,

где P_it – курс акций i-й корпорации в t-периоде,

P_io – курс акций i-й корпорации в базисном периоде,

n – число корпораций,

П – знак умножения.

1. Метод капитализации, которым рассчитывается большинство российских индексов:

,

Где: I₁ – значение индекса на начальную дату,

MC _n - сумма рыночной капитализации акций на текущее время,

MC₁ - сумма рыночной капитализации акций на начальную дату,

n – дата расчета индекса.