Экспертные оценки

Премьер-министр Португалии Жозе Сократеш попросил об отставке, после того, как парламент отверг программу сокращения бюджетных расходов. Португалия вошла в ряд стран PIIGS, экономика которых демонстрирует неспособность самостоятельно восстановиться после мирового финансового кризиса.

"Оппозиция в Португалии считает, что сейчас не стоит сокращать дефицит бюджета в ущерб восстановлению экономики и рабочих мест. Однако без сокращения дефицита, скорее всего, стране придется обратиться за помощью к МВФ", - комментируют ситуацию эксперты ИК "Грандис Капитал".

Глава кабинета министров Португалии Жозе Сократеш подал в отставку, предупредив, что в перспективе страну ждут серьезные проблемы. По данным рейтингового агентства Fitch на начало марта 2011 года на грани достаточной кредитоспособности в еврозоне балансировали Ирландия, Венгрия и Литва. Ниже - Латвия и Греция. Максимальный рейтинг кредитоспособности (AAA) имели, в частности, Великобритания, Германия, Нидерланды, Швеция и Финляндия.

Португалия, по версии Fitch, имела "высокий уровень кредитоспособности" А+. При этом Лиссабон уверял, что справится с финансовыми проблемами самостоятельно. Теперь Португалия с высокой вероятностью пополнит список стран, которые после мирового финансового кризиса не смогли обойтись без заимствований, как Греция и Ирландия.

Эксперты считают, что в сложившейся ситуации вероятность того, что Португалия будет вынуждена обратиться за финансовой помощью в Евросоюз и Международный валютный фонд (МВФ) существенно возрастает.

Новость об уходе Жозе Сократеша негативно сказались на курсе евро и ценах на нефть. В свою очередь, доходность по португальским десятилетним облигациям превысила в четверг рекордный уровень - 7,6%.

"В Португалии произошел наихудший расклад событий для евро", - считает аналитик ИК "Финам" Зарина Саидова. По мнению эксперта, финансовый кризис помноженный на внутриполитический ставит Португалию в один ряд с Грецией и Ирландией, судьба которых заставляет многих сомневаться в перспективах Евросоюза и единой европейской валютной системы как таковой.

Начальник аналитического отдела ФЦ "Инфина" Александр Иванищев считает, что Португалия самостоятельно выбраться не сможет, однако важнее – кто следующий. По версии эксперта наиболее вероятный кандидат – Испания. Агентство Moody's в четверг понизило рейтинги сразу 30 банков этой страны.

В перспективе нескольких месяцев ситуацию будет определять повышение ставки ЕЦБ, намеченное на 7 апреля, ну а все точки над "i" будут расставлены 30 июня, когда ФРС США должна будет выключить свой печатный станок. "Кризис не то что возвращается, он никуда и не уходил", - говорит Александр Иванищев.

против столь большого объема финансовой помощи вновь выступила Германия, канцлер которой Ангела Меркель потребовала сократить капитал фонда к 2013 году до 16 млрд евро против 40 млрд евро, о которых шла речь на саммите 21 марта.

В целом же новость позитивна: ЕС снова выразил готовность помочь странам с долговыми проблемами. Как позитивно и ожидание повышения ставки ЕЦБ, на которое более чем прозрачно намекнули глава европейского ЦБ Жан-Клод Трише и его коллеги по Управляющему совету — в апреле ставка ЕЦБ должна быть повышена.

Несмотря на отказ Португалии от мер жесткой экономии, в S&P считает, что новое правительство страны в конечном итоге должно дать согласие на подобные шаги. "Мы ожидаем, что у преемников нынешнего правительства не будет иного выбора, кроме как принять некоторые шаги из предложенной реформы, поскольку инвесторы будут все меньше интереса проявлять к португальскому государственному долгу", — отметил кредитный аналитик S&P Эйлин Чжан.

Если эксперт прав, то такое развитие событий в перспективе поможет несколько исправить ситуацию. Однако не стоит забывать, что Португалия — не единственная страна еврозоны, у которой сохраняются долговые проблемы: на слуху в этой связи остаются такие страны, например, как Греция, Ирландия, Испания… То же Moody's вчера понизило рейтинг 30 испанских банков. И это заставляет всерьез задуматься о финансовой стабильности региона.

«Факт, что Трише сигнализировал о повышении ставки (скорей всего в апреле) упрочил впечатление, что еврозона, несмотря на проблемы периферии, оставила позади все самое худшее в финансовом кризисе. В сочетании с тем, что представляют нам в виде прогресса по Механизму европейской финансовой стабильности и других мерах, призванных усилить интеграцию в еврозоне по экономическим и бюджетным вопросам. В реальности, однако, последнее является чем-то вроде пелены дыма, со слабым и еще не принятым соглашением по конкурентоспособности и бюджету, в то время, как укрепление МЕФС будет отложено по крайней мере на три месяца», — полагает Саймон Смит, главный экономист FxPro.

На спасение Португалии может потребоваться до 70 млрд евро (99 млрд долларов), сообщило агентство Bloomberg со ссылкой на мнение двух европейских чиновников, знакомых с вопросом. Но принятие помощи "выглядит неизбежным", — говорит Жак Каллуа, лондонский экономист Royal Bank of Scotland Group Plc. — Ситуация на рынке будет ухудшаться в отсутствие поддержки этой страны».

Как указывают в Fibo Group, снижение всеми тремя рейтинговыми агентствами рейтинга страны только ускорит принятие решения о помощи Португалии, так как негативно отражается на отношении инвесторов к португальским активам, да и не только к ним — это вызывает недоверие и к активам других стран, входящих в ЕС.

S&P же сегодня предупредило, что рейтинг Португалии может быть вновь понижен в ближайшие три-шесть месяцев, особенно в отсутствие "своевременной и достоверной" программы финансовой поддержки от Международного валютного фонда и Европейского союза.[ 10]

Некоторые аналитики полагают, что факт обращения Лиссабона за кредитом ЕС свидетельствует об усилении бюджетного кризиса в ЕС в целом. Не исключено, что за финансовой поддержкой обратятся и другие страны зоны евро, например Италия или Бельгия. Однако самым вероятным кандидатом в ближайшей перспективе остается Испания, многие макроэкономические показатели которой выглядят даже тревожнее, чем у Португалии.

«Говорить о том, что выдача займа Португалии сможет остановить цепочку запросов о помощи в ЕС, пока точно не приходится», — отметила г-жа Кремонези. Впрочем, по ее мнению, на данный момент угрозы падения доверия инвесторов к Испании нет. Так, правительство Испании провело вчера размещение трехлетних гособлигаций. Объем продаж составил 4,1 млрд евро, в то время как спрос почти вдвое превысил предложение (7,1 млрд евро). Средняя доходность составила 3,56%, что даже ниже средней рыночной доходности аналогичных испанских трехлетних бумаг непосредственно перед размещением (3,6%).