3. Основы организации финансового рынка: функции, сегменты, основные субъекты. Рынок государственных цб: структура, эмитенты, основные показатели состояния.

Состояние финансового рынка определяется инфляционными ожиданиями, денежно-кредитной политикой государства и другими факторами.

Его субъектами выступают: сберегатели - юридические и физические лица, чаще население, которые осуществляют инвестирование своих сбережений индивидуально или через финансово-кредитные институты; инвесторы- субъекты хозяйствования и органы власти различных уровней, вкладывающие денежные средства в какое-либо предприятие, инфраструктуру; эмитенты- субъекты хозяйствования и органы власти различных уровней, осуществляющие эмиссию ЦБ.

Структура финансового рынка характеризуется 2 признаками:

1) временной: рынок денег (денежные ресурсы как средства платежа, используемые в краткосрочном периоде - до 1 года); рынок капиталов (денежные ресурсы как средства накопления, используемые в долгосрочном периоде более 1 года);

2) институциональный: кредитная система как совокупность кредитных организаций; рынок ЦБ, включающий первичный и вторичный рынок и рынок государственных и корпоративных ЦБ.

Рынок денег является первичной стадией развития финансового рынка, более простой по организации, его примерами выступают рынок Межбанковского кредитования и валютный рынок.

Рынок капиталов - вторичная стадия развития финансового рынка, более сложная по организации, достаточно слабо развитая в РФ на сегодняшний момент.

Рынок государственных ЦБ – особая форма торговли финансовыми ресурсами, которая опосредствуется выпуском и обращение государственных ц.б. Это важнейший элемент фондового рынка любой страны. В странах с развитой рыночной экономикой рынок государственных ц.б. выполняет следующие функции:

• с его помощью осущ-тся централизованное заимствование гос-вом временно свободных денежных средств у комм-х банков, инвест-х и финансовых компаний, различных предприятий и населения. Полученные таким образом денежные ресурсы традиционно используются для не инфляционного финансирования дефицита гос.бюджета. Т.е., средства, полученные от реализации гос.ц.б., позволяют без инфляционно покрыть дефицит гос.бюджета ;

• различные гос.ц.б активно используются при проведении центральными банками денежно-кредитной политики. На практике это означает регулирование с помощью гос-х обязательств размеров денежной массы, находящейся в обращении;

● гос.ц.б., будучи надежными и ликвидными активами, применяются для поддержания ликвидности балансов финансово-кредитных учреждений.

Рынки ц.б. подразделяются на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой.

Первичный рынок ц.б. - это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ЦБ. Вторичный рынок является рынком, где производится купля-продажа ранее выпущенных ц.б., характеризуется операциями перепродажи ЦБ.

По организационным формам различают биржевой рынок (фондовая или валютная биржа) и внебиржевой рынок.

Фондовая биржа представляет собой организованный и регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ЦБ. Организационно-фондовая биржа представлена в форме хозяйствующего субъекта, работающего по лицензии и занимающегося обращением ЦБ. Под обращением ЦБ понимаются их купля, продажа, а также другие действия, предусмотренные законодательством, приводящие к смене владельца ЦБ. Биржа не является ком-м предприятием. Ф-ции фондовых бирж заключаются в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу ЦБ в установлении рыночной стоимости ЦБ .

Внебиржевой рынок - сфера обращения ЦБ, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются также новые выпуски ЦБ. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами фондовой биржи. Он занимается главным образом ценными бумагами тех АО, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать свои акции на какой-либо бирже.

Государство как правило, выпускает ЦБ с целью привлечения средств для:

• финансирования текущего бюджетного дефицита;

• погашения ранее размещенных займов;

• обеспечения кассового исполнения государственного бюджета;

• сглаживания неравномерности поступления налоговых платежей;

• обеспечения коммерческих банков ликвидными резервными активами;

• финансирования целевых программ, осуществляемых местными органами власти;

Выпуск некоторых видов гос.ЦБ может способствовать сглаживанию неравномерности налоговых поступлений, устраняя тем самым причину кассовой несбалансированности бюджета. Гос.ЦБ могут выпускаться для финансирования программ, осуществляемых органами власти на местах, а также для привлечения средств во внебюджетные фонды.

Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие права собственности или отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту).

Назначение гос.ЦБ:

1) гос-во использует их как метод мобилизации денежных сбережений граждан, временно свободных фин-х ресурсов институциональных инвесторов (страховые компании, пенсионные фонды и др.) для финансирования расходов бюджета, превышающих его доходы.

2) ЦБ используются для регулирования денежного обращения.

К числу госЦБ, относятся: гос. облигации, казначейские векселя, сберегательные сертификаты.

Облигация - это долговое денежное обязательство, по которому кредитор предоставляет эмитенту заем. Эмитент, выпустивший ценную бумагу, обязуется уплатить владельцу облигации в оговоренный срок номинальную стоимость бумаги и ежегодно (до погашения) фиксированный или плавающий процент. Т.о облигация является ценной бумагой, удостоверяющей отношение займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (эмитентом, должником) и удостоверяют:

• факт предоставления владельцем бумаги денежных средств эмитенту;

• обязательство эмитента вернуть долг через определенное время; право инвестора получать в виде вознаграждения за предоставленные денежные средства определенный процент от номинальной стоимости облигации.

●процент по облигациям остается постоянным или изменяется незначительно. Поэтому облигации - ценные бумаги с фиксированным доходом или твердо доходные бумаги

Облигации выпускаются с целью привлечения денежных средства для покрытия госбюджета и реализации государственных проектов и служат источником финансирования расходов бюджета, превышающих доходы. Государственные облигации выпускают центральные органы управления. Как правило, эмитентом является Минфин. Процентные облигации предусматривают выплату дохода в виде годового процента, что устанавливается до номинальной стоимости. По дисконтным доход формируется в виде разницы между номинальной стоимостью и ценами покупки. Конвертируемые облигации предусматривают не выплату дохода, а обмен их на новые. При этом номинальная стоимость приобретенных облигаций увеличивается, то есть доход образуется за счет разницы между номинальной стоимостью новых и предыдущих облигаций.

По срокам различают:Срочные-выпускаются на определенные периоды, которые не могут изменяться. От продолжительности периода они делятся на краткосрочные (до одного - двух лет), среднесрочные (до пяти лет) и долгосрочные (более пяти – десяти лет).Бессрочные облигации не предусматривают определения терминов их выпуска.

От условий облигации, делят на две группы: со свободным и ограниченным обращением в зависимости от прав на их переход от одного к другому владельцу.

По надежности делятся на: Обеспеченные облигации предусматривают гарантии их погашения и выплаты дохода в соответствии с установленными сроками. Обеспечением таких облигаций может быть недвижимое имущество, земля и тд. Государственные облигации независимо от того, указывается или нет объекты и формы их обеспечения, всегда считаются обеспеченными.

Казначейские обязательства – вид ценных бумаг на предъявителя, что размещаются среди населения, и свидетельствуют о внесении их владельцами средств в бюджет и дают право на получение финансового дохода. Выпускают такие виды казначейских обязательств: краткосрочные - до года под покрытие бюджетного дефицита с выплатой дохода в виде дисконта.; среднесрочные (от 1 до 5 лет) выпускаемые обычно с условием выплаты фиксированного процента.; долгосрочные (от 5 до 10 лет) по ним оплачиваются купонные проценты. По истечении срока обладатели таких гос.ценных бумаг имеют право получить их стоимость наличными или рефинансировать в другие ценные бумаги.

Сберегательный сертификат – письменное свидетельство банка о депонировании денежных средств, которое удостоверяет право вкладчика на получение после истечения установленного срока депозита и процентов по нему.

Термин сберегательные сертификаты как ценная бумага имеет два значения:

• документ - свидетельство кредитного учреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение депозита (депозитные сертификаты), или свидетельство банка о получении денег от граждан для долгосрочного их сбережения (сберегательные ; сертификаты);

• вид облигаций гос.займов.

Сертификаты дают возможность привлечь вкладчиков свободных денежных средств.

Владелец сертификата получает доход либо в виде %, либо в виде разницы между сΣ, подлежащей выплате, и покупной ценой сертификата.

Сберегательные сертификаты выдаются срочные (под определенный %, определенный срок) или до востребования

Именные сертификаты обращению не подлежат, а их продажа другими лицами является не действительным. Сберегательные сертификаты на предъявителя могут обращаться на вторичном рынке. В продажную цену включается и начисленный на момент продажи процент;

Депозитные сертификаты до востребования дают владельцу право на изъятие определенных сумм по предъявлении сертификата. На срочных депозитных сертификатах указаны срок отплаты и размер причитающегося процента.

Государственные ценные бумаги имеют как правило 2 преимущества перед другими ценными бумагами:

- самый высокий уровень надёжности для вложенных средств и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему

- льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами или направлениями вложения капитала. Часто на государственные ценные бумаги отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы

Правительство выпускает долговые обязательства широкого спектра сроков от казначейских векселей сроком в 3 месяца до облигаций сроком 30 лет.

С помощью выпуска в обращение государственных ценных бумаг решаются следующие основные задачи: финансирование государственного бюджета на не инфляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска денег в обращение; финансирование целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т.д.