5. Оценка облигаций

Оценка инвестором облигаций в рамках анализа инвестиционных качеств ценных бумаг заключается в определении их текущей рыночной стоимости (Р):

Fn - ожидаемый денежный поток в n-м период

i - дисконтная ставка или норма текущей доходности, приемлемой для инвестора

Дисконтная ставка i определяется как сумма нормы текущей доходности по безрисковым ценным бумагам (с учетом предполагаемого темпа инфляции) и нормы премии за риск.

Цены облигаций:

Номинальная цена -

Выкупная цена -

По российскому законодательству

Рыночная цена -

Курс облигации -

Общая формула определения текущей рыночной цены облигаций (РV)

F_T - сумма, выплачиваемая при погашении облигации

In - ежегодные процентные выплаты

i - требуемая инвестором норма дохода

n - конкретный период времени (год)

T - число лет до момента погашения облигации

Оценка стоимости облигаций с нулевым купоном. Денежные поступления по годам (кроме последнего) равны нулю

Задача 7. Номинал бескупонной облигации равен 3500 руб., до погашения остается 2 года. Рассчитайте текущую цену, если рыночная доходность равна 15 %

Дано:

Решение:

Найти:

Оценка стоимости бессрочной облигаций предусматривает неопределенно долгую выплату дохода

Задача 8. Выплачиваемый по бессрочной облигации годовой доход составляет 85 руб.; приемлемая рыночная норма дохода 13 %. Определите текущую цену этой облигации

Дано:

Решение:

Найти:

Оценка стоимости облигаций с плавающим купоном ежегодные процентные выплаты меняются из года в год.

Оценка стоимости облигаций с постоянным доходом. Денежный поток складывается из одинаковых по годам поступлений и нарицательной стоимости облигации, выплачиваемой в момент погашения.

Задача 9. На рынке предлагается облигация за 400 рублей номиналом 500 руб., купонной ставкой 13 % годовых и сроком погашения через 3 года, при рыночной норме доходности – 10 %. Процент по облигациям выплачивается 1 раз в год.

1. Оцените текущую стоимость облигации (PV) через 3 года

Дано:

Решение:

Найти:

Ответ:

Виды доходности облигаций:

Купонная доходность (Yк)

N – номинальная цена

I - процентные выплаты

Задача 9. На рынке предлагается облигация за 400 рублей номиналом 500 руб., купонной ставкой 13 % годовых и сроком погашения через 3 года, при рыночной норме доходности – 10 %. Процент по облигациям выплачивается 1 раз в год.

2. Найдите купонную доходность облигации (Yк) за 3 года

Решение:

Ответ:

Текущая доходность (Yт)

PV₀ – цена приобретения

I - процентные выплаты

Задача 9. На рынке предлагается облигация за 400 рублей номиналом 500 руб., купонной ставкой 13 % годовых и сроком погашения через 3 года, при рыночной норме доходности – 10 %. Процент по облигациям выплачивается 1 раз в год.

3. Найдите текущую доходность облигации за 3 года (Yт)

Решение:

Ответ:

Конечная доходность (Yп)

В учебнике Подшиваленко

В интерпретации принятых обозначений

Задача 9. На рынке предлагается облигация за 400 рублей номиналом 500 руб., купонной ставкой 13 % годовых и сроком погашения через 3 года, при рыночной норме доходности – 10 %. Процент по облигациям выплачивается 1 раз в год.

4. Найдите конечную доходность облигации (Yп) за 3 года

Решение:

Ответ: