Раздел 3. Рекомендации и мероприятия по повышению эффективности использования собственного капитала пао «киевэнерго»

3.1 Рекомендации по повышению эффективности использования собственного капитала

По результатам проведенного анализа за период 2010-2011гг. можно сделать вывод о том, что предприятие ПАО «КИЕВЭНЕРГО» не имеет достаточной величины собственного капитала, необходимой для устойчивой финансовой деятельности предприятия, и соответственно имеет очень низкие показатели эффективности использования собственного капитала. Чтобы как-то повлиять на сложившуюся ситуацию, необходимо дать ряд рекомендаций по увеличению величины собственного капитала и показателей эффективности его использования. Так как наибольшее влияние на величину собственного капитала оказывает нераспределенная прибыль, предприятию необходимо планировать способы ее увеличения. Прибыль предприятия является разностью между всеми доходами и расходами предприятия. Важную роль при формировании расходов предприятия играют переменные и постоянные затраты предприятия. На предприятии при управлении переменными затратами основным ориентиром должно быть обеспечение постоянной их экономии, так как между суммой этих затрат и объемом продаж существует прямая зависимость. Обеспечение этой экономии до преодоления организацией точки безубыточности ведет к росту валового дохода, что позволяет быстрее преодолеть эту точку. После преодоления точки безубыточности сумма экономии переменных затрат будет обеспечивать прямой прирост прибыли предприятия. Уставный капитал может быть увеличен либо за счет дополнительной эмиссии акций, либо без привлечения дополнительных инвестиций.

Последний вариант возможен только в пределах суммы нераспределенной прибыли, что и говорилось выше. Это можно сделать следующим образом: увеличить номинальную стоимость выпущенных ранее акций, с обязательным изъятием из обращения старых или выпустить новые, дополнительные акции. Можно предложить следующие принципы оптимизации структуры собственного капитала ПАО «КИЕВЭНЕРГО». Учет перспектив развития хозяйственной деятельности данной организации. Процесс формирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальном этапе, но и на продолжении и расширении этой деятельности в будущем. Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале основывается на потребности в оборотных и необоротных активах. Обеспечение оптимальной структуры капитала с позиции эффективного его функционирования. Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых в деятельности предприятия. Использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал развития предприятия и представляет возможность прироста финансовой рентабельности деятельности, однако, в большей мере генерирует финансовый риск. Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала, под которой понимается цена, уплачиваемая предприятием за его привлечение из различных источников.

Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровне финансового риска. Структура источников финансирования характеризуется удельным весом собственного, заемного и привлеченного капитала в общем его объеме. При формировании структуры капитала, как правило, на многих украинских предприятиях определяют долю собственного и заемного капитала. Оценка данной структуры очень важна. Минимальным будет риск у тех предприятий, кто строит свою деятельность преимущественно на собственном капитале, но доходность деятельности таких предприятий невысока, так как эффективность использования заемного капитала в большинстве случаев оказывается более высокой. Оптимальным вариантом формирования финансов предприятия считается следующее соотношение: доля собственного капитала должна быть больше или равна 60%, а доля заемного капитала - меньше или равна 40%. Анализируемое предприятие ПАО «КИЕВЭНЕРГО», вид деятельности которого, производство и реализация электроэнергии, отработал отчетный период не рентабельным. В целом ликвидность баланса не стабильна. Для улучшения финансового состояния анализируемого предприятия нами рекомендуется следующее:

увеличить прибыль путем увеличения выручки от реализации продукции и уменьшения расходов предприятия;

• уменьшать долю заемного капитала за счет увеличения собственного капитала и более эффективное его использование;

• увеличить оборачиваемости средств в расчетах за счет увеличения объема продаж, либо за счет спроса на продукцию (с помощью продвижения продукции), либо за счет снижения дебиторской задолженности;

• снизить операционный цикл, вследствие чего будет расти рентабельность;

• увеличить уставный капитал общества с целью повышения его финансовых гарантий;

• увеличить резервный фонд, а также совершенствовать его учет и отражения в бухгалтерском балансе;

Совершенствовать бухгалтерскую отчетность общества в целях возможности ее использования для финансового анализа всеми участниками рынка в целях привлечения инвестиций. Что же касается перспективных возможностей роста собственного капитала, то их можно запланировать в части увеличения уставного капитала за счет направления части нераспределенной прибыли на его увеличение или за счет эмиссии акций новых выпусков, в части увеличения добавочного капитала предприятия. Увеличение добавочного капитала может происходить как в части проведения переоценок необоротных активов, так и в части размещения акций новых выпусков ПАО «КИЕВЭНЕРГО» среди акционеров по цене выше номинальной, т.е. путем формирования эмиссионного дохода. В своей учетной политике также предусмотреть резервирование средств для предстоящих расходов и платежей, что позволит повысить коэффициент автономии. Предприятию необходимо усилить инвестиционную активность. Так как осуществлять политику в области наращивания товарных запасов и денежных средств, увеличения краткосрочной дебиторской задолженности, предприятием не отвлекаются оборотные средства на краткосрочные финансовые вложения, несмотря на то, что вложения в ценные бумаги известных эмитентов или в государственные ценные бумаги могли бы принести дополнительные внешние источники доходов. Деятельность ПАО «КИЕВЭНЕРГО» имеет высокую зависимость от заемных средств. В сложившихся условиях предприятию следует наращивать величину собственного капитала при строгом соблюдении расчетно-платежной дисциплины и снижения кредиторской задолженности. Понижение уровня обязательств можно достичь путем:

- мобилизации денежного потока на покрытие обязательств;

- реструктуризации обязательств.

Мобилизацию денежного потока можно провести с помощью ускорения сбора дебиторской задолженности.

- ускорение погашение дебиторской задолженности можно достигнуть за счет:

- установления жесткого контроля за соблюдением договорной дисциплины контрагентами;

- заключения договоров, предусматривающих переход права собственности на продукцию только после их оплаты;

- продажи дебиторской задолженности (факторинг) банку или факторской компанией. Компания-фактор обычно выплачивает часть суммы дебиторской задолженности (до 80%), остальные 20% можно рассматривать в качестве затрат для приобретения источников финансирования деятельности предприятия;

При наличии просроченной дебиторской задолженности необходимо организовать работу по ее взысканию. Финансовыми способами воздействия на дебиторов по взысканию просроченной дебиторской задолженности являются: составление актов сверки задолженности, применение штрафных санкций, предложения о проведении взаимозачетов, продажа задолженности, инициация процедуры банкротства неплатежеспособного дебитора.

Вторым способом понижения обязательства является реструктуризация обязательств.

- можно выделить следующие пути реструктуризации обязательств:

- перевод долга в разряд долгосрочных;

- заключение договоров на поставку продукции с отсрочкой платежа от 30 дней;

- реструктуризация налоговых обязательств;

- перевод части краткосрочных обязательств в акции или облигации;

- оформление обязательства оплаты товаров (работ, услуг) векселем с отдаленным сроком погашения;

По существу, все процедуры реструктуризации сводятся либо к переводу заемного капитала в акционерный, либо к пролонгации заемного капитала, либо к новации (замены одного обязательства другим). Возможно, также и достижение договоренности о прощении долга. Пролонгация обязательств улучшает показатели платежеспособности АО, уменьшает долю просроченных обязательств в заемном капитале АО, но не повышает чистые активы. Реструктуризация заемного капитала в акционерный повысит чистые активы АО, но необходимо иметь в виду, что в случае передачи акций, составляющих более 20% акционерного капитала, появляются рычаги давления на процесс управления со стороны нового собственника. Анализ структуры собственного капитала организации, источников его формирования и динамики позволил выявить некоторые проблемы в деятельности исследуемой организации ПАО «КИЕВЭНЕРГО». Недостаточность резервов может привести к потерям по ненадежным дебиторским задолженностям, по наступлению каких-либо чрезвычайных ситуаций, негативно влияющих на деятельности организации. Также можно выделить такую проблему, как неэффективность использования привлеченного капитала, о чём свидетельствует коэффициент рентабельности активов, который был очень низкий в двух рассматриваемых годах; собственных финансовых ресурсов для ведения хозяйственной деятельности. Не информированность собственника о реальном положении дел в организации создает угрозу финансовой нестабильности, недополучения ожидаемых выгод или получения прямых убытков, а также потенциального банкротства. Единственным возможным способом осуществления финансового контроля со стороны собственников представляется финансовая годовая отчетность, составляемая на основе данных бухгалтерского учета, а также аудиторского заключения о качестве этой отчетности и ее пригодности для осуществления финансового контроля. Для улучшения финансового состояния и совершенствования организации собственного капитала ПАО «КИЕВЭНЕРГО» могут быть использованы следующие пути ускорения оборачиваемости капитала:

1) сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);

2) улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;

3) ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов;

4) сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности;

5) повышение уровня маркетинговых исследований, направленных на ускорение продвижения товаров от производителя к потребителю, а именно:

изучение платежеспособного спроса на продукцию, рынков ее сбыта, обоснование плана производства и реализации продукции соответствующего объема и ассортимента;

6) анализ факторов, формирующих эластичность спроса на продукцию, оценка степени риска невостребованной продукции;

7) оценка конкурентоспособности продукции и изыскание резервов повышения ее уровня;

8) совершенствование ценовой политики, как одного из определяющих факторов в конкурентной борьбе;

9) разработка стратегии, тактики, методов и средств формирования спроса и стимулирование сбыта продукции;

10) совершенствование форм продвижения продукции к потребителю;

11) ведение постоянного поиска новых рынков, новых потребителей, новых видов продукции, новых областей применения традиционной продукции, способных обеспечить предприятию наибольший уровень прибыли.

12) увеличение уставного капитала общества с целью повышения его финансовых гарантий;

13) создание большего резервного фонда, а также совершенствование его учета и отражения в бухгалтерском балансе.

Целесообразно предложить следующие принципы формирования капитала предприятия:

1. Учет перспектив развития хозяйственной деятельности данной организации. Процесс формирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальном этапе, но и на продолжении и расширении этой деятельности в будущем.

2. Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале основывается на потребности в оборотных и необоротных активах.

3. Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиции эффективного его функционирования.

4. Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала, под которой понимается цена, уплачиваемая предприятием за его привлечение из различных источников.

5. Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его хозяйственной деятельности. При реализации предложенных мероприятий необходимо проанализировать тот эффект, который может получить компания. Так, при улучшении организации снабжения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах, произойдёт сокращение продолжительности производственного цикла, что позитивно скажется на работе предприятия в целом, так же для этой цели можно порекомендовать произвести модернизацию производства или более полное использование имеющихся производственных мощностей за неимением средств на приобретение более дорогого и модифицированного. Так же эти мероприятия позволят сократить фонд заработной платы, путем сокращения штата работников производства. В целях минимизации риска возникновения просроченной дебиторской задолженности, которая оборачивается для предприятия убытками необходимо: проводить оценку и классификацию покупателей в зависимости от вида продукции, объема закупок, платежеспособности клиентов, истории кредитных отношений; планировать объем дебиторской задолженности и мотивировать на его достижение сотрудников предприятия, вовлеченных в процесс управления дебиторской задолженностью. В случае возникновения такой задолженности необходимо активизировать работу юридического отдела по взысканию дебиторской задолженности в судебном порядке. В целях стимулирования своевременной оплаты покупателями приобретенной продукции можно рекомендовать ввести систему скидок. Также при исследовании новых рынков сбыта и выхода на них будет увеличиваться оборот компании, что принесет большую прибыль. Таким образом, реализация вышепредложенных мер повлечет за собой повышение финансовых результатов , а как любое акционерное общество, компания стремится получить максимальную прибыль от реализации своей деятельности.

ВЫВОДЫ

В результате исследования теоретико-методологических и практических аспектах анализа собственного капитала предприятия ПАО «КИЕВЭНЕРГО», были выявлены и обоснованы сущность и понятие капитала, так как при анализе использования собственного капитала предприятия четко определяется, что его успешная деятельность зависит от рациональной структуры капитала и эффективности его использования. В ходе настоящего исследования была достигнута цель - разработаны пути улучшения использования собственного капитала. Первая глава работы посвящена теоретическим аспектам сущности, составу, структуре собственного капитала. Собственный капитал предприятия представлен основными составляющими: уставным капиталом, добавочным капиталом, резервным капиталом и нераспределенной прибылью. Их наличие, размер, тактика использования определяют эффективность работы предприятия в целом. Вторая глава посвящена анализу финансового состояния, устойчивости и эффективности использования собственного капитала ПАО «КИЕВЭНЕРГО». В третьей главе были предложены мероприятия по повышению эффективности использования собственного капитала на анализируемом предприятии. Собственные финансовые ресурсы для каждого предприятия, пусть и вложенные и в свободном состоянии, являются той жизненно необходимой частью, без которой невозможна ни работа, ни дальнейшее существование предприятия. Не зря, среди классификации общего капитала, именно деление на собственный и заемный капитал стоит на первом месте. Имеющиеся в наличии собственные средства позволяют предприятию использовать их как по своему усмотрению, так и в отдельных случаях по законодательно установленным направлениям. Все зависит от источника такого финансирования за счет элементов собственного капитала. Рассматривая источники финансирования за счет собственных средств можно заметить, что за счет уставного капитала можно формировать ряд внеоборотных средств, т.е. он должен всегда находиться в распоряжении организации. Его увеличение и уменьшение жестко закреплено законодательно. Это означает, что как источник финансирования уставной капитал работает достаточно редко. В результате анализа собственного капитала было выявлено, что предприятие занимается производством и реализацией электрической энергии конечным потребителям. Для реализации перечисленных мероприятий необходима рациональная организация контроля и учета со стороны сбытовой, бухгалтерской и юридической служб предприятия, а также создание правил досконально описывающих весь процесс управления и содержащих информацию о правах и обязанностях сотрудников вовлеченных в процесс управления капиталом предприятия. Анализ формирования собственных источников ПАО «КИЕВЭНЕРГО» позволяет сделать следующие выводы:

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Собственный капитал является основой независимости предприятия. Собственный капитал предприятия на 1,17 % сформирован за счет уставного капитала, на 59,92 % за счет другого дополнительного капитала, на 38,91 % за счет нераспределенной прибыли. В целом за исследуемый период собственный капитал предприятия вырос на 751 тыс.грн.

Анализ финансовых результатов ПАО «КИЕВЭНЕРГО» свидетельствуют об увеличении в 2011г, по сравнения с 2010г. чистой прибыли на 0,79%.

В течение исследуемого периода произошло снижения всех коэффициентов ликвидности предприятия. Коэффициент быстрой ликвидности отражает способность компании погашать свои текущие обязательства в случае возникновения сложностей с реализацией продукции. В соответствие со стандартами значение коэффициента быстрой ликвидности должно составлять от 1,1 до 1,5. Компания поддерживает значение коэффициента на необходимом уровне в 2010г он составил 3,10% , однако в 2011г произошло снижения и составило 2.58%, что может негативно отразится на финансовом положении организации. Значения коэффициента текущей ликвидности, этот показатель делает попытку продемонстрировать защищенность держателей текущих долговых обязательств от опасности отказа от платежа и должен быть равен или больше 2,0. Предполагается, что чем выше этот коэффициент, тем лучше позиции ссудодателей. С другой стороны, высокий коэффициент текущей ликвидности может означать, что менеджмент работает недостаточно оперативно. Это может свидетельствовать о наличии неиспользуемых денежных средств, избыточных товарно-материальных запасах, превышающих текущие потребности и т.д. Этот коэффициент не исходит из концепции непрерывного действующего предприятия, который, собственно, и должен определять приоритеты руководства. В нашем примере у предприятия произошло существенное увеличение коэффициента текущей ликвидности, на 2010г и составило3,10 %. и 2,59% на 2011г. Главная причина такого роста ликвидности заключается в увеличении дебиторской задолженности с одновременным уменьшением кредиторской задолженности, что особенно проявилось на конец 2010года. Отсюда следует, что в 2010году предприятие было менее платежеспособно, так как текущие обязательства превышали текущие активы. Однако в 2011 году ситуация ухудшилась. Учитывая то, что значение показателя коэффициента абсолютной ликвидности не должно быть ниже 0,2, в 2010г он составил 1,83% и в 2011г ситуация ухудшилась 1,69%, то можно сделать вывод, что исследуемое предприятие, если кредиторы потребуют погашения части текущей задолженности, оплатить не смогут, так как не будет хватать средств на счетах. Динамика по всем коэффициентам, не смотря на некоторые изменения, положительная, что свидетельствует о хорошей работе на предприятии.

Целесообразно предложить следующие принципы формирования капитала предприятия:

1. Учет перспектив развития хозяйственной деятельности данной организации. Процесс формирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальном этапе, но и на продолжении и расширении этой деятельности в будущем.

2. Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале основывается на потребности в оборотных и необоротных активах.

3. Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиции эффективного его функционирования.

4. Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала, под которой понимается цена, уплачиваемая предприятием за его привлечение из различных источников.

5. Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его хозяйственной деятельности. При реализации предложенных мероприятий необходимо проанализировать тот эффект, который может получить компания. Так, при улучшении организации снабжения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах, произойдёт сокращение продолжительности производственного цикла, что позитивно скажется на работе предприятия в целом, так же для этой цели можно порекомендовать произвести модернизацию производства или более полное использование имеющихся производственных мощностей за неимением средств на приобретение более дорогого и модифицированного. Так же эти мероприятия позволят сократить фонд заработной платы, путем сокращения штата работников производства. В целях минимизации риска возникновения просроченной дебиторской задолженности, которая оборачивается для предприятия убытками необходимо: проводить оценку и классификацию покупателей в зависимости от вида продукции, объема закупок, платежеспособности клиентов, истории кредитных отношений; планировать объем дебиторской задолженности и мотивировать на его достижение сотрудников предприятия, вовлеченных в процесс управления дебиторской задолженностью. В случае возникновения такой задолженности необходимо активизировать работу юридического отдела по взысканию дебиторской задолженности в судебном порядке. В целях стимулирования своевременной оплаты покупателями приобретенной продукции можно рекомендовать ввести систему скидок. Также при исследовании новых рынков сбыта и выхода на них будет увеличиваться оборот компании, что принесет большую прибыль. Таким образом, реализация вышепредложенных мер повлечет за собой повышение финансовых результатов , а как любое акционерное общество, компания стремится получить максимальную прибыль от реализации своей деятельности.