фонд социального страхования. Предназначен для управления средствами государственного страхования. Главными задачами являются:

• обеспечение гарантированных государством пособий по временной нетрудоспособности, беременности иродам

• участие в разработке и реализации государственных программ охраны здоровья работников

3.фонд обязательного медицинского страхования. Цель медицинского страхования состоит в предоставлении гарантий при возникновении страхового случая на получение медицинской помощи за счет накопленных средств. Они предназначены для аккумулирования денежных средств на обязательное медицинское страхование.

Функции:

• выравнивание условий деятельности территориальных фондов ОМС по обеспечению финансирования программ ОМС.

• финансирование целевых программ в рамках ОМС.

18. Источники формирования региональных бюджетов.

Механизм формирования доходных частей региональных бюджетов осуществляется на основе использования собственных и регулирующих источников дохода. В строгом смысле к собственным доходам бюджета следует относить те, которые в полном объеме непосредственно поступают в соответствующий бюджет и на которые региональные власти могли бы реально влиять. В соответствии с Бюджетным кодексом Российской Федерации собственные доходы представляют собой доходы, закрепленные на постоянной основе полностью или частично за соответствующим бюджетом. К нимотносятся налоговые доходы, закрепленные за соответствующими бюджетами; неналоговые доходы, за исключением доходов от использования имущества, находящегося в государственной или муниципальной собственности, безвозмездные перечисления. Финансовая помощь не является собственным доходом соответствующего бюджета. Под регулирующими понимаются налоги и платежи, по которым устанавливаются нормативы отчислений в бюджеты субъектов федерации или местные бюджеты на очередной финансовый год, а также на долговременной основе (не менее чем на 3 года). Нормативы отчислений определяются законом о бюджете того уровня бюджетной системы РФ, который распределяет переданные ему регулирующие доходы из бюджета другого уровня. К регулирующим доходам относятся также трансферты, поступающие от других органов государственного управления. Целью бюджетного регулирования является выравнивание вертикальной (несоответствие между расходными функциями региональных бюджетов и теми поступлениями, которые закреплены за данным бюджетным уровнем) и горизонтальной (различия в финансовых возможностях«бедных» и «богатых» субъектов Федерации) несбалансированности.

19. Контроль за расходованием государственных финансовых ресурсов.

Контроль за расходованием государственных финансовых ресурсов осуществляет Федеральное казначейство. Федеральное казначейство (Казначейство России) является федеральным органом исполнительной власти (федеральной службой), осуществляющим в соответствии с законодательством Российской Федерации правоприменительные функции по обеспечению исполнения федерального бюджета, кассовому обслуживанию исполнения бюджетов бюджетной системы Российской Федерации, предварительному и текущему контролю за ведением операций со средствами федерального бюджета главными распорядителями, распорядителями и получателями средств федерального бюджета.Федеральное казначейство находится в ведении Министерства финансов Российской Федерации.

Постановлением Правительства Российской Федерации от 01 декабря 2004 года № 703 «О Федеральном казначействе» было утверждено Положение о Федеральном казначействе.

На современном этапе перед органами Федерального казначейства стоят следующие основные задачи:

• проведение кассовых операций, осуществляемых в ходе исполнения федерального бюджета;

• осуществление предварительного и текущего контроля за соблюдением бюджетного законодательства участниками бюджетного процесса;

• распределение (по законодательно установленным нормативам) доходов, поступивших в бюджетную систему, между бюджетами разных уровней;

• осуществление кассового обслуживания исполнения бюджетов субъектов Российской Федерации и местных бюджетов;

• своевременное и качественное составление отчетности об исполнении федерального бюджета.

20. Налоговая система Российской Федерации.

Налоги возникли с появлением государства как один из методов мобилизации денежных средств. Под налогом понимается обязательный, индивидуально безвозмездный платеж, взимаемый с организаций и физических лиц в форме отчуждения принадлежащих им на праве собственности, хозяйственного ведения или оперативного управления денежных средств, в целях финансового обеспечения деятельности государства и муниципальных образований. У налога имеются три основные функции: Фискальная. Регулирующая. Распределительная. Налоги являются важным финансовым поступлением в государственный бюджет, и в этом состоит фискальная функция. Более 80 % доходов бюджета дают следующие налоги: налог на прибыль, НДС, подоходный налог с физических лиц, таможенные пошлины, акцизы. Помимо фискальной функции налоги используются государством как средство регулирования экономики. Государство оказывает воздействие на отдельные категории налогоплательщиков или видов действий путем введения новых налогов или отмены налоговых льгот. Распределительная функция представляет собой следующее.

Посредством налогов государство изымает часть доходов юридических и физических лиц, концентрирует средства в государственном бюджете, а затем направляет их на реализацию экономических и социальных программ. Налоговым кодексом предусмотрена классификация налогов по видам: Федеральные. Региональные. Местные. Федеральные налоги установленные налоговым кодексом РФ и обязательны к уплате на всей территории страны, к ним относятся: НДС. Подоходный налог с физических лиц. Налог на операции с ц/б. Акцизы. и прочие налоги. Региональными являются налоги и сборы, установленные налоговым кодексом РФ и законодательствами субъектов РФ и вводимые в действие законами субъектов РФ. Эти налоги обязательны к уплате на территории соответствующих субъектов РФ: Налог на имущество организаций. Налог с продаж. Налог на игорный бизнес. К местным налогам относятся налоги, установленные налоговым кодексом РФ и нормативно правовыми актами представительными органами местного самоуправления. Вводится в действие нормативно правовыми актами органами местного самоуправления, которые обязательны к уплате на территории соответствующих муниципальных образований: Земельный налог. Налог на рекламу. Налог на имущество физических лиц.

21. Налогово-бюджетная политика государства и ее инструменты.

Налогово-бюджетная (фискальная) политика - правительственная политика, один из основных методов вмешательства государства в экономику с целью уменьшения колебаний бизнес - циклов и обеспечения стабильной экономической системы в краткосрочной перспективе.

Основными инструментами налогово-бюджетной политики являются доходы и расходы государственного бюджета, то есть: налоги, трансферты и государственные закупки товаров и услуг. Налогово-бюджетная политику в стране проводит правительство государства.

Налогово-бюджетная политика, помимо монетарной политики, является исключительно важной составляющей работы государства как распределителя в экономике. Будучи инструментом правительства, налогово-бюджетная политика имеет несколько целей. Первая цель — стабилизация уровня валового внутреннего продукта и, соответственно, совокупного спроса. Затем, государству необходимо поддерживать макроэкономическое равновесие, что может быть успешным только в том случае, когда все ресурсы в экономике эффективно использованы. В итоге, вместе со сглаживанием параметров государственного бюджета, стабилизируется и общий уровень цен. Под влияние налогово-бюджетной политики попадает как совокупный спрос, так и совокупное предложение.

Основными параметрами фискальной политики являются государственные закупки (обозн. G), налоги (обозн. Tx) и трансферты (обозн. Tr).

Разница между налогами и трансфертами называется чистыми налогами (обозн. T). Все данные переменные включены в состав совокупного спроса (обозн. AD):

Потребительские расходы (C) делятся на две группы: автономные от размера доходов домохозяйств и составляющие определенную долю от располагаемого дохода (Yd). Последние зависят от предельной нормы к потреблению (обозн. mpc), то есть на сколько увеличиваются расходы с каждой дополнительной единицы дохода. Таким образом,

, где

Одновременно, располагаемый доход является разницей между совокупным выпуском и чистыми налогами:

Из этого следует, что налоги, трансферты и государственные закупки являются переменными совокупного спроса:

Следовательно, очевидно, что при изменении любого параметра фискальной политики изменяется вся функция совокупного спроса. Влияние данных инструментов также можно выразить с помощью экономических мультипликаторов.

22. Российский валютный рынок и его регулирование.

Валюта – это находящиеся в обращении денежные знаки иностранных государств. валютный рынок – особый рынок, на котором осуществляются валютные сделки, т.е. обмен одной валюты на другую

Черты валютного рынка:

• не имеет определенного местоположения

• глобален

• никогда не закрывается

• сделки совершаются в режиме реального времени

его функции:

• обеспечивает валютно кредитные отношения и расчетное обслуживание экспортно-импортных операций

• осуществляет валютные операции

• страхование валютных рисков

• позволяет осуществлять валютные спекуляции

Основой валютного регулирования и валютного контроля в РФ является закон “О валютном регулировании и валютном контроле” от 09 октября 1992 г., который определяет принципы осуществления валютных операций, полномочия и функции органов и агентов валютного контроля, права и обязанности юридических и физических лиц в отношении владения, пользования и распоряжения валютными ценностями, а также ответственность за нарушение валютного законодательства.

Валютное регулирование – совокупность мероприятий, осуществляющиеся государством на международном и национальном валютно-кредитном и финансовом рынках с целью решения стратегических и тактических задач социально-экономического развития страны. Политика валютного регулирования реализуется через механизм валютных ограничений и валютного контроля. Валютные ограничения – законодательное или административное запрещение, лимитирование и регламентация операции резидентов и нерезидентов с валютными ценностями. Обычно они преследуют следующие цели: регулирование платежного баланса РФ с целью превышения притока капитала в страну над его вывозом; обеспечение полного и своевременным внесения налоговых платежей в бюджеты всех уровней; концентрация валютных ценностей в руках государства для решения текущих и стратегических задач; поддержание курса национальной валюты. Для решения этих задач государством предпринимаются меры по пресечению сокрытия валютной выручки за пределами Российской Федерации и нелегального вывоза иностранной валюты из России.

23.Страхование: сущность, причины возникновения и развития, виды страхования.

Страхование – древнейшая категория общественно-экономических отношений между людьми, которая одновременно является и неотъемлемой составляющей производственных отношений.

Еще в период рабовладельческого строя владельцы имущества и рабов использовали страхование как способ защиты их от уничтожения силами природы, утраты в связи с грабежами и другими непредвиденными событиями.

В основе зарождающихся, начальных форм страхования была коллективная взаимопомощь, которая обеспечивалась взаимными обязательствами. Уже тогда был заложен основополагающий принцип страхования – защита от риска.

В рабовладельческом обществе существовали соглашения, в которых можно усмотреть черты договора страхования. Эти соглашения касались недвижимого имущества, торговли, ссудных сделок, а также морского судоходства. Основной смысл этих соглашений состоял в стремлении распределить между лицами, заинтересованными в данной сделке, риск возможного ущерба.

Видом страхования называют страхование конкретных однородных объектов в определённом объёме страховой ответственности по соответствующим тарифным ставкам. Страховые отношения между страховщиком и страхователем осуществляются по видам страхования.

Вид страхования является первичным звеном классификации страховой деятельности. Исторически страхование началось с видов и затем разрасталось до уровня отраслей. Никто не страхует свой интерес на уровне подотрасли и тем более отрасли. Таким образом, вид страхования - это инструмент страхового хозяйственного механизма. Критерием классификации страхования по видам является объект страхования и перечень страхуемых рисков.

Выделяют следующие виды страхования:

1. Страхование имущества.

2. Страхование ответственности.

3. Личное страхование.

4. Страхование финансовых и специфических рисков.

24. Сущность и функции кредита.

Кредит как экономическая категория представляет собой определенный вид общественных отношений, связанных с движением стоимости на условиях возвратности. Он может иметь товарную и денежную формы. Кредит в товарной форме предполагает передачу во временное пользование стоимости в виде конкретной вещи, определенной родовыми признаками. Первоначально, когда возник кредит, он предоставлялся в натуральной форме (зерно, скот и т.д.), с развитием обмена появилась денежная форма.

В современной экономической системе преобладает денежная форма кредита. Однако участие денег в опосредовании кредитных отношений не лишает их специфических черт и не превращает кредит в экономическую категорию «деньги». При кредитной сделке не осуществляется эквивалентный товарно-денежный обмен, в данном случае происходит передача стоимости во временное пользование с условием возврата через определенное время и уплаты процентов за ее использование. Возвратность ссуженной стоимости, которую нельзя отменить волею одного из субъектов кредитной сделки, и представляет собой неотъемлемую черту кредита как экономической категории. Сущность кредита проявляется в широком многообразии кредитных отношений, зависящих от степени развития товарно-денежных отношений.

Кредит может выступать как коммерческий, банковский, потребительский, государственный и международный. Эти формы кредита различаются по составу участников, объектам ссуд, динамике, величине процента и сфере функционирования.

Коммерческим кредитом называют кредит, предоставляемый одним функционирующим предпринимателем другому в виде продажи товаров с отсрочкой платежа.

Банковский кредит предоставляется денежным капиталом, банками и другими кредитно-финансовыми учреждениями предпринимателям и прочим заемщикам в виде денежной ссуды.

Кредит выполняет следующие три основные функции:

1) распределительную;

2) эмиссионную;

3) контрольную.

25. Финансовый контроль на предприятии: виды, формы и методы проведения.

Финансовый контроль – форма государственного контроля за образованием, распределением и использованием ресурсов всех звеньев финансовой системы. Объетом ФК я-ся денежные, распределит процессы при формировании и использовании фин ресурсов, в т.ч и в форме фондов ден средств во всех звеньях и уровнях нар хоз-ва.

Фин контроль включает проверку: соблюдения требований эк законов, оптимальности пропорций распределения и перераспределения стоимости валового общественного продукта и нац дохода; составления и исполнения бюджета (бюджетный контроль); фин состояния и эффективного использования трудовых, материальных и фин ресурсов предприятий и организаций, бюджетных учреждений, а также налоговый контроль; другие направления. Задачи фин контр : содействие сбалансированности между потребностью в фин ресурсах и размерами ден доходов и фондов н/хозя ; обеспечение своеврем и полноты вып фин обяз-ств перед гос бюджетом; выявление внутрипроизводственных резервов роста фин ресурсов, ; содействие рациональному расходованию мат ценностей и ден ресурсов на предп-ях, , а также правильному ведению бух/учета ; обеспечение соблюдения действующего законодательства и нормативных актов, в т. ч е в области налогообложения.Функции финансового контроля:

1) проверка расходования гос .2) проверка своевременности и полноты мобилизации средств в гос ресурсы по всем звеньям фин системы;

3) проверка соблюдения правил учета и отчетности.

Органы финансового контроля:

4. Парламент (федеральное собрание, а в нем счетная плата, контрольное управление при Президенте РФ).

5. Спец ведомства гос фин контроля.

6. Специальное контрольное ревизионное управление.Оно подчиняется непосредственно Минфину. Органы КРУ есть во всех субъектах РФ, городах и районах. Весь этот аппарат содержится за счет средств федерального бюджета. КРУ – это единственная система государственного финансового контроля. IV. Органы фин контроля в отраслевых министерствах (внутриведомственный контроль, как правило, наименее эффективен.

Вопросы по разделу «Экономика предприятия»

1. Как определяется финансовая устойчивость предприятия?

Финансовая устойчивость — составная часть общей устойчивости предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени, в том числе обслуживая полученные кредиты и производя продукцию.

2. Как соотносятся между собой понятия «ликвидность» и «платежеспособность» предприятия?

Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Очевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность.

ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ — возможность государства, юридических и физических лиц своевременно и в полном размере выполнять свои денежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и других операций. От П. зависит доступ к кредитным ресурсам, выбор формы расчетов между сторонами, сроки кредитования и т.п. П. измеряется с помощью коэффициента платежеспособности, показывающего долю собственного капитала в общей стоимости активов (собственный капитал, отнесенный к общей сумме капитала).

ЛИКВИДНОСТЬ - А. Платежеспособность. Б. Способность превращения активов компании, фирмы в наличные деньги. В. Способность рынка поглощать ценные бумаги при существующем уровне цен или без их существенного изменения. Г. Способность заемщика обеспечить выполнение долговых обязательств.

3. Охарактеризуйте основные способы минимизации финансовых рисков.

Управление финансовыми рисками представляет собой совокупность процессов внутри организации, направленных на ограничение уровней принимаемых организацией рисков в соответствии с интересами акционеров (собственников) организации – аппетитом к риску.

Основной проблемой при управлении финансовыми рисками является конфликт интересов между собственниками организации и её менеджментом и сотрудниками.

Управление рисками с целью их минимизации может осуществляться с различных позиций:

• прямое директивное управление рисками – подход к управлению рисками, в рамках которого при проведении отдельной операции оценка предполагается рисков доводится до высшего руководства организации, которое принимает окончательное решение о целесообразности проведения операции. Такой подход эффективен при небольшом количестве проводимых операций, т.е. либо в небольшой организации, либо при проведении крупных операций (например, коммерческое кредитование в банке) в средних и крупных организациях;

• ограничение рисков за счёт лимитирования операций – то есть ограничение количественных характеристик отдельных групп операций, выделенных или по их типу или по лицам, несущим ответственность за операции;

• ограничение рисков за счет диверсификации, то есть распределения вкладываемых средств между различными объектами вложения, которые технологически не связаны между собой. Вложение средств инвестора в несколько различных проектов вместо одного увеличивает вероятность получения им среднего дохода в несколько раз и соответственно в такое же число раз снижает степень риска;

• ограничение рисков за счет резервирования, то есть создания резерва средств на покрытие непредвиденных расходов;

• ограничение рисков путем страхования;

• ограничение рисков за счёт механизмов оценки эффективности с учетом риска.

Выбор способа (способов) минимизации финансовых рисков в конечном итоге зависит от стратегии конкретной организации.

4. Охарактеризуйте понятия «операционный цикл» и «финансовый цикл».

Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т.е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

ЦИКЛ ОПЕРАЦИОННЫЙ - Общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Средний период между приобретением товаров и услуг и конечной реализацией наличности, полученной от этих приобретений.

Путями сокращения финансового цикла являются уменьшение периода оборота дебиторской задолженности и увеличение периода оборота кредиторской задолженности.

Для предприятий можно порекомендовать следующие предложения по управлению дебиторской и кредиторской задолженностями:

1. Необходимо решать задачу не только снижения дебиторской задолженности, но и ее сбалансированности с кредиторской. При анализе соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностями необходим анализ условий коммерческого кредита, предоставляемого фирме поставщиками сырья и материалов. 2. Для обеспечения максимизации притока денежных средств предприятию следует использовать широкое разнообразие моделей договоров с гибкими условиями формы оплаты. При этом возможны различные варианты: от предоплаты или частичной предоплаты до передачи на реализацию и банковской гарантии. 3. Целесообразно проведение предварительного изучения платежеспособности и надежности партнера, его кредитной истории, особенно при заключении крупных контрактов. Однако для этого необходимо располагать банками данных, знанием методики и возможных способов оценки обязательности контрагентов. Подобную работу способны выполнять специальные агентства, кредитные бюро, банки или аналитические службы самих предприятий. Кредитное бюро способно предоставить реальную оценку надежности заемщиков. Для кредитора это ведет к значительному снижению кредитных рисков, уменьшению резервов на возможные потери по ссудам, повышению ликвидности, снижению остроты проблемы дебиторской задолженности. Но все же, нельзя рассматривать кредитное бюро, как панацею для предприятия. Они могут обеспечить предприятие ответом лишь на один из тех вопросов, которые возникают при рассмотрении возможности кредитования заемщика. Окончательное решение предприятие должно принимать самостоятельно. Если покупатель неизвестен и нет информации о его платежеспособности, целесообразно использовать аккредитивную форму расчетов, которая обеспечивает практически стопроцентную гарантию платежей. Если имеется информация о необязательности покупателя, то в качестве условия продажи товара могут быть выдвинуты предварительная оплата и авансовые платежи. Если информации о платежеспособности покупателя недостаточно и если покупатель не имеет возможности осуществить предоплату, авансовые платежи, выставить аккредитив, то можно использовать другие формы гарантированных платежей. В противном случае будут потеряны покупатели и рынки сбыта.

4. Поиск совместных решений по предотвращению нарушений условий контрактов в части платежей есть наиболее рациональный и цивилизованный путь упреждения просроченной задолженности. Таким образом, деловые партнерские отношения и сотрудничество продавца с покупателем способны обеспечить наиболее быстрое и эффективное решение проблем и сокращения просроченной задолженности.

Существует возможность продажи дебиторской задолженности со скидкой (с дисконтом) с тем, чтобы вырученные средства были направлены на погашение задолженности.

5. Охарактеризуйте элементы собственного капитала.

Собственный капитал фирмы состоит из взносов учредителей (уставный или складочный капитал), накопленных организациям собственных средств, в том числе резервного фонда, и средств целевого финансирования, поступивших в виде ассигнований, дотаций, взносов, пожертвований.

Накапливаемый фирмой собственный капитал имеет три источника. Основной – прибыль от производственной и финансовой деятельности. Она накапливается в виде резервного капитала, нераспределенной прибыли прошедшего и отчетного периодов и фондов накопления. Второй источник – амортизационные отчисления. Амортизационные отчисления являются одним из источников формирования фондов накопления. Третий источник – увеличение стоимости основного капитала фирмы при переоценке основных фондов. Причина его возникновения – инфляция.

Собственные средства организации для покрытия краткосрочных потребностей составляет выручка от реализации и внереализационные доходы, устойчивые пассивы, выручка от реализации имущества. В составе выручки наибольшее значение в отношении направлений использования имеют прибыль и амортизационные отчисления. Свобода пользования иных средств ограничена нормативными актами по начислению налогов, выплате заработной платы, оплате счетов и др.

Помимо средств от производственной (оперативной) деятельности, источниками собственных финансовых ресурсов являются также средства от финансовой деятельности. Часть этих средств (поступления от размещения акций на первичном рынке) образует финансовый капитал. Другая часть (дивиденды и проценты по ценным бумагам других фирм и государства, страховое вознаграждение, поступления с валютных счетов при падении курса рубля и др.) может использоваться как источник краткосрочных средств.

Одним из важнейших объектов учёта по праву считается собственный капитал. Именно этот показатель финансовой отчётности даёт представление о масштабах компании, успешности её развития, а в сопоставлении с другими показателями — о её финансовом положении. В современном российском учёте многие из составляющих элементов собственного капитала — категории сравнительно новые.

Уставный капитал по своей природе в условиях рыночных отношений имеет новую сущность, по-разному проявляет себя в организациях различных форм собственности.

КАПИТАЛ УСТАВНЫЙ - Часть капитала компании, предназначенного для начала ее деятельности и для гарантирования проводимых операций, сделок перед кредиторами и партнерами. Величина К.у. оговаривается уставом АО. К.у. создается за счет средств, полученных от продажи акций, вложенных частных и государственных капиталов, патентов, лицензий и т.д. В К.у.входит стоимость основных и оборотных средств

Добавочный капитал - капитал, который формируется в результате дооценки внеоборотных активов. В акционерных обществах в добавочный капитал зачисляют сумму, полученную сверх номинальной стоимости размещенных акций. Добавочный капитал как учётный показатель спорен по своей структуре и не соответствует международным стандартам и практике ведущих стран.

ФОНД РЕЗЕРВНЫЙ - англ. reserve fund - часть прибыли компании, которая аккумулируется и затем расходуется на покрытие убытков, выплату дивидендов в случаях, когда текущей прибыли оказывается недостаточно.

Особое значение в условиях рынка приобретает понятие резервного капитала.

Неоднозначны подходы к учёту формирования и использования нераспределённой прибыли.

ПРИБЫЛЬ НЕРАСПРЕДЕЛЕННАЯ Статья пассива, в которой фиксируются резервы компании, создаваемые за счет доходов и накопленной амортизации

6. Раскройте взаимосвязь между показателями «рентабельность» и «оборачиваемости активов».

Рентабельность активов (имущества) (R_а) показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля, вложенного в активы:

R_а=ЧП/ВБ

где ВБ – средняя величина валюты баланса (активов);

ЧП – чистая прибыль.

Оборачиваемость активов предприятия характеризуется с помощью коэффициента оборачиваемости (К_о), который рассчитывается путем деления суммы реализованной продукции на среднюю величину активов за отчетный период:

К_о=В/ВБ,

где В – выручка от реализации.

Соотношение показателя рентабельности активов и оборачиваемости активов характеризуется рентабельностью продаж (R_пр):

.

Таким образом, рентабельность активов можно получить путем умножения оборачиваемости активов на рентабельность продаж.

7. Раскройте особенности «факторинга» как инструмента финансирования деятельности предприятия.

Факторинг представляет собой один из способов финансирования деятельности предприятия, при котором специализированная компания (фактор-фирма) приобретает у фирмы-поставщика все права, возникающие с момента поставки товара покупателю, и сама взыскивает долг. Тем самым поставщик освобождается от кредитного риска, связанного с возможной неуплатой долга. Большую часть суммы (60-90%) за поставленную продукцию поставщик получает от фактора сразу же после отгрузки товара. Оставшаяся часть придерживается для покрытия риска неоплаты. После поступления платежа блокированная сумма за вычетом процентов и комиссионных фактор-фирмы выплачивается поставщику в срок, определяемый фактор-соглашением, причем независимо от текущего финансового положения покупателя.

В соответствии с принятой в 1988 г. Конвенцией о международном факторинге операция считается факто­рингом в том случае, если она удовлетворяет как ми­нимум двум из четырех признаков: 1) наличие креди­тования; 2) ведение бухгалтерского учета поставщика; 3) инкассирование его задолженности; 4) страхование от кредитного риска.

На современном этапе факторинг развивается в уни­версальною систему обслуживания поставщика, вклю­чающую услуги бухгалтерского, информационного, сбытового, страхового, кредитного и юридического ха­рактера. Благодаря факторингу поставщику создаются оптимальные условия для концентрации усилий на ос­новной, производственной деятельности, ускорения оборота капитала и соответственно увеличения прибы­ли. Уменьшается сумма баланса и улучшается его струк­тура за счет увеличения показателя соотношения соб­ственного и привлеченного капитала.

8. Раскройте понятие «кредитная политика предприятия».

Кредитная политика предприятия заключается в определении размеров и сроков предоставления товарного кредита покупателям, а также размера платы за этот кредит.

Т.е. предприятие, поставляя свой товар с отсрочкой платежа должно определить для себя размер риска, который она готова понести в случае неоплаты этого кредита.

Кредитная политика должна быть направлена на исключение из числа партнеров предприятий-дебиторов с высоким уровнем риска. Для этого необходимо:

- собрать информацию о покупателях тщательно проанализировать ее;

- принять решение о предоставлении или отказе в кредите.

В зависимости от размера кредита руководитель собирает вполне определенную, детализированную информацию. Ее основные источники: внутренняя информация, имеющаяся на предприятии, относительно поведения клиента в прошлом; информация сообщенная банками; информация, предоставленная специализированными агентствами, и т.п. После изучения финансового состояния клиентов и их значимости (незначительный, крупный) руководитель принимает соответствующее решение.

Незначительных клиентов, по нашей классификации, условно можно разбить на пять категорий. В зависимости от уровня риска, которому предприятие подвергается в результате полной или частичной неоплаты дебиторской задолженности (таблица 3.1).

Таблица 3.1

Классификация дебиторов по уровню риска

По первой категории кредит можно предоставлять автоматически. По второй - кредит может быть разрешен до определенного объема, который определяется предприятием. По третьей - лимит по кредиту должен быть более строгим. По четвертой кредит предоставляется в исключительных случаях. По пятой категории кредит не предоставляется вообще.

Крупного заказчика следует рассматривать как совокупность небольших клиентов, случайные убытки от которых полностью коррелируют друг с другом. Если предприятие продает в кредит крупным клиентам, то проблема состоит в том, чтобы узнать максимальный риск, возникающий в данной ситуации, и его возможные последствия. Если возникающий в результате убыток будет настолько велик, что может привести предприятие к банкротству, следует отказать в кредите, даже если вероятность невозврата средств низка.

9. Охарактеризуйте виды бюджетов предприятия и взаимосвязь между ними.

При постановке бюджетирования в любой компании важно помнить, что для реального управления финансами нужны три основных бюджета: бюджет прибыли и убытков (БДР), бюджет движения денежных средств (БДДС) и расчетный баланс (РБ). А для составления этих трех бюджетов и для контроля за различными видами затрат, финансовыми параметрами на различных уровнях управления требуются другие бюджеты: операционные, вспомогательные и дополнительные. Все эти бюджеты нужны для подготовки информации для основных бюджетов.

Операционные бюджеты – это бюджеты продаж, запасов, прямых затрат на материалы и заработную плату, накладных расходов и другие, позволяющие рассчитать отдельные статьи доходов и текущих расходов.

Вспомогательные бюджеты (бюджет развития, план капитальных затрат, инвестиционный бюджет) обосновывают стартовые затраты и размеры внешнего финансирования.

К дополнительным бюджетам обычно относятся налоговый план, бюджет чистой прибыли. При этом если три основных бюджета у всех компаний должны быть обязательно, то набор операционных и других бюджетов у каждой компании будет свой собственный, определяемый спецификой ее бизнеса, структурой себестоимости, тем, какие показатели являются целевыми.

Данную систему бюджетов можно дополнить следующей классификацией бюджетных документов:

1. По функциональному назначению:

• бюджет имущества,

• бюджет доходов и затрат,

• бюджет движения денежных средств,

• бюджет операционной деятельности,

2. По отношению к уровню интеграции управленческой информации:

• бюджет центра первичного учета,

• консолидированный бюджет,

3. В зависимости от временного интервала:

• стратегический бюджет,

• оперативный бюджет,

4. В зависимости от этапа бюджетного процесса:

• плановый бюджет,

• фактический (исполненный) бюджет.

В процессе бюджетирования может разрабатываться фиксирован­ный или гибкий бюджет. Постоянный (статичный), или фиксиро­ванный, бюджет разрабатывается для одного объема продаж и соот­ветственно производства. Основной недостаток статичного бюджета в том, что при отклонении фактических объемов от планируемых по­казателей он не позволяет контролировать затраты.

Гибкий бюджет содержит вариантные расчеты планируемых по­казателей, отражая различные версии развития в пределах определен­ного диапазона изменения объема производства. Основу гибкого бю­джетирования составляют элементы анализа «затраты – выручка – прибыль» и, в первую очередь, – деление издержек на постоянные и переменные. При отклонении объема производства от планируемого уровня выбирается (или рассчитывается дополнительно) тот вариант бюджета, который соответствует фактическому, объему производства, а затем вычисляются отклонения фактических затрат от проектных и анализируются причины, их обусловившие (динамика цен, качество сырья, отклонения в технологическом процессе). Таким образом, гиб­кое бюджетирование позволяет автоматически подстраивать бюджет в соответствии с объемом производства в пределах релевантного ин­тервала и контролировать затраты.

10. Раскройте понятия «чистый оборотный капитал» и «собственный оборотный капитал», охарактеризуйте взаимосвязь между ними.

Оборотный капитал – это капитал, инвестируемый предприятием в текущие операции на период каждого операционного цикла. Иными словами, это средства, вложенные в текущие активы (оборотные средства).

Чистый оборотный капитал – это оборотный капитал, величина которого определяется как разница между текущими активами и текущими обязательствами (текущими пассивами). В нормальных условиях функционирования хозяйствующих субъектов величина текущих активов выше текущих обязательств, то есть сумма оборотных средств превышает кредиторскую задолженность. Чистый оборотный капитал в традиционной терминологии представляет собой не что иное, как собственные оборотные средства.

По источникам формирования оборотный капитал подразделяется на собственный и заемный (привлеченный). Собственный оборотный капитал предприятий с развитием предпринимательской деятельности и акционирования играет определяющую роль, так как обеспечивает финансовую устойчивость и оперативную самостоятельность хозяйствующего субъекта. Собственные оборотные средства предприятий находятся в полном их распоряжении: предприятия имеют право их продавать, передавать другим хозяйствующим субъектам, гражданам, сдавать в аренду и т.д.

11. Раскройте пути сокращения дефицита денежных средств на предприятии.

Основными методами, направленными на сокращение дефицита денежных средств на предприятии являются:

• Сдача в аренду незадействованных площадей,

• Продажа неиспользуемых основных и оборотных средств.

• Привлечение заемного капитала

• Эмиссия акций

12. Раскройте содержание понятия «риск ликвидности».

С позиции повседневной деятельности важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой предприятия являются его ликвидность и платежеспособность, то есть способность вовремя гасить краткосрочную кредиторскую задолженность.

Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности – одна из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса.

Если денежные средства, дебиторская задолженность и материально-производственные запасы поддерживаются на относительно низких уровнях по сравнению с краткосрочной кредиторской задолженностью, то вероятность неплатежеспособности, или нехватки средств для увеличения рентабельной деятельности, невелика.

С ростом величины чистого оборотного капитала риск ликвидности уменьшается.

Безусловно, взаимосвязь имеет более сложный вид, поскольку не все оборотные активы в равной степени положительно влияют на уровень ликвидности.

Тем не менее можно сформулировать простейший вариант управления чистым оборотным капиталом, сводящий к минимуму риск потери ликвидности: чем больше превышение оборотных активов над краткосрочными пассивами, тем меньше степень риска; таким образом, нужно стремиться к наращиванию чистого оборотного капитала.

13. Раскройте содержание понятия «рыночный риск».

Рыночный риск – это риск изменения значений параметров рынка, таких как процентные ставки, курсы валют, цены акций или товаров, корреляция между различными параметрами рынка и изменчивость (волантильность) этих параметров.

Пример.

Инвестор купил акции НК «Лукойл» по цене Х, рассчитывая, что при подъеме рынка удастся продать их через месяц по выгодной цене Y>Х. Однако если принимать во внимание неопределенность рынка акций в будущем, есть вероятность, что цена акций через месяц опуститься ниже Х, то есть инвестор рискует понести потери.

Рыночный риск из всех типов рисков наилучшим образом поддается формальному вероятностному описанию, а методы его измерения уже получили широкое распространение в мировой практике.

Измерить рыночный риск означает определить величину и вероятность возможных потерь за заданный период времени (период поддержания позиций). Учитывая, что рыночный риск возникает практически всегда, задача его корректного измерения приобретает особое значение.

При управлении рыночным риском необходимо обращать внимание на корректность выбранной модели рынка, на репрезентативность используемых данных и правильность статистических гипотез.

14. Раскройте содержание функций финансового менеджера и бухгалтера.

Финансовый менеджер занимается планированием, принятием решений в области управления финансовыми потоками компании, фирмы, включая инвестиции. Стратегический финансовый менеджер занимается управлением долгосрочными инвестициями и структурой капитала. Финансовый менеджер оперативно решает вопросы обеспечения ликвидности.

Деятельности финансового менеджера заключается в следующих функциях:

-         долгосрочное планирование денежного потока и прибыли компании;

-         текущее финансовое планирование и управление оборотными средствами;

-         оперативное управление денежными потоками;

-         управленческий оперативный учет;

-         калькулирование себестоимости, управление затратами, контроллинг;

-         обеспечение финансирования операционной деятельности, инвестиционных проектов, работа с кредиторами и инвесторами;

-         анализ хозяйственной деятельности.

Деятельность финансового менеджера включает три группы задач:

1. финансовый анализ и финансовое планирование;

2. обеспечение организации финансовыми ресурсами (управление источниками финансовых ресурсов);

3. распределение финансовых ресурсов (управление активами и капиталом фирмы).

Бухгалтер занимается непосредственно учетом. Однако на малых предприятиях часто главный бухгалтер выполняет и функции финансового менеджера.

15. Укажите различия между основными и оборотными производственными фондами.

ОСНОВНЫЕ ПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ ФОНДЫ Средства труда (здания, сооружения, передаточные устройства, машины и оборудование, транспортные средства, инструменты, рабочий и продуктивный скот и др.), с помощью которых изготавливается продукция предприятия. Основные производственные фонды функционируют в неизменной форме и переносят свою стоимость на продукцию по частям по мере износа за ряд кругооборотов

СРЕДСТВА ОБОРОТНЫЕ

оборотные фонды и фонды обращения, выраженные в денежной форме. К С.о. относятся: производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция, наличные денежные средства и средства в расчетах. В процессе воспроизводства О.с. одновременно находятся на разных стадиях и в различных формах кругооборота производственных фондов, охватывающих сферу производства и обращения. С.о. в процессе производственного цикла переносят свою стоимость на создаваемый продукт единовременно и полностью.

Основные производственные фонды – это основные средства используемые предприятием в течении длительного периода времени и которые переносят свою стоимость на конечный продукт путем амортизационных отчислений в течении длительного периода времени. К ним относятся здания, сооружения, машины и оборудование, производственный и хозяйственный инвентарь.

Оборотный производственные фонды – это такие активы, используемые в производственном процессе и которые переносят свою стоимость на конечный продукт в полной мере.

16. В чем состоит цель управления структурой капитала?

Суть управления структурой капитала заключается в выборе его оптимальной структуры. Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе финансового управления предприятием. Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заем­ных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость.

Процесс оптимизации структуры капитала предприятия осуществляется по следующим этапам:

1. Анализ капитала предприятия

2. Оценка основных факторов, определяющих формирование структуры капитала

3. Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности

4. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости

5. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков

6. Формирование показателя целевой структуры капитала

Управление структурой капитала на предприятии сводится к двум основным целям:

1) установлению оптимальных для данного предприятия пропорции использования собственного и заемного капитала;

2) обеспечению привлечений на предприятие необходимых видов и объемов капитала для достижения расчетных показателей его структуры.

Условия формирования высоких конечных результатов деятельности предприятия в значительной степени зависят от структуры используемого капитала.

Структура капитала представляет собой соотношение и собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности.

Структура капитала, используемого предприятием, определяет многие аспекты не только финансовой, но также операционной и инвестиционной его деятельности, оказывает активное воздействие на конечные результаты этой деятельности. Она влияет на коэффициенты рентабельности активов и собственного капитала (т.е. на уровень экономической и финансовой рентабельности предприятия), определяет систему коэффициентов финансовой устойчивости и платежеспособности (т.е. уровень основных финансовых рисков) и в конеч­ном счете формирует соотношение доходности и риска в процессе развития предприятия.

формирование структуры капитала неразрывно связано с учетом особенностей каждой из его составных частей.

17. Как соотносятся между собой понятия «доход» и «прибыль» предприятия?

Доход предприятия – это поток поступающих денежных средств.

Основной источник доходов предприятий – выручка от реализации продукции. Прочие доходы предприятия включают в себя доходы от реализации основных фондов и другого имущества; полученные проценты; доходы от долевого участия в деятельности других организаций; доходы от сдачи имущества в аренду; дивиденды, проценты по акциям, облигациям и другим ценным бумагам, принадлежащих предприятию; суммы полученных экономических санкций (штрафы пени, неустойки и др.) и другие доходы.

Прибыль предприятия – представляет собой разницу между общей суммой доходов предприятия и затратами на производство и реализацию продукции с учетом убытков от различных хозяйственных операций. Таким образом, прибыль формируется в результате взаимодействия многих компонентов как с положительными, так и с отрицательными знаками. Прибыль как экономическая категория характеризует финансовый результат предпринимательской деятельности предприятия.

Упрощенно взаимосвязь и соотношение дохода и прибыли предприятия можно представить следующим образом:

П=Д-Р,

где П – прибыль предприятия;

Д – доходы предприятия;

Р – расходы предприятия.

Таким образом, доходы предприятия за минусом расходов образуют прибыль предприятия; то есть доходы предприятия всегда больше прибыли на величину расходов.

18. Как соотносятся между собой понятия «ликвидность» и «финансовая устойчивость» предприятия?

Ликвидность - подвижность активов предприятий, фирм, банков, предполагающая возможность бесперебойной оплаты в срок кредитно-финансовых обязательств и законных денежных требований. Различают ликвидность банков, фирм, ликвидные активы, ликвидные средства.

Под ликвидными активами понимаются легко реализуемые средства - краткосрочные государственные ценные бумаги, текущие счета, наличность и т.п., которые почти не приносят дохода в виде процента.

Финансовая Устойчивость предприятия

- финансовое состояние предприятия, хозяйственная деятельность которого обеспечивает в нормальных условиях выполнение всех его обязательств перед работниками, другими организациями и государством.

Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется, следовательно, соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости.

19. Раскройте особенности управления финансами акционерного общества и общества с ограниченной ответственностью.

Организационно-правовая форма хозяйствования определяет содержание финансовых отношений в процессе создания уставного капитала.

Акционерное общество – это добровольное объединение средств физических и юридических лиц (акционеров), каждый из которых несет материальную ответственность за результаты деятельности акционерного общества в пределах номинальной стоимости принадлежащих ему акций, суммарная стоимость которых образует уставный капитал акционерного общества. Управление финансами акционерного общества осуществляется избираемым на собрании акционеров правлением и наемным управленческим персоналом. Общее собрание акционеров – высший орган управления акционерным обществом, принимает следующие финансовые решения: санкционирует увеличение уставного капитала путем дополнительной эмиссии, принимает решения о распределении чистой прибыли, направляя часть ее на инвестиции и часть – на выплату дивидендов владельцам акций.

Общество с ограниченной ответственностью – это учрежденное одним или несколькими лицами общество, уставный капитал которого разделен на доли определенных учредительными документами размеров. Уставный капитал общества с ограниченной ответственностью не может быть менее суммы, определенной законом, и образуется за счет вкладов его участников. На момент регистрации он должен быть оплачен не менее чем на половину. Оставшаяся часть оплачивается участниками в течение года. Неоплаченная часть уставного капитала должна быть возмещена в течение года деятельности его участниками. При нарушении данного порядка общество должно либо уменьшить свой уставный капитал и зарегистрировать его уменьшение в установленном порядке, либо прекратить свою деятельность путем ликвидации.

20. Раскройте особенности управления финансами крупного и малого предприятия.

Рассматривая частный сектор экономики, можно говорить о трёх группах предприятий, которые по общепринятой терминологии определяются как крупные, средние и малые предприятия в зависимости от их размеров. Собственников этих предприятий объединяет единый корпоративный интерес – сохранение, развитие и защита частной собственности, – которым обусловлены общие черты в их поведении во всех отношениях, связанных с собственностью. Вместе с тем предпринимательство в целом весьма неоднородно, каждая из трёх групп имеет свои внутренние интересы, определяющие стратегию управления финансами, отношение к государству и проводимой им политике, к социально-экономическим, политическим и национальным проблемам.

Крупный бизнес в основном определяет экономическую и техническую мощь страны. В целях самосохранения и развития он тяготеет к интеграции, поглощая или контролируя более мелких партнёров, с одной стороны, а с другой – объединяясь в международные структуры, теряя частично свою независимость и подпадая под влияние более сильных партнёров. При этом, руководствуясь ситуацией на международном рынке и выполняя волю более сильных партнёров, крупный капитал становится орудием экспансии международных предпринимательских структур на внутреннем рынке страны. В определённых условиях такая зависимость приводит к интернационализации интересов крупного капитала в ущерб национальным интересам. Управление финансами крупного предприятия направлено на повышение рыночной стоимости компании, упрочнение позиций на рынке.

Средний бизнес в большей мере зависит в своей деятельности от внутренней экономической конъюнктуры и вынужден вести конкурентную борьбу внутри своей группы, а также с крупным отечественным и иностранным капиталом. Это и определяет заинтересованность среднего бизнеса в защите на внутреннем рынке путём проведения протекционистской государственной экономической политики и формирования, определённых правил рыночных отношений, что предопределяет более тесную связь среднего предпринимательства с национальными интересами.

Малый бизнес, или малое предпринимательство, представляет самый многочисленный слой мелких собственников, которые в силу своей массовости в значительной мере определяют социально-экономический и отчасти политический уровень развития страны. По своему уровню жизни и социальному положению они принадлежат к большинству населения, одновременно являясь как непосредственными производителями, так и потребителями широкого спектра товаров и услуг. Сектор малого предпринимательства образует самую разветвлённую сеть предприятий, действующих в основном на местных рынках и непосредственно связанных с массовым потребителем товаров и услуг. В совокупности с небольшими размерами малых предприятий, их технологической, производственной и управленческой гибкостью это позволяет чутко и своевременно реагировать на изменяющуюся конъюнктуру рынка. При управлении финансами малого предприятия одной из насущных проблем является проблема кредитования малого бизнеса. Как известно, размеры заемщи­ка для банка не имеют определяю­щего значения, однако чем круп­нее компания, бизнес которой оце­нивается не хуже, чем стабильный, тем больше степеней свободы для выработки инструментов, покры­вающих риски ее кредитора. Соответственно, чем меньше ком­пания, тем меньше степеней сво­боды для выбора адекватного по­крытия рисков и тем глубже при­ходится анализировать бизнес-процесс заемщика и окружающую бизнес-среду, и с тем проблемами приходится сталки­ваться в поиске таких инструмен­тов.

21. Раскройте понятие «добавочного капитала» и «уставного капитала». Может ли добавочный капитал быть больше уставного капитала?

Может.

Добавочный капитал, капитал, который формируется в результате дооценки внеоборотных активов. В акционерных обществах в добавочный капитал зачисляют сумму, полученную сверх номинальной стоимости размещенных акций.

Уставный капитал предприятия – капитал формируемый при создании предприятия. Его величина остается постоянной.

22. Раскройте понятия «финансовое планирование» и «бюджетирование».

Финансовое планирование представляет собой процесс разра­ботки системы финансовых планов и показателей по обеспечению развития предприятия необходимыми финансовыми ресурсами и повышению эффективности его деятельности в предстоящем периоде.

Конкретное проявление процесса финансового планирования организации (предприятия) заключается в разработке, утвержде­нии и исполнении финансовых планов и отдельных показателей этих планов.

Цель финансового планирования предприятия конкретизируется в зависимости от длительности планируемого периода, результатов анализа его финансового состояния на момент разработки финансового плана, динамики основных финансовых показателей в ретроспективе, результатов маркетинговых исследований, а также внешних условий (таких, как уровень инфляции, ставка рефинансирования ЦБ, курс рубля по отношению к твердым валютам, стабильность правового поля).

Вместе с тем система целей финансового планирования любого предприятия должна быть ориентирована на увязку доходов и расходов, а также обеспечение платежеспособности в краткосрочном периоде и (или) поддержание финансовой устойчивости в долгосрочном периоде.

Бюджетирование – это процесс подготовки, организации и контроля бюджетов с целью разработки и приня­тия оптимальных управленческих решений.

Система бюджетирования предполагает многовариантный ана­лиз финансовых последствий реализации намеченных планов, предусматривает анализ различных сценариев изменения финан­сового состояния предприятия, оценки финансовой устойчивос­ти в изменяющихся условиях хозяйственной внешней среды.

Традиционно под бюджетом понимали финансовый план, имеющий форму балансовой таблицы, в которой затраты согласованы с доходами. Однако в системе бюджетирования предприятия эта категория приобрела более широкое смысловое наполнение. Часто под бюджетом понимается любой документ, отражающий какой-либо аспект деятельности в процессе выполнения миссии предприятия. Бюджет задает направления деятельности. Он также отражает фактические результаты этой деятельности. Основная идея, реализуемая системой бюджетирования, заключается в сочетании централизованного стратегического управления на уровне предприятия и децентрализации оперативного управления на уровне его подразделений.

Целью внедрения системы бюджетирования является повышение эффективности деятельности предприятия. Критерием эффективности является превышение доходов предприятия над его затратами при выполнении функций, возложенных на предприятие (его миссии).

23. Раскройте преимущества финансового лизинга перед банковским кредитом для финансирования деятельности предприятия.

Преимущества лизинга перед кредитом

24. Раскройте пути сокращения длительности производственного цикла.

Сокращение длительности производственных процессов представляет собой одну из наиболее важных задач организации современного производства, от надлежащего решения которой в большой мере зависит его эффективная рентабельная работа.

Решить эту задачу можно путем внедрения современных принципов и методов организации производства.

Основные принципы эффективной организации производства

На сегодняшний день для эффективной и конкурентоспособной организации производства используются следующие принципы организации производства:

• пропорциональность,

• параллельность,

• непрерывность,

• прямоточность,

• ритмичность,

• гибкость,

Пропорциональность производства

Пропорциональность в организации производства - это соответствие производительностей всех подразделений предприятия (цехов, участков, отдельных рабочих мест) друг другу.

Для обеспечения пропорциональности Вам необходимо правильно проектировать предприятие, оптимально сочетая производственные участки. При современных темпах обновления производства и сменяемости номенклатуры производимой продукции необходимо постоянно отслеживать поддержание пропорциональности производства, потому что перевооружение одних подразделений производства требует изменения мощности других. Для этого Вам необходимо разрабатывать задания для каждого производственного участка с учетом наиболее полного использования возможностей производства.

Соблюдение принципа пропорциональности позволит Вам исключить перегрузку одних участков, т.е. возникновение "узких мест", и недоиспользование мощностей других и обеспечить равномерную бесперебойную работу предприятия.

Параллельность производства

Под параллельностью понимается одновременное (параллельное) выполнение различных производственных процессов по изготовлению одного продукта.

Параллельность реализуется на всех уровнях организации. Например, параллельное выполнение основных процессов можно реализовать путем обработки детали и одновременном выполнении сборочно-монтажных работ. А параллельность в выполнении основных и вспомогательных операций можно достигнуть путем совмещения времени машинной обработки со временем установки и съема деталей, контрольных промеров, загрузки и разгрузки оборудования и т.д.

Усложнение продукции в настоящее время, а также использование автоматического оборудования и разделения труда увеличивают число параллельно проводимых процессов, что позволяет оптимально сократить длительность производственного процесса и соответственно повысить эффективность производства.

Непрерывность производства

В условиях сложного процесса изготовления продукции все большее значение приобретает непрерывность производства, которая обеспечивает ускорение оборачиваемости средств. На рабочем месте она достигается путем сокращения вспомогательного времени (внутриоперационных перерывов) в процессе выполнения каждой операции, на участке и в цехе - при передаче полуфабриката с одного рабочего места на другое (межоперационных перерывов) и т.д.

Непрерывность работ обеспечивается, прежде всего, совершенствованием производства (например, автоматизацией), а также рациональным сочетанием и согласованием различных производственных процессов во времени.

Прямоточность производства

Прямоточность организации производственного процесса представляет собой обеспечение кратчайшего пути прохождения изделием всех стадий и операций производственного процесса — от запуска в производство исходных материалов до выхода готовой продукции.

В соответствии с этим требованием взаимное расположение зданий и сооружений на территории предприятия, а также размещение в них основных цехов должны соответствовать требованиям производственного процесса. Поток материалов, полуфабрикатов и изделий должен быть кратчайшим, без встречных и возвратных движений. Вспомогательные цехи и склады должны размещаться как можно ближе к обслуживаемым ими основным цехам.

Ритмичность производства

Для обеспечения полного использования оборудования, материальных ресурсов и рабочего времени большое значение имеет ритмичность производства.

Принцип ритмичности предполагает равномерный выпуск продукции и ритмичный ход производства. Равномерный выпуск продукции означает изготовление в равные промежутки времени одинакового количества продукции. Ритмичность производства выражается в повторении через равные промежутки времени производственных процессов и осуществлении на каждом рабочем месте в равные промежутки времени одинакового объема работ.

При ритмичной работе обеспечиваются полная загрузка оборудования, нормальная его эксплуатация, улучшается использование материально-энергетических ресурсов и рабочего времени. Неритмичная работа каждого участка приводит к нарушению нормального хода производства.

Ритмичность производства Вы можете обеспечить рациональной организацией работы во всех подразделениях предприятия, а также его своевременной подготовкой и комплексным обслуживанием.

Гибкость производства

Современный уровень научно-технического прогресса предполагает соблюдение гибкости организации производства.

Не так давно принципы организации производства были ориентированы на устойчивый характер производства — стабильную номенклатуру продукции, конкретные виды оборудования и т.п. В современных же условиях быстрого обновления номенклатуры продукции должна меняться и технология производства. Между тем, быстрая смена оборудования вызвала бы неоправданно высокие затраты производителя. Отсюда появилось новое требование к организации производства — гибкость, что означает, прежде всего, быструю переналаживаемость оборудования.

Достижения науки обеспечивают сегодняшних производителей техникой, способной к широкому диапазону использования и производящую в случае необходимости автоматическую подналадку.

Комплексность производства

Еще одним из важнейших принципов современной организации производства является ее комплексность.

Современные процессы изготовления продукции характеризуются постоянным взаимодействием и "сращиванием" основных, вспомогательных и обслуживающих процессов. Поэтому в связи с известным отставанием автоматизации обслуживающего производства по сравнению с оснащенностью основного Вам необходимо концентрировать свое внимание на рациональной организации выполнения не только основных, но и вспомогательных и обслуживающих процессов производства.

Методы организации производства наиболее часто используемые в практике.

Различают три основных метода организации производственных процессов:

• Последовательный.

• Параллельный.

• Параллельно-последовательный.

Особенности последовательного производства

При последовательном методе деталь в процессе производства переходит на каждую последующую операцию только после окончания обработки всех деталей данной партии на предыдущей операции. В этом случае с операции на операцию транспортируется вся партия деталей одновременно. При этом каждая деталь пролеживает на каждой операции сначала в ожидании своей очереди обработки, а затем в ожидании окончания обработки всех деталей по этой операции.

Черты присуще параллельному методу производства

При параллельном методе обработка каждой детали на каждой последующей операции начинается немедленно после окончания предыдущей операции независимо от того, закончена обработка других деталей на данной операции или еще нет. При таком методе несколько единиц одной и той же партии могут одновременно находиться в обработке на разных операциях. Общая продолжительность процесса обработки партии деталей значительно уменьшается по сравнению с тем же процессом, выполняемым последовательно. В этом заключается существенное преимущество параллельного метода, позволяющего значительно сократить продолжительность производственного процесса.

Особенности параллельно-последовательного производства

Параллельно-последовательный метод характеризуется тем, что процесс обработки деталей данной партии на каждой последующей операции начинается раньше, чем полностью заканчивается обработка всей партии деталей на каждой предыдущей операции. Детали передаются с одной операции на другую частями. Накопление некоторого количества деталей на предыдущих операциях перед началом обработки партии на последующих операциях (производственный задел) позволяет избежать возникновения простоев. Параллельно-последовательный метод также позволяет значительно уменьшить продолжительность производственного процесса обработки по сравнению с последовательным методом.

25. Раскройте содержание понятий «фондоотдача», «фондоемкость», «фондовооруженность».

Фондоотдача — Количество, объём валовой или товарной продукции, приходящиеся на один рубль производственных фондов.

ФОНДОЕМКОСТЬ — показатель, обратный фондоотдаче; характеризует стоимость производственных основных фондов, приходящуюся на 1 руб. продукции.

Фондовооруженность - показатель, характеризующий оснащенность работников предприятий сферы материального производства основными производственными средствами.

Вопросы по разделу «Финансовый менеджмент».

1. Какие факторы определяют дивидендную политику предприятия? Обоснуйте ответ.

Дивидендная политика оказывает существенное влияние на положение компании на рынке капитала, в частности на динамику цены его акции. Дивиденды представляют собой денежный доход акционеров и в определенной степени сигнализируют им о том, что коммерческая организация, в акции которой они вложили свои деньги, работает успешно.

Факторы, определяющие дивидендную политику предприятия, включают в себя следующие:

1. Факторы правового характера. Собственный капитал компании состоит из трех крупных элементов: акционерный капитал, эмиссионный доход, нераспределенная прибыль. В большинстве стран законом разрешена одна из двух схем – на выплату дивидендов может расходоваться либо только прибыль, либо прибыль и эмиссионный доход. В России дивидендная политика акционерными обществами должна строиться в соответствии с законодательством, в частности, основным регулятивом является закон «Об акционерных обществах».

2. Факторы контрактного характера. Во многих странах величина выплачиваемых дивидендов регулируется специальными контрактами в том случае, когда коммерческая организация хочет получить долгосрочную ссуду. Для того чтобы обеспечить обслуживание такого долга, в контракте, как правило, оговаривается либо предел, ниже которого не может опускаться величина нераспределенной прибыли, либо минимальный процент реинвестируемой прибыли. В России подобной практики нет; некоторыми аналогами ее являются обязательность формирования резервного капитала в размере не менее 15% уставного капитала общества и закрепленное за советом директоров право ограничения сверху размера выплачиваемых дивидендов, которыми администрация и может воспользоваться при необходимости, в частности, при получении долгосрочной ссуды.

3. Факторы, связанные с недостаточной ликвидностью. Дивиденды в денежной форме могут быть выплачены лишь в том случае, если у компании есть деньги на расчетном счете или денежные эквиваленты, конвертируемые в деньги, достаточны для выплаты. Теоретически коммерческая организация может взять кредит для выплаты дивидендов, однако это не всегда возможно и, кроме того, связано с дополнительными расходами. Таким образом, коммерческая организация может быть прибыльной, но не готовой к выплате дивидендов по причине отсутствия реальных денежных средств. В России в условиях исключительно высокой взаимной неплатежеспособности такая ситуация вполне реальна.

4. Факторы, связанные с расширением производства. Многие компании, особенно на стадии становления, сталкиваются с проблемой поиска финансовых источников для целесообразного расширения производственных мощностей. Дополнительные источники финансовых ресурсов нужны как компаниям, наращивающим объемы производства высокими темпами, - для приобретения дополнительных производственных мощностей, так и компаниям с относительно невысокими темпами роста – для обновления материально-технической базы. В этих случаях нередко прибегают к практике ограничения дивидендных выплат. Известна практика, когда в учредительных документах оговаривается минимальная доля текущей прибыли, обязательная к инвестированию, что как раз и делается исходя из предположения о предпочтительности развития производства.

5. Факторы, связанные с интересами акционеров. В основе дивидендной политики лежит общеизвестный ключевой принцип финансового управления – принцип максимизации совокупного дохода акционеров. Величина его за истекший период складывается из суммы полученного дивиденда и прироста курсовой стоимости акций. Поэтому, определяя оптимальный размер дивидендов, директорат компании и акционеры должны оценивать, как величина дивиденда может повлиять на стоимость компании в целом. Последняя, в частности, выражается в рыночной цене акций, которая зависит от многих факторов: общего финансового положения компании на рынках капитала, товаров и услуг, размера выплачиваемых дивидендов, темпа их роста и др.

Существуют и другие обстоятельства, увязывающие размер дивидендов и интересы акционеров. Так, если на рынке капитала имеются возможности участия в инвестиционных проектах с более высокой нормой прибыли, чем обеспечивается данной компанией, ее акционеры могут проголосовать за более высокий дивиденд.

Наконец, дивидендная политика тесно связана с проблемой «разжижения» права собственности. Под ним понимается появление новых акционеров в случае, если выплачиваются высокие дивиденды, а для обеспечения потребности в финансовых источниках коммерческая организация прибегает к дополнительной эмиссии акции. Не желая этого, акционеры могут сознательно ограничивать размер дивидендов.

6. Факторы рекламно-информационного характера. В условиях рынка информация о дивидендной политике компании тщательно отслеживается аналитиками, менеджерами, брокерами и др. Сбои в выплате дивидендов, любые нежелательные отклонения от сложившейся в данной компании практики могут привести к понижению рыночной цены акций. Поэтому нередко коммерческая организация вынуждена поддерживать дивидендную политику на достаточно стабильном уровне, несмотря на возможные колебания конъюнктуры. Степень стабильности дивидендной политики для многих неискушенных акционеров служит своеобразным индикатором успешности деятельности данной компании.

2. Можно ли начинать процесс текущего финансового планирования с составления бюджета производства? Обоснуйте ответ.

Нет. Традиционно процесс планирования начинался с планирования производства, однако рыночные отношения внесли свои коррективы. Прежде чем планировать производство продукции нужно определить (хотя бы примерно) сколько и по какой цене можно продать производимую продукцию , а также какими ресурсами располагает предприятие, чтобы произвести данное количество продукции.

• Планировать необходимо для того, чтобы понимать, где, когда, как и для кого вы собираетесь производить и продавать продукцию.

• Планировать необходимо для того, чтобы понимать, какие ресурсы вам понадобятся для достижения поставленных целей.

• Планировать необходимо для того, чтобы добиться эффективного использования привлечённых ресурсов, т.е. решить задачу максимизации показателя рентабельности чистых активов.

3. Можно ли начинать процесс текущего финансового планирования с составления бюджета доходов и расходов? Обоснуйте ответ.

Да. В начале составляется бюджет доходов и расходов, затем бюджет движения денежных средств, а в конце составляется прогнозный баланс.

4. Пусть Тв, Тп, Та - темпы роста объемов «выручки от реализации», «прибыли», «активов» соответственно. Постройте неравенство и определите в каком логическом соотношении показатели характеризуют эффективность деятельности организации и качество ее бизнеса.

Текущая деятельность любой коммерческой организации может быть охарактеризована с различных сторон. В нашей стране основными оценочными показателями традиционно считаются объем реализации и прибыль. Помимо них в анализе применяют показатели, отражающие специфику производственной деятельности коммерческой организации. По каждому из этих показателей в принципе может устанавливаться плановое значение или внутрипроизводственный норматив (ориентир), с которым и производится сравнение по истечении отчетного периода. Что касается динамики основных показателей, то наиболее информативные аналитические выводы формулируются в результате сопоставления темпов их изменений.

При изучении сравнительной динамики абсолютных показателей деятельности предприятия оценивается соответствие следующему оптимальному соотношению, получившему название «золотого правила экономики организации» (по аналогии с «золотым правилом механики»):

Тп>Тв>Та>100%,

где Тп – темп роста чистой прибыли;

Тв – темп роста выручки от продаж;

Та – темп роста средней величины капитала, авансированного в деятельность (активов).

Выполнение первого соотношения (чистая прибыль растет опережающим темпом по сравнению с выручкой) означает повышение рентабельности деятельности (Рд):

Рд=ЧП/В100%,

где ЧП – чистая прибыль;

В – выручка от реализации.

Выполнение второго соотношения (выручка растет опережающим темпом по сравнению с активами) означает ускорение оборачиваемости активов (Оа):

Оа=В/А,

где А – величина активов.

Опережающие темпы увеличения чистой прибыли по сравнению с увеличением активов (Тп>Та) означают повышение чистой рентабельности активов (ЧРа):

ЧРа=ЧП/А100%.

Выполнение последнего неравенства (увеличение средней величины активов в динамике) означает расширение имущественного потенциала. Однако его исполнение необходимо обеспечить лишь в долгосрочной перспективе. В краткосрочной перспективе (в пределах года) допустимо отклонение от этого соотношения, если, например, оно вызвано уменьшением дебиторской задолженности или оптимизацией внеоборотных активов и запасов.

Безусловно, возможны и отклонения от этой идеальной зависимости, причем не всегда их следует рассматривать как негативные. В частности, весьма распространенными причинами нарушения системы неравенств являются: освоение новых перспективных направлений приложения капитала, реконструкция и модернизация действующих производств и т.п.

Нет. Банковский кредит – денежные средства, предоставляемые банком взаймы клиенту для целевого использования на установленный срок под определенный процент. Плата за привлечение банковского кредита помимо процентов за использование кредита включает в себя дополнительные расходы, которые приводят к существенному удорожанию стоимости банковского кредита. А самым дешевым является товарный кредит.

5. Согласны ли вы с утверждением, что выплата дивидендов акциями уменьшает величину собственного капитала? Обоснуйте ответ.

Дивиденды по акциям уплачиваются из прибыли. Существуют различные виды дивидендной политики. Прибыль является финансовым результатом деятельности предприятия и если она полностью направляется на дальнейшее развитие предприятия то она увеличивает собственный капитал. Если же часть этой прибыли идет на выплату дивидендов, то собственный капитал предприятия увеличивается не так сильно как мог бы. Поэтому можно сказать что выплата дивидендов не уменьшает собственный капитал, но и не способствует более интенсивному его рост.

6. Согласны ли вы с утверждением, что выплата дивидендов акциями является признаком финансовых затруднений акционерного общества? Обоснуйте ответ.

Выплата дивидендов по акциям не является прямым признаком финансовых затруднений акционерного общества. Однако можно сказать что иногда руководство предприятия, даже находясь в затруднительном финансовом положении, принимает решение о выплате дивидендов, чтобы поддержать имидж и не допустить снижения своей рыночной стоимости и инвестиционной привлекательности в глазах реальных и потенциальных инвесторов.

7. Согласны ли вы с утверждением, что выпуск облигаций приводит к повышению инвестиционной привлекательности предприятия? Обоснуйте ответ.

Нет. Выпуск облигаций проводится с целью привлечения денежных средств на предприятие. Инвестиционная привлекательность напрямую от этого не зависит.

Потенциал размещения облигационного займа и его стоимость существенно зависят от кредитного рейтинга предприятия, определяющего реальный уровень его кредитоспособности с позиций возможного кредитного риска для инвесторов. Уровень кредитного рейтинга предприятия (а соответственно и эмитируемой им облигации) формирует на фондовом рынке соответствующий размер «кредитного спрэда», т.е. разницу в уровне доходности и ценах котировки между эмитируемой и так называемой «базисной облигацией» (в качестве базисной принимается обычно государственная облигация, эмитированная на аналогичный период).

Высокий уровень кредитоспособности предприятия и его надежная репутация как заемщика позволяют свести к минимуму кредитный спрэд, который эмитент дополнительно платит за размещение облигационного займа. И наоборот – низкая кредитоспособность предприятия (а соответственно и низкий кредитный рейтинг его облигаций) определяет необходимость увеличения размера кредитного спрэда для обеспечения реализации облигационного займа. Только в этом случае будет обеспечена инвестиционная привлекательность облигаций для инвестора, доход которого формируется как совокупность доходности базисной облигации и кредитного спрэда.

8. Согласны ли вы с утверждением, что при управлении дебиторской задолженностью целесообразно учитывать величину и сроки кредиторской задолженности? Обоснуйте ответ.

Нет

Очень актуальным является вопрос о правомочности сопоставления дебиторской и кредиторской задолженности. По этому вопросу существуют две противоположные позиции: с позиции бухгалтера и с позиции аналитика.

С точки зрения бухгалтера предприятие обязано погашать свою кредиторскую задолженность независимо от того, получает оно долги от своих дебиторов или нет. Поэтому при анализе дебиторскую и кредиторскую задолженность следует рассматривать раздельно: дебиторскую – как средства, временно отвлеченные из оборота, а кредиторскую – как средства, временно привлеченные в оборот.

С точки зрения аналитика сопоставление дебиторской и кредиторской задолженности – обычный и весьма распространенный аналитический прием. Анализируя кредиторскую задолженность, необходимо учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности. Поэтому надо сравнить сумму дебиторской и кредиторской задолженности. Если дебиторская задолженность превышает кредиторскую, то это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность. Если кредиторская задолженность превышает дебиторскую в 2 раза, то финансовое состояние предприятия считается нестабильным.

9. Согласны ли вы с утверждением, что применение нелинейного способа амортизации по сравнению с линейным, за 1-й год срока полезного использования актива, не влияет на величину чистой прибыли? Обоснуйте ответ.

По основным средствам, приобретенным после 1 января 2002 года, налогоплательщики начисляют амортизацию одним из следующих методов:

1) линейным методом;

2) нелинейным методом.

Сумма амортизации для целей налогообложения определяется налогоплатель­щиками ежемесячно. Амортизация начисляется отдельно по каждому объекту амортизируемого имущества.

Налогоплательщик применяет линейный метод начисления амортизации к зданиям, сооружениям, передаточным устройствам, входящим в восьмую – де­сятую амортизационные группы, независимо от сроков ввода в эксплуатацию этих объектов.

По остальным основным средствам налогоплательщик вправе применять один из указанных методов.

При применении линейного метода сумма начисленной за месяц в отноше­нии объекта амортизируемого имущества амортизации (А) определяется как произведение его первоначальной (восстановительной) стоимости и нормы амортизации, определенной для данного объекта:

А=С_первH_а/100,

где С_перв – первоначальная (восстановительная) стоимость объекта амортизируе­мого имущества;

Н_а – норма амортизации основного средства (Н_а = 100/n, где n – срок полезного использования объекта амортизируемого имущества, выра­женный в месяцах).

При применении нелинейного метода сумма начисленной за месяц в отно­шении объекта амортизируемого имущества амортизации определяется как про­изведение остаточной стоимости объекта амортизируемого имущества и нормы амортизации, определенной для данного объекта:

А=С_остH_ост/100,

где С_ост – остаточная стоимость объекта амортизируемого имущества;

H_ост – нор­ма амортизации объекта амортизируемого имущества по отношении к остаточ­ной стоимости (Н_ост=2100/n, где n – срок полезного использования объекта амортизируемого имущества в месяцах).

При этом с месяца, следующего за месяцем, в котором остаточная стои­мость амортизируемого объекта достигнет 20% от первоначальной (восстанови­тельной) стоимости этого объекта, амортизация по нему исчисляется в следую­щем порядке:

1) остаточная стоимость в целях начисления амортизации фиксируется как базовая стоимость для дальнейших расчетов;

2) сумма начисленной за месяц амортизации в отношении данного объекта определяется путем деления базовой стоимости данного объекта на количество месяцев, оставшихся до истечения срока полезного использования данного объ­екта.

Таким образом, в 1-й (и последующие) год срока полезного использования актива применение способа амортизации (линейного или нелинейного) влияет на величину чистой прибыли (то есть с приведенным в задании утверждением не согласны). При применении нелинейного способа амортизации чистая прибыль будет больше, чем при применении линейного способа амортизации за счет того, что норма амортизации в 2 раза больше, то есть налогооблагаемая база по налогу на прибыль при нелинейном способе амортизации меньше (так как амортизационные отчисления включаются в себестоимость).

10. Согласны ли вы с утверждением, что применение нелинейного способа амортизации по сравнению с линейным за весь срок полезного использования актива не влияет на величину чистой прибыли? Обоснуйте ответ.

По основным средствам, приобретенным после 1 января 2002 года, налогоплательщики начисляют амортизацию одним из следующих методов:

1) линейным методом;

2) нелинейным методом.

Сумма амортизации для целей налогообложения определяется налогоплатель­щиками ежемесячно. Амортизация начисляется отдельно по каждому объекту амортизируемого имущества.

Налогоплательщик применяет линейный метод начисления амортизации к зданиям, сооружениям, передаточным устройствам, входящим в восьмую – де­сятую амортизационные группы, независимо от сроков ввода в эксплуатацию этих объектов.

По остальным основным средствам налогоплательщик вправе применять один из указанных методов.

При применении линейного метода сумма начисленной за месяц в отноше­нии объекта амортизируемого имущества амортизации (А) определяется как произведение его первоначальной (восстановительной) стоимости и нормы амортизации, определенной для данного объекта:

А=С_первH_а/100,

где С_перв – первоначальная (восстановительная) стоимость объекта амортизируе­мого имущества;

Н_а – норма амортизации основного средства (Н_а = 100/n, где n – срок полезного использования объекта амортизируемого имущества, выра­женный в месяцах).

При применении нелинейного метода сумма начисленной за месяц в отно­шении объекта амортизируемого имущества амортизации определяется как про­изведение остаточной стоимости объекта амортизируемого имущества и нормы амортизации, определенной для данного объекта:

А=С_остH_ост/100,

где С_ост – остаточная стоимость объекта амортизируемого имущества;

H_ост – нор­ма амортизации объекта амортизируемого имущества по отношении к остаточ­ной стоимости (Н_ост=2100/n, где n – срок полезного использования объекта амортизируемого имущества в месяцах).

При этом с месяца, следующего за месяцем, в котором остаточная стои­мость амортизируемого объекта достигнет 20% от первоначальной (восстанови­тельной) стоимости этого объекта, амортизация по нему исчисляется в следую­щем порядке:

1) остаточная стоимость в целях начисления амортизации фиксируется как базовая стоимость для дальнейших расчетов;

2) сумма начисленной за месяц амортизации в отношении данного объекта определяется путем деления базовой стоимости данного объекта на количество месяцев, оставшихся до истечения срока полезного использования данного объ­екта.

Таким образом, в 1-й (и последующие) год срока полезного использования актива применение способа амортизации (линейного или нелинейного) влияет на величину чистой прибыли (то есть с приведенным в задании утверждением не согласны). При применении нелинейного способа амортизации чистая прибыль будет больше, чем при применении линейного способа амортизации за счет того, что норма амортизации в 2 раза больше, то есть налогооблагаемая база по налогу на прибыль при нелинейном способе амортизации меньше (так как амортизационные отчисления включаются в себестоимость).

11. Согласны ли вы с утверждением, что применение факторинга ведет к уменьшению дебиторской задолженности. Обоснуйте ответ.

Да. Предприятие может продать свою просроченную дебиторскую задолженность фактор-компании и получить хотя бы часть долга. Тем самым снизить свою дебиторскую задолженность.

12. Согласны ли Вы с утверждением, что собственный капитал является бесплатным источником финансирования? Обоснуйте ответ.

Собственный капитал не может являться бесплатным источником финансирования. С позиции расчета стоимости капитала целесообразно выделять три источника собственных средств компании: уставный капитал (в акционерном обществе это привилегированные и обыкновенные акции), а также нераспределенную прибыль.

Рассматривая собственный капитал акционерного общества, можно заметить, что акционеры в обмен на предоставление своих средств коммерческой организации рассчитывают на получение дивидендов. Их доход численно будет равен затратам организации по обеспечению данного источника средств. Поэтому с позиции коммерческой организации стоимость такого источника приблизительно равна уровню дивидендов, выплачиваемых акционерам. В другой коммерческой организации это будет ежегодных доход, выплачиваемый учредителям компании.

Реинвестируемая прибыль чаще всего является основным источником пополнения средств компании. Стоимость этого источника может рассчитываться различными методами, а ее величина достаточно легко интерпретируется следующим образом. Полученная компанией прибыль после соответствующих отчислений подлежит распределению среди владельцев обыкновенных акций (или учредителей предприятия). Для того, чтобы последние не возражали против реинвестирования прибыли, необходимо чтобы ожидаемая отдача от такого реинвестирования была не меньше, чем отдача от альтернативных инвестиций той же степени риска. В противном случае владельцы обыкновенных акций предпочтут получить дивиденды и используют эти средства на рынке капитала. Таким образом, стоимость источника средств «нераспределенная прибыль» численно примерно равна стоимости источника средств «обыкновенные акции».

13. Согласны ли вы с утверждением, что товарный кредит – самый дешевый и доступный источник заемного капитала? Обоснуйте ответ.

Да. Товарный кредит, предоставляемый предприятиям в форме отсрочки платежа за поставленные им сырье, материалы или товары, получает все большее распространение. Стоимость товарного кредита как правило, значительно ниже стоимости привлекаемого финансового кредита (во всех его формах).

14. Согласны ли вы с утверждением, что чем больше ставка налога на прибыль, тем выше эффект финансового рычага? Обоснуйте ответ.

Нет. Чем больше ставка налога на прибыль при прочих равных условиях, тем ниже эффект финансового рычага. Это подтверждают приведенные ниже расчеты

При равном соотношении заемного и собственного капитала, равной величине прибыли повышение налога на прибыль снижает уровень финансовой рентабельности.

Если же рассматривать повышение налога на прибыль и изменение соотношения собственных и заемных средств то эффект финансового рычага может быть и выше.

15. Является ли рост дебиторской задолженности свидетельством ухудшения финансового состояния предприятия? Приведите примеры.

Да, рост дебиторской задолженности является свидетельством ухудшения финансового состояния предприятия (при условии неизменности величины активов). Средства в дебиторской задолженности свидетельствуют о временном отвлечении средств из оборота предприятия, что вызывает дополнительную потребность в ресурсах и может привести к напряженному финансовому состоянию. Конечно, если дебиторская задолженность растет пропорционально увеличению имущества предприятия, то в этом случае говорить об ухудшении финансового состояния нет оснований.

Дебиторская задолженность может быть допустимой, то есть обусловленной действующей системой расчетов, и недопустимой, свидетельствующей о недостатках в финансово-хозяйственной деятельности. В целях предотвращения потерь и признания предприятия несостоятельным каждый хозяйствующий субъект должен стремиться к всемерному сокращению дебиторской задолженности.

В то же время размер дебиторской задолженности предприятия не говорит о ее «качестве». В современной России два совершенно разных предприятия могут иметь приблизительно одинаковый уровень дебиторской задолженности, но одно из них может своевременно взыскать ее и расплатиться со своими кредиторами, а другое имеет просроченную и безнадежную дебиторскую задолженность (из-за низкой платежной дисциплины покупателей, отсутствия контроля за продажами и платежами, юридических формальностей и т.д.) и вернуть вложенные в нее средства не имеет никакой возможности.

Коммерческие предприятия заинтересованы в сокращении размера дебиторской задолженности, так как это влечет ускорение оборачиваемости оборотных средств в сфере обращения, а следовательно, более эффективное использование оборотного капитала в целом. Уменьшение, например, размеров дебиторской задолженности по товарным операциям улучшает показатели выполнения плана поставок по договорам, планов по прибыли и рентабельности. Сокращение оборотных средств в прочих расчетах означает более полное использование их по назначению, так как они при этом не выбывают из сферы производства.

Таким образом, задачей каждого предприятия является использования всех резервов максимально возможного сокращения объема оборотных средств в сфере обращения. К таким резервам следует отнести укрепление расчетно-платежной дисциплины, развитие прямых хозяйственных связей между предприятиями, укрепление договорной дисциплины и соответствующее выполнение договорных обязательств, расширение практики применения прогрессивных форм расчетов.

16. Какие факторы влияют на величину остатка денежных средств предприятия? Приведите примеры.

К факторам, влияющим на величину остатка денежных средств предприятия, относятся:

- наличие принятых на предприятии приоритетов видов деятельности. Главным приоритетов является операционная деятельность. А инвестиционная и финансовая деятельность присутствуют настолько, насколько это необходимо для обеспечения финансирования операционной деятельности;

- наличие принятых в компании стратегических целей, требующих особого режима финансирования: а) в заранее неизвестный момент времени (например, если сегодня необходимо профинансировать покупку технической документации на интересующую предприятие продукцию, то оно может пойти на это в ущерб интересам постоянного приоритета, т.е. финансирования основной деятельности);  б) в заранее известный момент времени, например, финансирование, заранее спланированных капитальных вложений;

- неожиданные изменения взаимоотношений с поставщиками и потребителями. К примеру, неожиданная просьба постоянного, надежного поставщика сырья о досрочной оплате поставки в связи с обострением у него финансовой ситуации, неожиданное банкротство важного поставщика и др.;

- риски неритмичности денежного потока.

17. Какие факторы влияют на повышение рыночной стоимости предприятия?

Факторы влияющие на стоимость компании разделяют на две условные группы:

- внешние факторы, возникающие независимо от волеизъявления менеджмента компании. Их воздействие желательно прогнозировать и, по мере появления, осуществлять коррекцию стратегии и тактики управления. К ним относятся: экономические условия существования и развития бизнеса, социальные, политические, законодательные, ситуация на рынке и в регионе и другие;

- внутренние факторы, связанные с действиями менеджмента, отраслевой спецификой и местоположением самого предприятия.

Выделяют четыре группы внутренних факторов: состояние имущественного комплекса, финансовые факторы, социальные факторы, имиджевые факторы.

Имущественный комплекс понимается в широкой трактовке, включая материальные и нематериальные активы, уровень технологии, ноу-хау, диверсификацию производства, адаптивность к рыночной среде.

Финансовые факторы – объем, структура, источники формирования, направления использования.

Особенность этих двух групп факторов в том, что они сами имеют стоимость и напрямую участвует в формировании стоимости компании.

Социальные факторы (социальный потенциал компании) – качество управленческого персонала, уровень профессиональной подготовки работников, социальная атмосфера, мотивация труда, традиции, социальная зрелость коллектива, условия для его развития оказывают косвенное влияние на движение стоимости компании, а именно через количество, качество труда, его производительность. Как известно, труд создает прибавочную стоимость. Более качественный производительный труд ускоряет рост стоимости компании.

Особую группу составляют имиджевые факторы, формирующие позитивное восприятие компании: дизайн продукции; отношения с клиентами; бренды и торговые марки; система дистрибуции продукции; система продвижения продукции; позиционирование на рынке и лидерство; коммуникации.

Высокий имидж компании привлекает клиентов (покупателей, инвесторов), формирует более высокую рыночную цену, что в конечном итоге способствует росту стоимости компании.

18. Какие экономические методы взыскания долгов при задержке платежей вы можете предложить? Приведите примеры.

Коммерческие предприятия заинтересованы в сокращении размера дебиторской задолженности, так как это влечет ускорение оборачиваемости оборотных средств в сфере обращения, а следовательно, более эффективное использование оборотного капитала в целом. Уменьшение, например, размеров дебиторской задолженности по товарным операциям улучшает показатели выполнения плана поставок по договорам, планов по прибыли и рентабельности. Сокращение оборотных средств в прочих расчетах означает более полное использование их по назначению, так как они при этом не выбывают из сферы производства.

Задачей каждого предприятия является использования всех резервов максимально возможного сокращения объема оборотных средств в сфере обращения. К таким резервам следует отнести укрепление расчетно-платежной дисциплины, развитие прямых хозяйственных связей между предприятиями, укрепление договорной дисциплины и соответствующее выполнение договорных обязательств, расширение практики применения прогрессивных форм расчетов.

Предпочтение во время платежного кризиса заслуживают формы безналичных расчетов, позволяющих контролировать взаимное выполнение договорных обязательств.

Можно предложить применять аккредитивную форму расчетов, обеспечивающую контроль банка поставщика за выполнением договорных обязательств поставщиком и гарантирующая оплату отгруженного товара покупателем, либо банком. Данная форма расчетов повлечет за собой необходимость вложений оборотных средств в расчеты на срок действия аккредитива, но устраняет риски неплатежа и возможно более длительное отвлечение оборотных средств в незавершенные расчеты. Менеджерам предприятия решать, с каким партнером такую форму расчетов применять и сколько оборотных средств в связи с этим необходимо иметь.

Представляет целесообразным расширение дебетового платежного оборота на основе требований, выписанных поставщиком товаров, как с акцептом, так и без акцепта плательщика. Такие расчеты способствуют сокращению дебиторско-кредиторской задолженности в народном хозяйстве, поскольку денежные и товарные потоки идут навстречу друг другу. Расчеты платежными требованиями с акцептом несколько удлиняют время расчетов, но дают возможность покупателю проверить выполнение договорных обязательств и экономят время по сравнению с расчетами платежным поручением после получения товара. Расчеты платежными требованиями без акцепта плательщика следует предусматривать в договорах только с надежными покупателями при длительных хозяйственных связях. При наличии таковых предприятию-поставщику нет необходимости отвлекать оборотные средства в расчеты какой-либо другой формой расчетов. В настоящее время расчеты платежными требованиями применяются в единичных случаях.

Исключительно актуальным является необходимость использования коммерческого кредита как инструмента управления вложениями и источниками оборотных средств. Особенно важным это становится в условиях дефицита свободных капиталов в финансовой сфере. Под коммерческим кредитом здесь понимается отсрочка платежа за поставленные товары, оформленная векселем.

Важным фактором, стимулирующим сокращение дебиторской задолженности, является банковский кредит на пополнение оборотных средств, способствующий рациональному использованию не только нормируемых, но и ненормируемых оборотных средств.

Установление скидки при досрочной оплате дебиторской задолженности – очень эффективный способ управления дебиторской задолженностью. Предоставление такого рода скидок в определенной степени препятствует негативному влиянию инфляции. Но есть и другие компоненты экономического эффекта. Так, более быстрое поступление реальных денежных средств на расчетный счет позволяет получить дополнительных доход от их многократного реинвестирования (при условии, что у предприятия нет проблем с денежными средствами на текущие расходы).

При управлении дебиторской задолженности в качестве экономического метода взыскания долгов возможно применение факторинговой операции. Предприятие заключает договор с факторинговой компанией о продаже конкретной дебиторской задолженности. В результате предприятие получает сумму долга за минусом определенной скидки. Некоторые потери при этом (оплата услуг) компенсируются расширением продаж, притоком денег и ускорением оборачиваемости капитала.

19. Согласны ли вы с утверждением, что дивидендная политика оказывает влияние на отношения с инвесторами? Обоснуйте ответ.

Да. Инвестор вкладывает свой капитал в предприятие и хочет получать доход, которым являются дивиденды. Поэтому дивидендная политика, заключающаяся в принятии решения о выплате (или не выплате) дивидендов, о размере выплачиваемых дивидендов, оказывает прямое влияние на отношение с инвесторами.

По теримином «Дивидендная политика» можно понимать механизм формирования доли прибыли выплачиваемой собственнику, в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного предприятия.

Основной целью разработки дивидендной политики является утановление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим его ростом, максимизирующим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим его развитие.

20. Согласны ли вы с утверждением, что дополнительная эмиссия акций увеличивает собственный капитал и непосредственно влияет на величину прибыли? Обоснуйте ответ.

Да. Дополнительная эмиссия акций проводится с целью привлечения дополнительного капитала – т.е. способствует росту собственного капитала. Обычно привлечение дополнительного капитала проводится под реализацию какого-то инвестиционного проекта, который в будущем должен приносить прибыль. Однако прямой зависимости между эмиссией акций и величиной прибыли нет.

21. Согласны ли вы с утверждением, что кроме процентов по кредиту у заемщика могут быть дополнительные расходы по банковскому кредиту? Обоснуйте ответ.

Да. Основными условиями, повышающими стоимость банковского кредита и снижающими реальный размер используемых предприятием кредитных средств являются:

Применение в расчетах кредитного процента учетной (дисконтной) ставки;

• Авансовый платеж суммы процента по кредиту;

• Частичная амортизация суммы основного долга на протяжении кредитного периода;

• Хранение определенной суммы привлеченных кредитных средств в форме компенсационного остатка денежных активов. (Речь идет о требовании банка держать без использования определенную часть полученного кредита (обычно в размере 10%) в виде компенсационного остатка денежных активов на расчетном счете предприятия. В этом случае не только возрастает реальная стоимость банковского кредита (т.к. процент выплачивается по всей сумме) но и соответственно уменьшается на размер компенсационного остатка суммы используемых предприятием кредитных средств.).

22. Согласны ли вы с утверждением, что нематериальные активы предприятия не имеют материально - вещественной формы и зависят от ожидаемой прибыли.

Да, с этим утверждением можно согласиться.

Нематериальные активы по своей сущности представляют собой обобщенное понятие результатов творческой деятельности и средств индивидуализации юридического лица, не обладающие физической основой, а значит и не имеющие материально-вещественной формы.

Отличительными признаками нематериальных активов являются:

отсутствие материальной основы, неосязаемость, бестелесность и при этом обладание таким ценным качеством, как способность давать доход их владельцу исходя из долгосрочных прав и преимуществ, которые они приносят ему так долго, как это возможно;

длительность эксплуатации, позволяющая учитывать их в составе долгосрочных инвестиций как внеоборотные активы и через выбранный вариант учетной политики устанавливать более разумный срок погашения их первоначальной стоимости при общей неопределенности сроков функционирования (деловая репутация, товарные знаки и пр.).

Нематериальные активы реализуются в виде прав, удостоверенных патентами, свидетельствами и лицензионными договорами. Реализация этих прав в рамках действующего законодательства позволяет приносить их собственнику доход, размер которого зависит от объема прав владельца на соответствующий объект. Это означает, что нематериальные активы зависят от ожидаемой прибыли.

23. Согласны ли вы с утверждением, что предельная стоимость капитала всегда возрастает? Обоснуйте ответ.

Да. Под Предельной стоимостью капитала понимается уровень стоимости каждой новой его единицы, дополнительно привлекаемой предприятием.

Концепция формирования предельной стоимости капитала базируется на том, что экономическое поведение субъекта хозяйствования предполагает использование на первоначальной стадии формирования капитала его элементов с наиболее низкой стоимостью; в процессе своего развития по мере исчерпания источников привлечения капитала с таким уровнем стоимости предприятие вынуждено прибегать к привлечению элементов капитала с более высоким уровнем стоимости. Следовательно, по мере развития предприятия и привлечения им все большего объема нового капитала показатель предельной стоимости постоянно возрастает.

По каждому отдельному элементу капитала возрастание предельной стоимости капитала носит скачкообразный характер. Это означает, что до определенного размера привлечения нового капитала по данному элементу уровень его стоимости остается прежним, а затем новая единица капитала привлекается по более высокой стоимости (этот новый уровень стоимости элемента капитала также сохраняется до определенных пределов его привлечения, после чего наступает очередной его скачок).

24. Согласны ли вы с утверждением, что сумма дебиторской задолженности должна быть больше суммы кредиторской задолженности? Обоснуйте ответ.

Нет

Очень актуальным является вопрос о правомочности сопоставления дебиторской и кредиторской задолженности. По этому вопросу существуют две противоположные позиции: с позиции бухгалтера и с позиции аналитика.

С точки зрения бухгалтера предприятие обязано погашать свою кредиторскую задолженность независимо от того, получает оно долги от своих дебиторов или нет. Поэтому при анализе дебиторскую и кредиторскую задолженность следует рассматривать раздельно: дебиторскую – как средства, временно отвлеченные из оборота, а кредиторскую – как средства, временно привлеченные в оборот.

С точки зрения аналитика сопоставление дебиторской и кредиторской задолженности – обычный и весьма распространенный аналитический прием. Анализируя кредиторскую задолженность, необходимо учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности. Поэтому надо сравнить сумму дебиторской и кредиторской задолженности. Если дебиторская задолженность превышает кредиторскую, то это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность. Если кредиторская задолженность превышает дебиторскую в 2 раза, то финансовое состояние предприятия считается нестабильным.

25. Существуют ли особенности финансирования оборотных и внеоборотных активов? Обоснуйте ответ.

В процессе управления финансированием оборотных активов должны быть обеспечены права предприятий и организации в сочетании с повышением их ответственности за эффективное и рациональное использование средств. Достаточный минимум собственных и заемных средств должен обеспечить непрерывность движения оборотного капитала на всех стадиях кругооборота, что удовлетворяет потребности производства в материальных и денежных ресурсах, а также обеспечивает своевременные расчеты с поставщиками, бюджетом, банками и другими корреспондирующими звеньями.

Ведущую роль в составе источников финансирования оборотных активов призваны играть собственные оборотные средства. Они должны обеспечивать имущественную и оперативную самостоятельность предприятия, столь необходимую для рентабельной предпринимательской деятельности.

Дополнительное привлекаемые средства, по существу, не принадлежат предприятию, поэтому их нельзя отнести к собственным. Однако эти средства постоянно находятся в обороте и в сумме минимального остатка используются в качестве источника формирования собственных оборотных средств. К этим средствам относятся минимальная переходящая задолженность по оплате труда работникам предприятия, резерв предстоящих платежей, минимальная переходящая задолженность бюджету и внебюджетным фондам, минимальная задолженность покупателям по залога за возвратную тару, средства кредиторов, поступающие в виде предоплаты за продукцию, переходящие остатки фонда потребления и др.

Заемные средств в источниках финансирования оборотного капитала в современных условиях приобретают все более важное и перспективное значение. Они покрывают временную дополнительную потребность предприятия в средствах. Привлечение заемных средств обусловлено характером производства, сложными расчетно-платежными отношениями, возникшими при переходе к рыночной экономике, необходимостью восполнения недостатка собственных оборотных средств и другими объективными и субъективными причинами.

Финансирование внеоборотных активов предприятия производится в рамках капитальных вложений. Основными источниками финансирования капитальных вложений являются:

• собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы (прибыль, амортизационные отчисления и др.);

• заемные финансовые средства (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и др.);

• привлеченные финансовые средства (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);

Таким образом, собственные средства предприятия направляются на финансирование как оборотных, так и внеоборотных активов. При этом амортизационные отчисления являются источником финансирования только внеоборотных активов. При финансирования оборотных активов заемным капиталом, обычно предпочтение отдается краткосрочным источникам финансирования, а при финансировании внеоборотных активов – долгосрочными. Одним из перспективных источников финансирования внеоборотных активов является лизинг – долгосрочная аренда машин, оборудования, транспортных средств, а также сооружений производственного характера.