Анализ нормативов обязательного резервирования за последние годы.

Таблица 1. Таблица. Динамика изменения нормативов обязательных резервов¹

Анализируя данные таблицы, мы видим, что в период с 1.09.2008 по 14.10.2008 г были наиболее высокие нормативы обязательных резервов. Так по обязательствам перед банками-нерезидентами в валюте РФ и в иностранной валюте он составил 8,5%, по обязательствам перед физическими лицами в валюте РФ – 5,5%, по иным обязательствам в валюте РФ и в иностранной валюте - 6%. Это повышение было обусловлено тем, что таким способом Банк России добивался снижения темпов инфляции. Но напомним, что именно в этот период мировой финансовый кризис набирал свои обороты. Для поддержания отечественных банков Банк России принимает решение снизить нормативы обязательного резервирования. Наименьшие значения нормативов обязательных резервов приходятся на период с 15.10.2008 по 30.04.2009, по всем обязательствам норматив составил 0,5%. А действующий в настоящее время, т.е. 2,5%, установился с 1.08.2009 по 31.10.2009г.

2.1.3 Операции на открытом рынке.

Этот метод заключается в том, что Центральный Банк осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Приобретение ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних, соответственно повышая их кредитные возможности, и наоборот. Центральные Банки периодически вносят изменения в указанный метод кредитного регулирования, изменяют интенсивность своих операций, их частоту.

По форме проведения рыночные операции Центрального Банка с ценными бумагами могут быть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет собой обычную покупку или продажу. Обратная операция заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу. Гибкость обратных операций, более мягкий эффект их воздействия, придают популярность данному инструменту регулирования. Если разобраться, то можно увидеть, что по своей сути эти операции аналогичны рефинансированию под залог ценных бумаг. Центральный Банк предлагает коммерческим банкам продать

ему ценные бумаги на условиях, определяемых на основе аукционных (конкурентных) торгов, с обязательством их обратной продажи через 4-8 недель.

Причем процентные платежи, «набегающие» по данным ценным бумагам в период их нахождения в собственности Центрального Банка, будут принадлежать коммерческим банкам.

Операции на открытом рынке, предпочитаемые центральными банками.

Операции на открытом рынке классифицируются на шесть больших групп:

·  эмиссия центральным банком ценных бумаг (сертификатов, векселей или облигаций, иногда от имени правительства);

·  прямые («аутрайтные») операции с долговыми инструментами на вторичном рынке без обязательств по совершению обратной сделки;

·  операции прямого и обратного репо (соответственно, предоставление и изъятие ликвидности);

·  валютные свопы или совмещение валютной операции на спот-рынке с противоположной сделкой на срочном рынке;

·  валютные интервенции на спот-рынке;

·  операции на межбанковском рынке: кредиты и депозиты по рыночным ставкам.

На рис. 3 приведены данные об использовании центральными банками – приверженцами таргетирования инфляции операций на открытом рынке. Там же отражена статистика операций на открытом рынке широкой выборки центральных банков (по сведениям Банка международных расчетов[13]).

Рисунок 3 - операции на открытом рынке, предпочитаемые центральными банками

Безусловным лидером среди операций является прямое репо, которое используют почти все регуляторы для предоставления банкам ликвидности. Его преимуществами являются большая гибкость (по сравнению с кредитами), минимальное документарное оформление, низкие издержки для регулятора и нейтральное влияние на рынок. Операции прямого репо и обратного репо служат для регулирования текущей ликвидности банковского сектора. Второе место по распространенности занимают прямые операции центральных банков на вторичном рынке облигаций. Они проводятся нечасто и служат для регулирования долгосрочной ликвидности банковского сектора. В связи с тем, что прямые операции оказывают непосредственное влияние на рыночную конъюнктуру, регуляторы стремятся минимизировать их использование. Наконец, третье место делят валютные свопы и эмиссия центральным банком собственных ценных бумаг.

Отличия в применении операций на открытом рынке у банков - приверженцев таргетирования инфляции от остальных банков довольно незначительны. Другие денежные власти, прежде всего, опираются на прямое и обратное репо, эмиссию собственных ценных бумаг и операции на вторичном рынке облигаций. Их выбор предопределен преимуществами операций на открытом рынке: они позволяют послать рынку ясные сигналы. Наибольшей транспарентностью и простотой обладает прямое и обратное репо. Однако если банки сталкиваются с трудностями доступа к инструментам центрального банка (например, в силу дефицита обеспечения по операциям), то большая гибкость денежно-кредитной политики может быть придана за счет расширения спектра операций на открытом рынке. Как правило, репо не удается использовать, если отсутствует полноценный вторичный рынок ценных бумаг или он является малоликвидным .