Распределение прибыли

Показатель	Сумма, млн. р.	Примечание
1. Прибыль от реализации		Из табл.
2. Налог на недвижимость		1% от остаточной стоимости ОПФ
3. Налогооблагаемая прибыль		п. 1 – п. 2
4. Налог на прибыль		24% от п. 3
5. Транспортный сбор		3% от (п. 2 – п. 3 –п. 4)
6. Чистая прибыль (прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия)		п. 3 –п. 4 – п. 5

4.3. Основные технико-экономические показатели.

Чистый доход (Д_ч) предприятия равен сумме чистой прибыли (П_ч) и амортизационных отчислений (А)

. (22)

Рентабельность инвестиций (Р_и) по чистой прибыли определяется

, (23)

где И  сумма капитальных вложений (инвестиций), млн. руб.

Рентабельность инвестиций по чистой прибыли должна быть не ниже реального банковского процента, т. е. величины процента, выплачиваемого банком за хранение и использование в течение года средств предприятия в интересах банка.

Период возврата инвестиций (П_в, лет) определяется по следующей формуле:

. (24)

Если период возврата инвестиций, рассчитанный в дипломе, превысит 3 года, интегральный экономический эффект по проекту определяется величиной чистого дисконтированного дохода (ЧДД)  это стоимость, полученная путем дисконтирования отдельно на каждый временной период разности всех оттоков и притоков доходов и расходов, накапливающихся за весь период функционирования объекта инвестирования при фиксированной, заранее определенной процентной ставке (норме процента).

Дисконтированием издержек и результатов (денежных потоков) называется приведение их разновременных значений к их ценности на определенный момент времени, который называется моментом приведения.

Коэффициент дисконтирования (К_д) издержек и результатов к началу осуществления проекта определяется по формуле:

,

где Е  ставка дисконтирования (устанавливается самостоятельно); t  порядковый номер года проекта (для начала проекта принимается t=0).

Определим поток наличности по проекту. Он находится как сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений (за вычетом капитальных вложений):

П_нал. = П_ч + А – К, (25)

где П_нал. – поток наличности по проекту, млн. руб.; А – амортизационные отчисления, млн. руб.; П_ч – чистая прибыль, млн. руб.; И – инвестиции, млн. руб.

Расчет потоков наличности представлен в табл. 12.

Таблица 12

Расчет потока наличности

Год	Капитальные вложения, млн. руб.	Чистая прибыль, млн. руб.	Амортизация, млн. руб.	Поток наличности, млн. руб.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется по формуле

, (26)

где P_t – годовой чистый поток реальных денег (поступление денежных средств, денежный поток) в t-м году; T – периоды реализации инвестиционного проекта, включая этап строительства (t = 0,1,2, ,t); Е – ставка дисконтирования (желаемая норма прибыли, рентабельности); К_t – инвестиционные расходы в t-м году; t_н  год начала производства продукции; t_о – год окончания капитального строительства.

ЧДД показывает, является ли выбранный нами проект «проходным» по заданным параметрам эффективности. Положительное значение ЧДД свидетельствует, что рентабельность инвестиций превышает минимальный коэффициент дисконтирования и целесообразно осуществлять данный инвестиционный проект. При значении ЧДД = 0, рентабельность проекта равна той минимальной норме, которая принята в качестве ставки дисконта. При отрицательном ЧДД рентабельность будет ниже ставки дисконта. С точки зрения инвестора вкладывать финансовый капитал в такой проект не эффективно.

Расчет чистого дисконтированного дохода по проекту представлен ниже и сведен в табл. 13.

Таблица 13

Расчет чистого дисконтированного дохода

Год	Поток наличности по проекту, млн. руб.	Коэффициент дисконтирования	Чистый дисконтированный доход, млн. руб.

Использование метода чистого дисконтированного дохода дает ответ на вопрос, способствует ли анализируемый вариант инвестирования увеличению финансов предприятия, но не говорит об относительной величине такого увеличения. Для восполнения этого недостатка пользуются методом расчета индекса рентабельности инвестиций (IR) – представляет собой отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инвестиционным расходам.

Экономический смысл этого показателя заключается в том, что он характеризует долю чистого приведенного дохода, приходящуюся на единицу дисконтированных к началу жизненного цикла проекта инвестиционных вложений. Формула для расчета показателя индекса рентабельности инвестиций (IR) выглядит следующим образом:

IR = . (27)

Финансирование инвестиционного проекта является целесообразным при IR больше единицы.

Метод внутренней нормы прибыли сводится к нахождению такой ставки дисконтирования, при которой текущая стоимость ожидаемых от проекта доходов будет равна текущей стоимости необходимых инвестиций. Для расчета внутренней нормы рентабельности используют те же методы (формулы), что и для чистой текущей стоимости, но вместо дисконтирования потоков наличности при заданной минимальной норме процента определяют такую ее величину, при которой ЧДД равен нулю. Ее расчет произведен по формуле

. (28)

Если разность между показателем внутренней нормы прибыли и ставкой процента положительна, а внутренняя норма доходности выше ставки процента, то инвестиционная деятельность признается эффективной (доходной), и, наоборот, если внутренняя норма прибыли меньше, чем процентная ставка, под которую получен кредит, то инвестиции считаются убыточными. К реализации принимаются инвестиционные проекты, имеющие значение внутренней нормы прибыли (IRR) не ниже ставки доходности при предлагаемом альтернативном использовании капитала.

Расчет периода возврата капитала (дисконтированный) ( ) предполагает нахождение величины денежных поступлений (дохода) от реализации инвестиционного проекта нарастающим итогом, т.е. как кумулятивной величины. Расчет данным методом (табл. ) наиболее точен, так как позволяет учитывать возможную неравномерность прибыли по годам и, кроме того, включает в период окупаемости годы строительства. должен быть меньше срока службы основного оборудования.

Таблица 14