Контанго

(Цена ближнего месяца ниже цены дальнего)

Если ситуация на рынке предполагает, что базис: а) будет сужаться, то покупаются фьючерсы на ближний месяц и продаются - на дальний; б) будет расширяться, то продаются фьючерсы на ближний месяц и покупаются - на дальний.

Бэквардейшн (депорт)

(Цена ближнего месяца выше цены дальнего)

Если ситуация на рынке предполагает, что базис: а) будет сужаться, то продаются фьючерсы на ближний месяц и покупаются - на дальний; б) будет расширяться, то покупаются - на ближний и продаются - на дальний.

3)Арбитраж

Существует две основные формы арбитража:

1) арбитраж "фьючерсный рынок - фьючерсный рынок" (futures - futures arbitrage);

2) арбитраж "наличный рынок - фьючерсный рынок" (cash - futures arbitrage или cash-and-carry arbitrage).

С помощью арбитражных операций "фьючерсный рынок - фьючерсный рынок" биржевые игроки пытаются заработать на разнице цен одного и того же продукта, например какао, на двух биржах, скажем, LIFFE и NYCSCE, или на разнице цен между двумя продуктами, например кофе "Арабика" и "Робуста"

Арбитражные операции "наличный рынок - фьючерсный рынок" связаны с приобретением физического товара и его продажей на фьючерсном рынке.

Закрытие контрактов

По мере приближения даты истечения фьючерса разница между ценой контракта и наличной ценой уменьшается, то есть базис или спред стремится к нулю. В момент истечения фьючерского контракта его цена становится равной наличной цене. По этой причине, за исключением случаев, когда покупатель или продавец хотят получить базовый актив или осуществить его поставку, подавляющее большинство (более 97%) фьючерсов закрываются до наступления срока.

Закрытие контракта предполагает открытие равной и противоположной позиции. (!).

Разница между ценой исходного фьючерса и ценой на момент закрытия определяет доход или убыток по сделке. Процесс закрытия покупки продажей проиллюстрирован ниже. В случае закрытия продажи покупкой позиции будут обратными.

Исходная позиция (для того же контрактного месяца) – покупка фьючерса;

Позиция закрытия - продажа фьючерса;

Результат - позиции гасятся = закрываются.

Исходная позиция (поставка товара или актива) - согласие принять поставку;

Позиция закрытия - согласие осуществить поставку;

Результат - позиции гасятся =закрываются.

Например, если первоначальная цена контракта составляла 100 долл., а позиция была закрыта по 102 долл., значит, получена прибыль 2 долл. Если позиция закрыта по 98 долл., то результатом будет убыток 2 долл.

Месяцы поставки

Фьючерсные контракты различаются по месяцам поставки. Биржа должна точно указать период на протяжении месяца, в течение которого может быть выполнена поставка. Во многих фьючерсных контрактах период поставки растягивается на весь месяц.

Месяцы поставки изменяются от контракта к контракту и выбираются биржей, исходя из интересов участников. Например, основными месяцами поставок в валютных фьючерсах на Чикагской товарной бирже (CME) являются март, июнь, сентябрь и декабрь. Фьючерсные контракты на кукурузу (там же) предусматривают поставку в январе, марте, мае, июле, сентябре и декабре. В каждый момент времени контракт заключается на ближайший месяц поставки и на определенное количество месяцев поставки, следующих за этой датой.

Биржа сама определяет, когда начинать торги по контрактам с определенным месяцем поставки. Кроме того биржа указывает последний день этих торгов. Как правило торги завершаются за несколько дней до последнего срока поставки.