Риск безответственности в отношениях менеджер – акционеры и способы борьбы с ним

1. Внутренние. Механизмы борьбы доступные заинтересованной стороне в рамках конкретного контракта и оплачиваемого самими участниками

2. Внешние. Механизмы борьбы, которые обеспечиваются рынком или той средой, в которой контракт заключается, в связи с чем, за них приходится платить лишь опосредованно или не платить вообще.

Внутренние.

1. Оплата по результату

Идея: платить не по усилиям (их не видно), а по тому, что получаем (результат)

Недостатки:

• Неэффективное распределение рисков

-акционеры считаются нейтральными, то есть их не волнует риск, они стремятся к максимальной прибыли, могут диверсифицировать риски,

-на менеджере, которому платят по результату, лежит дополнительный риск: он работает хорошо, а действия природы приводят к отрицательному результату. Менеджер потребует премию за риск

• Проблема оценки деятельности (сложно сказать, что такое положительный результат)

• Снижение кооперации между менеджерами (возможна излишняя конкуренция за ресурсы)

• Эволюция целей во времени

А) эффект храповика (если мы, пытаясь стимулировать работу менеджера, платим ему большую надбавку, у него есть стимул план перевыполнить, с другой стороны менеджер боится, что ему поднимут планку, поэтому есть стимул не перевыполнять или перевыполнять незначительно)

Б) временной горизонт целей (конфликт с длительностью горизонта цели) бизнес-проект выгоден в долгосрочной перспективе, но это будет позже момента оценки менеджера, проект не будет принят

2. Мониторинг

Идея: оценить усилия

Недостатки:

• Это затратно и полная оценка связана с большими усилиями

• Проблема безбилетников среди акционеров (в рамках компании мониторинг – это j,otcndtyyjt ,kfuj)

• Не полный контроль

• Ориентация на прокси-переменные, которые могут быть не точными

3. Эффективная заработная плата

Шапиро середина 80-ых

Идея: есть менеджер, хотим добиться не оппортунистического поведения, менеджерам ставим зарплату чуть выше средней, если работает качественно, то он продолжает работать, если оппортунистически – увольняем и он теряет 

На втором этапе понимают, что фирма добилась не оппортунистической деятельности и также поднимают зарплату на 

Так как все фирмы повысили зарплату, спрос на рынке труда на менеджеров падает. Новая зарплата выше равновесной.

Менеджер, которого выгнали, теряет работу и возможность получить новую работу

Новый уровень зарплаты.

Результаты:

• Нет оппортунизма

• Есть вынужденная безработица

• Недостаток – высокая стоимость модели

Внешние способы борьбы с оппортунизмом:

1. Угроза поглощения

Идея: если менеджер оппортунистический, стоимость компании, ниже, чем могла бы быть.

Новая команда менеджеров, а прежние теряют работу и репутации.

Недостатки:

• Ожидаемые издержки осуществления поглощения

-нельзя установить заранее, насколько можно повысить стоимость компании, другие компании также начнут действовать.

-компания, сделавшая первый ход, окажется в менее благоприятном положении

• Проклятие победителя (ситуация в которой выигравший аукцион платит больше реальной стоимости объекта) стремление купить компанию может быть связано с тем, как ее оценивают другие

• Акционеры-безбилетники (перед угрозой поглощения акции стоят ниже, чем могли бы при эффективном менеджменте; держателям предлагают продать по чуть более высокой цене, но каждый акционер понимает, что при условии, если другие продают, лучше подождать, пока акции подрастут)

• Существуют механизмы защиты от поглощения (либо очень повысить, либо понизить)

• Наличие иммунитета (типа градообразующих предприятий)

II) Контроль кредиторов

Проблемы:

• Высокие издержки контроля

• Конфликт целей акционеров и кредиторов

Пайл, Лилант: на несовершенном рынке информацию о фирме можно получить по способу финансирования.

-можно выпустить акции

-можно взять в долг (менеджер уверен, что расплатится)

III) Угроза банкротства

Идея: менеджеры негативно относятся к ситуации, когда фирма банкротится, так как теряют работу и репутацию

Проблемы:

• Для владельцев банкротство более существенная угроза, чем для менеджеров

• Менеджмент может следовать стратегии наживы, так как они раньше видят угрозу банкротства и уводят активы

• Эффективность метода снижается в периоды бума (денег в отрасли много, все выживают) и спада деловой активности

• Наличие иммунитета

• Менеджмент выбирает уровень долгового финансирования, чем влияют на возможность банкротства

IV) Рынок труда менеджеров

Идея: менеджеры конкурируют на рынке труда

Проблемы:

• Некооперативное поведение по отношению к коллегам

• Отрицательная склонность к риску и угроза потери работы связана с дополнительными издержками

• Затраты дополнительных ресурсов на «сигналы» акционерам

• Ориентация на краткосрочную прибыль