2.1 Оценка рисков в различных сферах предпринимательской деятельности

Как уже отмечалось, все виды рисков взаимосвязаны, и из­менение одного вида риска вызывает изменение большинства остальных. Это затрудняет анализ и систематизацию рисков.

Упрощенная схема предпринимательских рисков представ­лена на рисунке 2.1

Рис. 2.1 Упрощенная схема предпринимательских рисков

Рассмотрим некоторые из приведенных в схеме внешних рисков.

Страновые риски  это риски, которые непосредственно связаны с интернационализацией предпринимательской деятельности. Они актуальны для всех участников внешнеэкономической дея­тельности и зависят от политико-экономической стабильности стран — импортеров, экспортеров.

Причинами странового риска могут быть нестабильность го­сударственной власти, особенности государственного устройства и законодательства, неэффективная экономическая политика, проводимая правительством, этнические и региональные про­блемы, резкая поляризация интересов различных социальных групп и т.п.

На результаты предпринимательской деятельности могут ока­зывать влияние, проводимое государством торговое и валютное регулирование, квотирование, лицензирование, изменение та­моженных пошлин и т.п.

Валютные риски связаны с изменением валютных курсов. Величина валютного риска связана с потерей покупательной способности валюты, поэтому она находится в прямой зависи­мости от разрыва во времени между сроком заключения сделки и моментом платежа. Курсовые потери у экспортера возникают в случае заключения контракта до падения курса валюты платежа, потому что за вырученные средства экспортер получает меньше национальных денежных средств. Импортер же имеет убытки при повышении курса валюты, т.к. для ее приобретения потре­буется затратить больше национальных валютных средств.

Валютные риски относятся к спекулятивным рискам, поэтому при потерях одной из сторон в результате изменения валют­ных курсов другая сторона, как правило, получает дополнитель­ную прибыль, и наоборот.

Налоговые риски можно рассматривать с двух позиций – предпринимателя и государства.

Налоговый риск предпринимателя связан с возможными изменениями налоговой политики (появление новых налогов, ликвидация или сокращение налоговых льгот и т.п.), а также изменением величины налоговых ставок.

Следует отметить, что уровень предпринимательского риска: увеличивают не только высокие ставки налогов, но и нестабильность налогового законодательства, когда существует высокая вероятность того, что ставки налогов могут быть изменены, как правило, в строну увеличения. Постоянно вносимые поправки и дополнения являются источником риска, лишают предпринимателей уверенности в надежности своей деятельности.

Налоговый риск государства состоит в возможном сокращении поступлений в бюджет в результате изменения налоговой политики и/или величины налоговых ставок.

Как показала практика, государство оказывается заинтересованным в установлении таких ставок налогообложения, которые бы:

• с одной стороны, не препятствовали развитию предпринимательства;

• с другой стороны, обеспечивали максимальное поступление средств в бюджет.

Простейшим примером, иллюстрирующим зависимость по­ступлений в бюджет от величины ставок налогообложения, яв­ляется кривая Лаффера (рис. 2.2). Данная кривая наглядно показывает, что по мере роста на­логовых ставок (К) общая сумма поступлений в бюджет (R) растет. При этом значению ставки К_о соответствует максималь­ный объем финансовых средств, отчисляемых в виде налогов в бюджет R_o = Q.

После прохождения значения Q= f (K_o) последующее увели­чение ставок К ведет не к росту налоговых поступлений, а к их сокращению.

Рис. 2.2 Зависимость по­ступлений в бюджет от величины ставок налогообложения (кривая Лаффера)

Происходит это в силу того, что дальнейшее увеличение на­логов подрывает заинтересованность предпринимателей в нара­щивании объемов производства, увеличивает факты прямого и косвенного уклонения от уплаты налогов (сокрытие факта предпринимательской деятельности, занижение доходов и при­были и др.), заставляет предпринимателей переносить свой биз­нес в государства с более либеральным налоговым законода­тельством.

Для исключения подобных нежелательных для государств последствий во всех развитых странах законодательство устанавливает предельные ставки налогов на доходы предпринимателей

Конечно, модель последствий увеличения размеров налоговых ставок, которая представлена кривой Лаффера, является достаточно упрощенной. В действительности при осуществлении практики налогообложения и выработки оптимальных налоговых ставок государственным органам приходится сталкиваться с различными частными и непростыми случаями, которые учитываются при разработке налоговой сетки.

Риск форс-мажорных обстоятельств — риск стихийных бедствий (природные катастрофы: наводнения, землетрясения штормы и др. климатические катаклизмы), войны, революции путчи, забастовки и т.п., которые мешают предприниматели осуществлять свою деятельность. Поскольку наступление форс мажорных обстоятельств не зависит от воли предпринимателя в соответствии со ст. 79 Конвенции ООН о договорах купли продажи стороны освобождаются от ответственности по контрактам в случае наступления форс-мажорных обстоятельств.

Возмещение потерь, вызванных форс-мажорными обстоятельствами, осуществляется, как правило, посредством страхования сделок в специализированных страховых компаниях.

Рассмотрим некоторые из внутренних рисков, приведенных на схеме.

Наряду с внешними рисками, не зависящими от предпринимателя, существенное влияние на предпринимательскую деятельность, оказывают внутренние риски, которые в значительной степени определяются ошибочными решениями, принимаемыми предпринимателем, вследствие его некомпетентности.

Основными причинами внутренних рисков являются: отсутствие профессионального опыта предпринимателя, слабые общеэкономические знания руководства и персонала фирмы, финансовые просчеты, плохая организация труда сотрудников нерациональное использование сырья и оборудования, утечка конфиденциальной информации по вине служащих, плохая приспосабливаемость фирмы к переменам в окружающей рыночной среде, недостаток знаний в области маркетинга и др.

Влияние этих причин особенно отчетливо просматривается на примере организационного и ресурсного рисков.

Организационный риск — риск, обусловленный недостатка­ми в организации работы. Основными причинами организаци­онного риска являются:

1. низкий уровень организации:

   • ошибки планирования и проектирования;

   • недостатки координации работ;

   • слабое регулирование;

   • неправильная стратегия снабжения;

   • ошибки в подборе и расстановке кадров;

2. недостатки в организации маркетинговой деятельности:

   • неправильный выбор продукции (нет сбыта);

   • товар низкого качества; неправильный выбор рынка сбыта;

   • неверное определение емкости рынка;

   • неправильная ценовая политика (залеживание товара);

3. неустойчивое финансовое положение.

Ресурсный риск  это такой риск, основными причинами которого являются: отсутствие запаса прочности по ресурсам в случае измене­ния ситуации; нехватка рабочей силы; нехватка материалов; срывы поставок; нехватка продукции.

Отсутствие запаса ресурсов в случае изменения ситуации (из­менение оплаты труда, изменения пошлин и налогов, хищения, повышенный брак, порча товаров, изменения требований к ведению предпринимательской деятельности и др.) приводит к увеличению сроков реализации проекта и, как следствие, к его удорожанию, а в наиболее сложных случаях — к его провалу (ликви­дации) со всеми вытекающими из этого последствиями.

Наглядными примерами такого обстоятельства дел могут служить долгострои, объекты незавершенного строительства и др.

Портфельный риск. В процессе функционирования любой фирмы приходится решать трудную задачу определения размера и сферы приложения инвестиций. Такая задача возникает при наличии у фирмы или отдельного предпринимателя свободных денежных средств.

Основная трудность состоит в отсутствии общепринятого механизма инвестирования.

Существенную помощь в деле инвестирования предприни­мателям оказывает широко применяемая западными фирмами система управления портфелями ценных бумаг.

Портфелем инвестора называется совокупность ценных бу­маг, держателем которых он является.

Портфельный риск заключается в вероятности потери по от­дельным типам ценных бумаг, а также по всей категории ссуд.

Для создания портфеля ценных бумаг достаточно инвести­ровать деньги в какой-либо один вид финансовых активов. Од­нако, вложив деньги в акции одной компании, инвестор оказы­вается зависимым от колебания ее курсовой стоимости.

Если он вложит свой капитал в акции нескольких компа­ний, то эффективность, конечно, также будет зависеть от кур­совых колебаний, но только не каждого курса, а усредненного. Средний же курс, как правило, колеблется меньше, поскольку при повышении курса одной из ценных бумаг курс другой мо­жет понизиться, и колебания могут взаимно погаситься.

Такой портфель с разнообразными ценными бумагами но­сит название диверсифицированного.

Такой портфель значительно снижает диверсификационный (несистематический) риск, который определяется специфичес­кими для данного инвестора факторами. Основными фактора­ми, оказывающими влияние на уровень диверсификационного риска, являются наличие альтернативных сфер вложения фи­нансовых ресурсов, конъюнктура товарных и фондовых рын­ков, забастовки и др.

Наряду с диверсификационным (несистематическим) суще­ствует недиверсификационный (систематический) риск, кото­рый не может быть сокращен при помощи диверсификации.

Систематический риск связан с изменением цен на акции, их доходностью, текущим и ожидаемым процентом по облига­циям, ожидаемыми размерами дивиденда, вызванными обще-рыночными колебаниями. Он обусловлен общим состоянием экономики, который связан с такими факторами, как: война; инфляция; глобальные изменения налогообложения; изменения денежной политики и др.

Совокупность систематических и несистематических рисков называют риском инвестиций.

Кредитный риск, или риск невозврата долга — это риск не­уплаты заемщиком основного долга и процентов по нему в со­ответствии со сроками и условиями кредитного договора. Этот риск может быть связан с сомнением насчет обоснованности оказанного доверия, т.е. с недобросовестностью заемщика — с его попытками намеренного банкротства или другими попытка­ми должника уклониться от выполнения обязательств (в т.ч. ле­гальными способами, например: в договоре отсутствует срок пла­тежа, платежи после поставки товара), а также с возможной недостаточностью размеров обеспечения, т.е. с опасностью не­вольного банкротства из-за того, что расчеты заемщика на по­лучение дохода не оправдались.

Причинами невольного банкротства могут быть:

• спад производства и (или) спроса на продукцию опреде­ленного вида;

• невыполнение по каким-либо причинам договорных от­ношений;

• трансформация ресурсов (чаще всего по времени); форс-мажорные обстоятельства.

Риск кредитования зависит от вида предоставляемого кредита:

• по срокам кредиты бывают кратко-, средне- и долгосрочные; по видам обеспечения — обеспеченные и необеспеченные;

• по виду дебитора — промышленные, персональные; по направлению использования — промышленные, инве­стиционные, на формирование оборотных средств, сезон­ные, на устранение временных трудностей, на операции с ценными бумагами и др.;

• по размеру — мелкие, средние, крупные.

Основным методом снижения риска является анализ финан­совой состоятельности и платежеспособности заемщика, а так­же получение залога или других видов гарантий выполнения ус­ловий кредитного соглашения.

Инновационный риск связан с финансированием и примене­нием научно-технических новшеств. Поскольку затраты и резуль­таты научно-технического прогресса растянуты и отдалены во времени, они могут быть предвидены лишь в некоторых, обыч­но широких пределах.

Инновационный риск воспринимается как объективная и неизбежная реальность.

Так, мировой опыт свидетельствует, что доля получения предполагаемых результатов на стадии фундаментальных иссле­дований обычно не превышает 10%. Доля прикладных научных разработок составляет 80%.

Опыт наиболее развитых стран показывает, что там нет не­гативного отношения к отрицательным результатам. Заранее до­пускается, что даже при жестком отборе, в ходе которого отвер­гается 80-90% предложений, все же из оставшихся проектов, получивших финансирование за счет инновационных фондов, до 15-30% проектов может закончиться неудачей.

В принципе у создателей новых видов техники и технологии есть два пути. Один — медленный и осторожный: здесь идут на минимальный риск, предпочитают путь частичной модерниза­ции действующих конструкций и технологий. С точки зрения современных требований такой путь бесперспективен, т.к. он в конечном итоге компрометирует идею ускорения НТП и вгоня­ет экономику в обременительные и неэффективные расходы.

Другой путь создания новой техники — ориентация на миро­вой рынок. Он труден, рискован, однако ведет к созданию прин­ципиально новых технологических систем, техники последнего поколения, дающей наивысшую производительность труда. Практика показывает, что инновационный риск неизбежен. Поэтому зачастую на западе практикуется безвозмездное пожер­твование исследовательским организациям, а венчурные фир­мы, занимающиеся практическим освоением новых технологий, имеют налоговые льготы, а также поощряются путем предос­тавления государственной помощи.