1.3. Государственное регулирование формирования и становления финансового рынка в России

В условиях развития и трансформации экономики государственное регулирование финансового рынка обеспечивает целостность, сбалансированность и устойчивость всей финансовой системы страны.

Объектами государственного регулирования финансового рынка являются:

• российские фондовые биржи;

• паевые инвестиционные фонды (ПИФ, ЗПИФ);

• пенсионные фонды;

• страховые компании;

• кредитные организации;

• брокеры, дилеры, депозитарии.

В целом содержание государственного регулирования состоит из:

• регламентации хозяйственной жизни, образующей свод правил, кодекс поведения хозяйствующих субъектов, определяющих их права и обязанности, меру взаимной ответственности, в том числе и введение определенных запретов, нацеленных на недопущение ущерба субъектам рынка;

• формирования организационно-экономических структур, обеспечивающих строгий контроль за соблюдением норм регламентации хозяйственного поведения субъектов рынка и обслуживающих хозяйственные отношения;

• выработки социально-экономической политики, определения и результативного применения механизмов ее реализации [32, с. 41].

Прямое государственное регулирование осуществляется посредством создания системы правовых норм, исполнение которых обеспечивают государственные органы. Основные нормативно – правовые акты, регулирующие функционирование финансового рынка в России, представлены в табл. 1.2.

Из приведенных данных видно, что в настоящее время имеется пробел в правовом регулировании биржевых сделок фондового и валютного биржевых рынков.

Косвенное государственное регулирование финансового рынка заключается в осуществлении налоговой и денежной политики, управлении государственной собственностью, политики в области формирования и использования средств государственного бюджета и т. д. [9, с. 32].

Таблица 1.2

Основные нормативно – правовые акты, регулирующие функционирование финансового рынка в России

№ п/п	Виды финансового рынка	Нормативно – правовые акты
1	Валютный рынок	Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (в ред. от 22 июля 2008 г.)
2	Страховой рынок	Закон РФ от 27 ноября 1992 г. № 4015-1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации» (в ред. от 30 ноября 2009 г.)
3	Рынок драгоценных металлов	Федеральный закон от 26 марта 1998 г. № 41-ФЗ «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» (в ред. от 24 июля 2007 г.)
4	Денежный рынок	Указ Президента РФ от 14 июня 1992 г. № 622 «О дополнительных мерах по ограничению налично - денежного обращения»
5	Срочный рынок	Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (в ред. от 27 декабря 2009 г.)
5	Рынок долевых инструментов
6	Рынок долговых инструментов

Регулирование российского финансового рынка в настоящее время осуществляет несколько ведомств:

• Центральный банк Российской Федерации (ЦБ РФ);

• Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР);

• Федеральная антимонопольная служба (ФАС);

• Федеральная служба страхового надзора (ФССН);

• Министерство финансов Российской Федерации (Минфин России);

• Федеральная служба по финансовому мониторингу (Росфинмониторинг);

• Министерство экономического развития Российской Федерации (Минэкономразвития).

Современная система распределения функций на финансовом рынке обобщенно выглядит следующим образом.

ФСФР России контролирует рынок ценных бумаг и профессиональных участников на этом рынке.

Минфин России является органом, ответственным за выработку государственной политики в сфере бюджетной, налоговой, страховой, валютной, банковской деятельности, государственного долга, аудиторской деятельности, бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности, контроля над драгоценными металлами, за инвестированием средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии и т.д. Министерство также контролирует Федеральную службу страхового надзора, которая занимается страховыми компаниями.

Банк России занимается защитой и обеспечением устойчивости рубля, развитием и укреплением банковской системы РФ, обеспечением эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы, контролем за деятельностью банков [27, с. 41].

Министерство экономического развития и торговли РФ осуществляет функции по выработке государственной политики и нормативно-правовому регулированию в сфере анализа и прогнозирования социально-экономического развития, развития предпринимательской деятельности, в том числе среднего и малого бизнеса, внешнеэкономической деятельности, торговли, имущественных отношений, несостоятельности (банкротства) и финансового оздоровления организаций, оценочной деятельности, земельных отношений, инвестиционной деятельности, формирования межгосударственных и федеральных целевых программ, разработки и реализации ведомственных целевых программ, подготовки сводного доклада о результатах и основных направлениях деятельности, создания и функционирования особых экономических зон на территории РФ, управления государственным материальным резервом, закупок товаров и услуг для государственных и муниципальных нужд.

Как видно из представленных данных, государственное регулирование финансового рынка осуществляется не по функциональному признаку, а по группам финансовых институтов, что в условиях интеграционных процессов и унификации функций участников рынка затрудняет развитие отечественного финансового рынка.

Функции одних регулирующих органов налагаются на функции других, каждое из ведомств хочет контролировать определенную часть рынка, возникает избыточное регулирование, так как иногда определенные действия (документы) надо согласовывать с несколькими государственными органами, сдавать различную отчетность, что добавляет нагрузку на компании и предприятия.

Поскольку существует несколько регуляторов, которые выполняют одновременно и нормативно-правовые, и надзорные функции, происходит разобщенность в построении единой модели регулирования финансового рынка, а также возникают диспропорции в уровнях развития его отдельных секторов. Таким образом, нарушается целостность потока капитала, который бы обеспечил динамичность развития рынка и повысил капитализацию российской финансовой инфраструктуры, что является необходимым элементом конкурентоспособности России и формирования ее в качестве мирового финансового центра [8, с. 24].

На настоящий момент мегарегуляторы уже действуют в Великобритании, Дании, Исландии, Японии, Корее, Норвегии, Швеции, Канаде, Германии, Венгрии, Латвии и Эстонии. В последнее время вопрос создания мегарегулирования в России поднимается все чаще.

Создание финансового мегарегулятора должно иметь четкие цели и задачи одними из которых могут быть:

• формирование и развитие финансового рынка в России (интеграция в мировую финансовую систему, степень автономности отечественного финансового рынка);

• стандартизация подходов, информации, отчетности, отношений между участниками рынка;

• повышение капитализации финансовой инфраструктуры, защита интересов участников и снижение рисков инвестирования.

В зависимости от того, какие цели ставятся перед регулятором, зависит его модель и масштаб проводимых преобразований, объем передаваемых функций. Идеальной модели функционирования и регулирования финансового рынка в мире пока не существует.

Рассмотрим основные положительные и отрицательные стороны создания мегарегулятора в России.

Значительными преимуществами создания мегарегулятора финансового рынка в России являются:

• унификация стандартов, отчетности и пр., что позволит устранить существующую разнородность в формах отчетных документов, представляемых участниками рынка в профильные ведомства и организации;

• устранение излишних проволочек, неравномерности в подготовке и реализации мер по поддержке и развитию отечественного финансового рынка;

• выполнение мегарегулятором как правоустанавливающей, так и правоприменяющей функции;

• концентрация полномочий создаст благоприятные предпосылки для ускорения интеграции российского рынка в мировой финансовый рынок, открытого обмена информацией;

• возможность в большей степени оперативно воздействовать на кризисную ситуацию, снижать риски влияния на отдельно взятые сектора рынка, обеспечивать защиту национальных интересов [21, с. 28].

Среди отрицательных сторон создания мегарегулятора финансового рынка в России можно назвать следующие:

• выполнение всех функций одним учреждением может превратить его в большую бюрократическую машину с множеством структурных подразделений, в результате чего потеряется гибкость и оперативность регулятора, увеличатся сроки реализации мероприятий, направленных на развитие финансового рынка, и т.д.;

• существует опасность того, что передача прав и полномочий создаваемому регулятору в настоящее время может произойти очень быстро и привести к тому, что существующие регулирующие ведомства, передав свои права и обязанности, также быстро снимут с себя всякую ответственность за положение дел на рынке;

• неоднозначным является вопрос передачи мегарегулятору надзорных функций в банковском секторе, так как может привести к снижению способности ЦБ РФ поддерживать и контролировать финансовую стабильность страны, своевременно предотвращать кризисные явления в финансовом секторе [21, с. 29].

Обобщая вышесказанное, в настоящее время государство выступает субъектом регулирования и управления финансовым рынком в лице отдельных органов, наделенных соответствующими полномочиями. Однако требуется дальнейшая работа по совершенствованию государственного регулирования финансового рынка, в том числе за счет создания финансового мегарегулятора

По результатам изучения понятия и структуры финансового рынка можно сделать следующие выводы:

1. Финансовый рынок представляет собой совокупность отношений, возникающих на основании создания финансовых активов и обмена ими. Предметом сделок, совершающихся на финансовом рынке, являются ценные бумаги и деньги, которые могут быть проданы, куплены, либо предоставлены во временное пользование. Финансовый рынок выполняет целый ряд функций, важнейшими из которых является создание условий для обмена денежными средствами, обеспечения кредитами, а также мобилизации капитала.

2. Структура финансового рынка определяет структуру своих институтов и его участников. В структуру финансового рынка входит валютный рынок, срочный рынок, страховой рынок, рынок драгоценных металлов, денежный рынок и рынок капитала (фондовый рынок).

3. Государственное регулирование финансового рынка – это совокупность экономических отношений хозяйствующих субъектов, обеспечивающих целостность, сбалансированность и устойчивость финансового рынка, а также наиболее эффективное перераспределение экономических ресурсов.

4. Государственное регулирование финансового рынка в России в настоящее время затруднено по причине очень большого количества нормативно – правовых актов и регулирующих ведомств. В связи с этим в настоящее время очень актуален вопрос создания макрорегулятора финансового рынка. Это организация, которая осуществляет регулирование большинства сегментов финансового рынка: банковский рынок, рынок ценных бумаг, страховой рынок и т.д. Эта структура способна обеспечить единообразное регулирование финансового рынка, в отличие от различных организаций, которые в настоящее время регулируют отдельные сегменты финансового рынка в России.

Далее в работе проанализируем этапы формирования и становления финансового рынка в России, а также рассмотрим текущую конъюнктуру выделенных в данной главе сегментов финансового рынка.