1.2.Двухфакторная модель оценки угрозы банкротства

Z = - 0,3877 + (-1,0736) х Ктл + 0,0579 х (ЗС/П)

где,

Ктл - коэффициент текущей ликвидности

ЗС - заемные средства (стр. 590, 610)

П - величина пассива (стр. 700)

Если значение Z>0, то существует большая вероятность банкротства предприятия.

1.3. Четырехфакторный модель прогноза риска банкротства

(модель R)

Данный критерий предложен учеными Иркутской государственной экономической академии и имеет следующий вид:

R = 8,38*К₁ + К₂ + 0,054*К₃ + 0,63*К₄

где К₁ – оборотный капитал / актив;

К₂ – чистая прибыль / собственный капитал;

К₃ – выручка от реализации / актив;

К₄ – чистая прибыль / суммарные затраты.

Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется следующим образом по таблице 2.[6]

Таблица 2

Соотношение между критерием R и вероятностью банкротства предприятия (организации)

Значение R		Вероятность банкротства, %
< 0		Максимальная (90 – 100)
0 – 0,18		Высокая (60 – 80)
0,18 – 0,32		Средняя (35 – 50)
0,32 – 0,42		Низкая (15 – 20)
> 0,42		Минимальная (до 10)

2. Определение точки безубыточности и зон риска

Определение допустимых пределов риска данным методом осуществляется на основании сопоставления величины прогнозируемого ущерба с точкой критического объема производства и в целом с зонами риска. Такое сопоставление позволяет определить, в какой из подзон риска может оказаться предприятие при той или иной величине ущерба, какие меры должны быть предприняты для предотвращения риска или уменьшения величины ущерба. С этой целью рассчитывается критический объем производства и строится график, где указывается зоны критического риска (см. рис. 2).

Рис. 2. Зоны и подзоны риска, определенные по критическому объему производства.

Условные обозначения: FC- постоянные издержки предприятия; ВР — выручка от реализации за произведенные товары или предо­ставленные услуги; ПР_р — расчетная (балансовая) прибыль; ПР_ч — чистая прибыль; ТС – валовые издержки ; VC - пере-менные издержки предприятия ; А — точка критического объема производства и крити-ческого объе­ма ущерба, ниже которой предприятие может лишится не только при­были, но и части выручки, используемой на покрытие издержек произ­водства.

Точка А критического объема производства свидетель­ствует о рубеже безубыточного производства или критического соот­ношения общей выручки от реализации и объема продаж.

Соотношение точки критического объема производства и общей выручки с учетом (за минусом) потерь (ущерба от риска) дает воз­можность определить критический объем продаж, при котором пред­приятие будет способно покрыть все свои издержки без получения прибыли (допустимая зона риска, в которой прибыль равна нулю), соотношение величины выручки с точкой недолгового риска показывает объем продаж, необходимый для обеспечения бездолгового производства.

В ходе оценки рисков целесообразно анализировать и норму прибыли (отношение прибыли к издержкам), которая может сигнализировать о степени устойчивости предприятия и его конкурентоспособности, наличии финансовых ресурсов на повышение эффективности производства.

В процессе этого анализа целесообразно эту норму прибыли сравнивать с нормой прибыли среднеотраслевой или нормой прибыли ближайших конкурентов.[2]

Точка безубыточности - это тот рубеж, который предприятию необходимо перешагнуть, чтобы выжить. Продажи ниже точки безубыточности влекут за собой убытки; продажи выше точки безубыточности приносят прибыль. Поэтому точку безубыточности многие экономисты называют порогом рентабельности. Чем выше порог, тем труднее его перешагнуть. С низким порогом рентабельности легче пережить падение спроса на продукцию или услуги, отказаться от неоправданно высокой цены реализации. Снижения порога рентабельности можно добиться наращиванием валовой маржи (повышая цену и / или объем реализации, снижая переменные издержки), либо сокращением постоянных издержек. Идеальные условия для бизнеса - сочетание низких постоянных издержек с высокой валовой маржой. Делением постоянных затрат на коэффициент валовой маржи получают порог рентабельности. Порог рентабельности - это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибылей. Валовой маржи хватает на покрытие постоянных затрат и прибыль равна нулю. Прибыль = Валовая маржа  -  постоянные затраты  = 0

Рассмотрим на примере: Исходные данные для определения порога рентабельности

Показатели	Исходный вариант	Вариант 10 % роста выручки
Выручка от реализации	10 000	11 000
Переменные затраты	8 600	9 460
1. Валовая маржа	1400	1540
2. Коэффициент валовой маржи	1400/10000 = 0,14	1540/11000 = 0,14
3. Постоянные затраты	1200	1200
4. Порог рентабельности	1200/0,14 = 8571,4	1200/0,14 = 8571,4
5.1 Запас фи­нан­совой прочности	10000,0 -8571,4=1428,6	11000,0 -8571,4= 2428,6
5.2 Запас фи­нан­совой прочности, %	1428,6/10000 х 100 = 14%	2428,6/11000 х 100 = 22%
6. Прибыль, млн. руб.	1400 – 1200= 200	1540 -1200= 340

Отсюда, порог рентабельности равен 8571,4 тыс. руб, то есть при достижении выручки от реализации в 8571,4 тыс. руб предприятие достигает, наконец окупаемости постоянных и переменных затрат. Каждая следующая проданная единица товара уже будет приносить прибыль. Зная порог рентабельности, можем определить запас финансовой прочности предприятия. Разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности предприятия. Если выручка от реализации опускается ниже порога рентабельности, то финансовое состояние предприятия ухудшается, образуя дефицит ликвидных средств.