6.3. Рынки валют и основные валютные операции

По мере развития национальных денежных рынков и их взаимных связей к настоящему времени для ведущих валют мира сложился единый мировой валютный рынок.

Мировой валютный рынок представляет собой особую сферу экономических отношений, связанных с осуществлением операций (покупка, продажа, обмен) и платежными документами в свободно конвертируемой валюте (чеки, векселя, телеграфные и почтовые переводы, аккредитивы).

Мировой валютный рынок, образуемый через корреспондентские связи между банками разных стран, является механизмом, посредством которого производятся международные денежные расчеты, связанные с внешней торговлей, инвестициями, туризмом и другими деловыми и культурными отношениями.

Основными функциями мирового валютного рынка принято считать:

• своевременное осуществление международных расчетов;

• страхование валютных рисков;

• взаимосвязь с кредитными и финансовыми рынками;

• диверсификация валютных резервов банков, государств (расширение числа сфер деятельности, не связанных с основным производством);

• рыночное и государственное регулирование валютных курсов;

• получение спекулятивной прибыли его участниками в виде разницы курсов валют; проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование экономики и согласованной политики в рамках мирового хозяйства.

На валютных рынках среди участников сделок выделяют четыре уровня.

Первый уровень - туристы, экспортеры (импортеры), инвесторы. Это те, кто непосредственно использует или предлагает иностранную валюту.

Второй уровень - коммерческие банки, выступающие в роли расчетных палат между теми, кто использует, и кто предлагает иностранную валюту. Коммерческие банки являются основными участниками валютного рынка.

Третий уровень - валютные брокеры, при посредничестве которых коммерческие банки выравнивают поступления и расходы иностранной валюты между собой (так называемый межбанковский, или оптовый рынок).

Четвертый уровень - Центральный банк страны, который действует как покупатель или продавец в последней инстанции, когда общие доходы и расходы страны в иностранной валюте не равны. В этом случае Центральный банк либо сокращает свои валютные резервы, либо увеличивает их.

Особенностью мирового валютного рынка является децентрализованный характер совершения валютных операций.

С организационно-технической точки зрения мировой валютный рынок - это совокупность современных средств телекоммуникаций (телеграф, телефакс, телефон, информационные системы, компьютерные сети), связывающие между собой банки и биржи разных стран, осуществляющие валютные операции и обслуживающие международные расчеты.

Валютные операции осуществляются на организованном (биржевом) рынке и на неорганизованном (внебиржевом) или межбанковском валютном рынке. До 90% всех валютных сделок осуществляются на внебиржевом валютном рынке. Ежедневный оборот мирового валютного рынка составляет от 0,5 до 4 трлн. долл. США. Из них, 20% оборота приходится на азиатский рынок, а по 40% на европейский и на американский рынки.

Наряду с традиционными валютными биржами стали функционировать биржи, специализирующиеся на срочной торговле валютой и финансовыми активами. Либерализация валютного законодательства многих стран способствует ускорению развития и внутренних валютных рынков.

Действия, которые осуществляют участники национальных и мирового валютных рынков называют валютными операциями.

С содержательной точки зрения все множество валютных операций можно классифицировать следующим образом:

• операции по купле-продаже или конверсии (обмену) валют - валютный дилинг;

• операции коммерческих банков по привлечению и размещению валютных средств - депозитно-кредитные валютные операции;

• обслуживание международных и, прежде всего, внешнеторговых расчетов в формах, которые приняты в международной практике;

• обслуживание владельцев кредитных карточек и другие неторговые сделки (переводы, обслуживание туристов).

В мировой практике межвалютных обменов наиболее широко применяются дилинговые операции и такие из них, как:

Арбитраж - это спекулятивные операции, предпринимаемые с целью получения прибыли.

Арбитражные операции обеспечивают поддержание обменных курсов между соответствующими валютами на одном и том же уровне. Покупая валюту в финансовом центре, где она дешевле и перепродавая ее в том финансовом центре, где она дороже, обеспечивается поддержание обменных курсов между соответствующими валютами.

Когда в арбитраже участвуют лишь две валюты - двухсторонний арбитраж. Если в процесс вовлечены три валюты - трехсторонний арбитраж. Трехсторонний арбитраж может быть использован для обеспечения согласованности кросс-курсов между тремя валютами.

Обменная операция типа спот

Сущность заключается в расчете наличными, который исторически и логически лежит в основе множества других валютных сделок, внешней торговли. Она означает немедленность оплаты, как правило, на второй рабочий день после заключения сделки. Обменные операции типа спот отражают функцию денег как средства обращения и средства платежа.

Срочная валютная сделка с иностранной валютой - это сделка, при которой стороны договариваются о поставке обусловленной суммы валюты через определенный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения.

Срочным валютным сделкам с иностранной валютой присущи особенности: первая, существует интервал времени между моментами заключения и исполнения сделок; вторая, курс валют по срочной валютной сделке с иностранной валютой фиксируется в момент заключения сделки, хотя она исполняется через определенный срок.

Основными целями заключения срочных валютных сделок с иностранной валютой могут быть: страхование от убытков в связи с возможным понижением или повышением курса валюты, получение спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы.

Срочные валютные сделки с иностранной валютой принято разделять на форвардные и фьючерсные. Эти сделки во многом сходны, но имеют определенные различия.

Главным инструментом форвардной сделки является форвардный курс - договорная цена валютного товара, связывающая спот-курс в момент заключения сделки с процентной ставкой по банковским депозитам обмениваемых валют, от соотношения которых, он, при прочих равных условиях, будет зависеть.

Расчет форвардного курса основан на так называемом паритете процентных ставок: инвестор должен получать одинаковый доход от размещения средств под процент без риска, как в национальной, так и иностранной валюте.

Основными признаками, отличающими фьючерсы от форвардов, следует считать:

• фьючерсы - это стандартизированные контракты, которыми торгуют на специализированных биржах, а форварды - внебиржевой инструмент;

• все условия фьючерсных контрактов, кроме цены, определяет биржа. Форвардные контракты заключаются между контрагентами, определяющими их условия по взаимному соглашению;

• фьючерсные контракты обезличены. Между продавцами и покупателями стоит биржа, берущая на себя клиринговые расчеты;

• фьючерсные торги, в отличие от форвардных сделок, обычно регулируются государством.

Опционная сделка

Опцион - соглашение сторон, по которому одна из сторон за специальное денежное вознаграждение (премию) от противоположной стороны поручает право (но не обязанность) продать или купить валюту в течение определенного срока в будущем, а другая сторона обязуется реализовать указанное право.

Основными видами опционов выступают:

• опцион на покупку (опцион колл) - дает право держателю опциона купить или отказаться от покупки базисного актива (например, валюты);

• опцион на продажу (опцион пут) - дает право держателю опциона продать или отказаться от продажи базисного актива (например, валюты).

По срокам исполнения опционы подразделяются на американский опцион, который может быть исполнен в любой день до истечения срока действия контракта и европейский опцион - может быть исполнен только в день истечения срока контракта.

Операции типа «своп»

Соглашение между сторонами об обмене денежных потоков на протяжении периода времени в будущем называется своп (от англ. мена, обмен).

Потоки денежной наличности, осуществляемые сторонами по сделке своп, как правило, привязаны к стоимости долговых инструментов или же к стоимости разной иностранной валюты.

Основными видами свопов являются: процентные свопы и валютные свопы. Валютный своп возникает тогда, когда одна из сторон передает определенную основную сумму и фиксированный процент в одной валюте другой стороне в обмен на эквивалентную сумму и фиксированный процент в другой валюте.

Операция своп может быть использована для приобретения банком необходимой валюты без валютного риска с целью обеспечения международных расчетов или диверсификации валютных авуаров (денежные средства клиента, находящиеся в банке); для временного подкрепления центральными банками промышленно развитых стран своих резервов в иностранной валюте, используемых для государственных валютных интервенций.

Опыт показывает, что операции своп дают возможность получать без валютного риска необходимую валюту; компенсировать временный отлив капиталов из страны; регулировать структуру валютных резервов, в том числе официальных.

Рынок своп используется преимущественно фирмами и финансовыми учреждениями. На нем практически нет индивидуальных участников сделок. Средний размер сделки на условии своп - 16 млн. долл. США.