Валютная позиция.

В процессе совершения сделок с валютой банк получает одну валюту на другую. Соотношение требований и обязательств банка в иностранной валюте определяет его валютную позицию. Если требования и обязательства совпадают, валютная позиция считается закрытой, при несовпадении — открытой. Откры­тая позиция может быть двух видов: короткая и длинная. Позиция, при которой обязательства по проданной валюте превышают требования, называется короткой, а если требования превышают обязатель­ства — длинной.

Открытая валютная позиция связана с возникновением ва­лютного риска, она может привести как к дополнительным доходам, так и убыткам банков.

Банки стремятся ликвидировать валютный риск. Существуют два метода — технический и административный.

Для страхования от валютного риска первым методом банк получает валюту на условиях наличной сделки и одновременно продает ее на срок. Например, банку необходимы "рабочие" остатки на счете в швейцарских фран­ках. Вместе с покупкой на условиях наличной сделки 100 млн. швейц. фр. банк одновременно продает их на срок.

При административном методе вводятся лимиты на открытую валютную позицию. При установлении лимитов на открытую валютную позицию в течение дня учитываются среднедневные колебания курса валют за последние несколько месяцев. Исходя их этого, определя­ются сумма дневного лимита открытой позиции, ограничения воз­можных убытков и прибыли. Учитывая, что рамки изменения валютных курсов с увеличением периода возрастают, размер воз­можных открытых позиций с правом переноса на следующий день должен быть, как правило, меньше дневных лимитов. Следует отметить, что если позиция не закрыта в течение дня и перенесена на следующий день и имеется разрешение закрыть ее по определен­ному уровню (как правило, в пределах суммы разрешенных в те­чение дня убытков), то такая позиция не может рассматриваться как открытая, с точки зрения неучтенного риска изменения валютных курсов. Банки, как правило, часто используют такую схему.

Валютные риски и их классификация

Понятие валютного риска. Коммерческие банки, проводящие операции в иностранной валюте, подвергаются валютному риску.

В узком смысле валютный риск представляет собой риск курсовых потерь, Более широкое определение исходит из того, что валютный риск — это опасность валютных потерь, связанная с изменением курса иностранной валюты по отношению к национальной валюте при проведении внешнеторговых, кредитных, ва­лютных операций, операций на фондовых и валютных биржах, или «опасность валютных потерь в результате изменения курса цены валюты к валюте платежа в период между подписанием контракта и проведением по нему платежа».

Цена валюты в данном случае представляет денежную единицу, в которой в контракте выражена цена, а валюта платежа — валюту, в которой оплачивается товар при проведении сделки.

Валютный риск относится к ценовым рискам. Он возникает при формиро­вании активов и привлечении источников средств с использованием иностран­ных валют. Поэтому валютный риск присутствует во всех балансовых и забалан­совых операциях с иностранной валютой.

Виды валютных рисков. В банковской практике различают несколько ви­дов валютных рисков а именно:

риск изменения обменного курса,

риск конвертирования,

коммерческие риски,

риски конверсионных операций,

транс­ляционные риски,

риски форфейтирования,

технологический риск.

Риск изменения обменного курса — риск обесценения вложений в иностран­ную валюту вследствие непредвиденного изменения валютного курса. Под кур­сом валюты понимается цена денежных единиц одной страны, выраженная в де­нежных единицах другой страны. Определение курса валют называется их котировкой. Полная котировка включает определение курса покупателя (покуп­ки) и курса продавца (продажи), в соответствии с которыми банки покупают и продают котируемую валюту. Котировки валют делятся на прямые и косвенные.

Риск конвертирования связан с ограничениями в проведении обменных операций, установлением определенных лимитов и регулятивных норм и правил.

Коммерческие риски возникают из-за нежелания или невозможности долж­ника рассчитаться по своим обязательствам в связи с изменением финансового положения субъекта сделки или осложнениями в международной обстановке.

Конверсионные риски — это риски валютных потерь по конкретным опера­циям (сделкам). В группу конверсионных рисков можно отнести риски откры­тых валютных позиций, риск перевода, риск сделок.

Риск открытой валютной позиции возникает в случае несоответствия по объемам требований банка и его обязательств, выраженных в иностранной валю­те. Он связан с тем, что стоимость активов и пассивов банка может меняться из-за будущих изменений валютного курса. Для банка стоимость активов может изме­няться, например, как стоимость ожидаемого будущего потока платежей. Выдача валютных кредитов, ресурсы для которых привлечены в национальной валюте, будет влиять на размер будущего потока платежей, и размер платежей по погаше­нию этих кредитов будет изменяться при переводе стоимости иностранной валю­ты в национальный эквивалент. Таким образом, банк подвергается валютному риску в будущем, но учитывать его должен в настоящем.

Риск перевода — риск изменения стоимости активов и пассивов банка, свя­занный с падением курса валюты и необходимостью переоценки активов и капи­тала банка, выраженных в иностранной валюте. Оценка и анализ риска перевода проводятся по данным движения стоимости валют и прогнозам изменения курса. Риск перевода возникает из-за неблагоприятного изменения в валютно-финансовом положении страны, что может явиться основанием для введения там допол­нительных валютных ограничений или привести к ужесточению ранее принятого валютного регулирования. Данная ситуация может стать причиной отказа или неперевода за границу иностранной валюты в погашение задолженности, даже несмотря на желание должника выполнить обязательства и возможность в уста­новленные сроки рассчитаться со своими кредиторами или возвратить осуществ­ленный платеж.

С экономической точки зрения более важным является риск сделки, кото­рый рассматривает влияние изменения валютного курса на будущий поток пла­тежей, а следовательно, на будущую прибыльность банка. Данный вид риска воз­никает из-за неопределенности стоимости в национальной валюте инвалютной сделки в будущем. Риск сделки присутствует в любой операции, связанной с ино­странной валютой.

Это может быть обычная сделка по купле-продаже иностранной валюты, осуществление расчетов, по которым предусматривается использование ино­странных валют, валютный кредит, валютные инвестиции и т.п.

Трансляционные (или бухгалтерские) риски возникают при переоценке ак­тивов и пассивов баланса банка. Эти риски зависят от выбора валюты пересчета, ее устойчивости и ряда других факторов. Пересчет может осуществляться двумя методами: по методу трансляции (предполагается пересчет по текущему курсу на дату пересчета) и по историческому методу, т.е. по курсу на дату совершения конкретной операции. Некоторые банки учитывают все текущие операции по те­кущему курсу, а долгосрочные — по историческому; другие — анализируют уро­вень риска финансовых операций по текущему курсу, а прочих — по историческо­му; третьи — выбирают один из двух способов учета и с его помощью контролируют всю совокупность своих рисковых операций.

Риски форфейтирования — это риски экспортера, которые принимает на себя банк (форфейтер) без права регресса.

Технологический риск связан с использованием в деятельности банка различ­ной техники и технологий. К нему относятся риски сбоя технологии операций (риски сбоя компьютерной системы; потери документов из-за отсутствия храни­лища; сбоя в системе межбанковских расчетов, например в системе 5^У1РТ; утраты или порчи компьютерного оборудования, утраты или изменения системы элект­ронного аудита или логического контроля, уничтожения или исчезновения ком­пьютерных данных, компьютерного мошенничества). При анализе данного вида риска изучают количество произошедших случаев и вероятность их повторения.

Валютная политика

Валютная политика - совокупность мер, осуществляемых в сфере международных валютных и других экономических отношений в соответствии со стратегическими и текущими целями страны.

Соответственно различают

- структурную валютную политику, направленную на реформирование, реорганизацию валютной системы, валютного рынка в целом,

- текущую валютную политику как совокупность краткосрочных мер с целью регулирования валютных операции, вал1отного курса, иных параметров валютного рынка, рынка других валютных ценностей.

Валютная политика любой страны включает в себя целый ряд элементов:

- дисконтная политика – предполагает изменение учетной ставки центрального банка в целях благоприятного для экономики страны воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, спроса — с другой.

Повышая учетную ставку (ставку рефинансирования), центральный банк рассчитывает, в частности, на приток в страну иностранных капиталов и репатриацию национальных капиталов (в условиях свободного и безопасного движения капиталов) в целях повышения курса национальной денежной единицы.

- девизная политика -это метод воздействия на валютные курсы с целью их повышения или понижения путем массированной купли-продажи иностранных валют. Осуществляется преимущественно в форме валютных интервенций центрального банка.

- диверсификация валютных резервов - действия государства, банков, других участников валютного рынка, направленные на регулирование структуры своих валютных активов путем включения в их состав разных валют.

- регулирование режима валютного курса. Это прерогатива государства (центрального банка). С 1973 г. большинство стран перешло от фиксированного к плавающему режиму валютного курса. В 12 странах ЕЭС практикуется режим так называемой "змеи в туннеле", т.е. валютных курсов, колеблющихся в установленных узких пределах (± 2,25%, ± 15% от центрального курса).

- девальвация - официальное снижение валютного курса и ревальвация -повышение курса национальной денежной единицы по отношению к иностранной.

- валютные ограничения - запрещение, лимитирование и регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными ценностями. Являются составной частью государственного валютного контроля (включающего также надзорные меры, регистрацию и статистический учет указанных операций) и закрепляются валютным законодательством.

Впервые валютные ограничения стали вводиться в период мировой войны

Валютная политика России в нынешней сложной обстановке основана на сочетании частичной либерализации валютных операций с сохранением валютных ограничении и контроля.

Важное перспективное направление валютной политики — сдерживание "бегства" капитала. Главные причины постоянного оттока валюты за рубеж, помимо не всегда продуманной либерализации внешнеэкономической деятельности, коренятся в отсутствии экономической и финансовой стабильности в России. Это порождает неверие российских предприятий и банков в возможность установления в стране благоприятного инвестиционного климата. Экономическая ситуация в России и поведение российских предпринимателей, естественно, отпугивают и потенциальных иностранных инвесторов.

Валютные операции банков осуществляются в соответствии с Законом “О валютном регулировании и валютном контроле” № 3615-1 от 9 октября 1992 года.

Для проведения банковских валютных операций банку необходимо получить валютную лицензию от Центрального банка. Валютные лицензии бывают трех видов:

- внутренние (на территории РФ);

- расширенные внутренние (территория РФ и корреспондентские отношения с 6 иностранными банками);

- генеральные (совершение всего круга валютных операций на территории РФ

и за границей..

Рассмотрим основные валютные операции с учетом мировой практики.

1) Наличные сделки – “Спот” — наиболее распространены. Их специфика заключается в купле-продаже валюты на условиях ее поставки банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксирован ному на дату заключения такой сделки

Сделка "Спот" традиционно является базовой валютной операцией, а курс "Спот" — базовым курсом для определения курсов по другим валютным сделкам, в том числе срочным.

2) Срочные валютные сделки (форвардные, фьючерсные) - валютные операции, при которых стороны договариваются о поставке определенной суммы иностранной валюты через определенный срок по курсу, зафиксированному на дату заключения сделки.

Отсюда вытекают две особенности срочных валютных операций:

- интервал времени между заключением и исполнением сделки составляет обычно от 1 недели до 6 месяцев (иногда до 5 лет);

- сделка исполняется по курсу, фиксируемому заранее, именно в момент ее заключения.

В этой связи курс "форвард" определяется либо методом премии — при его тенденции к повышению, либо методом скидки (дисконта) — при ожидаемом снижении курса. На межбанковском рынке часто определяется только премия или дисконт по отношению к курсу "Спот". Причем при прямой котировке премия прибавляется к курсу "спот", дисконт вычитается, а при косвенной котировке — наоборот.

Курсы валют по срочным сделкам, котируемые в абсолютном выражении (а не по годом премии и дисконта), называются курсами "аутрайт"

Рынок срочных операций более узок, чем рынок наличных сделок. Осуществляя срочные сделки с клиентурой, банки могут требовать внесения гарантийного депозита в размере определенного процента от суммы сделки.

Срочные валютные операции в зависимости от цели условно делятся на:

- конвертационные (обмен валют);

- страховые (страхование валютного риска);

- спекулятивные (извлечение прибыли).

Деление условное, потому что цель извлечения прибыли присутствует и в первый двух пунктах.

Игра на повышение (понижение) курсов валют дезорганизует валютный рынок, нарушает равновесие между спросом и предложением валюты, может отрицательно влиять на валютно-экономическое положение соответствующих стран и мировую валютную систему.

Для страхования поступлений и платежей от валютного риска клиенты заключают с банками срочные валютные сделки:

- аутрайт — с условием фиксации курса, суммы и даты поставки валюты. Эти сделки получили наибольшее распространение в промышлённо- развитых странах;

- на условиях опциона — с нефиксированной датой поставки валюты.

Опцион с валютой - (от лат. optio, optionis — выбор) —соглашение, которое при условии уплаты установленной комиссии (премии) предоставляет одной из сторон сделки купли-продажи право выбора (но не обязанность) либо купить (сделка "колл" — опцион покупателя), либо продать (сделка "пут" — опцион продавца) определенное количестве определенной валюты по курсу, установленному при заключении сделки, до истечете оговоренного срока (в любой день — американский опцион; па определенную дату раз месяц — европейский опцион).

Валютный опцион в основном применяется для страхования валютного риска. Опционами торгуют не только на. межбанковском рынке, но и не биржах — фондовых и товарных.

Валютный фьючерс - это соглашение, означающее обязательство (а не право выбора, в отличие от опциона) продать иди купить стандартное количество определенной валюты в определенную будущую дату по курсу, заранее установленному при заключении (В стандартных контрактах регламентируются все условия: сумма, срок, гарантийный депозит, метол расчета.

Тип контракта определяется объемом партии валюты и месяцем исполнения сделки.

Разновидностью валютной сделки, сочетающей наличную и срочную операции, являются сделки "своп".

“Своп” - (от англ. swap — мена, обмен) — это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами.

Операции "своп" используются банками в следующих целях:

- для совершения коммерческих сделок (продажа валюты на условиях немедленной поставки и одновременная ее покупка на срок);

- для приобретения необходимой валюты без валютного риска (на основе покрытия контрсделкой) для обеспечения международных расчетов, диверсификации валютных активов;

- для взаимного межбанковского кредитования в двух валютах.

Операции "своп" осуществляются не только с валютами, но и с процентами.

В форме сделки "своп" банки осуществляют обмен валютами, кредитами, депозитами, ценными бумагами или другими ценностями. Операции "своп" проводятся также с золотом.

Валютный арбитраж - это валютная операция, сочетающая покупку (продажу) валюты с последующим совершением контрсделки в целях получения прибыли за счет разницы в курсах валют на разных валютных рынках (пространственный арбитраж), или за счет курсовых колебаний в течение определенного периода (временной арбитраж).

В зависимости от цели сделки различаются спекулятивный и конвертационный валютный арбитраж. Первый преследует рель извлечь выгоду из разницы курсов на разных валютных рынках. При этом исходная и конечная валюты совпадают, т.е. сделка осуществляется, например, по схеме: немецкая марка — доллар США; доллар — марка. Конвертациоиный арбитраж преследует цель наиболее выгодно купить необходимую валюту.

Отличие валютного арбитража от обычной валютной спекуляции заключается в том, что дилер ориентируется на краткосрочный характер операции и пытается предугадать колебания курсов в короткий промежуток между сделками.

Иногда он на протяжении дня неоднократно меняет тактику. Для этого дилер должен хорошо знать рынок и уметь прогнозировать направления изменений курсов, постоянно анализируя результаты деятельности других банков, поддерживая контакты с другими дилерами, наблюдая за движением курсов и процентных ставок. Валютный арбитраж часто связан с операциями на рынке ссудных капиталов. Владелец какой-либо валюты может разместить ее на рынке ссудных капиталов в другой валюте по более выгодной процентной ставке т.е. совершить процентный арбитраж.

Определенную часть валютных операции уполномоченных банков составляют посреднические (обменные) операции на внутреннем валютном рынке:

- покупка-продажа средств с текущих валютных счетов клиентов за рубли на валютных биржах;

- обмен средств клиентов в одной валюте на другую (конвертация);

- купля-продажа наличной валюты (СКВ) за рубли.

Бум расширения операций купли-продажи СКВ через обменные пункты банков таких пунктов в нашей стране пришелся на 1993 г. Однако основные документы, регулирующие их деятельность, появились в следующем позднее.

В настоящее время купля-продажа СКВ через обменные пункты регламентируется в соответствии с инструкцией ЦБ РФ № 27 от 27 февраля 1995 г. “О порядке организации работы обменных пунктов на территории совершения и учета валютно-обменных операций уполномоченными банками”.

Валютные операции в обменных пунктах

В соответствии с Инструкцией ЦБ РФ "О порядке организации работы пунктов обмена иностранной валюты на территории РФ" от 25 января 1994 г. N 21 уполномоченные банки осуществляют валютно-обменные операции через обменные пункты.

Обменные пункты открываются на основании приказа по банку, в котором устанавливается штатная численность работников обменного пункта, определяются ответственные лица банка, на которых возлагается руководство и контроль за деятельностью обменного пункта, круг служебных обязанностей его работников, порядок подписания ответственными лицами документов (справок о покупке - продаже валюты, разрешений на вывоз валюты и других документов), режим работы, а также перечень операций, которые могут осуществляться данным обменным пунктом в соответствии с условиями лицензии, выданной банку на совершение операций с иностранной валютой.

Обменные пункты могут открываться только при наличии помещения, отвечающего требованиям, установленным соответствующими документами Банка России.

Обменные пункты могут производить следующие операции:

а) покупку - продажу наличной иностранной валюты за счет средств физических лиц;

б) продажу (оплату) платежных документов (дорожных чеков, именных чеков, денежных аккредитивов иностранных банков, кредитных карточек);

в) обратный обмен неизрасходованных гражданами - нерезидентами рублей на иностранную валюту, в том числе для перевода за границу или зачисления на личные счета;

г) прием для направления на инкассо наличной иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте;

д) прием на экспертизу денежных знаков, подлинность которых вызывает сомнение.

При совершении валютно-обменных операций используются бланки строгой отчетности: "справка форма N 377", "разрешение на вывоз иностранной валюты за границу".

17